ServiceNow 在竞争压力下加速企业级 AI 采用

ServiceNow 凭借 2025 年第二季度强劲表现提升企业 AI 能力

ServiceNow 已报告其人工智能 (AI) 产品取得重大进展，在 2025 年第二季度展现出强劲的企业采用率。该公司的 AI 驱动产品，包括 Now Assist 和 Pro Plus SKUs，实现了超出最初预期的扩展，推动了可观的新标志 ACV 和跨不同行业垂直领域的广泛客户参与。

在 2025 年第二季度，ServiceNow 达成了 21 笔包含五个或更多 Now Assist 产品的交易，这突显了该平台日益增长的渗透率。此外，Pro Plus 在本季度关闭的前 20 笔交易中有 18 笔中作为组成部分出现，其中涉及 ITSM、CSM 和 HR 的 AI Pro Plus 交易环比增长超过 50%。Adobe、Aptiv、Visa、EY、ExxonMobil 和 Standard Chartered 等主要企业正在利用 ServiceNow AI 优化销售周期、增强服务交付并简化复杂的运营工作流程。

该公司还报告了强劲的财务指标，订阅收入按固定汇率计算增长 21.5%，超出指导两个百分点。合同剩余履约义务 (CRPO) 增长也与之呼应，按固定汇率计算增长 21.5%。ServiceNow 在本季度结束时达成了 89 笔净新 ACV 超过 100 万美元的交易，其中 11 笔超过 500 万美元。续订率保持在 98% 的高位。ServiceNow 还推出了新产品，例如旨在通过多智能体 AI 开发和自主工作流程实现快速 AI 采用的 Zurich 平台，以及增强型 AI Experience 平台。

市场反应和估值担忧持续存在

尽管运营表现强劲且产品采用率高，ServiceNow 股票 (NOW) 在更广泛的市场中表现不佳。今年迄今，ServiceNow 股价已下跌 14.8%，与更广泛的 Zacks 计算机与技术板块 21.6% 的回报率形成鲜明对比。虽然它跑赢了 Zacks 计算机-IT 服务行业 15% 的跌幅，但投资者情绪似乎因估值考虑而有所缓和。

该股票目前被认为估值过高，其未来 12 个月的市销率 (P/S) 为 12.49 倍，远高于更广泛板块的 6.83 倍。这种估值差异导致 Seeking Alpha 的量化评级 给予“持有”评级，尽管其盈利能力和增长得分强劲。分析师认为，虽然该公司的 AI 驱动转型具有长期潜力，但当前的市场定价反映了一种溢价，这可能无法完全证明其相对于同行 immediate performance 的合理性。

竞争加剧和战略应对

ServiceNow 在竞争激烈的市场中运营，在 AI 和 CRM 工作流解决方案市场面临 Atlassian、Salesforce 和 Oracle 等老牌竞争对手。竞争对手正在积极增强其 AI 能力；例如，Atlassian 的 AI 驱动 功能在 2025 财年第四季度的互动量同比增长了 20 倍。Oracle 利用包括 OpenAI、Meta Platforms、NVIDIA 和 AMD 在内的强大合作伙伴生态系统，而 Salesforce 则通过与 Snowflake、Databricks 和 Google BigQuery 的集成扩展了其平台。

作为回应，ServiceNow 正在战略性地扩展其产品组合并增强集成。收购 Logik.ai 增强了其配置-价格-报价 (CPQ) 能力，仅在 6 月份就促成了 9 笔 CPQ 交易。Workflow Data Fabric（数据、分析和 AI 的组合）在 ServiceNow 的前 20 笔交易中有 17 笔中出现，从而实现了更快、更智能的企业成果。这种对集成 AI 和工作流解决方案的战略关注对于在资源充足的竞争对手面前保持市场份额至关重要。

展望：增长与审视并存

展望未来，分析师预计 ServiceNow 将继续实现盈利增长。Zacks 共识预期预测 2025 年第三季度每股收益为 4.21 美元，这意味着同比增长 13.2%。2025 年第四季度每股收益预计为 4.40 美元，同比增长 19.9%。

该公司已将其 2025 年全年订阅收入指导上调至 127.75 亿美元至 127.95 亿美元的范围。虽然 ServiceNow 在 AI 领域的积极扩张有望推动未来收入，但投资者将持续关注其证明其高估值倍数合理性的 compelling value proposition 的能力，尤其是在竞争加剧和市场对科技股的普遍情绪波动的情况下。其生成式 AI 解决方案的成功变现和 AI Experience 平台的执行将是决定其长期市场地位和股票表现的关键因素。