HSBC: Thị trường chứng khoán đã định giá suy thoái, tạo cơ hội mua vào tại các thị trường mới nổi

Lo ngại suy thoái kinh tế tăng vọt lên 35% khi thị trường bán tháo

Thị trường chứng khoán toàn cầu đang phản ứng với xung đột địa chính trị bằng cách định giá một sự suy thoái kinh tế đáng kể, chứ không phải kịch bản lạm phát đình trệ mà nhiều người lo sợ. Theo một báo cáo của HSBC, xác suất ngụ ý của một cuộc suy thoái được định giá vào cổ phiếu đã tăng vọt lên 35% từ chỉ 10% hai tuần trước. Trong cùng kỳ, xác suất lạm phát đình trệ vẫn ổn định ở mức thấp 8%. Sự khác biệt này cho thấy các nhà đầu tư đang bán tháo tài sản dựa trên kỳ vọng về một sự suy giảm kinh tế mạnh mẽ chứ không phải một giai đoạn lạm phát cao và tăng trưởng thấp như thập niên 1970. Kể từ cuối tháng 2, giao dịch suy thoái này đã khiến cổ phiếu toàn cầu giảm khoảng 5% và khiến các cổ phiếu chu kỳ hoạt động kém hơn các ngành phòng thủ khoảng 9%.

HSBC chỉ ra định giá thấp tới 10% ở một số thị trường chọn lọc

Phân tích của HSBC xác định một số thị trường nơi đợt bán tháo có vẻ quá mức, tạo ra các điểm vào hấp dẫn. Thị trường chứng khoán Hàn Quốc, Nam Phi và Indonesia hiện được coi là bị bán tháo quá mức từ 5% đến 10%. Các thị trường này nổi tiếng vì mức độ tiếp xúc tương đối thấp với giá dầu tăng, khiến định giá hiện tại của chúng đặc biệt hấp dẫn. Trong khu vực Vùng Vịnh, thị trường chứng khoán Dubai và Abu Dhabi đang giao dịch với mức chiết khấu 10% so với giá trị cơ bản của chúng, mặc dù HSBC cảnh báo rằng khoảng cách này có thể phản ánh phí bảo hiểm rủi ro địa chính trị. Dựa trên triển vọng này, ngân hàng ưu tiên các ngành chu kỳ có khả năng phục hồi như vật liệu, công nghiệp và tài chính hơn là các ngành hướng tới người tiêu dùng như bán lẻ và du lịch, vốn được coi là dễ bị tổn thương nhất.

Bank of America cảnh báo đáy thị trường chưa đạt được

Một phân tích trái ngược từ Bank of America cho thấy thị trường vẫn chưa đạt đến điểm bi quan tối đa. Chỉ số Bull & Bear của BofA đã đạt 8.5 vào tháng 3, một mức cho thấy các nhà đầu tư nên bán hơn là mua. Cuộc khảo sát cho thấy các nhà quản lý quỹ vẫn giữ trọng số vượt trội 37% trong cổ phiếu, một vị thế rất xa so với các phân bổ dưới trọng số được thấy tại các đáy thị trường trước đó. Hơn nữa, mức tiền mặt là 4.3%, dưới ngưỡng 5% mà BofA coi là tín hiệu mua. Theo các chiến lược gia của BofA, các nhà đầu tư thực sự không định giá một cuộc suy thoái, chỉ gán 5% khả năng xảy ra hạ cánh cứng, điều này trực tiếp thách thức câu chuyện được gợi ý bởi mô hình của HSBC.