Edgen Stock·Oct 22 2025, 14:38미국 주식 시장은 광범위한 지수, 특히 S&P 500 지수의 상당한 집중, 마진 부채의 상당한 증가, 레버리지 투자 수단의 인기 증가로 인해 시스템적 위험이 고조되고 있습니다.
미국 주식 시장은 주요 지수들의 전례 없는 집중, 레버리지 투자 수단의 급증, 마진 부채의 현저한 급등으로 인해 시스템적 위험이 고조되고 있음을 보여주고 있습니다. 이러한 요인들의 복합적인 작용은 분석가와 규제 당국의 면밀한 조사를 촉발하고 있으며, 잠재적인 시장 불안정성과 확대된 하방 노출에 대한 우려를 낳고 있습니다.
레버리지 금융 상품의 중요성 증가는 현재 시장 취약성에 대한 주요 원인으로 두드러집니다. **레버리지 상장지수펀드(ETF)**는 테슬라, 엔비디아, 아마존, 코인베이스, 마이크로스트래티지와 같은 주요 기술 기업을 대상으로 하는 제안된 5배 레버리지 펀드를 포함한 공격적인 상품에 대한 새로운 신청이 늘어나면서 인기가 크게 상승했습니다. 이러한 펀드들은 미국 ETF 산업의 12조 달러 자산 중 약 1%만을 차지하지만, 모든 신규 미국 ETF 출시의 거의 3분의 1을 구성하며, 증폭된 위험 감수 경향이 강력하게 나타나고 있음을 시사합니다.
최근 JP모건 보고서는 이러한 수단들이 시장 안정성에 미치는 영향을 강조했습니다. 이 보고서는 260억 달러 규모의 기술주 매도세의 상당 부분이 레버리지 ETF의 대규모 매도에서 비롯되었다고 분석했으며, 이는 시장 움직임을 “가속화”하고 “손실을 심화”시킬 수 있는 능력을 보여줍니다.
동시에 마진 부채는 크게 증가하여 30% 이상 급증하여 1조 달러를 넘어섰으며, 전년 대비 40% 이상 급증했습니다. 역사적으로 이러한 마진 부채의 빠른 확장은 시장 변동성 심화 시기에 앞서 발생했으며, 다른 형태의 레버리지와 결합될 때 “이중고” 효과를 창출합니다.
미국 주식 시장의 압도적인 지위는 전 세계 주식 시장 시가총액의 약 3분의 2를 차지하며(MSCI All Country World Index로 측정), 이는 지속적인 우수성을 반영합니다. 이러한 지배력은 주로 메가캡 기술 기업에 의해 주도되며, 집중된 시장 구조에 기여합니다.
S&P 500과 같은 광범위한 지수를 추종하는 투자 포트폴리오는 일반적으로 인식되는 것보다 분산화가 덜할 수 있습니다. 2025년 중반 기준으로 **엔비디아(NVDA)**만으로 S&P 500의 약 **8%**를 차지하며, **마이크로소프트(MSFT)**와 **메타(META)**는 각각 **7%**와 **3%**를 추가합니다. 총체적으로 이 세 기업은 지수의 거의 5분의 1을 차지하며, 이들의 성과에 대한 상당한 의존성을 생성합니다. 이는 엔비디아가 주요 고객(아마도 마이크로소프트와 메타 포함)으로부터 얻는 매출이 자체 AI 성장 스토리를 뒷받침하고, 이는 다시 광범위한 지수에 큰 영향을 미치는 “순환적 베팅”을 형성합니다. 이러한 집중된 보유가 상당한 수익을 가져다주었지만—엔비디아는 2023년에 239%, 2024년에 171% 상승—이들 지배적인 기업 중 어느 하나라도 하락세를 겪을 경우, 그들의 과도한 영향력은 상당한 위험을 초래합니다.
직접적인 시장 레버리지 및 집중 외에도 광범위한 경제 환경은 추가적인 역풍을 제시합니다. 지정학적 긴장은 상품 시장에 영향을 미치고 있으며, 전 세계 상품 가격은 2025년에 12%, 2026년에 5% 하락할 것으로 예상됩니다. 또한, 무역 정책 충격, 실망스러운 기업 수익 기본 지표, 지속적인 소비자 인플레이션에 대한 우려는 잠재적인 경제 침체를 예고합니다. 시장 변동성의 핵심 척도인 VIX는 2025년 4월 초 60 이상으로 급등하여 COVID-19 위기 이후 볼 수 없었던 수준에 도달했습니다.
금융 리더들은 경고의 목소리를 내고 있습니다. JP모건 CEO 제이미 다이먼은 사모 신용의 빠른 성장이 경제 침체기에 위험을 증폭시킬 수 있다고 경고했습니다. **국제통화기금(IMF)**은 전 세계 은행들이 비은행 금융 기관에 4조 5천억 달러 규모의 노출을 가지고 있으며, 이는 금융 시스템 전반에 스트레스를 전달하는 통로 역할을 할 수 있다고 강조했습니다.
규제 감독은 “경미한 접촉” 규제와 “교착 상태”에 빠진 워싱턴으로 인해 복잡한 레버리지 상품이 최소한의 감시로 확산되면서 주요 우려 영역으로 지적됩니다. 이러한 규제 공백은 증가하는 시스템적 위험을 악화시킵니다.
이러한 요인들의 수렴은 시장 탄력성 테스트 기간을 예고합니다. 2026년 레버리지 대출 시장의 상당한 “만기 장벽”은 특히 경제 상황이 악화될 경우 취약성을 크게 증가시킬 수 있습니다. 피치 레이팅스는 2025년 레버리지 대출의 부도율이 5.5%에서 6% 사이로 관리 가능할 것으로 예측하지만, 레버리지 증가, 부도 증가, 마진콜로 인한 강제 청산 가능성의 조합은 이전 금융 위기 이전에 관찰된 패턴과 유사한 시스템적 위험을 제시합니다. 투자자들은 규제 입장 변화, 메가캡 기술 기업의 성과, 그리고 연말까지 연방준비제도가 예측하는 **4.5%**까지의 실업률 상승 가능성을 포함한 광범위한 거시 경제 지표를 면밀히 주시할 것입니다. 현재 환경은 고도로 집중된 지수와 레버리지 포지션의 확대된 상호 연결성이 어느 방향으로든 시장 움직임을 가속화할 수 있으므로 경계를 요구합니다.
