Altria, Dumansız Ürünlere Geçiş Ortamında 2025 3. Çeyrek Karışık Sonuçlarını Açıkladı

Altria, Gelişen Tütün Piyasasında Karmaşık 2025 3. Çeyrek Performansıyla Yön Buluyor

Altria Group, Inc. (MO), 2025 üçüncü çeyrek finansal sonuçlarını açıkladı. Şirket, zorlu geleneksel tütün pazarında gezinmeye devam ederken dumansız alternatiflerde büyüme peşinde koştuğu için karışık bir performans sergiledi. Şirketin düzeltilmiş seyreltilmiş hisse başına kazancı (EPS), operasyonel verimlilikleri ve stratejik sermaye dağıtımını yansıtarak %3,6 artışla 1,45 dolara yükseldi. Ancak, net gelirler bir önceki yıla göre %3,0 düşüşle 6,1 milyar dolara geriledi.

Finansal Önemli Noktalar ve Stratejik Sermaye Dağıtımı

2025 üçüncü çeyrek için Altria, bir önceki yıla göre %3,0 düşüşle 6,1 milyar dolar net gelir kaydetti. Özel tüketim vergileri hariç net gelirler %1,7 azalarak 5,3 milyar dolara geriledi. Gelirdeki düşüşe rağmen, düzeltilmiş seyreltilmiş EPS %3,6 artışla 1,45 dolara yükseldi. Bildirilen seyreltilmiş EPS %5,2 artışla 1,41 dolara yükseldi.

Şirketin hissedar getirilerine olan bağlılığı, hisse geri alım programının genişletilmesiyle belirginleşti. Yönetim Kurulu, programın 1 milyar dolardan 2 milyar dolara çıkarılmasını ve 31 Aralık 2026'ya kadar uzatılmasını onayladı. Yalnızca 2025 üçüncü çeyrekte, Altria, ortalama 60,13 dolar fiyatla 1,9 milyon hisse geri alarak toplam 112 milyon dolar harcadı. 2025 Eylül ayı sonuna kadar ise ortalama 58,08 dolar fiyatla 12,3 milyon hisse geri alınarak toplam 712 milyon dolar harcandı.

Hissedar değerine odaklanmayı daha da vurgulayan Altria, normal üç aylık temettüsünü %3,9 artırarak hisse başına 1,06 dolara yükseltti ve bu, 56 yılda 60. temettü artışı oldu. Bu, yıllık 4,24 dolar temettüye denk gelmektedir.

Ürün Portföyü Değişiklikleri ve Düzenleyici Gelişmeler

Üçüncü çeyrek, Altria'nın geleneksel dumanlı ürünler segmenti üzerindeki sürekli baskıları ortaya koydu. Yurtiçi sigara hacimleri 2025 üçüncü çeyrekte %8,2, 30 Eylül 2024'te sona eren ilk dokuz ayda ise %10,6 düşüş bildirdi. Bu, çeyrek için tahmini sektör düşüşü olan %8 ile çelişmektedir. Genel hacim düşüşüne rağmen, Marlboro'nun premium segmentteki payı bir önceki yıla göre 0,3 puan artarak %59,6'ya yükseldi ve PM USA'nın toplam sigara perakende payı sıralı olarak 0,3 puan artarak %45,4'e ulaştı.

Oral tütün segmentinde, ON! markası 2025 üçüncü çeyrekte sevkiyat hacminde yaklaşık %1'lik bir büyüme ile dayanıklılık gösterdi. ABD nikotin poşeti kategorisi önemli ölçüde büyüdü ve şimdi ABD oral tütün kategorisinin %49,1'ini oluşturuyor; bu, bir önceki yıla göre 8,7 puanlık bir artış.

Altria'nın e-likit segmenti, NJOY ACE'yi etkileyen ITC emirleri nedeniyle 2025 birinci çeyrekte e-likit raporlama birimine bağlı, nakit dışı 873 milyon dolarlık şerefiye değer düşüklüğü dahil olmak üzere zorluklarla karşılaştı. NJOY sevkiyat hacmi %70 düşüşle 0,3 milyon birime geriledi ve CEO Billy Gifford, FDA tarafından onaylanmış aromalı seçeneklerin olmaması nedeniyle yasa dışı pazarın önemli etkisine dikkat çekti.

Dumansız sektör için önemli bir gelişme, oral nikotin poşetleri için piyasa öncesi tütün ürünü başvuruları (PMTA) inceleme sürecini kolaylaştırmak amacıyla FDA'nın pilot programıdır. Eylül ayında başlatılan bu girişim, bazı alanlarda ürüne özel çalışmalara duyulan ihtiyacı ortadan kaldırarak üreticilerin üzerindeki gereksinimleri hafifletmeyi amaçlıyor ve potansiyel olarak Altria'nın ON! Plus gibi ürünleri için pazar erişimini hızlandırabilir.

Stratejik Ortaklıklar ve Gelecek Büyüme Alanları

Altria, küresel dumansız ve nikotinsiz ürün portföyünü genişletmek için stratejik ortaklıklar aktif olarak sürdürmektedir. Şirket, Güney Koreli bir tütün ve ginseng şirketi olan KT&G ile küresel nikotin poşeti ürünlerinde büyümeyi ortaklaşa sürdürmek ve ABD'de nikotinsiz ürünleri keşfetmek için anlaşmalar yaptı. İlk adım olarak, bir Altria iştiraki, LOOP Nikotin Poşeti markasının üreticisi olan Another Snus Factory (ASF) şirketinde mülkiyet payı edinecek ve aynı zamanda KT&G de şirketi satın alacak. Bu işbirliği, uzun vadeli büyüme için tamamlayıcı pazar deneyimi ve yeteneklerinden yararlanmayı amaçlamaktadır.

Nikotinin ötesinde büyüme arayışı da devam ediyor; bir Altria iştiraki ve KT&G'nin iştiraki olan Korea Ginseng Corp. (KGC), ABD'deki sağlıklı yaşam segmentindeki fırsatları ortaklaşa araştırmaktadır.

Görünüm ve Yatırımcı Değerlendirmeleri

İleriye dönük olarak, Altria, 2025 tam yıl düzeltilmiş EPS beklentisini 5,37–5,45 dolar aralığına düşürdü; bu, 2024 tabanı olan 5,19 dolardan %3,5–%5,0 büyüme anlamına geliyor. Yönetim, önceki hisse azaltmalarını telafi ettiği ve dinamik bir düzenleyici ortamda dumansız stratejisine yatırım yapmaya devam ettiği için 4. çeyrekte performansın ılımlılaşacağını tahmin ediyor.

Şirketin yetişkin sigara içenleri zararı azaltılmış alternatiflere geçirmeye odaklanması, stratejik yatırımlar ve ortaklıklarla birleştiğinde, Altria'yı gelişen tüketici tercihlerine ve düzenleyici ortamlara uyum sağlamaya konumlandırıyor. Genişletilmiş hisse geri alım programı ve tutarlı temettü artışlarının hissedar getirilerini desteklemeye devam etmesi bekleniyor. Yatırımcılar, FDA'nın kolaylaştırılmış inceleme sürecinin nikotin poşeti ürünlerinin büyüme yörüngesi üzerindeki etkisini ve Altria'nın uluslararası genişleme stratejilerinin etkinliğini yakından izleyeceklerdir.