S&P 500 vi phạm mức quan trọng, cho thấy lợi nhuận trung bình hàng năm là 0.2%
Một chỉ báo đáng tin cậy trong lịch sử đang cảnh báo các nhà đầu tư cổ phiếu. Tuần trước, S&P 500 đã đóng cửa dưới mức thấp nhất của tháng 12 năm 2025, kích hoạt một tín hiệu mà theo lịch sử đã làm giảm hiệu suất thị trường cả năm. Một phân tích dữ liệu thị trường trong 76 năm cho thấy, trong 38 lần sự kiện này xảy ra kể từ năm 1950, S&P 500 chỉ mang lại lợi nhuận hàng năm trung bình khiêm tốn 0.2% và chỉ kết thúc năm với mức tăng 50% số lần.
Hiệu suất này hoàn toàn trái ngược với những năm mà chỉ số duy trì trên mức thấp nhất của tháng 12 năm 2025. Trong 38 trường hợp đó, thị trường tăng trung bình 18.9% và kết thúc năm trong lãnh thổ tích cực 94.7% số lần. Việc vi phạm mức thấp cho thấy những khoản lợi nhuận đáng kể từ năm 2023 đến 2025 có thể nhường chỗ cho một thị trường đầy thách thức và phần lớn đi ngang trong phần còn lại của năm 2026.
Định giá đạt mức thời kỳ bong bóng dot-com ở Shiller P/E 39
Cùng với tín hiệu kỹ thuật giảm giá là những lo ngại ngày càng tăng về định giá thị trường. Tỷ lệ Giá trên Thu nhập được Điều chỉnh theo Chu kỳ (CAPE), còn được gọi là tỷ lệ P/E của Shiller, đã tăng lên 39. Con số này cao hơn gấp đôi mức trung bình 155 năm là 17.35 và đánh dấu mức cao thứ hai trong lịch sử. Các giai đoạn duy nhất khác mà tỷ lệ CAPE đạt gần mức này là vào cuối những năm 1920 và ngay trước khi bong bóng dot-com vỡ vào năm 2000.
Lịch sử cho thấy rằng khi tỷ lệ P/E của Shiller vượt quá 30 trong một thị trường giá lên liên tục, nó đã đi trước các đợt sụt giảm thị trường lớn từ 20% đến tới 89%. Mặc dù thị trường do AI điều khiển hiện tại có những câu chuyện lợi nhuận mạnh mẽ, nhưng định giá cực đoan này thêm một lớp rủi ro đáng kể và cho thấy giá cổ phiếu có thể đã tách rời khỏi các nguyên tắc cơ bản của doanh nghiệp.
Xu hướng theo mùa yếu hơn cung cấp điểm đối lập nhỏ
Bất chấp những tín hiệu cảnh báo dài hạn đáng gờm, một số dữ liệu lịch sử yếu hơn đưa ra một cái nhìn lạc quan mâu thuẫn trong ngắn hạn. Xu hướng theo mùa cho thấy nửa cuối tháng 3 thường là một giai đoạn tích cực cho cổ phiếu. Mô hình này được củng cố bởi phân tích hiệu suất hàng ngày trong 98 năm qua, cho thấy Thứ Sáu mang lại xác suất đóng cửa tích cực cao nhất ở mức 54.6%, trong khi Thứ Tư mang lại lợi nhuận trung bình hàng ngày cao nhất ở mức 0.06%. Tuy nhiên, những xu hướng thống kê nhỏ này có lẽ không đủ để chống lại những rào cản kỹ thuật và định giá mạnh mẽ hơn mà thị trường hiện đang đối mặt.
Edgen Stock·Mar 18 2026, 12:37