Goldman Sachs cảnh báo thị trường tín dụng bán tháo khi cú sốc năng lượng gia tăng

Edgen Stock·Mar 18 2026, 12:57

Chia sẻ đến

Chia sẻ đến

Sao chép liên kết

Những điểm chính

Goldman Sachs đã đưa ra dự báo cực kỳ bi quan về thị trường tín dụng, cảnh báo rằng áp lực đáng kể vẫn chưa hiện hữu hoàn toàn. Công ty này cho rằng các cú sốc giá năng lượng kéo dài, chi phí tài chính cao nhất trong một thập kỷ và chênh lệch tín dụng quá chặt chẽ là những yếu tố chính thúc đẩy một đợt bán tháo tiềm tàng, gây ra động thái né tránh rủi ro trên các thị trường rộng lớn hơn, với S&P 500 giảm 1.5%.

Goldman Sachs duy trì vị thế giảm tỷ trọng 78% trong danh mục đầu tư mô hình của mình, cảnh báo về sự rút lui tiềm năng của nhà đầu tư khỏi các loại tài sản cụ thể.
Trái phiếu AT1, trái phiếu lai doanh nghiệp cấp đầu tư và nợ lợi suất cao xếp hạng BB được xác định là những tài sản dễ bị tổn thương nhất do chênh lệch hẹp và mức độ tập trung nhà đầu tư cao.
Giá năng lượng tăng vọt, với dầu Brent vượt 100 đô la mỗi thùng, đang thúc đẩy lo ngại lạm phát và hạn chế khả năng hỗ trợ nền kinh tế của các ngân hàng trung ương, làm trầm trọng thêm rủi ro tín dụng.

Goldman Cảnh Báo Bán Tháo, Cắt Giảm Tiếp Xúc Tín Dụng Xuống Mức Giảm Tỷ Trọng 78%

Nhóm chiến lược tín dụng của Goldman Sachs đã đưa ra cảnh báo bi quan gay gắt về thị trường tín dụng, đặt tiêu đề cho báo cáo mới nhất của mình là "Càng nghĩ về nó, tôi càng bi quan." Các chiến lược gia của ngân hàng lập luận rằng áp lực từ cú sốc năng lượng và chi phí tài trợ cao chưa được định giá đầy đủ, thúc đẩy họ duy trì lập trường phòng thủ sâu rộng. Danh mục đầu tư mô hình của nhóm đang ở mức phân bổ giảm tỷ trọng 78% với beta là -0.6, phản ánh sự tin tưởng cao của họ vào một đợt suy thoái. Sự lo lắng trên thị trường tín dụng này phản ánh sự yếu kém trên thị trường chứng khoán, nơi S&P 500 và Nasdaq Composite đều giảm khoảng 1.5% khi căng thẳng địa chính trị leo thang.

Cú Sốc Năng Lượng Đẩy Chi Phí Tài Chính Doanh Nghiệp Lên Mức Cao Nhất Trong 10 Năm

Vấn đề cơ bản, theo Goldman, là một hỗn hợp nguy hiểm giữa chi phí tăng và bất ổn kinh tế vĩ mô. Lãi suất coupon trái phiếu doanh nghiệp đã leo lên mức cao nhất trong 10 năm, và chi phí tài chính dự kiến sẽ tăng thêm khi lợi suất vẫn ở mức cao. Động lực này đặc biệt đe dọa vì nhiều công ty đã cơ cấu tài chính của mình với kỳ vọng cắt giảm lãi suất. Một môi trường lãi suất "cao hơn trong thời gian dài hơn" có thể đẩy tỷ lệ khả năng thanh toán lãi của doanh nghiệp vào vùng nguy hiểm. Những lo ngại này được khuếch đại bởi cuộc khủng hoảng năng lượng, khi giá dầu Brent vượt 100 đô la mỗi thùng. Tác động lạm phát đã hiển hiện rõ, với tỷ lệ hòa vốn lạm phát châu Âu tăng từ 1.75% lên khoảng 3% chỉ trong hai tuần, hạn chế nghiêm trọng các lựa chọn chính sách của ngân hàng trung ương.

Trái Phiếu AT1 và Trái Phiếu Lợi Suất Cao Được Xác Định là Dễ Bị Tổn Thương Nhất

Goldman đặc biệt xác định trái phiếu cấp 1 bổ sung (AT1), trái phiếu lai doanh nghiệp cấp đầu tư và trái phiếu lợi suất cao xếp hạng BB là "chiếc giày tiếp theo sẽ rơi". Báo cáo lưu ý rằng các nhà đầu tư đã đổ xô vào các loại tài sản này trong hai năm qua để tìm kiếm lợi suất, nén chặt chênh lệch của chúng xuống mức không bền vững. Do tính thanh khoản tương đối của chúng, các công cụ này là ứng cử viên hàng đầu cho một đợt bán tháo nhanh chóng một khi tâm lý thị trường chuyển sang tiêu cực một cách dứt khoát. Các chiến lược gia gợi ý rằng giá trị hợp lý cho chỉ số tín dụng chéo châu Âu (Xover) nên gần 325 điểm cơ bản, rộng hơn đáng kể so với mức hiện tại. Do đó, nhóm khuyến nghị bán khống các tài sản dễ bị tổn thương này so với các phần kiên cường hơn của thị trường tín dụng.