Fed giữ nguyên lãi suất ở mức 3.75% khi lo ngại lạm phát đình trệ gia tăng
Cục Dự trữ Liên bang đã kết thúc cuộc họp ngày 18 tháng 3 bằng cách giữ nguyên lãi suất chuẩn trong phạm vi mục tiêu 3.5% đến 3.75%, vật lộn với một bức tranh kinh tế phức tạp. Quyết định này được đưa ra khi những lo ngại về lạm phát đình trệ tái xuất hiện, được thúc đẩy bởi tăng trưởng kinh tế chậm lại và lạm phát dai dẳng. Cục Phân tích Kinh tế gần đây đã điều chỉnh ước tính tăng trưởng GDP quý 4 năm 2025 xuống chỉ còn 0.7%, giảm mạnh so với mức 4.4% trong quý trước. Đồng thời, thị trường lao động cho thấy dấu hiệu suy yếu, mất 92.000 việc làm trong tháng 2 sau khi có sự điều chỉnh giảm từ 126.000 việc làm trong tháng 1, đẩy tỷ lệ thất nghiệp lên 4.4%.
Làm phức tạp thêm tính toán của Fed là cuộc chiến với Iran, đã cắt giảm khoảng 20% nguồn cung dầu toàn cầu bằng cách làm gián đoạn giao thông qua Eo biển Hormuz. Cú sốc nguồn cung này tạo áp lực tăng giá, ngay cả khi lạm phát CPI tổng thể đã giảm xuống 2.4% trong tháng 2. Tuy nhiên, chỉ số PCE cốt lõi, một thước đo lạm phát ưa thích của Fed, đã tăng lên 3.1% trong tháng 1, mức cao nhất trong hơn một năm, báo hiệu rằng áp lực giá cơ bản vẫn là một thách thức đáng kể đối với các nhà hoạch định chính sách.
Thị trường định giá cắt giảm vào tháng 12 khi các ngân hàng trì hoãn dự báo
Các nhà đầu tư đã phản ứng với việc Fed tạm dừng với một cách giải thích rõ ràng là diều hâu, đẩy lùi thời gian biểu cho việc cắt giảm lãi suất dự kiến. Công cụ CME FedWatch, theo dõi kỳ vọng của thị trường, hiện cho thấy khả năng cắt giảm lãi suất đã chuyển từ tháng 6 sang tháng 12 năm 2026. Tâm lý này đã được lặp lại trên khắp Phố Wall. Goldman Sachs và Barclays đều đã điều chỉnh dự báo của mình, trì hoãn đợt cắt giảm lãi suất đầu tiên dự kiến từ tháng 6 sang tháng 9.
Việc định giá lại mạnh mẽ phản ánh nỗi sợ hãi rằng sự bất ổn địa chính trị và cú sốc dầu mỏ dẫn đến sẽ buộc Fed phải duy trì chính sách hạn chế trong thời gian dài hơn dự kiến trước đây. Một số nhà phân tích thậm chí đã áp dụng một triển vọng diều hâu hơn. Carl Weinberg của High Frequency Economics lập luận rằng Fed nên xem xét tăng lãi suất để chống lại lạm phát do dầu mỏ gây ra, mà ông dự đoán có thể đạt 3.5% vào mùa hè. Sự đồng thuận này của thị trường về lãi suất 'cao hơn trong thời gian dài hơn' đã tạo ra một môi trường đầy thách thức cho các tài sản rủi ro.
Blinder cảnh báo về việc hiểu sai 'Diều hâu'
Vào ngày 18 tháng 3, cựu Phó Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Alan Blinder đã đưa ra một quan điểm trái ngược, nói rằng thị trường đang đọc quyết định của FOMC là diều hâu hơn so với thực tế. Bình luận của Blinder cho thấy phản ứng giảm giá ban đầu trong chứng khoán và trái phiếu có thể là một sự điều chỉnh quá mức. Ông ngụ ý rằng các nhà giao dịch đang đánh giá quá cao rủi ro lạm phát và đánh giá thấp sự nhạy cảm của Fed đối với dữ liệu tăng trưởng và việc làm yếu kém.
Nếu quan điểm của Blinder được chấp nhận, nó có thể gây ra biến động đáng kể khi các nhà giao dịch đánh giá lại vị thế của họ. Một sự thay đổi khỏi sự đồng thuận diều hâu mạnh mẽ có thể kích hoạt sự phục hồi của các tài sản đã bị bán tháo sau thông báo của FOMC. Đối với các nhà đầu tư, điều này làm nổi bật sự khác biệt quan trọng giữa tâm lý thị trường và ý định tiềm năng của ngân hàng trung ương, nhấn mạnh sự không chắc chắn xung quanh con đường chính sách của Fed cho đến năm 2026.
Edgen Stock·Mar 18 2026, 21:37