Features
Trading Strategies
Resources
© 2025 Edgen Powered by
Ask AI About NVDA
No Data Yet
## ABD Hisse Senetleri Yükseldi, Alger Fonu 2025 3. Çeyrekte Fed Politikayı Gevşetirken Üstün Performans Gösterdi 2025'in üçüncü çeyreği boyunca ABD hisse senedi piyasaları, iyileşen ekonomik koşullar ve sağlam kurumsal kazançlar sayesinde yükseliş trendi gösterdi. Bu ortamda **Alger Focus Equity Fund** A Sınıfı hisseleri de **Russell 1000 Büyüme Endeksi**'ni geride bıraktı. ## Piyasa Dinamikleri ve Temel Etkenler **S&P 500 Endeksi**, 2025'in üçüncü çeyreğinde %8,12'lik bir artış kaydederek genel piyasa gücünü yansıttı. Bu performansın önemli bir faktörü, Federal Rezerv'in politika görünümündeki önemli bir değişimdi. Başlangıçta temkinli olan Fed, işgücü piyasasında yumuşama belirtileri ortaya çıktıkça daha güvercin bir ton benimsedi. Bu durum, Eylül ayında 25 baz puanlık bir faiz indirimiyle sonuçlandı ve parasal gevşemenin yeniden başladığını işaret ederek yatırımcı güvenini artırdı. Bu bağlamda, **Alger Focus Equity Fund**, Bilgi Teknolojileri ve İletişim Hizmetleri sektörlerinde önemli ağırlıklarını korudu. Bilgi Teknolojileri ve Kamu Hizmetleri sektörleri fonun göreceli performansına kayda değer katkıda bulunurken, Malzeme ve Sağlık Hizmetleri sektörleri olumsuz etkiledi. ## NVIDIA'nın Yapay Zeka Odaklı Yükselişi ve James Hardie'nin Faize Bağlı Düşüşü Çeyrekte öne çıkan bir performans sergileyen şirket **NVIDIA Corporation (NVDA)** oldu ve hisseleri piyasa kazançlarına ve **Alger Focus Equity Fund**'un performansına önemli ölçüde katkıda bulundu. Şirket, güçlü sonuçlar ve yönlendirmelerle yapay zeka (AI) patlamasındaki liderliğini pekiştirdi ve hisselerini yukarı çekti. **NVIDIA**, 4 trilyon doları aştıktan sadece üç ay sonra 5 trilyon dolarlık piyasa değerine ulaşan ilk şirket olarak tarih yazdı. 2022'de ChatGPT'nin piyasaya sürülmesinden bu yana hisselerin 12 kat artmasıyla bu meteorik yükseliş, AI çılgınlığının daha geniş piyasa üzerindeki derin etkisini vurgulamaktadır. Başka bir açıdan, **James Hardie Industries Plc (JHX)** çeyrekte kayda değer bir düşüş yaşadı. Fiber çimento ürünleri üreticisi, öncelikle yüksek borçlanma maliyetleri nedeniyle ilk çeyrek karında %29'luk bir düşüş bildirdi. Bu durum, Sydney'de işlem gören hisselerin %30 düşerek yaklaşık 4,4 milyar dolar değer kaybetmesiyle en büyük günlük hisse senedi düşüşüne yol açtı. Şirket ayrıca, mali açıdan kısıtlı ABD'li ev sahiplerinin büyük yenileme projelerini ertelemesi nedeniyle, 2026 mali yılı kazançlarını piyasa beklentilerinin altında tahmin ederek Kuzey Amerika işleri için temkinli bir görünüm yayınladı. ## Daha Geniş Piyasa Bağlamı ve Etkileri 2025 3. Çeyreğindeki güçlü hisse senedi piyasası performansı, iyileşen ekonomik koşullar ve sağlam kurumsal kazançların birleşimiyle desteklendi ve Federal Rezerv'in parasal gevşemeye geçişiyle daha da güçlendirildi. **NVIDIA**'nın emsalsiz değerlemesi, potansiyel "köpüklü teknoloji değerlemeleri" ve mevcut AI odaklı rallinin sürdürülebilirliği konusunda tartışmaları ateşledi. Piyasa değeri şu anda tüm kripto para piyasası değerini aşmakta ve Avrupa'nın referans hisse senedi endeksi olan **Stoxx 600**'ün yaklaşık yarısı kadardır. Bu ölçek, son piyasa kazançlarının yoğunlaşmış doğasını vurgulamaktadır. **James Hardie**'nin karşılaştığı zorluklar, faiz oranlarına ve ev tadilatları gibi büyük biletli ürünlere yapılan tüketici harcamalarına duyarlı sektörler üzerindeki devam eden baskıları gösteren keskin bir tezat oluşturmaktadır. Şirketin karamsar görünümü, ekonominin belirli segmentleri gelişirken, diğerlerinin yüksek borçlanma maliyetleri ve temkinli tüketici davranışı ile karakterize edilen zorlu bir ortamı yönetmeye devam ettiğini göstermektedir. AI gibi seküler trendlerden faydalanan yüksek büyüme teknolojisi şirketleri ile makroekonomik rüzgarlarla mücadele eden daha döngüsel endüstriler arasındaki performans farklılığı, piyasa içindeki eşitsiz iyileşme ve büyüme dinamiklerini vurgulamaktadır. ## Görünüm: Para Politikası ve Sektör Farklılıklarını Yönetmek İleriye dönük olarak, piyasa katılımcıları Federal Rezerv'in para politikası duruşuna ilişkin ek sinyalleri yakından izleyecektir. Sürekli parasal gevşeme, özellikle büyüme odaklı sektörler için hisse senetlerine ek destek sağlayabilir. Ancak, **NVIDIA**'nın hızlı yükselişiyle örneklendirilen teknoloji değerlemeleri etrafındaki tartışma, piyasa temellerinin dikkatli bir şekilde değerlendirilmesi ihtiyacını düşündürmektedir. **James Hardie** gibi şirketlerin performansı, daha geniş ekonomik sağlığın ve faiz oranlarının tüketici odaklı sektörler üzerindeki etkisinin bir göstergesi olacaktır. Dönüşümsel teknolojilerden faydalanan sektörler ile makroekonomik rüzgarlarla mücadele edenler arasındaki devam eden farklılaşmanın, piyasa manzarasının belirleyici bir özelliği olmaya devam etmesi beklenmektedir.
## Altria, Gelişen Tütün Piyasasında Karmaşık 2025 3. Çeyrek Performansıyla Yön Buluyor **Altria Group, Inc. (MO)**, 2025 üçüncü çeyrek finansal sonuçlarını açıkladı. Şirket, zorlu geleneksel tütün pazarında gezinmeye devam ederken dumansız alternatiflerde büyüme peşinde koştuğu için karışık bir performans sergiledi. Şirketin düzeltilmiş seyreltilmiş hisse başına kazancı (EPS), operasyonel verimlilikleri ve stratejik sermaye dağıtımını yansıtarak %3,6 artışla **1,45 dolara** yükseldi. Ancak, net gelirler bir önceki yıla göre %3,0 düşüşle **6,1 milyar dolara** geriledi. ## Finansal Önemli Noktalar ve Stratejik Sermaye Dağıtımı 2025 üçüncü çeyrek için **Altria**, bir önceki yıla göre %3,0 düşüşle **6,1 milyar dolar** net gelir kaydetti. Özel tüketim vergileri hariç net gelirler %1,7 azalarak **5,3 milyar dolara** geriledi. Gelirdeki düşüşe rağmen, düzeltilmiş seyreltilmiş EPS %3,6 artışla **1,45 dolara** yükseldi. Bildirilen seyreltilmiş EPS %5,2 artışla **1,41 dolara** yükseldi. Şirketin hissedar getirilerine olan bağlılığı, **hisse geri alım programının** genişletilmesiyle belirginleşti. Yönetim Kurulu, programın **1 milyar dolardan 2 milyar dolara** çıkarılmasını ve 31 Aralık 2026'ya kadar uzatılmasını onayladı. Yalnızca 2025 üçüncü çeyrekte, **Altria**, ortalama **60,13 dolar** fiyatla **1,9 milyon hisse** geri alarak toplam **112 milyon dolar** harcadı. 2025 Eylül ayı sonuna kadar ise ortalama **58,08 dolar** fiyatla **12,3 milyon hisse** geri alınarak toplam **712 milyon dolar** harcandı. Hissedar değerine odaklanmayı daha da vurgulayan **Altria**, normal üç aylık temettüsünü %3,9 artırarak **hisse başına 1,06 dolara** yükseltti ve bu, 56 yılda 60. temettü artışı oldu. Bu, yıllık **4,24 dolar** temettüye denk gelmektedir. ## Ürün Portföyü Değişiklikleri ve Düzenleyici Gelişmeler Üçüncü çeyrek, **Altria'nın** geleneksel dumanlı ürünler segmenti üzerindeki sürekli baskıları ortaya koydu. Yurtiçi sigara hacimleri 2025 üçüncü çeyrekte %8,2, 30 Eylül 2024'te sona eren ilk dokuz ayda ise %10,6 düşüş bildirdi. Bu, çeyrek için tahmini sektör düşüşü olan %8 ile çelişmektedir. Genel hacim düşüşüne rağmen, **Marlboro'nun** premium segmentteki payı bir önceki yıla göre 0,3 puan artarak **%59,6'ya** yükseldi ve **PM USA'nın** toplam sigara perakende payı sıralı olarak 0,3 puan artarak **%45,4'e** ulaştı. Oral tütün segmentinde, **ON!** markası 2025 üçüncü çeyrekte sevkiyat hacminde yaklaşık %1'lik bir büyüme ile dayanıklılık gösterdi. ABD nikotin poşeti kategorisi önemli ölçüde büyüdü ve şimdi ABD oral tütün kategorisinin **%49,1'ini** oluşturuyor; bu, bir önceki yıla göre 8,7 puanlık bir artış. **Altria'nın** e-likit segmenti, **NJOY ACE'yi** etkileyen ITC emirleri nedeniyle 2025 birinci çeyrekte e-likit raporlama birimine bağlı, nakit dışı **873 milyon dolarlık şerefiye değer düşüklüğü** dahil olmak üzere zorluklarla karşılaştı. **NJOY** sevkiyat hacmi %70 düşüşle 0,3 milyon birime geriledi ve CEO Billy Gifford, FDA tarafından onaylanmış aromalı seçeneklerin olmaması nedeniyle yasa dışı pazarın önemli etkisine dikkat çekti. Dumansız sektör için önemli bir gelişme, oral nikotin poşetleri için piyasa öncesi tütün ürünü başvuruları (PMTA) inceleme sürecini kolaylaştırmak amacıyla **FDA'nın pilot programıdır**. Eylül ayında başlatılan bu girişim, bazı alanlarda ürüne özel çalışmalara duyulan ihtiyacı ortadan kaldırarak üreticilerin üzerindeki gereksinimleri hafifletmeyi amaçlıyor ve potansiyel olarak **Altria'nın ON! Plus** gibi ürünleri için pazar erişimini hızlandırabilir. ## Stratejik Ortaklıklar ve Gelecek Büyüme Alanları **Altria**, küresel dumansız ve nikotinsiz ürün portföyünü genişletmek için stratejik ortaklıklar aktif olarak sürdürmektedir. Şirket, Güney Koreli bir tütün ve ginseng şirketi olan **KT&G** ile küresel nikotin poşeti ürünlerinde büyümeyi ortaklaşa sürdürmek ve ABD'de nikotinsiz ürünleri keşfetmek için anlaşmalar yaptı. İlk adım olarak, bir **Altria** iştiraki, **LOOP Nikotin Poşeti** markasının üreticisi olan **Another Snus Factory (ASF)** şirketinde mülkiyet payı edinecek ve aynı zamanda **KT&G** de şirketi satın alacak. Bu işbirliği, uzun vadeli büyüme için tamamlayıcı pazar deneyimi ve yeteneklerinden yararlanmayı amaçlamaktadır. Nikotinin ötesinde büyüme arayışı da devam ediyor; bir **Altria** iştiraki ve **KT&G'nin** iştiraki olan **Korea Ginseng Corp. (KGC)**, ABD'deki sağlıklı yaşam segmentindeki fırsatları ortaklaşa araştırmaktadır. ## Görünüm ve Yatırımcı Değerlendirmeleri İleriye dönük olarak, **Altria**, 2025 tam yıl düzeltilmiş EPS beklentisini **5,37–5,45 dolar** aralığına düşürdü; bu, 2024 tabanı olan **5,19 dolardan** %3,5–%5,0 büyüme anlamına geliyor. Yönetim, önceki hisse azaltmalarını telafi ettiği ve dinamik bir düzenleyici ortamda dumansız stratejisine yatırım yapmaya devam ettiği için 4. çeyrekte performansın ılımlılaşacağını tahmin ediyor. Şirketin yetişkin sigara içenleri zararı azaltılmış alternatiflere geçirmeye odaklanması, stratejik yatırımlar ve ortaklıklarla birleştiğinde, **Altria'yı** gelişen tüketici tercihlerine ve düzenleyici ortamlara uyum sağlamaya konumlandırıyor. Genişletilmiş hisse geri alım programı ve tutarlı temettü artışlarının hissedar getirilerini desteklemeye devam etmesi bekleniyor. Yatırımcılar, **FDA'nın** kolaylaştırılmış inceleme sürecinin nikotin poşeti ürünlerinin büyüme yörüngesi üzerindeki etkisini ve **Altria'nın** uluslararası genişleme stratejilerinin etkinliğini yakından izleyeceklerdir.
## Kuantum Hesaplama Şirketi IonQ, Yatırımcılara Önemli Getiriler Sağladı Kuantum hesaplama şirketi **IonQ (NYSE: IONQ)**, geçtiğimiz yıl yatırımcılar için önemli bir getiri kaydederek genel piyasa endekslerini önemli ölçüde geride bıraktı. Bu performans, hızla gelişen teknolojik sektörlerdeki yatırımların potansiyel, ancak değişken doğasını vurgulamaktadır. ## Olay Detayları Bir yıl önce **IonQ**'ya yapılan **1.000 dolarlık** bir yatırımın değeri, 27 Ekim itibarıyla **3.689 dolar** olacak ve bu da yaklaşık **%268.9**'luk bir getiri anlamına gelecektir. Buna karşılık, aynı dönemde **S&P 500**'e yapılan eşdeğer **1.000 dolarlık** bir yatırım **1.180 dolara** yükselmiş, bu da yaklaşık **%18**'lik bir getiriye işaret etmektedir. Bu eşitsizlik, IonQ'nun piyasa ölçütüne göre önemli ölçüde daha iyi performans gösterdiğini vurgulamaktadır. ## Piyasa Tepkisinin Analizi IonQ'nun belirgin kazancı, şirkete ve daha geniş anlamda yeni ortaya çıkan kuantum hesaplama endüstrisine yönelik piyasadaki güçlü bir yükseliş eğilimini yansıtmaktadır. Sektör, doğal oynaklık ve spekülatif yatırımlarla karakterize olsa da, IonQ'nun gidişatı, yatırımcıların ilgisini çeken cazip bir yükseliş potansiyeli sunmaktadır. Şirketin performansı aynı zamanda, kısa vadeli fiyat dalgalanmalarına rağmen yüksek büyüme gösteren hisse senetlerinin daha uzun bir ufukta nasıl önemli getiriler sağlayabileceğinin somut bir örneği olarak hizmet etmektedir. ## Daha Geniş Bağlam ve Çıkarımlar IonQ'nun olağanüstü performansı, **al ve tut** yatırım stratejisinin etkinliğinin güçlü bir göstergesini sunmaktadır. Bu uzun vadeli, pasif yaklaşım, yatırımları (genellikle hisse senetleri, borsa yatırım fonları (ETF'ler) veya yatırım fonları) satın almayı ve bunları uzun süreler, genellikle yıllar veya on yıllar boyunca elde tutmayı içerir. **Al ve tut** yatırımının temel ilkesi, zamanı ve **bileşik getirileri** kaldıraç olarak kullanmak, yeniden yatırım yapılan temettülerin ve faiz ödemelerinin daha fazla kazanç sağlamasına izin vererek, portföy büyümesi üzerinde bir kartopu etkisi yaratır. Tarihsel olarak, finansal piyasalar uzun vadede yukarı yönlü bir eğilim göstermiş, bu da bu stratejiyi kısa vadeli piyasa oynaklığının etkisini azaltmak için özellikle çekici hale getirmiştir. Ayrıca, **al ve tut** yatırımı potansiyel **vergi verimliliği** sunar; sermaye kazançları yalnızca bir menkul kıymet satıldığında gerçekleşir ve yatırımları bir yıldan fazla elde tutmak, bunları genel olarak normal gelir olarak vergilendirilen kısa vadeli oranlardan daha avantajlı olan daha düşük uzun vadeli sermaye kazançları vergi oranlarına hak kazandırır. ## Geleceğe Bakış Kuantum hesaplama gibi yenilikçi teknolojilerin dinamik ortamında gezinmek isteyen yatırımcılar için IonQ'nun gidişatı iki yönlü bir bakış açısı sunmaktadır: yüksek bir risk profili ile birlikte önemli ödüller potansiyeli. Kuantum hesaplama sektörü gelişmeye devam ettikçe, piyasa katılımcıları bu hızlı büyümenin sürdürülebilirliğini değerlendirmek için teknolojik gelişmeleri, rekabetçi değişimleri ve kurumsal finansal performansı yakından izleyecektir. IonQ gibi şirketlerin uzun vadeli başarısı, öncü araştırmayı ticari olarak uygulanabilir çözümlere dönüştürme yeteneklerine bağlı olacak ve sektörün daha geniş yatırım çekiciliğini sağlamlaştıracaktır.
## 3. Çeyrek Performansı Beklentileri Aştı Küresel üretim çözümleri sağlayıcısı **Flex (NASDAQ:FLEX)**, 2025 mali yılının üçüncü çeyreğine ilişkin güçlü finansal sonuçlarını açıkladı ve hem gelir hem de kazanç açısından Wall Street beklentilerini aştı. Şirketin özellikle veri merkezleri ve yapay zeka (AI) altyapısı gibi yüksek büyüme alanlarına stratejik odaklanması, güçlü performansının temelini oluşturdu. ## Detaylı Finansal Genel Bakış 2025 yılı 3. çeyreği için Flex, **6.80 milyar dolar** gelir bildirdi; bu, yıllık bazda %4'lük bir artışı ve analist tahminleri olan **6.70 milyar dolar**ın %1.6 üzerinde bir rakamı temsil ediyor. GAAP dışı kar, **hisse başına 0.79 dolar**a ulaşarak konsensüs tahminleri olan **0.76 dolar**ı %4.3 aştı. Şirketin Düzeltilmiş FAVÖK'ü de güçlü bir performans sergileyerek **565 milyon dolar** olarak gerçekleşti; bu, analist tahminleri olan **528 milyon dolar**a kıyasla %8.3'lük bir marj ve %7'lik bir aşım anlamına geliyor. Anahtar operasyonel metrikler de olumlu eğilimler gösterdi. Flex, %4.4'lük bir faaliyet marjını koruyarak bir önceki yılın karşılaştırılabilir çeyreğiyle tutarlılık gösterdi. Özellikle, serbest nakit akışı marjı, geçen yılın aynı çeyreğindeki %3.3'ten %4.5'e önemli ölçüde iyileşerek operasyonel verimliliğin ve nakit yaratma kabiliyetlerinin arttığını yansıttı. Şirketin piyasa değeri **24.12 milyar dolar** seviyesinde bulunuyor. ## Büyüme Katalizörleri ve Piyasa Tepkisi Flex'in güçlü üçüncü çeyrek sonuçları, öncelikli olarak **veri merkezi segmentindeki** sürekli talep ve yüksek marjlı, teknoloji odaklı iş kollarına doğru devam eden stratejik bir kayma ile desteklendi. Yönetim, hem bulut hem de güç altyapısı çözümlerindeki sağlam büyümeyi gelir artışının temel katkıları olarak vurguladı. Ayrıca, **otomotiv segmenti** de istikrar belirtileri göstererek ek destek sağladı. Olumlu kazanç raporu ve iyimser rehberlik, **FLEX** hisseleri için boğa piyasası hissiyatını tetikledi. Şirketin güçlü performansı, şu anda önemli yatırım ve inovasyon deneyimleyen genişleyen veri merkezi ve yapay zeka altyapısı ekosistemlerinde faaliyet gösteren firmalar için olumlu bir gösterge olarak görülüyor. ## Stratejik Konumlandırma ve Gelecek Görünümü İleriye dönük olarak, Flex yönetimi mevcut stratejisi ve piyasa konumu konusunda güven duyduğunu ifade etti. Şirket, tam yıl gelir tahminini orta noktada **27 milyar dolar**a yükseltti; bu, önceki **26.5 milyar dolar**lık rehberliğe göre %1.9'luk bir artış anlamına geliyor. Tam yıl Düzeltilmiş EPS rehberliği de orta noktada **3.13 dolar**a yükseltilerek %5.7'lik bir artış kaydetti. Flex CEO'su Revathi Advaithi, şirketin mevcut pazar eğilimlerinden faydalanma yeteneğini vurguladı: > "Sektör büyüme oranlarını geride bırakıyor ve portföyümüzü stratejik olarak daha yüksek marjlı kritik teknoloji odaklı işletmelere doğru kaydırmaya devam ederek bugünün pazar evrimini şekillendiriyoruz." Bu revize edilmiş görünüm, Flex'in kritik teknoloji sektörlerindeki farklılaştırılmış teklifleri sayesinde sürekli bir ivme beklediğini gösteriyor. Yatırımcılar, bu stratejik girişimlerin uygulanmasını ve veri merkezi ile yapay zeka segmentlerindeki sürekli talebi önümüzdeki çeyreklerde yakından izleyecektir.
## Jeopolitik Gelişmeler ve Teknoloji Sektörü Üzerindeki Etkileri **ABD** ile **Çin** arasındaki son diplomatik temaslar, özellikle gelişmiş yarı iletkenler olmak üzere küresel teknoloji sektörü için yeni değerlendirmeler ortaya koymuştur. Eski Başkan **Donald Trump** ile **Başkan Xi Jinping** arasında gelişmiş yarı iletken teknolojisi, özellikle de **Nvidia'nın Blackwell mimarisi** hakkında potansiyel tartışmalar beklentileri gerçekleşmemiştir. Bu sonuç, iki ekonomik güç arasındaki teknoloji transferi ve pazar erişimi etrafındaki devam eden karmaşıklıkları ve hassasiyetleri vurgulamıştır. ## ABD-Çin Yarı İletken Gerilimleri Devam Ediyor Daha önceki bazı spekülasyonların aksine, üst düzey ABD-Çin diplomatik diyalogları sırasında **Nvidia'nın Blackwell çipinden** doğrudan bahsedilmemesi, yarı iletken alanındaki kalıcı sürtüşme noktalarını vurgulamaktadır. Gelişmiş grafik işlem birimleri (**GPU**) ve yapay zeka hızlandırıcılarında lider olan **Nvidia**, bu jeopolitik değerlendirmelerin ön saflarında yer almaktadır. ABD teknoloji firmalarının **Çin'de** faaliyet gösterme ve gelişmiş ürünler satma yeteneği, teknoloji sektörü içindeki daha geniş pazar duyarlılığını etkileyen kritik bir çekişme noktası olmaya devam etmektedir. ## Nvidia'nın Piyasa Belirsizliği Ortamında Stratejik Yanıtı Teknoloji ihracat kontrolleri konusunda net bir çözümün sürekli eksikliği, **Nvidia** gibi şirketler için stratejik ayarlamaları zorunlu kılmaktadır. **Nvidia'nın (NVDA)** hisse senedi etrafındaki **piyasa duyarlılığı**, yatırımcıların **Çin'den** elde edilen uzun vadeli gelir akışlarına ilişkin endişelerini yansıtan **'Belirsiz'** olarak nitelendirilmiştir. Buna yanıt olarak **Nvidia**, mevcut ABD ihracat düzenlemelerine uymak üzere tasarlanmış, gelişmiş **Blackwell mimarisine** dayalı, özellikle **Çin pazarı** için tasarlanmış yeni bir çip geliştirmektedir. Bu strateji, dünyanın en büyük teknoloji pazarlarından birinde kritik konumunu sürdürmeyi amaçlamaktadır. **Çin pazarına** erişim, **Nvidia'nın ABD'deki** güçlü araştırma ve geliştirme yatırımlarını sürdürmesi, küresel rekabet gücünü artıran inovasyon hattını finanse etmesi için hayati önem taşımaktadır. ## Daha Geniş Bağlam: Yerel Çip Girişimleri ve Küresel Rekabet Jeopolitik ortam, **Çin'i** yerel yarı iletken üretimini teşvik etme çabalarını yoğunlaştırmaya teşvik etmiştir. Gelişmiş paketleme ve tasarım yeteneklerinden yararlanan **Huawei** gibi kuruluşlar, yabancı teknolojiye bağımlılığı azaltmayı hedefleyen büyüyen bir rekabet gücünü temsil etmektedir. **Çin'deki** bu kendi kendine yeterlilik arayışı, ABD firmaları için iki yönlü bir zorluk sunmaktadır: ihracat kontrollerinde gezinirken artan yerel rekabetle yüzleşmek. Analistler, ABD kısıtlamalarının **Çin'in** en son teknolojiye erişimini engellemeyi amaçlarken, aynı zamanda **Çin'in** yerli gelişim çabalarını hızlandırdığını ve bunun uzun vadede küresel yarı iletken tedarik zincirini potansiyel olarak değiştirebileceğini genel olarak kabul etmektedir. ## Yarı İletken Endüstrisi İçin Görünüm ABD-Çin ilişkilerinin, özellikle teknoloji ve ticaretle ilgili gidişatı, küresel yarı iletken endüstrisini şekillendiren çok önemli bir faktör olmaya devam edecektir. Yaklaşan diplomatik diyaloglar, ihracat kontrol politikalarındaki potansiyel revizyonlar ve **Çin'in** yerel çip ilerlemelerinin hızı, piyasa katılımcıları için temel göstergeler olacaktır. **Nvidia** gibi şirketlerin uyumu piyasa talebiyle etkili bir şekilde dengeleme yeteneği, bu karmaşık jeopolitik ortamdaki performanslarını belirleyecektir.
## Piyasa, 3. Çeyrek Kazanç Artışına Tepki Gösterdi **ABD hisse senetleri**nde, **Carrier Global Corporation** (**CARR**) hisseleri, şirketin üçüncü çeyrek finansal sonuçlarının açıklanmasının ardından öğleden sonraki işlem seansında **%5,9** yükseldi. Piyasanın olumlu tepkisi, genel satışlardaki düşüşe rağmen şirketin analist beklentilerini aşan düzeltilmiş hisse başına kazanç bildirmesinden kaynaklandı. ## Üçüncü Çeyrek Performansı Detayları Üçüncü çeyrekte, **Carrier Global** düzeltilmiş hisse başına kazancını **0,67 dolar** olarak bildirdi ve bu, analistlerin genel beklentisi olan **0,57 dolar**ı önemli ölçüde aştı. Bu kâr performansı, çeyrekteki toplam satışların bir önceki yıla göre yaklaşık **%7** düşüşle **5,6 milyar dolara** gerilemesine rağmen gerçekleşti. Satışlardaki düşüş, **%4**'lük organik satış azalması ve özellikle 2024'ün 4. çeyreğindeki Ticari Soğutma segmentinin satışından kaynaklanan net elden çıkarmalardan kaynaklanan **%4**'lük bir olumsuz etki ile açıklandı. Döviz çevriminden kaynaklanan **%1**'lik olumlu etki bu düşüşleri kısmen dengeledi. GAAP faaliyet kârı **%29** azalarak **539 milyon dolara** gerilerken, düzeltilmiş faaliyet kârı **%21** azalarak **823 milyon dolara** düştü; bu durum, Amerika'daki daha yumuşak konut piyasaları ve distribütör stok eritme faaliyetlerinden etkilendi. Raporun önemli bir vurgusu, etkileyici bir şekilde **%30** büyüyen **Amerika ticari HVAC işinin** sağlam performansıydı. Bu büyüme, büyük ölçüde gelişmekte olan **veri merkezi** sektörüne bağlı güçlü siparişler ve sağlam uygulamalı ekipman satışları tarafından yönlendirildi. Veri merkezi segmenti satışları bu yıl ikiye katlanma yolunda ilerliyor ve birikmiş siparişlerin 2026 yılına kadar sürekli büyümeyi desteklemesi bekleniyor. Ayrıca, satış sonrası satışlar **%12** artış göstererek arka arkaya beşinci çift haneli büyümeyi kaydetti. Şirketin **Abound** ve **Lynx** dahil olmak üzere dijital teklifleri de artan bir benimsemeye işaret etti. ## Piyasa Tepkisi ve Temel Faktörler Piyasanın **Carrier Global**'in kazançlarına verdiği **%5,9**'luk hisse senedi artışıyla kanıtlanan olumlu tepkisi, çeşitli faktörlere bağlanabilir. Beklentilerin üzerinde gerçekleşen düzeltilmiş hisse başına kazanç, etkili maliyet yönetimi ve operasyonel dayanıklılığı gösterdi. Özellikle, **ticari HVAC** segmentinin güçlü performansı, özellikle de **veri merkezi** talebine maruz kalması, genel satışlardaki düşüşten daha ağır basan net bir büyüme hikayesi sağladı. Bu segment, **Carrier**'ın stratejik, yüksek büyüme pazarlarından faydalanma yeteneğini gösteren önemli bir fırsatı temsil ediyor. Ayrıca, yönetim kurulunun yeni **5 milyar dolarlık hisse geri alım yetkisi**ni onaylaması, yönetimin şirketin gelecek beklentilerine olan güçlü güvenini ve hissedarlara değer katma taahhüdünü gösterdi. Bu yetki, önceki programlardan kalan bakiye de dahil olmak üzere toplam mevcut geri alım kapasitesini yaklaşık **5,8 milyar dolara** önemli ölçüde artırıyor. ## Daha Geniş Bağlam ve Gelecekteki Etkileri **Carrier**'ın performansı, belirli segmentlerdeki güçlü yönlerin diğerlerindeki zayıflıkları dengelediği dinamik bir pazar ortamını yansıtmaktadır. Konut piyasaları zorluklarla karşılaşırken, stratejik elden çıkarmalar ve **veri merkezleri** gibi yüksek büyüme alanlarına odaklanma, şirketin gelir karışımını yeniden şekillendiriyor. Yönetim, personel optimizasyonları ve artan otomasyon dahil olmak üzere agresif maliyet düşürme çabalarını vurguladı ve bunların önümüzdeki yıl **100 milyon dolar**ın üzerinde devir tasarruf sağlaması bekleniyor. Bu önlemlerin, organik büyümeden bağımsız olarak 2026'da düzeltilmiş EPS'ye yaklaşık **0,20 dolar** katkıda bulunması bekleniyor. **Veri merkezi** müşterilerinden gelen sürekli talebin devam etmesi, 2028'e kadar uzanan birikmiş siparişler ve uygulamalı ekipman ve satış sonrası hizmetler için güçlü bir boru hattı ile, şirketin bu kritik sektördeki uzun vadeli büyüme yörüngesini sağlamlaştırması öngörülüyor. ## Görünüm ve Önemli İzleme Faktörleri İleriye dönük olarak, yatırımcılar **Carrier**'ın maliyet düşürme girişimlerini ve **veri merkezi**yle ilişkili **HVAC** işinin sürekli genişlemesini yakından takip edecekler. Önemli hisse geri alım programının hissedar değeri için kilit bir destek olmaya devam etmesi bekleniyor. Konut inşaatını ve ticari yatırımı etkileyen gelecekteki ekonomik raporlar ile küresel tedarik zincirlerindeki gelişmeler de şirketin performansını etkileyen önemli faktörler olacaktır.
## Alger Spectra Fonu 2025 3. Çeyrek Portföy Öne Çıkanları **Alger Spectra Fonu**, 2025 yılının üçüncü çeyreğini, ana holdinglerindeki farklı eğilimler tarafından şekillenen bir performansla kapattı. Yapay zeka (AI) alanındaki güçlü operasyonel sonuçlar ve stratejik ilerlemeler, **AppLovin**, **Nvidia** ve **Nebius**'tan olumlu katkılar sağladı. Tersine, **Netflix** hisseleri, belirli finansal zorluklara ve gelişen yatırımcı duyarlılığına atfedilen belirgin bir düşüş yaşadı. ## Büyümeyi Yönlendiren Teknoloji ve AI: AppLovin, Nvidia ve Nebius Fonun bu çeyrekteki olumlu ivmesi, AI ortamına derinden kök salmış şirketlerin sağlam performanslarıyla büyük ölçüde desteklendi. **AppLovin**, 2025 2. çeyrek kazanç raporunun ardından hissesinde önemli bir ralli yaşayarak olağanüstü bir büyüme sergiledi. Şirket, yıllık bazda %77 artışla **1,259 milyar dolar** gelir bildirdi ve tüm piyasa beklentilerini rahatça aştı. Bu performans, büyük ölçüde AI destekli reklam teknolojisi motoruna atfedildi; bu da net geliri %164 ve hisse başına kazancı **2,39 dolar**'a yükseltti. Analistler, AppLovin için yükseliş görünümünü sürdürüyor, AI reklamcılık sektöründeki konumunu sağlamlaştıran önemli kurumsal girişlerle desteklenen hisse senedinde %40'a varan bir yükseliş öngörüyorlar. **Nvidia**, AI yarı iletken pazarındaki hakim konumunu pekiştirmeye devam etti. 2025 yılına gelindiğinde Nvidia, AI Entegre Devreler (IC'ler) pazarında %87 pazar payına sahipti ve **96 milyar dolar** gelir elde ederek rakiplerini önemli ölçüde geride bıraktı. Bu hakimiyet, 2025 2. çeyrekte Veri Merkezi segmentindeki gelirinde yıllık bazda **%154'lük bir artışla** daha da kanıtlandı; bu, H100 ve Blackwell Grafik İşleme Birimleri (GPU'lar) için doymak bilmez taleple beslendi. AI geliştirme için endüstri standardı olarak kurulan **CUDA** paralel bilgi işlem platformu ve yıllık **23 milyar dolar** Ar-Ge yatırımı ile Nvidia, 2029 yılına kadar öngörülen **273 milyar dolarlık** küresel AI yarı iletken pazarından orantısız bir payı yakalamak için stratejik olarak konumlandırılmıştır. **Nebius** hisseleri, **Microsoft** ile **17,4 milyar dolarlık** bir anlaşmanın duyurulmasının ardından kapanış sonrası %47'den fazla sıçrayarak önemli bir kazanç elde etti. Bu beş yıllık anlaşma kapsamında Nebius, Microsoft'a GPU altyapı kapasitesi sağlayacak ve ek hizmetler aracılığıyla toplam sözleşme değerinin **19,4 milyar dolara** ulaşma potansiyeli bulunuyor. Nebius'un temel işi, Nvidia GPU'ları ve AI bulut hizmetleri sağlamak etrafında dönüyor ve bu dönüm noktası niteliğindeki anlaşma, özel AI bilgi işlem altyapısına yönelik artan talebi vurguluyor. ## Netflix, Vergi Yükü ve Değerleme Endişeleri Ortasında Zorluklarla Karşılaşıyor AI sektöründeki güçlü performansların aksine, **Netflix** hisseleri, sağlam üçüncü çeyrek sonuçları bildirmesine rağmen piyasa sonrası işlemlerde yaklaşık %6 düştü. Yayın devinin geliri, artan fiyatlandırma, abone büyümesi ve artan reklam gelirleri sayesinde yıllık bazda %17 artarak **11,5 milyar dolara** yükseldi. Ancak, Brezilya'daki tartışmalı bir vergi anlaşmazlığıyla ilgili önemli bir **619 milyon dolarlık gider**, işletme marjını ciddi şekilde etkiledi ve bu da %28'e düşerek %31,5'lik rehberliğinin oldukça altında kaldı. Bu düşüş, yayın sektörü değerlemelerini çevreleyen daha geniş piyasa endişelerini yansıtmaktadır. Yatırımcılar, yıllarca süren "ne pahasına olursa olsun büyüme" stratejilerinin ardından abone büyümesinden ziyade karlılık ve marj genişlemesine giderek daha fazla öncelik veriyor. Çeyrek için net gelir, içerik yatırımına rağmen geliri karına dönüştürme yeteneğini göstererek %8 artışla **2,5 milyar dolara** yükselirken, belirli vergi yükü olumsuz bir piyasa tepkisine yol açtı. ## Daha Geniş Çıkarımlar ve Görünüm Alger Spectra Fonu'nun 2025 3. Çeyrek performansı, sektörler arasındaki piyasa duyarlılığındaki ve temel performanstaki devam eden eşitsizliği vurgulamaktadır. AI altyapısına, gelişmiş AI çiplerine ve AI odaklı reklam teknolojisine yönelik güçlü talep, **AppLovin**, **Nvidia** ve **Nebius** gibi şirketleri yeni zirvelere taşımaya devam ediyor. Bu eğilim, yapay zeka ekosistemi içinde meydana gelen önemli yatırım ve operasyonel ölçeklendirmeyi vurgulamaktadır. Terse bir şekilde, gelir büyümesine rağmen **Netflix**'in hisse fiyatı tepkisi, yerleşik büyüme sektörlerinde karlılık, operasyonel verimlilik ve vergilendirme gibi makroekonomik faktörler üzerinde artan yatırımcı incelemesini işaret ediyor. Bu olay, piyasa liderlerinin bile beklenmedik yükümlülükler ve değişen değerleme paradigmalarından önemli bir baskı altında kalabileceğini hatırlatıyor. İleride, yatırımcılar **Netflix**'in marj genişlemesini sürdürürken düzenleyici ve vergi zorluklarını aşma yeteneğini yakından izleyecekler. AI sektörü için ise odak noktası, gelişmiş bilgi işlem için sürdürülebilir talep, daha fazla stratejik ortaklıklar ve **Nvidia** ile **Nebius** ve **AppLovin** gibi ekosistem ortaklarını tanımlayan sürekli inovasyon döngüleri olmaya devam edecektir.
## GSI Technology'nin APU Doğrulaması İlk Yükselişi Tetikliyor, Ardından Sermaye Artırımı Ortamında Oynaklık Devam Ediyor **GSI Technology** (NASDAQ: **GSIT**), **Gemini-I İlişkisel İşlem Birimi (APU)** teknolojisinin bağımsız olarak doğrulanmasının ardından, hisselerinin başlangıçta **%260**'ın üzerinde yükselmesiyle önemli piyasa oynaklığı yaşadı. Bu belirgin hareket, rekabetçi **yapay zeka donanımı** ortamındaki algılanan teknolojik atılımlara yatırımcı tepkisini vurgularken, aynı zamanda uzmanlaşmış bilgi işlem çözümleri için değerleme ve ticarileşme yollarına ilişkin piyasa şüpheciliğini de ortaya koymaktadır. ## Teknolojik Doğrulama ve İlk Piyasa Tepkisi **GSI Technology** hisselerindeki önemli hareket, esas olarak Micro '25 Konferansı'nda sunulan ve Association for Computing Machinery tarafından yayınlanan **Cornell Üniversitesi** araştırmacılarının bir çalışmasından kaynaklandı. Araştırma, bellek içi hesaplama (CIM) tasarımını kullanan **GSI Technology**'nin **Gemini-I APU**'sunun, geri alma destekli üretim (**RAG**) görevleri için **Nvidia**'nın **A6000 GPU**'suna benzer **GPU sınıfı performans** elde ettiğini doğruladı. Daha da önemlisi, çalışma, **Gemini-I APU**'nun çeşitli veri setlerinde (10GB ila 200GB) bir **GPU**'ya kıyasla **%98**'in üzerinde daha az enerji tükettiğini gösterdi. Ayrıca, **APU**, geleneksel **CPU**'lara kıyasla genel işlem sürelerini **%80**'e kadar kısaltarak üstün geri alma işlemleri sergiledi. 2025 yılının 20 Ekim'indeki teknoloji güncellemesinin ardından, **GSIT**'in hisse fiyatı fırladı, gün içi en yüksek **18.15 dolar**'a ulaştı ve duyuru günü **%155** artışla **12.97 dolar**'dan kapandı. Bu dikkat çekici performans, yılbaşından bu yana getirisini yaklaşık **%300**'e çıkardı. ## Piyasa Tepkisi ve Sermaye Yeniden Yapılandırması İlk piyasa tepkisi, **APU**'nun yetenekleri hakkındaki iyimserliği yansıtarak ezici bir şekilde olumlu olsa da, **GSI Technology**'nin hisseleri, hisse senedi arzının duyurulduğu günkü **%11.5**'lik düşüş de dahil olmak üzere zirveden yaklaşık **%40** oranında geriledi. Bu düzeltme büyük ölçüde fırsatçı bir sermaye artırımından etkilendi. **GSI Technology**, hisse başına **10.00 dolar** fiyatla **1.51 milyon adi hisse senedi** ve varant başına **9.99 dolar** fiyatla **3.49 milyon ön ödemeli varant**ın kayıtlı doğrudan arzı yoluyla yaklaşık **50 milyon dolar** brüt gelir elde etti. Bu sermaye girişi, şirketin finansal durumunu tahmini **70 milyon dolar** nakit rezervi ve yedi yıllık nakit akışı projeksiyonuyla güçlendirirken, mevcut hissedarlar için potansiyel seyreltme endişelerini de beraberinde getirdi. Analistler, başlangıçtaki piyasa tepkisini, **Nvidia** gibi köklü oyuncularla karşılaştırıldığında potansiyel olarak "aşırı şişirilmiş" olarak nitelendirdi. ## Daha Geniş Bağlam ve Stratejik Sonuçlar **GSI Technology**'nin değerlemesindeki artış ve ardından gelen sermaye artırımı, **yarı iletken alanındaki** daha geniş bir eğilimi vurgulamaktadır: **yapay zeka hızlandırmasının** aşırı enerji verimliliğiyle birlikte giderek daha fazla takip edilmesi. **GSI Technology**'nin stratejisi, güç ve termal kısıtlamaların ciddi olduğu niş uygulamaları hedefleyerek **100 milyar dolarlık yapay zeka çıkarım pazarını** bozmaya odaklanmaktadır. Bunlar arasında **robotik**, **dronlar**, **IoT cihazları** ve **havacılık ve savunma sistemleri** bulunmaktadır. **Drone ve uydu yapay zeka çipleri** ile **kurumsal kenar veri merkezleri** pazarı, **2025'te 6.8 milyar dolardan** **2030'a kadar 16.4 milyar dolara** önemli ölçüde genişlemesi bekleniyor. **GSI Technology**, **APU**'sunu bu genişleyen pazarın kritik bir bileşeni olarak konumlandırmayı hedeflemektedir. Şirket, selefinden neredeyse on kat daha yüksek verim sağladığını belirttiği **Gemini-II APU**'sunu zaten tanıttı ve gömülü ve kenar **yapay zeka ortamları** için "Plato" platformunu geliştirmektedir, **Gemini-III** ise **hiper ölçekleyici** uygulamalar için beklenmektedir. Operasyonel olarak, **GSI Technology** 2026 mali yılının ilk çeyreğinde "yakın vadeli tedarik zinciri kesintileri" ve "Tayvan montaj kısıtlamalarına" atfedilen "uzayan teslim süreleri" dahil olmak üzere tedarik zinciri zorluklarıyla karşılaştı. Bu sorunların **SRAM gelirini** ve birikmiş siparişleri karşılama yeteneğini etkilemesi bekleniyor ve yenilikçi donanımlar için üretimin ölçeklendirilmesinin karmaşıklığını vurgulamaktadır. ## Analist Perspektifleri ve Değerleme Endişeleri Teknolojik gelişmelere rağmen, bazı analistler temkinli olmaya devam ediyor. **Seeking Alpha** da dahil olmak üzere bazıları, **GSIT** hissesi için **4.67 dolar/hisse** fiyat hedefiyle "Sat" derecesi verdi. Bu derecelendirme, temel teknolojiden ziyade esas olarak değerleme endişeleriyle bağlantılıdır ve fiyat hedefi, 2027 mali yılı tahmini fiyat/satış oranının **4.05 katı** olan **4.33 dolar/hisse**'lik orta döngü primine dayanmaktadır. Analistler, şirketin küçük gelir tabanını (26 mali yılının ilk çeyreğinde **6.3 milyon dolar** gelir) ve yüksek oynaklık risklerini "Sat" tavsiyesine katkıda bulunan faktörler olarak belirtmektedirler. > "Hisse senedi fiyatının %260'ın üzerinde artarak 18 dolar/hissenin üzerine çıkıp daha sonra yaklaşık 13 dolar/hisseye yerleştiği piyasa tepkisi, özellikle Nvidia'nın iş istasyonu GPU'larıyla karşılaştırıldığında aşırı şişirilmiş olarak kabul edildi." ## Görünüm ve Temel Faktörler İlerleyen dönemde, yatırımcılar **GSI Technology**'nin 2025 yılının 30 Ekim'inde açıklanması planlanan 2026 mali yılı ikinci çeyrek kazançlarını yakından takip edecekler. Sürdürülebilir başarı için temel faktörler arasında şirketin **APU** üretimini başarılı bir şekilde ölçeklendirme, önemli ticari anlaşmalar sağlama ve devam eden tedarik zinciri zorluklarını aşma yeteneği yer almaktadır. Teknolojik doğrulama olumlu bir gösterge olsa da, bunu sürekli gelir büyümesine ve uzmanlaşmış **APU** ürünleri için pazar penetrasyonuna dönüştürmek önemli bir engel olmaya devam etmektedir. **Gemini-II** ve **Gemini-III** için geliştirme yol haritası da şirketin gelişen **yapay zeka donanımı** ekosistemindeki uzun vadeli hedeflerine ilişkin ileriye dönük bir bakış açısı sunmaktadır.
## Piyasa Açılış Özeti ABD hisse senetleri, büyük ölçüde Yapay Zeka (AI) sektöründeki önemli kurumsal yatırımlarla desteklenerek son zamanlarda rekor seviyelere ulaştı. Ancak bu ivme, AI endüstrisinin hızlı genişlemesini destekleyen sürdürülebilirlik ve karmaşık finansman yapılarına ilişkin endişelerle giderek gölgelenmektedir. ## Detaylı Olay: AI Yatırımı ve Döngüsel Finansman Yapay zekaya yapılan **kurumsal yatırım**, son dönemdeki piyasa kazançlarının ana katalizörü olmuştur. **JPMorgan** ekonomistleri, 2025'in ilk yarısında AI yatırımlarının ABD gayri safi yurt içi hasıla büyümesine **%1,1** kadar katkıda bulunduğunu tahmin etmişlerdir. Önemli bir çip üreticisi olan **NVIDIA Corp. (NVDA)**'nın, aynı dönemde S&P 500'deki kazançların yaklaşık dörtte birinden sorumlu olduğu bildirilmiştir. Ancak, bu yatırımın doğası, **kaldıraç ve "döngüsel finansman" modellerine** artan bağımlılıkla karakterize edilerek gelişmektedir. Bu düzenlemeler, genellikle büyük donanım dağıtımlarına bağlı öz sermaye yatırımları veya hisse senedi varantları şeklinde yapılandırılmış büyük, karşılıklı finansman ve satın alma anlaşmalarını içerir. Önemli bir örnek, **NVIDIA**'nın **OpenAI**'a **100 milyar dolara** kadar yatırım yapmayı kabul etmesi ve **OpenAI**'nin de milyonlarca **NVIDIA** çipini satın almayı taahhüt etmesidir. Benzer şekilde, **Advanced Micro Devices (AMD)**, **OpenAI** ile **6 GW AMD GPU** donanımı dağıtma taahhüdüne bağlı olarak **160 milyon hisseye** kadar **AMD** hissesi için varantları içeren bir ortaklık kurmuştur. Karmaşıklığı artıran bir başka nokta ise, **OpenAI**'nin **"Stargate"** veri merkezi projesiyle ilgili hesaplama kapasitesi için **Oracle (ORCL)** ile beş yıl içinde **300 milyar dolarlık** iddialı bir anlaşma düzenlediği bildirilmesidir. Tahmini **4.5 GW** güç gerektiren bu kadar büyük bir sözleşmeyi yerine getirmek için **Oracle**'ın borç piyasalarına başvurması beklenmektedir. Bu devasa yatırım çılgınlığını yönlendirmesine rağmen, **OpenAI** 2025'in ilk yarısında **4.3 milyar dolar** satış bildirdi ancak **2.5 milyar dolar** nakit yakımı yaşadı ve on yılın sonuna kadar nakit akışı pozitifliğine ulaşmayı beklemiyor. OpenAI için yıllık nakit yakımı **14 milyar dolar** olarak öngörülmekte olup, CEO Sam Altman fiziksel altyapı yatırımları için "trilyonlarca" planladığını belirtmektedir. ## Piyasa Tepkisinin Analizi: Geçmiş Balonların Yankıları Finansal analistler, bu iç içe geçmiş finansman düzenlemelerini giderek daha fazla incelemektedir. **Brasada Capital**, bu borçla beslenen AI inşaatının bir **"geç döngü sermaye harcaması balonu"** sinyali verdiğini uyarıyor. Şirket, kaldıraç ve döngüsel finansmana doğru bu değişimin, tarihsel piyasa balonlarına benzerlikler taşıyan **"klasik bir geç döngü göstergesi"** olduğunu vurguluyor. Şüpheciler, bu yapının bir **"büyüme serabı"** yarattığını ve ürün talebinin gerçek doğasını gizlediğini, bunun dot-com balonu sırasında **Cisco Systems'ın (CSCO)** tedarikçi finansman uygulamalarını anımsatan bir fenomen olduğunu savunuyorlar. **Oracle** gibi borçla beslenen oyuncuların, daha önce **Microsoft (MSFT)** ve **Amazon (AMZN)** gibi hiper ölçekleyicilerin disiplinli, nakit akışıyla finanse edilen bir yarışına girmesi, aşırı kapasiteye ve iflaslara yol açan telekom balonuna benzetmeler yapan bir **"borçla beslenen silahlanma yarışı"** başlattığı görülüyor. Makine öğrenimi araştırmacısı ve NYU psikoloji fahri profesörü **Gary Marcus**, özlü bir şekilde şunu belirtti: "> AI değerlemeleri konusunda uçurumdan aşağı yuvarlanıyoruz." AI endüstrisindeki kar akışı da bir kopukluk göstermektedir; **NVIDIA**, veri merkezleri ve enerji şirketleri gibi tedarikçiler şu anda önemli karlar elde ederken, **"gerçek AI şirketleri"** genellikle belirsiz gelirler ve yoğun rekabetle karşı karşıyadır. Değerleme metrikleri bu endişeyi vurgulamaktadır; **NVIDIA**'nın yaklaşık **70 kat** geçmiş kazançlarıyla, **Arm Holdings (ARM)**'nin ise neredeyse **90 kat** ile işlem gördüğü bildirilmektedir ki bu seviyeler, dot-com çağının zirvesiyle karşılaştırmaları akla getirmektedir. ## Daha Geniş Bağlam ve Etkileri **S&P 500**'ün AI'a yoğun bir şekilde yatırım yapan **"Muhteşem 7"** olarak adlandırılan birkaç teknoloji devinde artan yoğunlaşması, genel piyasanın onların sürdürülebilir büyümesine giderek daha fazla bağımlı olduğu anlamına gelmektedir. Yalnızca AI hisseleri, son dönemdeki **S&P 500** kazançlarının **%75**'ini oluşturmaktadır. Bu yoğunlaşma, bu kilit oyuncuların bir düşüşünün daha geniş piyasa düzeltmelerini tetikleyebileceği sistemik riskleri artırmaktadır. Gerçek riskin, çeşitlendirilmiş işletmeleri olmayan, spekülatif finansmana dayanan ve AI'ın zamanında benimsenmesi ve paraya çevrilmesine tamamen bağımlı olan yeni girenler ve **"orta katman"** şirketlerde yattığı tahmin edilmektedir. Tersine, **Microsoft (MSFT), Amazon (AMZN), Alphabet (GOOGL)** ve **Meta Platforms (META)** gibi hiper ölçekleyiciler gibi **"kale bilançoları ve tekrarlanabilir serbest nakit akışı"** olan platformlar, AI hedeflerini dahili olarak finanse edebildikleri için tercih edilmektedir. **Broadcom (AVGO)** da kritik bir tedarikçi olarak gösterilmekte, hiper ölçekleyiciler için özel AI çiplerinde üstün performans göstermekte ve döngüselliği tamponlayan yüksek marjlı bir yazılım işine sahip olmaktadır. **İngiltere Merkez Bankası** ve **Uluslararası Para Fonu** dahil olmak üzere düzenleyici kurumlar, değerlemelerin gerçek ekonomik temellerden giderek uzaklaştığına dair uyarılar dile getirmişlerdir. **SEC** de AI ile ilgili açıklamalar üzerindeki incelemesini artırmakta, **"AI yıkamasına"** karşı uyarıda bulunmakta ve AI iddialarında makul bir temel ve doğruluk ihtiyacını vurgulamaktadır. Finansal veriler daha fazla bir ayrışmayı vurgulamaktadır: 2023'ten bu yana Alphabet, Amazon, Meta ve Microsoft'un birleşik net geliri **%73** artarak **91 milyar dolara** ulaşırken, serbest nakit akışları **%30** azalarak **40 milyar dolara** düşmüş, bu da gerçek nakit üretiminde potansiyel bir gerilime işaret etmektedir. ## Geleceğe Bakış AI yatırımlarının gelecekteki seyri belirsizliğini korumaktadır. Forbes'un Ekim 2025 tarihli bir makalesi üç olası senaryoyu özetlemiştir: **Yumuşak İniş (%35 olasılık)**, **Sürekli Patlama (%40 olasılık)** veya **OpenAI İflas Zinciri (%25 olasılık)**. Son senaryo, **NVIDIA**'nın hisse senedinde **%40-50**'lik bir düşüşe ve **S&P 500**'de **%20-30**'luk bir düşüşe yol açarak daha geniş bir durgunluğu tetikleyebilir. İzlenmesi gereken kilit faktörler arasında 2028 yılına kadar AI veri merkezleri için öngörülen **1.5 trilyon dolarlık** borç ve kurumsal AI pilot projelerinin **%95**'inin minimum finansal getiri gösterdiğine dair endişe verici istatistikler yer almaktadır; bu durum daha geniş karlılık ve sürdürülebilirlik hakkında soruları gündeme getirmektedir. Bu finansman modelleri üzerindeki artan düzenleyici eylemler ve incelemeler, AI şirketlerini daha somut getiriler ve sürdürülebilir iş modelleri göstermeye zorlayabilir. Yatırımcılara, spekülatif finansmandan kaynaklanan potansiyel "bilanço kazalarını" aktif olarak önlerken, güçlü bilançolara, gerçek ekonomik kalelere ve tutarlı nakit akışlarına sahip şirketlere öncelik vererek temkinli ve seçici bir yaklaşım benimsemeleri tavsiye edilir.
## Piyasa Yoğunlaşması ve Kaldıraç Sistemi Riskini Artırıyor ABD hisse senedi piyasaları, büyük endekslerdeki benzeri görülmemiş yoğunlaşma, kaldıraçlı yatırım araçlarındaki artış ve marj borcundaki önemli artışın etkisiyle yükselen sistemik risk belirtileri sergiliyor. Bu faktörlerin birleşimi, analistlerin ve düzenleyicilerin artan incelemesine yol açıyor ve potansiyel piyasa istikrarsızlığı ile aşağı yönlü riskin büyümesi konusunda endişelere neden oluyor. ## Kaldıraçlı Ürünlerdeki ve Marj Borcundaki Artışı İncelemek Kaldıraçlı finansal araçların artan önemi, mevcut piyasa kırılganlığına birincil katkıda bulunan faktör olarak öne çıkıyor. **Kaldıraçlı Borsa Yatırım Fonları (ETF'ler)**, **Tesla**, **Nvidia**, **Amazon**, **Coinbase** ve **MicroStrategy** gibi büyük teknoloji şirketlerini hedefleyen önerilen 5x kaldıraçlı fonlar da dahil olmak üzere agresif ürünler için yeni başvurularla birlikte popülaritesinde önemli bir artış yaşadı. Bu fonlar, ABD ETF endüstrisinin 12 trilyon dolarlık varlığının yalnızca yaklaşık %1'ini temsil etse de, tüm yeni ABD ETF lansmanlarının neredeyse üçte birini oluşturarak, artırılmış risk alma eğilimini güçlü bir şekilde göstermektedir. **JPMorgan**'ın yakın tarihli bir raporu, bu araçların piyasa istikrarı üzerindeki etkisini vurguladı. Rapor, **26 milyar dolarlık teknoloji satışının** önemli bir kısmını kaldıraçlı ETF'lerin büyük ölçekli satışına bağlayarak, bunların "piyasa hareketlerini hızlandırma" ve "kayıpları derinleştirme" kapasitesini gösterdi. Eş zamanlı olarak, **marj borcu** önemli bir artış göstererek **%30**'un üzerinde artışla **1 trilyon doları** aştı ve **yıllık bazda %40'ın üzerinde** bir sıçrama kaydetti. Tarihsel olarak, marj borcundaki bu tür hızlı genişlemeler genellikle piyasa oynaklığının arttığı dönemlerden önce gelmiş ve diğer kaldıraç biçimleriyle birleştiğinde bir "çifte darbe" etkisi yaratmıştır. ## ABD Piyasası Egemenliği ve Endeks Yoğunlaşma Riskleri ABD hisse senedi piyasasının baskın konumu, küresel borsa piyasası kapitalizasyonunun yaklaşık **üçte ikisini** temsil etmesiyle (**MSCI All Country World Index** tarafından ölçüldüğü üzere), sürekli üstün performansın bir yansımasıdır. Bu egemenlik, büyük ölçüde mega-cap teknoloji firmaları tarafından beslenmekte ve yoğunlaşmış bir piyasa yapısına katkıda bulunmaktadır. **S&P 500** gibi geniş endeksleri takip eden yatırım portföyleri, genellikle algılandığından daha az çeşitlendirme sunabilir. 2025 ortası itibarıyla, yalnızca **Nvidia (NVDA)** S&P 500'ün yaklaşık **%8**'ini oluştururken, **Microsoft (MSFT)** ve **Meta (META)** sırasıyla ek **%7** ve **%3** katkıda bulunmaktadır. Kümülatif olarak, bu üç şirket endeksin neredeyse beşte birini temsil ederek, performanslarına önemli bir bağımlılık yaratmaktadır. Bu, **Nvidia**'nın başlıca müşterilerinden (muhtemelen **Microsoft** ve **Meta** dahil) elde ettiği gelirin kendi yapay zeka büyüme hikayelerini desteklediği ve bunun da daha geniş endeksi büyük ölçüde etkilediği bir "döngüsel bahis" oluşturmaktadır. Bu yoğunlaşmış holdingler önemli getiriler sağlasa da—**Nvidia 2023'te %239, 2024'te %171 artış kaydetti**—bu baskın firmalardan herhangi birinin düşüş yaşaması durumunda, aşırı etkileri önemli riskler getirmektedir. ## Daha Geniş Bağlam ve Uzman Görüşleri Doğrudan piyasa kaldıracı ve yoğunlaşmanın ötesinde, daha geniş ekonomik manzara ek zorluklar sunmaktadır. Jeopolitik gerilimler emtia piyasalarını etkilemekte olup, küresel emtia fiyatlarının **2025'te %12** ve **2026'da %5 düşmesi** beklenmektedir. Ayrıca, ticaret politikası şokları, hayal kırıklığı yaratan kurumsal kazanç temelleri ve kalıcı tüketici enflasyonu ile ilgili endişeler potansiyel bir ekonomik gerilemeyi işaret etmektedir. Piyasa oynaklığının ana ölçüsü olan **VIX**, **2025 Nisan başında 60'ın üzerine** çıkarak COVID-19 krizinden bu yana görülmeyen seviyelere ulaşmıştır. Finans liderleri uyarıda bulunuyor. **JPMorgan CEO'su Jamie Dimon**, **özel kredinin** hızlı büyümesinin ekonomik gerileme dönemlerinde riskleri artırabileceği konusunda uyardı. **Uluslararası Para Fonu (IMF)**, küresel bankaların banka dışı finansal kuruluşlara karşı **4,5 trilyon dolarlık** bir riske sahip olduğunu ve bunun finansal sistem genelinde stresi iletmek için bir kanal görevi görebileceğini vurguladı. Düzenleyici denetim, "hafif dokunuşlu" düzenleme ve "kilitlenmiş" Washington'ın karmaşık kaldıraçlı ürünlerin minimum incelemeyle çoğalmasına izin vermesiyle kritik bir endişe alanı olarak tanımlanmaktadır. Bu düzenleyici boşluk, artan sistemik riskleri şiddetlendirmektedir. ## Geleceğe Bakış: Piyasa Direncinin Bir Testi Bu faktörlerin birleşimi, potansiyel bir piyasa direnci test dönemine işaret etmektedir. 2026'daki kaldıraçlı kredi piyasasında önemli bir "**vade duvarı**", özellikle ekonomik koşullar kötüleşirse kırılganlığı önemli ölçüde artırabilir. **Fitch Ratings** 2025'te kaldıraçlı krediler için yönetilebilir temerrüt oranlarını **%5,5 ila %6** olarak tahmin etse de, artan kaldıraç, artan temerrütler ve marj çağrılarından kaynaklanan zorunlu tasfiyelerin birleşimi, önceki finansal krizlerden önce gözlemlenen modellere benzer bir sistemik risk sunmaktadır. Yatırımcılar, düzenleyici tutumdaki değişiklikleri, mega-cap teknoloji firmalarının performansını ve **Federal Rezerv** tarafından yıl sonuna kadar **%4,5'e** yükseleceği tahmin edilen işsizlik oranı da dahil olmak üzere daha geniş makroekonomik göstergeleri yakından izleyecektir. Mevcut ortam, yüksek derecede yoğunlaşmış endekslerin ve kaldıraçlı pozisyonların büyütülmüş karşılıklı bağımlılığının, piyasa hareketlerini her iki yöne de hızlandırabileceği göz önüne alındığında tetikte olmayı gerektirmektedir.
## Samsung Performans Hisse Senedi Birimi Programını Uygulamaya Koydu **Samsung Electronics** (005930.KS), çalışan tazminat stratejisinde önemli bir değişiklik yaparak yeni Performans Hisse Senedi Birimi (PSU) programını tanıttı. Yakın zamanda üçüncü çeyrek için tahmini işletme karının bir önceki yıla göre **%31,8** artışla **12,1 trilyon won** (8,5 milyar dolar) olduğunu bildiren küresel teknoloji devi, ilk kez personeline hisse senedi ve hisse senedi bazlı ikramiyeler verecek. Bu girişim, çalışan sahipliğini artırmayı ve uzun vadeli kurumsal performansı potansiyel olarak geliştirmeyi amaçlıyor. ## Performans Hisse Senedi Birimi Sistemi Açıklaması Yeni açıklanan PSU sistemi, tüm uygun çalışanlara hisse senedi tahsis edecek olup, nihai sayı **Samsung**'un üç yıllık hisse senedi performansına bağlı olacaktır. Giriş ve asistan yönetici seviyesindeki çalışanların **200 hisse**, yöneticilerin, kıdemli yöneticilerin ve departman başkanlarının ise **300 hisse** alması planlanmaktadır. Program için temel hisse senedi fiyatının yaklaşık **85.000 won** olması bekleniyor. Ödeme yapısı doğrudan hisse senedi fiyatı artışına bağlıdır: Ekim 2028'e kadar **%40 ila %60**'lık bir artış, tam tahsisatla sonuçlanacakken, **%60 ila %80**'lik bir artış hisse senedi sayısında **1,3 kat** artışa yol açabilir. **Samsung**'un hisse senedi fiyatı iki katına veya daha fazlasına çıkarsa, çalışanlar tahsisatlarının iki katına çıktığını görebilirler. Tersine, hisse senedi fiyatı **%20**'den az artarsa, hiçbir hisse senedi dağıtılmayacaktır. Bu program, mevcut Fazla Kar Teşvik (OPI) sisteminin bir kısmını değiştirecek olup, çalışanlar OPI'larının **%0 ila %50**'sini nakit yerine hisse senedi olarak alma seçeneğine sahip olacaklar ve hisse senedini seçip bir yıl boyunca tutanlar için ek **%15** hisse senedi bonusu verilecektir. ## Piyasa Tepkisi ve Stratejik Gerekçe **Samsung**'un yeni tazminat modeline ilişkin piyasa duyarlılığı ihtiyatlı bir şekilde olumlu. Programın çalışan moralini önemli ölçüde artırması ve yüksek rekabetçi teknoloji sektöründe en iyi yetenekleri çekmeye ve elde tutmaya yardımcı olması beklenirken, yatırımcılar artan tazminat maliyetlerinin ve potansiyel hisse senedi seyreltmesinin etkilerini yakından izleyecekler. Bu hamle, **Samsung** hisselerinin yıl başından bu yana **%44** yükselerek tüm zamanların en yüksek seviyesine ulaşmasıyla birlikte geliyor; bu da **yapay zeka çipleri** ve geleneksel belleğe yönelik iyimserlikten kaynaklanıyor. **Samsung Electronics** ve **SK Hynix Inc.**'in birleşik piyasa değeri, devam eden **yapay zeka** patlamasıyla birlikte yakın zamanda **900 trilyon won**'u aştı. **Samsung**'un PSU programını tanıtma kararı, kısmen bonus yapılarına yönelik artan çalışan memnuniyetsizliğine bir yanıt olarak alındı ve bu memnuniyetsizlik, rakip çip üreticisi **SK Hynix**'in yıllık faaliyet karının **%10**'una eşdeğer önemli bonuslar dağıtma kararıyla daha da kötüleşti. **Samsung Electronics** sözcüsü, “Kısa vadeli sonuçları ödüllendiren OPI sisteminden farklı olarak, PSU, çalışan faydalarını gelecekteki kurumsal performansa bağlayan ileriye dönük bir tazminat modelidir” dedi. ## Daha Geniş Bağlam ve Etkileri Bu girişim, şirketlerde gelişmiş çalışan sahipliği için daha geniş eğilimler ve savunuculukla uyumludur. Milyarder yatırımcı **Mark Cuban**, çalışanların şirketlerinin başarısında doğrudan pay alması gerektiğini savunarak, işçilerin 2015'ten bu yana milyarder servetindeki **33 trilyon dolarlık** artıştan pay almayı hak ettiklerini savunan güçlü bir destekçi olmuştur. **Intel** (INTC) ve **Adobe** (ADBE) gibi şirketler çalışan hisse senedi satın alma planları sunarken, Cuban, katılım sınırlarını eşitsizliği sürdürmekle eleştiriyor. Örneğin, **Nvidia** (NVDA), “ortak kader” tazminat yapılarına atfedilen, yarı iletken endüstrisi ortalaması olan **%16,4**'ün çok altında olan **%2,5** gibi olağanüstü düşük bir işten ayrılma oranını sürdürmektedir. > “Şirket bu yıl ortalama 300 milyon won (veya 200.000 ABD doları) değerinde hisse senedi ödülü verecek yaklaşık 1.000 yöneticiye, toplam maliyet 200 milyar ila 400 milyar won (veya 140 milyon ila 280 milyon ABD doları) arasında olacaktır. Buna karşılık, önemli ölçüde daha küçük bir işgücüne sahip Meta, 2022'de yöneticilerine ve çalışanlarına 11 milyar ABD dolarından fazla RSU veya eşdeğerini dağıttı.” **Kore Kurumsal Yönetim Forumu** (KCGF)'ndan bir görüş, Ocak ayında açıklanan benzer bir yönetici hisse senedi tazminat programını vurgulayarak, “Bu hamlenin, hissedarlar, yöneticiler ve yönetici/çalışanlar arasındaki çıkar uyumsuzluğuyla ilgili daha önce dile getirilen endişeleri gidermede dönüm noktası niteliğinde bir ilk adım olduğuna inanıyoruz” dedi. KCGF ayrıca, **Samsung Electronics**'i, kilit yetenekler için uzun vadeli teşviklerin çoğunun hisse senedi şeklinde sağlandığı bir modeli benimsemeye çağırarak, bunun “hissedar değerinin artırılmasına öncelik veren bir yönetim için temel oluşturacağını” öne sürdü. ## Geleceğe Bakış **Samsung**'un yeni PSU programı, en iyi yetenekleri çekme ve elde tutma yeteneği üzerinde önemli bir etki yaratmaya ve rekabetçi teknoloji ortamında uzun vadeli inovasyonu ve üretkenliği potansiyel olarak artırmaya hazırlanıyor. Bu hamle, diğer büyük şirketler, özellikle Güney Kore teknoloji sektöründeki şirketler için benzer geniş tabanlı çalışan sahipliği girişimlerini değerlendirmek için bir emsal teşkil edebilir. **Samsung**, **Apple** ve **Nvidia** gibi sektör liderleriyle aradaki farkı kapatmayı hedeflerken, bu performansa bağlı tazminat stratejisinin başarısı yakından izlenecek ve muhtemelen sektör genelinde kurumsal yönetimi ve çalışan ödül yapılarını etkileyecektir.
## Cerebras, Yapay Zeka Çip Pazarında Nvidia'ya Meydan Okuyan Bir Rakip Olarak Ortaya Çıkıyor Yapay zeka (YZ) çip sektörü, **Cerebras** girişiminin Wafer Ölçekli Motor (WSE) çiplerinin, **Nvidia**'nın (NVDA) sektör lideri Grafik İşlem Birimlerine (GPU'lar) kıyasla YZ işleme için önemli ölçüde gelişmiş performans sunduğuna dair iddialarının ardından artan rekabet dinamikleri yaşıyor. ## Olay Detayları: Cerebras'ın Teknolojik İddiaları ve Stratejik Değişimi Özel bir şirket olan **Cerebras**, üçüncü nesil WSE teknolojisini tanıttı ve bu çiplerin, **Nvidia**'nın GPU tabanlı hiper ölçekli bulutlarından 20 kata kadar daha hızlı YZ modeli işleme hızları sağlayabileceğini iddia ediyor. Özellikle, **Cerebras Inference**, Llama3.1 8B modelleri için saniyede 1.800 jeton ve Llama3.1 70B modelleri için saniyede 450 jeton elde ettiğini iddia ediyor. Bu performans, yüz binlerce çekirdeği tek bir silikon wafer üzerine entegre eden **Cerebras**'ın benzersiz wafer ölçekli tasarımına atfediliyor. Bu mimari, geleneksel GPU kümelerinde yaygın bir darboğaz olan çipler arası iletişimle ilişkili gecikmeyi ve güç tüketimini ortadan kaldırmak için tasarlanmıştır. Daha önce bir ilk halka arz (IPO) olasılığını araştırmasına rağmen, **Cerebras**, şirketi 8,1 milyar dolar değerleyen yakın zamanda gerçekleştirilen 1,1 milyar dolarlık bir finansman turunun ardından planlarını erteledi. 3 Ekim 2025'teki bu stratejik pivot, şirketin "tekliflerini iyileştirmesine" ve anında kamuoyu denetimi olmaksızın ABD üretimini genişletmesine olanak tanıyor. **Fidelity Management & Research** ve **Atreides Management** liderliğindeki finansman, 6-8 ay içinde üretim kapasitesini dört katına çıkarmayı hedefliyor. ## Piyasa Tepkisinin Analizi: Nvidia'nın Güçlü Yönleri ve Cerebras'ın Nişi Yaklaşık 4,5 trilyon dolarlık piyasa değeri ve YZ pazarındaki baskın konumuyla **Nvidia**, **OpenAI**, **Microsoft** ve **Meta Platforms** gibi büyük YZ şirketlerine güç veren veri merkezleri için ana GPU sağlayıcısı olmaya devam ediyor. Şirketin geliri, 2020'den 2025 mali yılına kadar %64'lük bir bileşik yıllık büyüme oranı (CAGR) ile 130,5 milyar dolara yükselirken, düzeltilmiş net geliri aynı dönemde %83'lük bir CAGR ile 74,3 milyar dolara ulaştı. **Nvidia**, ayrık GPU pazarının %90'ından fazlasını kontrol ediyor; bu büyük ölçüde güçlü donanımı ve geliştiriciler için yüksek geçiş maliyetleri yaratan köklü **CUDA** yazılım ekosistemi sayesinde gerçekleşiyor. **Cerebras**'ın iddiaları artan rekabeti vurgulasa da, piyasa analistleri **Nvidia**'nın köklü pazar konumunun ve kapsamlı ekosisteminin önemli bir rekabet avantajı sunduğunu belirtiyor. **Cerebras**'ın yenilikçi wafer ölçekli yaklaşımı, biyoteknoloji ve bilimsel araştırma gibi belirli yüksek performanslı bilgi işlem görevleri için güçlü olsa da, şu anda daha niş bir pazarı hedefliyor. Tahmini YZ çip gelirlerinin 2022'deki 0,5 milyar dolardan 2027'ye kadar 4 milyar dolara yükselmesi beklenirken, bu, **Nvidia**'nın aynı dönem için tahmin edilen 13,5 milyar dolardan 50 milyar dolara büyümesinden önemli ölçüde daha az. ## Daha Geniş Bağlam ve Çıkarımlar: Gelişen YZ Donanım Ortamı YZ pazarı hızla genişliyor ve **Grand View Research**, 2025'ten 2035'e kadar %31,5'lik bir CAGR öngörüyor. Bu büyüme, **Alphabet**'in (GOOG) özel Tensor İşlem Birimleri (TPU'lar) ile **Nvidia**'nın genel amaçlı GPU'larının yanında görüldüğü gibi, çeşitli mimarilerin bir arada var olması için geniş bir alan anlamına geliyor. **Cerebras**'ın teknolojisi, büyük ölçekli YZ modeli eğitiminde bir darboğaz olan çipler arası iletişimi ortadan kaldırarak verimliliğe odaklanıyor. Ancak, wafer ölçekli entegrasyonla ilişkili üretim karmaşıklıkları ve yüksek maliyetler, dalgalanan verim oranları ve karmaşık soğutma gereksinimleri dahil olmak üzere zorluklar sunuyor. **Cerebras** ve Instinct MI300X GPU'ları ile **Advanced Micro Devices** (AMD) gibi rakiplerin ortaya çıkmasına rağmen, **Nvidia**'nın yaklaşan **GB200 GPU**'sunun, iyileştirilmiş çekirdek sayısı, bellek ve performans çok yönlülüğü ile liderliğini daha da sağlamlaştırması bekleniyor. Şirketin **Amazon Web Services (AWS)**, **Microsoft Azure** ve **Google Cloud** gibi bulut sağlayıcılarıyla stratejik ortaklıkları, pazar hakimiyetini daha da pekiştiriyor. ## İleriye Bakış: İnovasyon ve Piyasa Dinamikleri YZ çip sektörünün geleceği muhtemelen sürekli inovasyon ve şiddetli rekabetle karakterize olacaktır. **Cerebras**'ın teknolojik gelişmeleri belirli, yüksek performanslı uygulamalarda güvenilir bir meydan okuma temsil etse de, **Nvidia**'nın geniş pazar penetrasyonu, sağlam ekosistemi ve devam eden teknolojik gelişimi, yakın ve orta vadede lider konumunu sürdüreceğini gösteriyor. Yatırımcılar, **Cerebras**'tan gelecek herhangi bir yenilenmiş IPO planı da dahil olmak üzere daha fazla gelişmeyi ve **Nvidia**'nın ortaya çıkan rekabet tehditlerine ve gelişen YZ taleplerine yanıt vermek için stratejilerini nasıl uyarladığını yakından izleyecekler. YZ işlemede daha fazla verimlilik ve hız arayışı, sektör genelinde önemli bir itici güç olmaya devam ediyor ve yeni mimariler mümkün olanın sınırlarını sürekli zorluyor。
## Analist Not Yükseltmeleri ve Yapay Zeka Altyapı Yatırımlarıyla Desteklenen Piyasa İyimserliği ABD hisse senetleri, önde gelen Wall Street analistlerinden çeşitli büyük şirketlerin iyimser not yükseltmeleri almasıyla ivme kazandı. Kurumsal stratejilere ve piyasa potansiyeline olan güveni yansıtan bu olumlu duygu, özellikle yapay zeka (AI) büyümesi için kritik öneme sahip veri merkezleri olmak üzere teknoloji altyapı sektörüne yapılan önemli bir **40 milyar dolarlık BlackRock liderliğindeki yatırım** ile aynı zamana denk geldi. ## Önemli Kurumsal Eylemler ve Analist Revizyonları **Guggenheim**, **Uber Inc. (NYSE: UBER)** için 'Al' notu ve **140 dolarlık fiyat hedefi** ile kapsama başlattı. Analist Taylor Manley, Uber'ın sektör lideri ağına, teknolojisine ve marka değerine atıfta bulunarak, 2035 yılına kadar ABD Rideshare'in %20'sini oluşturması beklenen **Otonom Araç (AV)** benimsenmesi için güçlü konumunu vurguladı. Firma ayrıca Uber'ın yeniden hızlanan Teslimat işini de vurguladı; bu iş, Bakkal ve Perakende, Abonelikler ve Reklamcılık alanındaki olumlu rüzgarlar sayesinde sürdürülebilir çift haneli büyüme için hazır durumda. **Citi**, **Logitech (NASDAQ: LOGI)** notunu 'Nötr'den 'Al'a yükselterek, fiyat hedefini **100 dolardan 130 dolara** çıkardı. Citi analisti Asiya Merchant, özellikle yapıcı video konferans ekipmanları ve oyun çevre birimleri olmak üzere çevre birimlerine yönelik artan talebe işaret etti. Merchant ayrıca **Logitech'in** üretimini Çin anakarası dışına çeşitlendirme çabalarının başarısını ve ürünlerinin algılanan değerini yansıtan önemli esneklik etkileri olmaksızın fiyatları yaklaşık %10 artırma yeteneğini de belirtti. **JPMorgan**, **DoorDash (NASDAQ: DASH)** notunu 'Nötr'den 'Ağırlığını Artır'a yükselterek, fiyat hedefini 2025 Aralık ayı için 175 dolardan 2026 Aralık ayı için **325 dolara** önemli ölçüde artırdı. Bu not yükseltme, **DoorDash'in** **Deliveroo**'yu stratejik olarak satın almasının ardından geldi ve bu, Batı Avrupa ve Orta Doğu'daki dokuz yeni pazara yayılmasını sağlayarak yaklaşık 7 milyon aylık aktif kullanıcı ve 700.000'den fazla işletmeye erişim sağladı. Aracı kurum, büyümeyi hızlandırmak için karların müşteri edinimi ve aboneliklere agresif bir şekilde yeniden yatırılmasını bekliyor ve 2025'ten 2030'a kadar yıllık Brüt Sipariş Değeri (GOV) büyümesinin yaklaşık %17 olacağını öngörüyor. **Wells Fargo**, **Apellis Pharmaceuticals (NASDAQ: APLS)** notunu 'Eşit Ağırlık'tan 'Ağırlığını Artır'a yükselterek, revize edilmiş fiyat hedefini **29 dolardan 32 dolara** çıkardı. Not yükseltmesi, coğrafi atrofi tedavisi olan **Syfovre** satışlarının istikrar kazanması ve yaklaşan **Empaveli** lansmanına olan güvenin artmasından kaynaklandı. **Apellis**, 2024 mali yılının tamamı için toplam gelirlerinin **781.4 milyon dolar** olduğunu bildirdi; bu, yıllık %97'lik bir büyümeyi temsil ediyor ve **Syfovre**, ABD net ürün gelirlerine **611.9 milyon dolar** katkıda bulundu. Ayrı ancak eşit derecede etkili bir gelişmede, **BlackRock Inc.'in Küresel Altyapı Ortakları (GIP)** liderliğindeki bir konsorsiyum, **Aligned Data Centers**'ı **40 milyar dolarlık** bir anlaşmayla satın almayı kabul etti. **MGX**, **Microsoft** ve **Nvidia**'nın yanı sıra diğer finansal ana yatırımcıları içeren bu satın alma, BlackRock'un en büyük altyapı yatırımlarından birini temsil ediyor ve yapay zeka patlamasının tetiklediği veri merkezi kapasitesine olan yoğun talebi vurguluyor. Aligned Data Centers, Amerika genelinde 50'den fazla kampüste 5 gigawatt'ın üzerinde operasyonel ve planlanan kapasiteye sahiptir. ## Piyasa Tepkisi ve Daha Geniş Kapsamlı Bağlamın Analizi Bir dizi analist notu yükseltmesi, bu şirketlerin temel güçlerine ve stratejik konumlandırmalarına olan inancın arttığını yansıtıyor. **Uber** için, AV benimsenmesine odaklanma ve yeniden hızlanan Teslimat işi, sürdürülebilir büyüme için birden fazla yol sağlıyor. **Logitech'in** tedarik zinciri risklerini yönetme ve rekabetçi bir çevre birimi pazarında fiyatlandırma gücünü koruma yeteneği, operasyonel dayanıklılığı gösteriyor. **DoorDash'in** **Deliveroo** aracılığıyla agresif uluslararası genişlemesi ve bakkaliye ve restoran dışı teslimatlara çeşitlenmesi, onu hızla gelişen bir lojistik ortamında lider konumuna getiriyor. JPMorgan, **DoorDash'in** EBITDA'sının yıllık %27 oranında büyüyeceğini tahmin ederek, genişleyen operasyonlarından ve büyüyen reklam gelirlerinden (2027 yılına kadar **3 milyar dolara** ulaşabilir) elde edilen önemli kazanç potansiyelini vurguluyor. **Apellis Pharmaceuticals'ın** not yükseltmesi, özellikle **Empaveli'nin** nadir böbrek hastalıklarına potansiyel genişlemesiyle birlikte ürün boru hattına ve ticari uygulamasına olan güvenin yeniden arttığını gösteriyor. **FDA**, **Empaveli** için **C3 glomerülopatisi (C3G)** ve **primer immün kompleks membranoproliferatif glomerülonefrit (IC-MPGN)** için Hızlandırılmış İnceleme yetkisi verdi ve 28 Temmuz 2025 tarihine kadar bir karar bekleniyor; bu, gelecekteki gelir büyümesi için önemli bir katalizör teşkil ediyor. **BlackRock liderliğindeki Aligned Data Centers'ın satın alınması**, **Yapay Zeka altyapı** sektörüne sermaye akışının derin bir göstergesidir. **40 milyar dolarlık değerleme**, megavat (MW) başına yaklaşık **8 milyon dolar** kapasite anlamına geliyor; bu, tipik veri merkezi değerlemelerine kıyasla önemli bir primdir ve yapay zeka düzeyinde yoğunluğa olan yoğun talebi ve bu varlıkların stratejik önemini yansıtmaktadır. Bu anlaşma, **JLL'nin** 2030 yılına kadar yapay zeka veri merkezleri için %33'lük yıllık büyüme oranı ve 2030 yılına kadar ABD'de yaklaşan 15+ GW'lık bir arz açığı öngörmesiyle daha geniş piyasa eğilimleriyle uyumlu. **Bank of America Securities**, yapay zeka ile ilgili sermaye harcamalarının 2030 yılına kadar yıllık **1.2 trilyon dolara** ulaşacağını tahmin ederek, veri merkezlerini küresel yapay zeka patlaması için kritik altyapı olarak sağlamlaştırıyor. **DoorDash**, **Altman Z-Skoru 9.32** (düşük iflas riskini düşündüren) ve **Piotroski F-Skoru 7** (sağlıklı bir finansal durumu gösteren) gibi güçlü finansal sağlık göstergeleri sergilemesine rağmen, **Yatırım Yapılan Sermaye Getirisi (ROIC) %6.66** ağırlıklı ortalama sermaye maliyetinin (WACC) altında kalmakta ve sermaye tahsisinde potansiyel verimsizliklere işaret etmektedir. **F/K oranı 152.15** ve **F/S oranı 10.35**, tarihsel yüksek seviyelere yakın olup, mevcut kazançlarına ve satışlarına kıyasla potansiyel olarak yüksek bir değerlemeyi düşündürmektedir. ## Uzman Yorumları > "Ofise dönüş ve güçlü oyun çevre birimi talebi ortamında yapıcı video konferans ekipmanı talebini gösteren kontrollerle birlikte olumlu PC veri noktaları göz önüne alındığında çevre birimi talebi fayda sağlamalıdır," diye kaydetti Citi analisti Asiya Merchant, Logitech'in beklentilerine ilişkin olarak. > JPMorgan ayrıca **DoorDash'in** hissesinin **Uber'a** kıyasla primli bir değerlemeyi hak ettiğine inanıyor ve bunu "daha hızlı beklenen nakit akışı büyümesi ve otonom araç çağırma ile ilişkili daha az risk"e bağlıyor. Bu açıklamalar, analist duyarlılığını yönlendiren belirli katalizörleri ve piyasa uzmanları tarafından algılanan farklılaştırılmış büyüme profillerini vurgulamaktadır. ## Geleceğe Bakış Piyasa, **Deliveroo'nun** **DoorDash** operasyonlarına entegrasyonunu ve beklenen sinerjilerin gerçekleşmesini yakından izleyecek; **JPMorgan**, bunun **Deliveroo'nun** büyüme yörüngesini çift haneli seviyelere çıkaracağını tahmin ediyor. **Apellis Pharmaceuticals** için, **Empaveli'nin** yeni endikasyonları için başarılı lansmanı ve **Syfovre'nin** devam eden performansı, gelecekteki hisse senedi performansının temel belirleyicileri olacaktır. **BlackRock liderliğindeki Aligned Data Centers'ın satın alınmasının**, **CFIUS incelemesi** dahil olmak üzere düzenleyici onaylara tabi olarak 2026'nın ilk yarısında tamamlanması bekleniyor. Bu anlaşma, **Microsoft** ve **Nvidia** gibi büyük teknoloji oyuncularının **Yapay Zeka Altyapı Ortaklığı (AIP)**'na devam eden önemli yatırımlarıyla birlikte, gelişmekte olan yapay zeka ekonomisinin temel bileşenlerini oluşturmaya yönelik sürdürülebilir bir taahhüdün sinyalini veriyor. Yatırımcılar, bu önemli yatırımların, giderek daha kritik hale gelen veri merkezi ve yapay zeka sektörlerinde somut pazar payına ve karlılığa nasıl dönüştüğünü merakla gözlemleyeceklerdir.
## Piyasa Duyarlılığı Potansiyel 'Melt-Up' Dinamiklerini Yansıtıyor Traderlar ve yatırımcılar arasındaki tartışmalar, 1999 dot-com balonunun son aşamalarına benzer şekilde, hızlı ve önemli kazançlar dönemi olan potansiyel bir piyasa 'melt-up'ına (hızla yükseliş) olan inancın arttığını gösteriyor. Tudor Investment Corp. kurucusu milyarder yatırımcı **Paul Tudor Jones**, bu duyguyu dikkat çekici bir şekilde dile getirerek, mevcut piyasa ortamının boğa piyasası nihai zirvesine ulaşmadan önce "bir tür patlama için tüm bileşenlerin yerinde olduğunu" öne sürdü. > Jones, "Kendinizi Ekim 1999 gibi konumlandırın," diye tavsiyede bulunarak, tarihsel olarak boğa piyasalarındaki en büyük fiyat artışının genellikle zirveye giden 12 ay içinde gerçekleştiğini vurguladı. Bu bakış açısı, yatırımcıların momentum odaklı kazançlarla birlikte önemli volatilite ve potansiyel piyasa geri dönüşleri uyarılarıyla mücadele ettiği, temkinli bir şekilde boğa ama belirsiz bir piyasa duyarlılığını vurgulamaktadır.
## Piyasaya Genel Bakış ABD hisse senetleri, yatırımcıların zayıflayan Bitcoin piyasası ve süregelen küresel ekonomik belirsizlikler karşısında daha savunmacı bir duruş sergilemesiyle teknoloji ve kripto para bağlantılı sektörlerde düşüş yaşadı. Dijital altyapı sağlayıcısı **Applied Digital (APLD)** hisseleri, sabah ticaretinde %7,5 düşüş yaşadı; bu, daha riskli varlıklarda daha geniş bir kar alımının göstergesidir. Bu piyasa düzeltmesi, bölgesel ekonomik endişelerden jeopolitik istikrarsızlığa kadar uzanan faktörlerin etkisiyle kolektif duyarlılıkta temkinli bir değişimi yansıtmaktadır. ## Volatilite Ortamında Applied Digital'ın Performansı Dijital altyapı sağlayıcısı **Applied Digital (APLD)**, hisse senedi fiyatında %7,5'lik bir düşüş yaşadı. Bu hareket münferit değildir, zira hisse senedi geçen yıl %5'i aşan fiyat değişikliklerinin 91 örneğiyle önemli bir volatilite sergilemiştir. Sadece yedi gün önce, şirketin 2025 üçüncü çeyrek sonuçlarının analistlerin gelir ve kazanç tahminlerini aşmasının ardından **APLD** hisseleri %22,2 artmıştı. Gelir yıllık bazda %84 artarak **64,22 milyon dolara** ulaştı ve tahminleri **%17,6** aştı; düzeltilmiş **hisse başına 0,03 dolar** zarar, konsensüs tahmini olan **0,16 dolar** zarardan önemli ölçüde daha iyiydi. Ancak, bu olumlu gelir rakamları, düzeltilmiş **EBITDA** açığı ve kötüleşen faaliyet marjı tarafından bir miktar dengelenmiştir. Son düşüşe rağmen, **APLD** yılbaşından bu yana **%335** artış göstermiştir. Mevcut gerileme, piyasa katılımcılarının genel makroekonomik görünümü, son şirket özelindeki performanslardan daha önemli bir faktör olarak değerlendirdiğini göstermektedir. ## Kripto Para Piyasası Dinamikleri **Applied Digital** hisselerindeki düşüş, son 24 saat içinde yaklaşık **%6,8** düşerek **103.800 dolar** civarında işlem gören **Bitcoin**'deki düşüşten önemli ölçüde etkilenmiştir. Kripto para piyasasındaki bu gerileme, esas olarak kripto yerel yatırımcılarından kaynaklanan büyük tasfiyelerle karakterize edilmiştir. **JPMorgan** analizleri, **1,5 milyon hesap** genelinde **20 milyar doların** üzerinde bir silinmeye neden olan keskin kripto satışının, ağırlıklı olarak sürekli vadeli işlem sözleşmelerindeki faaliyetlerden kaynaklandığını göstermektedir. Bu enstrümanlar, gelişmiş kripto tüccarları tarafından kaldıraçlı pozisyonlar için sıkça kullanılmaktadır. Buna karşılık, ana akım yatırımcılar tarafından tercih edilen spot **Bitcoin ETF**'leri, yaklaşık **220 milyon dolar** veya varlıkların **%0,14**'ü gibi nispeten küçük çıkışlar yaşamıştır; bu da geleneksel perakende ve kurumsal ETF sahiplerinin tasfiyelerin birincil sürücüleri olmadığını göstermektedir. **Ethereum ETF**'leri ise toplam **370 milyon dolar** veya yönetilen varlıkların yaklaşık **%1,23**'ü kadar biraz daha büyük geri çekilmeler görmüştür. Yeniden canlanan **ABD-Çin ticaret gerilimleri**, artan piyasa türbülansı ve sonraki tasfiyelere katkıda bulunan bir faktör olarak gösterilmiştir. ## Daha Geniş Piyasa Duyarlılığı ve Varlık Yeniden Dağılımı Piyasanın kripto para düşüşüne tepkisi, küresel finans piyasalarında gözlemlenen artan yatırımcı riskten kaçınma eğiliminin daha geniş bir parçasıdır. **2025** sonları itibarıyla, kalıcı jeopolitik istikrarsızlık, devam eden ekonomik belirsizlikler ve bankacılık sektöründeki kırılganlığa ilişkin endişelerin birleşimi, riskli varlıklardan çekilmeyi teşvik etmiştir. ABD hisse senedi fonları, Eylül ayında yaklaşık **18 milyar dolar** çıkış yaşamış, büyük büyüme kategorileri kayıplara öncülük etmiştir. Aksine, yatırımcılar aktif olarak güvenli limanlar aramışlardır. Eylül ayında uzun vadeli fonlar, yılın en büyük aylık rakamı olan **85 milyar doların** üzerinde giriş görmüştür. Bu sermaye, büyük ölçüde daha az değişken vergilendirilebilir tahvil kategorilerine ve emtia odaklı fonlara yönelmiştir. **Altın**, Eylül ayında emtia fonlarına **9,9 milyar dolar** akışıyla (Ağustos ayına göre **%50** artış) ve **2025** yılında bugüne kadar **38 milyar doların** üzerinde bir rakamla önemli sermaye çekmeye devam etmiştir; bu, sürekli rekor yüksek fiyatlarını yansıtmaktadır. Belediye tahvil fonları da Eylül ayında **8,9 milyar dolar** çekerek Ağustos **2021**'den bu yana en büyük girişlerini kaydetmiştir. Ters hisse senedi fonlarına olan talebin artması, bazı yatırımcılar arasındaki düşüş eğilimini daha da vurgulamaktadır. ## Ekonomik ve Jeopolitik Altyapılar Savunmacı varlık tahsisine yönelik belirgin kayma, karmaşık bir makroekonomik ve jeopolitik faktör ağı tarafından desteklenmektedir. Jeopolitik istikrarsızlık, özellikle **Rusya-Ukrayna** ve **İsrail-Hamas**'taki devam eden çatışmalar, küresel tedarik zincirlerini aksatmaya ve emtia fiyatları üzerinde yukarı yönlü baskı oluşturmaya devam etmektedir. Ekonomik belirsizlikler devam etmekte olup, **enflasyon** önemli bir endişe kaynağı olmaya devam etmektedir. Bazı düşüş eğilimi beklentilerine rağmen, **2024-2025**'teki enflasyon, **Federal Rezerv'in %2**'lik hedefi gibi merkez bankası hedeflerinin üzerinde seyrederek "yapışkan" olduğu kanıtlanmıştır. Bu, satın alma gücünün aşınması ve şirket marjlarına ilişkin endişeleri artırmaktadır. Ayrıca, özellikle **ABD**'de tüketici harcamalarında yorgunluk ve durgun iş yatırımlarıyla karakterize edilen küresel ekonomik yavaşlama işaretleri ortaya çıkmakta ve bu da **2025** için GSYİH büyüme tahminlerinin düşürülmesine yol açmaktadır. Devam eden **ABD hükümetinin kapanması** ve daha geniş mali endişeler de dahil olmak üzere iç mali sorunlar, piyasa kırılganlığına ve yatırımcı temkinliliğine katkıda bulunmaktadır. ## Federal Rezerv Politikası Görünümü Artan riskten kaçınma ve ekonomik belirsizlik ortamında, **Federal Rezerv'in** para politikası kritik bir piyasa belirleyicisi olmaya devam etmektedir. **Federal Rezerv'in** politika komitesi, **28 ve 29 Ekim 2025** tarihlerinde toplanacak olup, yatırımcılar federal fon oranında çeyrek puanlık bir indirimi yaygın olarak beklemektedir. Bu beklenen indirim, oranı **Aralık 2022**'den bu yana en düşük seviye olan **%3,75 ila %4** aralığına ayarlayacaktır. Bu beklenen indirimin temel motivasyonu, işgücü piyasasında ortaya çıkan zayıflıkları ele almak ve borçlanma maliyetlerini düşürerek istihdamı teşvik etmektir. Bu, **Aralık 2024**'ten bu yana ilk kez Eylül ayında uygulanan ilk faiz indiriminin ardından gelmektedir. Bir faiz indirimi, çeşitli kısa vadeli borçların faiz maliyetlerini azaltabilirken, aynı zamanda Mevduat Sertifikaları (CD'ler) ve yüksek getirili tasarruf hesapları gibi tasarruf araçlarındaki getirileri düşürme potansiyeli taşır ve potansiyel olarak enflasyonist baskıları artırabilir. ## Görünüm ve Etkiler Mevcut piyasa ortamı, yatırımcıların küresel jeopolitik gelişmeleri, enflasyon eğilimlerini ve merkez bankası eylemlerini yakından izlemeye devam edeceğini göstermektedir. **Applied Digital** gibi hisse senetlerinin yaşadığı volatilite, kripto bağlantılı ve yüksek beta teknolojisi varlıklarının genel piyasa duyarlılığındaki değişimlere ve **Bitcoin** performansına olan duyarlılığını vurgulamaktadır. Sermayenin savunma sektörlerine ve güvenli limanlara sürekli yeniden tahsisi, hakim temkinli bir görünümü işaret etmektedir. Gelecekteki piyasa hareketleri, yaklaşan ekonomik raporlar, kurumsal kazanç duyuruları ve büyük merkez bankalarının enflasyonu yönetme ile ekonomik büyümeyi destekleme arasındaki hassas dengeyi sağlarken yapacakları diğer politika değişikliklerinden etkilenecektir.
## Giriş Bu hafta ABD hisse senetleri, yapay zeka sektörüne olan ilginin devam ettiğini gösterdi. Bulut bilişim uzmanı **CoreWeave**, Batı Teksas'ta büyük bir yapay zeka veri merkezi kompleksi inşa etmek için **Nvidia** destekli bir yapay zeka model geliştiricisi olan **Poolside** ile önemli bir ortaklık duyurdu. Bu stratejik girişim, yapay zeka teknolojilerinin hızlı gelişimini ve dağıtımını desteklemek için gelişmiş bilgi işlem altyapısına olan artan talebin altını çiziyor. ## Detaylı Olay İşbirliği, Batı Teksas'ta 500 dönümden fazla bir alana yayılan büyük bir yapay zeka veri merkezi kampüsü olan **"Horizon"**'ın geliştirilmesine odaklanıyor. Tesis, Hoover Barajı'nın elektrik üretim kapasitesine benzer şekilde, 2 gigawattlık zorlu bir bilgi işlem kapasitesine sahip olacak ve elektrik üretimi için Permiyen Havzası'ndan doğal gaz kullanacak. Anlaşma şartlarına göre, **CoreWeave**, **Poolside**'a **40.000'den fazla Nvidia GB300 NVL72 GPU** sağlayacak. Ayrıca, **CoreWeave**, başlangıçta 250 megawatt (MW) kapasiteyi işgal eden ve ek 500 MW genişletme seçeneğiyle ana kiracı olarak belirlenmiştir. Bu ilk GPU dağıtımının kampüs kapasitesinin yaklaşık 100 MW'ını kullanması bekleniyor. ## Piyasa Tepkisinin Analizi Bu duyuru, özellikle **CoreWeave** (NASDAQ: CRWV) için olumlu bir piyasa tepkisiyle karşılandı. Şirketin hisseleri, ilk raporların ardından %4,6'lık bir artış ve yapay zeka Nesne Depolama hizmetini başlattıktan sonra Perşembe günü %4'lük ek bir yükseliş gösterdi. Bu performans, yatırımcıların şirketin stratejik yönüne ve gelişmekte olan yapay zeka altyapı pazarındaki rolüne olan güçlü güvenini gösteriyor. **Evercore ISI**, potansiyel birikmiş iş artışı ve müşteri çeşitlendirmesini gerekçe göstererek **CoreWeave** üzerindeki **Outperform** derecelendirmesini ve 175 dolarlık fiyat hedefini yineledi. Firma, bu anlaşmanın tek başına **CoreWeave**'in birikmiş işine yaklaşık 5 milyar dolar ekleyerek toplam birikmiş işini 55 milyar doların üzerine çıkarabileceğini tahmin ediyor. **CoreWeave**'in hisse senedi şu anda 50 günlük hareketli ortalamasının %20,8 üzerinde işlem görerek yükseliş trendine işaret ediyor. ## Daha Geniş Bağlam ve Çıkarımlar Bu proje, yapay zeka sınırına hakim olmayı amaçlayan büyük yatırımlar ve stratejik ittifaklarla karakterize edilen daha geniş bir endüstri trendinin göstergesidir. **Nvidia**'nın yüksek performanslı GPU'larına olan talep, şirketlerin özel veri merkezlerini agresif bir şekilde inşa etmesiyle son derece güçlü kalmaya devam ediyor. Örneğin, **Elon Musk'ın xAI**'sinin **"Colossus 2"** veri merkezi için **Nvidia** çiplerini kiralamak üzere 20 milyar dolarlık şaşırtıcı bir anlaşma peşinde olduğu bildiriliyor ve **Nvidia**'nın kendisi de finansmana özkaynak katkısında bulunuyor. Benzer şekilde, **Oracle**, **OpenAI**, **Microsoft** ve **Nvidia**'yı içeren 500 milyar dolarlık bir girişim olan **"Stargate Projesi"**, ABD genelinde 20 yapay zeka veri merkezi inşa etmeyi planlıyor. Bu tablo, gerekli bilgi işlem gücünü güvence altına almak için bulut sağlayıcıları ve yapay zeka geliştiricileri arasındaki şiddetli rekabeti vurgulamakta, **Nvidia**'nın yapay zeka çip pazarındaki "tartışmasız liderliğini" pekiştirmekte ve teknoloji sektöründe önemli sermaye harcamalarını teşvik etmektedir. **CoreWeave**'in **Poolside** ile Batı Teksas'taki genişlemesi, **New Era Energy & Digital**'ın **TCDC** projesi gibi diğer bölgesel gelişmelerle de uyumludur ve bu proje de aynı bölgede gigawatt ölçekli yapay zeka altyapısını hedeflemektedir. ## Uzman Yorumu **Evercore ISI** analisti **Amit Daryanani**, **CoreWeave-Poolside** anlaşmasının stratejik önemini vurgulayarak, bunun "**CRWV**'nin yapay zeka veri merkezi pazarındaki varlığını ne kadar hızlı artırdığını" belirtti. Önemli birikmiş iş eklemesini ve şirketin **Poolside** dışındaki ek müşterilere hizmet verme kapasitesini not ederek, gelecekteki büyüme için bolca alan olduğunu öne sürdü. Genel eğilim yükseliş yönünde olsa da, bazı piyasa gözlemcileri, **Magnetar Financial LLC** gibi kuruluşlar tarafından gerçekleştirilen içeriden satış faaliyetleri de dahil olmak üzere karışık sinyaller kaydetti ve bu kuruluşlar toplu olarak 3,9 milyon dolarlık **CoreWeave** hissesi sattı. ## İleriye Bakış **CoreWeave-Poolside** işbirliği ile örneklendirilen yapay zeka altyapısının hızlanan inşası, özel donanım ve bulut hizmetlerine olan talebi artırmaya devam etmesi bekleniyor. İzlenmesi gereken temel faktörler arasında **CoreWeave**'in devam eden finansal performansı, özellikle büyüyen birikmiş işini gelire dönüştürme yeteneği ve **Poolside**'ın 2 milyar dolarlık fonlama turundaki ilerlemesi yer alıyor. Daha geniş piyasa da yapay zeka altyapısındaki önemli sermaye harcamalarının yapay zeka modelleri ve uygulamalarında somut ilerlemelere nasıl dönüştüğünü ve hızlı genişlemenin karlı bir şekilde sürdürülüp sürdürülemeyeceğini gözlemleyecektir. Kapasite genişletme, enerji üretimi için düzenleyici onaylar ve yapay zeka bulut ekosistemindeki yeni ortaklıklar hakkında daha fazla duyuru yatırımcılar için kritik göstergeler olmaya devam edecektir.
## ServiceNow, Güçlü 2025 2. Çeyrek Performansıyla Kurumsal Yapay Zeka Yeteneklerini Artırıyor **ServiceNow**, 2025 yılının ikinci çeyreğinde güçlü kurumsal benimseme göstererek yapay zeka (AI) tekliflerinde önemli ilerlemeler kaydettiğini bildirdi. Şirketin **Now Assist** ve **Pro Plus** SKU'ları dahil olmak üzere yapay zeka destekli ürünleri, başlangıçtaki beklentilerin ötesinde bir genişleme elde ederek önemli yeni logo **ACV**'si ve çeşitli endüstri dikeylerinde geniş müşteri katılımı sağladı. 2025'in 2. çeyreğinde **ServiceNow**, beş veya daha fazla **Now Assist** ürünü içeren 21 anlaşma imzalayarak platformun artan penetrasyonunu vurguladı. Ayrıca, **Pro Plus** bu çeyrekte kapatılan en iyi 20 anlaşmanın 18'inde bir bileşen olarak yer aldı ve **ITSM**, **CSM** ve **İK** genelindeki **AI Pro Plus** içeren anlaşmalar çeyreklik bazda %50'den fazla arttı. **Adobe**, **Aptiv**, **Visa**, **EY**, **ExxonMobil** ve **Standard Chartered** gibi önde gelen şirketler, satış döngülerini optimize etmek, hizmet sunumunu iyileştirmek ve karmaşık operasyonel iş akışlarını düzene sokmak için **ServiceNow AI**'dan yararlanıyor. Şirket ayrıca güçlü finansal metrikler bildirdi; abonelik gelirleri sabit kurda %21,5 artarak tahmini iki yüzde puan aştı. Sözleşmeli Kalan Performans Yükümlülüğü (**CRPO**) büyümesi de buna paralel olarak sabit kurda %21,5 arttı. **ServiceNow**, çeyreği net yeni **ACV**'de 1 milyon doları aşan 89 anlaşma ile tamamladı ve bunların 11'i 5 milyon doları aştı. Yenileme oranı %98 ile yüksek kaldı. **ServiceNow**, çoklu ajanlı yapay zeka geliştirme ve otonom iş akışları aracılığıyla hızlı yapay zeka benimsemesi için tasarlanmış **Zurich** platformu ve geliştirilmiş bir **AI Deneyim** platformu gibi yeni teklifler de tanıttı. ## Piyasa Tepkisi ve Değerleme Endişeleri Devam Ediyor Güçlü operasyonel performansa ve önemli ürün benimsemesine rağmen, **ServiceNow** hissesi (**NOW**) daha geniş pazarda düşük performans gösterdi. Yılbaşından bugüne, **ServiceNow** hisseleri %14,8 düşüşle, daha geniş **Zacks Bilgisayar ve Teknoloji sektörünün** %21,6'lık getirisinin tam tersi bir tablo çizdi. **Zacks Bilgisayar-IT Hizmetleri endüstrisinin** %15'lik düşüşünden daha iyi performans göstermesine rağmen, yatırımcı duyarlılığı değerleme endişeleriyle dengelenmiş gibi görünüyor. Hisse senedi şu anda aşırı değerli kabul ediliyor ve ileriye dönük 12 aylık fiyat/satış (**P/S**) oranı 12,49X ile, daha geniş sektörün 6,83X'inden önemli ölçüde daha yüksek işlem görüyor. Bu değerleme tutarsızlığı, güçlü karlılık ve büyüme puanlarına rağmen **Seeking Alpha'nın Quant Derecelendirmelerinden** "Tut" derecesi almasına katkıda bulundu. Analistler, şirketin yapay zeka odaklı dönüşümünün uzun vadeli potansiyele sahip olmasına rağmen, mevcut piyasa fiyatlandırmasının, emsallerine kıyasla anlık performansını tam olarak haklı çıkaramayabilecek bir primi yansıttığını öne sürüyor. ## Yoğunlaşan Rekabet ve Stratejik Yanıtlar **ServiceNow**, yapay zeka ve CRM iş akışı çözümleri pazarında **Atlassian**, **Salesforce** ve **Oracle** gibi köklü rakiplerle karşı karşıya kalan oldukça rekabetçi bir ortamda faaliyet göstermektedir. Rakipler yapay zeka yeteneklerini aktif olarak geliştiriyor; örneğin, **Atlassian'ın yapay zeka destekli** özelliklerinin 2025 mali yılının 4. çeyreğinde etkileşimleri bir önceki yıla göre 20 kat arttı. **Oracle**, **OpenAI**, **Meta Platforms**, **NVIDIA** ve **AMD** dahil olmak üzere güçlü bir iş ortağı ekosisteminden yararlanırken, **Salesforce** platformunu **Snowflake**, **Databricks** ve **Google BigQuery** ile entegrasyonlar yoluyla genişletti. Buna yanıt olarak, **ServiceNow** stratejik olarak portföyünü genişletiyor ve entegrasyonlarını güçlendiriyor. **Logik.ai**'nin satın alınması, Yapılandırma-Fiyat-Teklif (**CPQ**) yeteneklerini güçlendirdi ve yalnızca Haziran ayında dokuz **CPQ** anlaşmasına yol açtı. Veri, analitik ve yapay zekanın birleşimi olan **İş Akışı Veri Dokusu**, **ServiceNow**'un en iyi 20 anlaşmasının 17'sinde yer alarak daha hızlı ve daha akıllı kurumsal sonuçlar sağladı. Entegre yapay zeka ve iş akışı çözümlerine yönelik bu stratejik odaklanma, iyi kaynaklara sahip rakiplere karşı pazar payını korumak için kritik öneme sahiptir. ## Görünüm: İnceleme Altında Büyüme Geleceğe bakıldığında, analistler **ServiceNow** için sürekli kazanç büyümesi bekliyor. Zacks Konsensüs Tahmini, 2025'in üçüncü çeyrek kazançlarını hisse başına 4,21 dolar olarak öngörüyor ve bu, bir önceki yıla göre %13,2'lik bir artış anlamına geliyor. 2025'in dördüncü çeyrek kazançları hisse başına 4,40 dolar olarak tahmin ediliyor ve bu da bir önceki yıla göre %19,9'luk bir iyileşmeyi temsil ediyor. Şirket, 2025 tam yıl abonelik geliri tahminini 12,775 milyar dolar ile 12,795 milyar dolar aralığına yükseltti. **ServiceNow**'un yapay zeka alanındaki agresif genişlemesinin gelecekteki geliri artırması beklenirken, özellikle rekabet yoğunlaşırken ve teknoloji hisselerine yönelik genel piyasa duyarlılığı dalgalanma yaşarken, yatırımcıların dikkati, yüksek değerleme çarpanlarını haklı çıkaran cazip bir değer önermesi gösterme yeteneği üzerinde olacaktır. Üretken yapay zeka çözümlerinin başarılı bir şekilde ticarileştirilmesi ve yapay zeka deneyim platformunun uygulanması, uzun vadeli pazar konumunu ve hisse senedi performansını belirlemede kritik faktörler olacaktır。
## Piyasa Genel Bakışı ABD hisse senetleri, **yarı iletken sektöründeki** güçlü kurumsal kazançlar, **batarya teknolojisi sektöründeki** önemli bir finansman tersine dönüşü ve **ipotek faiz oranlarındaki** hafif bir düşüşten etkilenerek çeşitli performanslar sergiledi. Teknoloji ağırlıklı endeksler, başta yapay zeka (AI) ile ilgili donanıma yönelik sürekli talep sayesinde direnç gösterdi. Tersine, belirli şirketler düzenleyici eylemler nedeniyle önemli zorluklarla karşılaştı. ## Yapay Zeka Odaklı Talep ile Yarı İletken Sektörü İlerlemesi **Yarı iletken endüstrisi**, **Taiwan Semiconductor Manufacturing Company (TSMC)** öncülüğünde güçlü bir büyüme sergiledi. Döküm devi, 2025'in üçüncü çeyreği için güçlü bir rapor sundu; geliri **33,1 milyar dolara** ulaştı ve hisse başına kazancı (EPS) **ADR birimi başına 2,92 dolar** oldu, analist beklentilerini %39'luk yıllık EPS artışıyla aşarak. Bu performans büyük ölçüde **Yapay Zeka ve Yüksek Performanslı Hesaplama (HPC)** alanındaki artan talebe atfedildi; bu alanlar net gelirinin %57'sini oluşturdu. Ayrıca, ileri teknolojiler (7nm ve daha gelişmiş) wafer gelirinin %74'ünü temsil etti. Bu iyimser raporun ardından TSMC, 2025 tam yıl gelir büyüme beklentisini önceki %30 tahmininden orta %30 aralığına yükseltti ve "AI megatrendine" olan güçlü inancını işaret etti. Şirketin dördüncü çeyrek beklentisi de 32,2 milyar ila 33,4 milyar dolar arasında sağlam bir gelir öngördü. Bu olumlu görünüm, sektör genelinde yankı buldu ve önemli AI çip üreticileri kazançlar elde etti. **Nvidia (NVDA)** hisseleri %1 ila %1,5 arasında yükselirken, **Broadcom (AVGO)** yaklaşık %2 ila %2,4 sıçradı. **Arm Holdings (ARM)** da piyasa sonrası işlemlerde %1,49 yükseliş yaşadı. Analistler TSMC'nin konumunun önemini vurguladılar. Wedbush analistleri şunları kaydetti: > "Yapay zekadan gelen gerçek talep, kazanç çağrısının odak noktalarından biriydi ve şirketin uzun vadeli büyüme yörüngesi konusunda biraz daha olumluya döndüğünü hissediyoruz..." BofA, **TSM** için fiyat hedefini NT$1,600 (ADR için $330) yerine NT$1,800 (ADR için $360) olarak revize etti ve Satın Al derecesini yineledi. **TSMC CEO'su C.C. Wei**, bu trendin kalıcı doğasını vurgulayarak, AI talebinin "üç ay önce düşündüğümüzden daha güçlü" olduğunu ve şirketin "AI megatrendine olan inancının güçlendiğini" belirtti. ## American Battery Technology Company Önemli Bir Finansman Çekilmesiyle Karşı Karşıya Canlı teknoloji sektörünün aksine, **American Battery Technology Company (ABAT)**, piyasa sonrası işlemlerde **%24,6** düşüşle hisselerinde keskin bir düşüş yaşadı. Bu önemli düşüş, **ABD Enerji Bakanlığı (DOE)**'nin ticari ölçekli bir lityum hidroksit tesisi geliştirilmesi için tasarlanan **52 milyon dolarlık bir hibeyi** iptal etme kararını izledi. Başlangıçta ABAT'tan bir eşleşen katkıyla 57,7 milyon dolar değerinde olan hibeden, iptal edildiğinde yaklaşık 52 milyon dolarlık geri ödenebilir DOE fonu kalmıştı. Aksiliğe rağmen, **ABAT** iptal kararına itiraz etmeyi ve Nevada'daki lityum hidroksit tesisi projesine devam etmeyi planladığını duyurdu. Şirket, bu yıl kamu piyasalarından 52 milyon doların üzerinde fon sağladığını ve Nevada lityum girişimlerini desteklemek için ABD İhracat-İthalat Bankası'ndan **900 milyon dolarlık bir finansman teklifine** sahip olduğunu vurguladı. Ancak, finansal etkiler endişe kaynağı olmaya devam ediyor. Şirketin son finansal metrikleri zorlu bir tabloyu ortaya koyuyor: sadece **4,29 milyon dolar** gelir (son üç yılda büyüme yok), -%979,56 işletme marjı ve -%1090,07 net marj, bu da önemli operasyonel verimsizlikleri ve net zararları gösteriyor. ## Konut Kredisi Faiz Oranlarında Hafif Düşüş Kaydedildi Konut cephesinde, **ipotek faiz oranları** küçük ama dikkat çekici bir düşüş gösterdi. **Freddie Mac**, 2025 Ekim 16 itibarıyla 30 yıllık sabit oranlı konut kredisinin (FRM) ortalama **%6,27** olduğunu bildirdi; bu, önceki haftaki %6,30'dan marjinal bir düşüş. Benzer şekilde, 15 yıllık FRM %5,53'ten %5,52'ye düştü. Freddie Mac Baş Ekonomisti **Sam Khater**, bu oranların istikrarı hakkında şunları yorumladı: > "İpotek faiz oranları bu hafta biraz düştü ve son birkaç haftadır nispeten istikrarlı kaldı." Bu sürekli hafifleme, bildirildiğine göre yeniden finansman faaliyetlerinde bir artışa yol açtı ve artan konut envanteri ve daha yavaş ev fiyatı büyümesiyle birleştiğinde, potansiyel ev alıcıları için daha elverişli bir ortam yaratıyor. Bununla birlikte, ülke genelinde Haziran 2025 için medyan mevcut ev fiyatının **435.300 dolar** olmasıyla, satın alınabilirlik önemli bir zorluk olmaya devam ediyor. Analistler, devam eden enflasyon endişeleri nedeniyle, Federal Rezerv'in olası daha fazla faiz indirimi olsa bile, ipotek faiz oranlarının 2025 sonuna kadar ve 2026'ya kadar orta %6 aralığında kalmaya devam etmesini bekliyorlar. ## Daha Geniş Etkiler ve Görünüm Piyasa performansındaki farklılık, yatırımcı duyarlılığını etkileyen temel temaların altını çizmektedir. **TSMC**'nin performansı ve rehberliğinde görüldüğü gibi, **yapay zeka ile ilgili yarı iletkenlere** yönelik sürekli ve sağlam talep, **teknoloji sektörünü** sürekli bir ivme için konumlandırmaktadır. TSMC'nin gelişmiş üretim yeteneklerine dayanan **Nvidia** ve **Broadcom** gibi şirketler, bu eğilimin doğrudan faydalanıcılarıdır. Tersine, **American Battery Technology Company** için hibenin sona ermesi, hükümet desteğine ve değişen düzenleyici ortamlara büyük ölçüde bağımlı olan yeni gelişen endüstrilerdeki içsel riskleri ve finansman karmaşıklıklarını vurgulamaktadır. Şirket, projeye devam etme taahhüdünü sürdürse de, bu olay benzer yeşil enerji girişimlerine olan yatırımcı güvenini azaltabilir ve finansal istikrarları ile çeşitlendirilmiş finansman stratejilerinin daha yakından incelenmesini teşvik edebilir. Konut piyasasında, ipotek faiz oranlarındaki hafif düşüş, kademeli olsa da, bir nebze rahatlama sunuyor ve konut arzını kısıtlayan "kilitlenme etkisini" kademeli olarak açabilir. Ancak, satın alınabilirliğin genel zorluğu, Freddie Mac gibi hükümet destekli işletmelerin (GSE'ler) özelleştirilmesi ve jeopolitik belirsizlikler gibi potansiyel gelecek faktörlerle birleştiğinde, sektörün gidişatını şekillendirmeye devam edecektir. Piyasa katılımcıları, daha fazla yönlendirici ipucu için yaklaşan ekonomik raporları ve politika kararlarını izleyecektir.
## Güçlü Kurumsal Kazançların Teşvik Ettiği ABD Hisse Senetleri Yükselişi 16 Ekim 2025'te ABD hisse senetleri yükselişle kapandı; **S&P 500** %0,4, **Nasdaq Composite** %0,7 artarken, **Dow Jones Endüstriyel Ortalaması** 100 puan, yani %0,2 ekledi. Piyasanın yukarı yönlü hareketi, başta **Bank of America (BAC)**, **Morgan Stanley (MS)** ve **ASML Holding (ASML)** olmak üzere finans ve teknoloji sektörlerindeki önde gelen şirketlerden gelen beklenenden daha güçlü üçüncü çeyrek kazanç raporları serisiyle tetiklendi. Bu olumlu kurumsal performans, devam eden ABD-Çin ticaret gerilimleri de dahil olmak üzere süregelen jeopolitik endişeleri gölgede bıraktı. ## Anahtar Kazanç Raporları Üstün Performansı Detaylandırıyor Finans sektörü, büyük bankalardan gelen etkileyici kazançların ardından önemli bir güç sergiledi. **Bank of America (BAC)**, 2025'in 3. çeyreği için düzeltilmiş hisse başına kazancı **1,06 dolar** olarak bildirdi, bu Zacks Konsensüs Tahmini olan **0,94 dolar**ı önemli ölçüde aştı ve yıllık bazda %31'lik bir artışa işaret etti. Çeyrek için gelirler **28,09 milyar dolara** ulaşarak tahminleri %2,96 aştı. Duyurudan sonra Bank of America'nın hisse fiyatı **%4,4** arttı. Benzer şekilde, **Morgan Stanley (MS)** güçlü 2025'in 3. çeyrek sonuçları açıkladı, düzeltilmiş hisse başına kazancı **2,80 dolar** ile Zacks Konsensüs Tahmini olan **2,08 dolar**ı rahatlıkla geçti. Firmanın gelirleri **18,22 milyar dolar** ile rekor seviyeye ulaşarak tahminleri %10,80 aştı. **Morgan Stanley**'nin hisseleri, kazanç açıklamasının ardından **%4,7** yükseldi. Teknoloji sektöründe ise önemli bir Hollandalı yarı iletken ekipman üreticisi olan **ASML Holding (ASML)**, beklenenden daha iyi üçüncü çeyrek kazançları açıkladı. Şirket, GAAP hisse başına kazancını **5,48 avro** olarak bildirdi ve konsensüs tahminlerini **0,06 avro** aştı. Toplam net satışlar **7,52 milyar avro** ile ortalama tahminleri hafifçe ıskalasa da, şirket **5,4 milyar avroluk** güçlü sistem siparişleri bildirdi, bunun **3,6 milyar avrosu** gelişmiş **Aşırı Ultraviyole (EUV)** litografi sistemlerinden geldi. **ASML** ayrıca, 2025'in 4. çeyrek net satışlarının **9,2 milyar ila 9,8 milyar avro** arasında olmasını beklediğini ve 2025 tam yıl satışlarının 2024'e göre yaklaşık %15 artmasını öngördüğünü belirten iyimser bir tahmin yayınladı. Güçlü performansına rağmen, **ASML**, ABD öncülüğündeki ihracat kontrollerinin artması nedeniyle 2026 yılı için Çin satışlarında beklenen "önemli bir düşüşe" dikkat çekti. Teknoloji sektörünün gücüne daha fazla katkıda bulunan **Nvidia (NVDA)** neredeyse %2 yükselirken, **Broadcom (AVGO)** %3 sıçradı. Bu durum, **Taiwan Semiconductor Manufacturing Company (TSMC)**'nin 2025 gelir beklentisini yükseltmesi ve üçüncü çeyrek karında %39'luk bir artış bildirmesiyle **yapay zeka çipi** talebi konusundaki iyimserliği pekiştirdi. **Salesforce (CRM)** da %4 yükselerek 2030 yılına kadar **60 milyar doların** üzerinde gelir öngördü. ## Piyasa Tepkisi Talep ve Direnci Destekliyor Piyasanın olumlu tepkisi büyük ölçüde kilit sektörlerdeki gösterilen kurumsal dirençten ve güçlü talepten kaynaklandı. **Bank of America** ve **Morgan Stanley** gibi finans kurumlarından gelen güçlü kazançlar, özellikle yatırım bankacılığı ve varlık yönetiminde sağlıklı bir temel ekonomik aktiviteyi ve etkili iş stratejilerini işaret etti. **ASML** ve **Nvidia** ile **TSMC** gibi diğer yarı iletken firmalarının üstün performansı, **yapay zeka özellikli çiplere** ve bunları üretmek için gereken altyapıya olan sürekli, doyumsuz talebi vurguladı. **ASML'nin EUV sistemleri** için yapılan önemli siparişler, yeni nesil **yapay zeka işlemcileri** için gerekli olan gelişmiş düğümlere doğru yarı iletken endüstrisinin itici gücünün doğrudan bir göstergesidir. Teknolojideki bu talep odaklı büyüme, sağlam finansal sonuçlarla birlikte, daha geniş piyasa rallisi için güçlü bir ivme sağladı. ## Daha Geniş Bağlam: Yapay Zeka Heyecanı ve Jeopolitik Altyapılar Bugünkü piyasa performansı, yarı iletken endüstrisinde ve daha geniş teknolojik gelişmelerde önemli sermaye harcamalarını körüklemeye devam eden **yapay zeka (AI)** patlamasının etkisiyle yaygın bir iyimserliği yansıtmaktadır. **Nasdaq Composite**, Şubat ayından bu yana en iyi gününü yaşadı, bu da yapay zeka ile ilgili teknoloji hisselerindeki yoğun kazançların bir kanıtıdır. Ancak, bu heyecan kalıcı jeopolitik risklerle gölgelenmektedir. Başkan Trump'ın yeni tarifelerle ilgili tehditleriyle karakterize edilen devam eden **ABD-Çin ticaret gerilimleri**, özellikle **ASML** gibi Çin pazarına önemli ölçüde maruz kalan şirketler için bir belirsizlik unsuru oluşturmaktadır. Cboe Volatilite Endeksi (**VIX**) 20 civarında seyrederek bu jeopolitik ve ekonomik çapraz akımlar arasında temkinli bir iyimserliği işaret etmektedir. Kurumsal kazançlar büyük ölçüde etkileyici olsa da, bazı analistler piyasanın birkaç baskın **yapay zeka** isminde yüksek konsantrasyona karşı uyarıyor. > LPL Financial Baş Teknik Stratejisti Adam Turnquist, "Piyasanın temelinde ortaya çıkan çatlaklar, yüksek konsantrasyon riskini gösteriyor" dedi ve ekledi: "Yükselişi sürdürmek için daha geniş katılım... gereklidir." Bu uyarılara rağmen, güçlü kazançlar ve **Federal Rezerv**'in daha fazla politika ayarlaması potansiyeli (örn. Yönetici Christopher Waller'ın önerdiği gibi faiz indirimleri) yatırımcı risk iştahını desteklemeye devam ediyor. ## Uzman Yorumları ve Fiyat Hedefi Revizyonları Güçlü kazançlarının ardından analistler, raporlanan şirketler için fiyat hedeflerini ayarladılar. **Bank of America (BAC)** için Jefferies, Barclays, Citigroup, Wells Fargo ve Evercore ISI analistleri, finansal sağlığına olan güvenin artmasını yansıtarak fiyat hedeflerini yükseltti. Benzer şekilde, **Morgan Stanley (MS)** de Jefferies, Barclays, Citigroup, Wells Fargo ve Evercore ISI'dan hedef artışları gördü; Jefferies hedefini 175 dolardan 186 dolara, Barclays ise 156 dolardan 183 dolara yükseltti. **ASML** de çok sayıda hedef ayarlaması aldı; Bank of America hedefini 1.082 dolardan 1.134 dolara yükseltirken, Susquehanna hedefini 965 dolardan 1.150 dolara çıkardı ve her ikisi de Satın Al derecelendirmelerini sürdürdü. Bu revizyonlar, analist topluluğunun şirketlerin operasyonel performansı ve gelecek beklentileri konusundaki olumlu duygularını vurgulamaktadır. ## İleriye Bakış: Jeopolitik ve Para Politikası İzleme Yatırımcılar, güçlü kurumsal performans ile gelişen makroekonomik ve jeopolitik manzaralar arasındaki etkileşimi izlemeye devam edecek. İzlenmesi gereken temel faktörler arasında **ABD-Çin ticaret ilişkilerindeki** daha fazla gelişme ve özellikle yarı iletken sektöründeki küresel tedarik zincirleri üzerindeki potansiyel etkisi yer alıyor. **Federal Rezerv**'in gelecekteki para politikası kararları, özellikle faiz oranlarına ilişkin olanlar, piyasa yönünün kritik bir belirleyicisi olmaya devam edecektir. **Yapay zeka odaklı büyüme** anlatısı güçlü görünse de, piyasa katılımcıları mevcut rallinin sürdürülebilir yukarı yönlü ivmeyi sağlamak için birkaç önemli teknoloji isminin ötesine geçip geçmediğini de değerlendireceklerdir. Yaklaşan ekonomik raporlar ve kurumsal kazançlar, bu gelişen eğilimler hakkında daha fazla netlik sağlayacaktır.
## GIC Menkul Kıymet Dolandırıcılığı İddialarının Ardından Nio Hisseleri Düştü Çinli elektrikli araç (EV) üreticisi **Nio**'nun hisseleri, Singapur'un egemen varlık fonu **GIC**'in menkul kıymet dolandırıcılığı iddiasıyla dava açtığını duyurmasının ardından önemli düşüşler yaşadı. Bir ABD mahkemesinde açılan dava, Nio'yu, CEO'su William Li'yi ve eski CFO Feng Wei'yi, batarya varlık şirketi **Weineng** (Mirattery olarak da bilinir) aracılığıyla **600 milyon doların üzerinde** haksız yere gelir şişirmekle suçluyor. GIC, Nio'nun batarya satışlarından elde edilen gelirin tamamını kiralama süreleri boyunca kademeli olarak değil, peşin olarak Weineng'e yanıltıcı bir şekilde tanıdığını ve böylece finansal performansını yanlış beyan ettiğini iddia ediyor. Anlaşmazlığın temelinde, müşterilerin Weineng'den batarya kiraladığı Nio'nun "Hizmet Olarak Batarya" (BaaS) modeli yatıyor. GIC, Nio'nun Weineng'i Ağustos 2020'de finansal raporları "optimize etmek", anında gelir tanımayı sağlamak ve batarya amortismanını bilançosundan çıkarmak için kurduğunu iddia ediyor. Kritik olarak, dava, Weineng'in bağımsız bir varlık değil, Nio tarafından önemli ölçüde kontrol edilen bir "paravan şirket" olduğunu ileri sürüyor. GIC, Nio'nun Weineng'deki hissesinin, muhasebe standartları altında kontrol varsayımını tetikleyecek %20 eşiğinin hemen altında kaldığını vurgulayarak, Weineng'in finansallarını konsolide etmekten kaçınmak için kasıtlı bir manevra yapıldığını öne sürüyor. GIC'in iddiaları kabul edilirse, Nio'nun Weineng'in verilerini konsolide etmesi gerekecek ve önceki peşin gelir tanımı geçersiz olacaktır. Haberin ardından, **Nio'nun Hong Kong'da işlem gören hisseleri** %**13**'e kadar, **Singapur'da işlem gören hisseleri** ise %**9.8**'e kadar düştü. New York'ta **NIO** için piyasa öncesi işlemlerde de %**6.6**'lık bir düşüş yaşandı. Bu yasal işlem, egemen bir varlık fonunun denizaşırı borsada işlem gören bir Çin şirketini menkul kıymet dolandırıcılığı nedeniyle dava ettiği önemli bir örnek teşkil ediyor ve potansiyel olarak gelişmekte olan Çin EV sektöründeki Değişken Faiz Varlıkları (VIE'ler) ve muhasebe uygulamaları üzerindeki denetimin artması için bir emsal oluşturabilir. Dava şu anda ilgili bir ABD toplu dava sonucunu beklerken duraklatıldı. ## Hewlett Packard Enterprise, Beklentilerin Altında FY2026 Rehberliği Sağladı **Hewlett Packard Enterprise (HPE)**, analist beklentilerinin altında kalan 2026 mali yılı kazanç rehberliği yayınlamasının ardından hisselerinde düşüş yaşadı. Teknoloji şirketi, düzeltilmiş hisse başına kazancı (EPS) **2.20 ila 2.40 dolar** aralığında tahmin ederken, analist konsensüs tahminleri **2.41 dolar** idi. Bu görünüm, HPE'nin 2028 mali yılına kadar stratejik önceliklerini özetlediği Menkul Kıymetler Analist Toplantısı sırasında verildi. Hayal kırıklığı yaratan rehberlik, **HPE** hisselerinde **piyasa öncesinde %9**'luk bir düşüşe ve **işlem sonrası %5.7**'lik bir düşüşe yol açtı. Temkinli tahmine rağmen HPE, **Juniper Networks** satın alımı aracılığıyla ağ yeteneklerini güçlendirmeyi ve özellikle kurumsal ve egemen müşteri segmentlerinde **yapay zeka altyapısı**ndaki büyümeyi yakalamayı amaçlayan stratejik yatırımları vurguladı. Şirket ayrıca 2026 mali yılı için yıllık temettüsünü **%10 artırdığını** ve ek **3 milyar dolarlık** hisse geri alım yetkisi verdiğini duyurdu. HPE'nin uzun vadeli finansal modeli, 2025'ten 2028 mali yılına kadar pro forma bazda %**5 ila %7** arasında bileşik gelir büyümesi ve %**11 ila %17** arasında GAAP dışı işletme karı büyümesi öngörüyor. Şirket, 2028 mali yılına kadar **3.5 milyar dolardan fazla serbest nakit akışı** yaratmayı bekliyor. ## Nvidia, Avustralya'da Yapay Zeka Veri Merkezi Altyapısını Genişletiyor **Nvidia (NVDA)**, Avustralyalı startup **Firmus Technologies** ile yaptığı önemli bir ortaklık aracılığıyla yapay zeka (AI) altyapısındaki küresel ayak izini genişletmeye devam ediyor. "Project Southgate" olarak adlandırılan işbirliği, Avustralya genelinde bir dizi yenilenebilir enerjiyle çalışan yapay zeka veri merkezi geliştirmek için **4.5 milyar Avustralya doları (yaklaşık 2.9 milyar ABD doları)** tutarında bir ilk yatırım içeriyor. Melbourne ve Tazmanya'daki iki tesis için inşaat zaten devam ediyor ve Nisan ayına kadar faaliyete geçmesi bekleniyor. Bu merkezler, Nvidia'nın gelişmiş **GB300 çiplerini** kullanacak. Proje, Nvidia'nın yapay zeka hakimiyetine ve sürdürülebilir teknolojiye olan bağlılığını vurguluyor; Tazmanya sahası 36.000 Nvidia GPU'yu barındırmayı planlarken, Melbourne tesisi 18.500 NVIDIA GB300 GPU'yu içerecek. Birleştiğinde, bu ilk sahalar **150 megawatt (MW)** yapay zeka hesaplama kapasitesi sağlamak üzere tasarlandı. Project Southgate için iddialı bir genişleme planı, 2028 yılına kadar beş Firmus sahasında **1.6 gigawatt (GW)** hesaplama sunarak toplam yatırımın **73.3 milyar dolara** ulaşmasını sağlayabilir. Nvidia'nın finansal ölçütleri, yaklaşık **437.8 milyar dolarlık** piyasa değeriyle güçlü bir performansı yansıtıyor. Şirket, son üç yılda %**70.5** gelir büyümesi, %**58.09** işletme kar marjı ve %**52.41** net kar marjı bildirerek ürünlerine olan güçlü talebi ve verimli operasyonel yönetimi gösteriyor. **51.23 F/K oranı**, **26.8 F/S oranı** ve **43.75 F/D oranı** dahil olmak üzere değerleme metrikleri, gelecekteki kazanç büyümesi ve şirketin yapay zeka sektöründeki stratejik konumu için yüksek yatırımcı beklentilerini yansıtıyor. ## Daha Geniş Pazar Bağlamı ve Çıkarımlar Haftanın piyasa hareketleri, kilit teknoloji alt sektörlerinde duyarlılıktaki farklılığı vurgulamaktadır. **Nio**'nun karşılaştığı yasal zorluklar, özellikle Çin EV pazarındaki Değişken Faiz Varlıkları (VIE'ler) ve gelir tanıma ile ilgili karmaşık muhasebe uygulamaları üzerindeki artan düzenleyici ve yatırımcı denetimini vurgulamaktadır. Bu gelişme, benzer finansal yapıları kullanan diğer şirketleri açıklamalarını ve uygulamalarını yeniden değerlendirmeye teşvik edebilir ve potansiyel olarak daha geniş sektördeki yatırımcı güvenini etkileyebilir. **Hewlett Packard Enterprise**'ın yapay zeka ve ağ iletişimi alanındaki stratejik dönüşüne rağmen temkinli görünümü, köklü kurumsal donanım sağlayıcılarının karşılaştığı rekabet baskılarını ve uygulama risklerini göstermektedir. Şirket, yapay zeka altyapısı gibi yüksek talep gören alanlarda gelecekteki büyüme için kendini konumlandırırken, mevcut rehberlik bu fırsatları gerçekleştirmek için daha ölçülü bir yol önermektedir. Tersine, **Nvidia**'nın Avustralya'daki yapay zeka veri merkezlerine yaptığı önemli yatırım, yapay zeka donanım ve yazılım ekosistemindeki komuta liderliğini pekiştirmektedir. Bu stratejik genişleme, özellikle yenilenebilir enerjiye odaklanması, Nvidia'yı yapay zeka hesaplamasına yönelik hızlanan talepten yararlanırken, daha geniş çevresel, sosyal ve yönetişim (ESG) hedefleriyle uyumlu hale getirmektedir. Şirketin güçlü finansal sağlığı ve agresif genişlemesi, yapay zeka endüstrisi büyümesi için bir gösterge olmaya devam etmektedir. ## Geleceğe Bakış **Nio** için yakın gelecek, **GIC** davası ve ilgili toplu dava sürecinin ilerlemesine ve sonucuna bağlı olacaktır. Yatırımcılar, şirketin değerlemesini ve uzun vadeli uygulanabilirliğini önemli ölçüde etkileyebilecek BaaS modelinin muhasebe uygulamalarına yönelik herhangi bir potansiyel mali düzeltmeyi veya revizyonu yakından izleyecektir. Daha geniş Çin EV sektörü de sonuç olarak artan düzenleyici denetimle karşılaşabilir. **HPE**, özellikle **Juniper Networks**'ün entegrasyonu ve yapay zeka altyapısı pazar payının başarılı bir şekilde ele geçirilmesi dahil olmak üzere stratejik girişimlerinin etkili bir şekilde uygulanmasını göstermek için inceleme altında olacaktır. Gelecekteki kazanç raporları ve güncellenmiş rehberlik, yatırımcı algısını şekillendirmede kritik olacaktır. **Nvidia**'nın gidişatı, "Project Southgate"in başarılı bir şekilde konuşlandırılması ve yapay zeka alanındaki teknolojik üstünlüğünü ve pazar liderliğini sürdürme yeteneği tarafından etkilenecektir. Yüksek performanslı GPU'larına yönelik devam eden talep, rakiplerden gelen rekabetçi yanıtlar ve makroekonomik ortamın teknoloji harcamaları üzerindeki etkisi dahil olmak üzere izlenmesi gereken temel faktörler bulunmaktadır. Şirketin, son analizlerde belirtilen içeriden satış faaliyetleri gibi potansiyel zorlukların üstesinden gelme yeteneği de yatırımcı güveninin sürdürülmesi için önemli olacaktır.
NVIDIA Corp 'in P/E oranı 60.1309 'dir
Mr. Jen-Hsun Huang 1993 'den beri şirketle birlikte olan NVIDIA Corp 'in President 'ıdır.
NVDA 'in mevcut fiyatı $204.53 'dir, son işlem günde 0.77% increased etti.
NVIDIA Corp Semiconductors endüstrisine ait ve sektör Information Technology 'dir
NVIDIA Corp 'in mevcut piyasa değerlemesi $4970.0B 'dir
Wall Street analistlerine göre, 59 analist NVIDIA Corp için analist derecelendirmeleri gerçekleştirdi, bunlar 22 güçlü al, 40 al, 7 tut, 1 sat ve 22 güçlü sat içermektedir