高盛董事总经理Kash Rangan认为，人工智能将成为软件行业的“倍增器”，迎来一个重生而非淘汰的时期。这一观点表明，投资者的焦点将从AI硬件转向应用层，可能影响上市软件公司的估值，并促使对私营AI公司进行审查。

高盛分析师押注AI将赋予软件公司“重生”

美国股市正迎来科技领域投资策略的显著转变，高盛的一位主要发言人倡导人工智能（AI）将成为软件复兴的催化剂。该投资银行的董事总经理Kash Rangan认为，AI将成为软件的“倍增器”，而非其颠覆性潜力的表现，最终将导致该行业的重生。

详细事件：AI作为软件的倍增器

Rangan的论点表明，AI与软件的整合将推动前所未有的增长，可能扭转多年的停滞。他将AI目前的影响与1990年代互联网浏览器对软件的影响相提并论，后者极大地扩展了该行业。这一观点是在投资者开始超越AI硬件的初期炒作，转而关注AI能够提供实际价值的应用层之际提出的。

在这种不断演变的格局中，Rangan强调了几家成熟的SaaS公司作为有前途的投资机会，推荐Salesforce (CRM)、Intuit (INTU)、Adobe (ADBE)和ServiceNow (NOW)。他认为，这些公司能够很好地利用AI来增强软件功能、自动化复杂任务并重振其产品。

此外，Rangan还将CoreWeave (CRWV)确定为AI基础设施主题中一项投机性高杠杆押注。CoreWeave最近在纳斯达克首次亮相，自2025年3月首次公开募股以来，其股价已翻倍以上。该公司报告称，2025年第二季度表现强劲，收入同比增长207%，达到12.13亿美元，这是其首次单季收入超过10亿美元。其中98%的收入来自长期合同，贡献了301亿美元的强劲收入积压。

市场反应分析及更广泛影响

Rangan的分析可能会显著重新定位投资者的情绪，将重点和资本引向上市软件公司。这种转变是基于AI使软件更直观、更高效的能力，从而产生新的货币化途径并扩大用户群。高盛研究支持这一观点，预计生成式AI技术在十年内可将全球GDP提高7%。

尽管对AI的乐观情绪高涨，Rangan澄清说，对“AI泡沫”的担忧更多地与私募市场而非成熟的上市软件公司相关。私营AI初创公司如OpenAI和Anthropic的估值确实飙升，据报道OpenAI通过最近的融资将其估值提升至5000亿美元，而Anthropic达到1830亿美元。这些数字凸显了投资者对早期AI项目的强烈兴趣，这与更成熟、财务更稳定的上市软件行业形成对比。

然而，CoreWeave呈现出高速增长和财务风险的独特结合。该公司积极寻求债务融资以推动扩张，目前总资本承诺已超过250亿美元，其中包括2025年7月的一笔26亿美元延期提取定期贷款。这一战略导致了110亿美元的巨额债务，而现金仅为11亿美元，每年产生约10亿美元的高额利息支出。尽管收入快速增长，CoreWeave的估值出现了一定程度的正常化，从IPO时的远期销售额的35倍以上，到2025年9月压缩至约12倍，尽管这仍高于云基础设施行业约3倍EV/销售额的中位数。CoreWeave面临的风险包括客户集中度高（一个客户占销售额的72%）以及与积极资本支出计划相关的重度杠杆固有的挑战。

专家评论

“AI将成为软件的‘倍增器’，而不是破坏者，”Kash Rangan表示，强调他相信AI将带来软件的复兴。他的观点得到了高盛经济学家Joseph Briggs和Devesh Kodnani的响应，他们强调AI如何打破人机之间的障碍，促进软件创新。高盛首席信息官Marco Argenti预见AI将在2025年演变为混合工作者和专家模型，将软件转变为智能伙伴。

展望未来

投资者将密切关注AI驱动软件解决方案的采用率，高盛预计AI投资将加速，超过2024年的预期。尽管“重生”叙事将软件置于AI革命的前沿，但潜在风险依然存在。高盛分析师此前曾警告AI支出将“不可避免地放缓”，这可能给股票估值带来压力，如果主要科技公司削减资本支出，可能会导致市场下跌。对于CoreWeave这样的公司，长期可持续性将取决于其资本结构的改善和客户群的多样化。创新、市场情绪和审慎风险评估之间的相互作用将最终决定未来几年科技经济的轨迹。