디트로이트 3사, 휘발유 가격 44% 급등에 $4.51... 수익성 위협

디트로이트의 빅3는 트럭과 SUV로 수익을 쌓아왔다. 하지만 $4.51 갤런의 휘발유 가격이 소비자들을 더 작고 효율적인 차량으로 밀어내면서 그 모델이 흔들리고 있다.

디트로이트의 빅3 완성차 업체들은 고수익 트럭과 SUV에서 연비 효율 차량으로의 소비자 이동이 예상보다 빠르게 진행되면서 수년간 업계를 지탱해 온 수익 엔진에 위협을 받고 있다.

"아직 영구적이라고 말할 수는 없습니다."라고 던컨 알드레드 GM 북미 사장은 말했다. "하지만 픽업트럭, 대형 SUV, 그리고 일부 중대형 차량의 축소와 업계 내 더 저렴한 세그먼트의 증가세를 어느 정도 목격하고 있습니다."

AAA 데이터에 따르면 휘발유 가격은 1년 전 갤런당 평균 $3.14에서 중동 분쟁이 공급 기대치를 흔들면서 5월에는 $4.51로 치솟았다. 이후 가격은 $4 바로 위까지 소폭 하락했지만, 이 급등은 역사적으로 6개월간의 지속적인 고유가가 있어야 나타나던 소비자 이동을 가속화했다. 미국 내 신차 평균 가격은 현재 $50,000를 넘어서며 소비자들의 가격 부담을 가중시키고 있다. 하이브리드 수요는 증가세를 보이고 있는데, 구매자들이 완전 전기차의 주행거리 불안 없이 연비를 찾으면서 여러 딜러들은 순수 전기 모델보다 하이브리드 모델에 대한 방문객 증가를 보고하고 있다.

3개 완성차 업체는 북미 수익의 대부분을 대형 트럭과 SUV에서 창출했으며, 이들 차량은 세단보다 생산 비용이 미미하게 더 들 뿐이지만 훨씬 높은 거래 가격을 형성한다. 포드는 머스탱을 제외한 세단 생산을 미국 시장에서 사실상 중단했으며, 이는 소비자들의 트럭과 SUV 선호도가 급증했기 때문이다. 반대 방향으로의 지속적인 수요 변화는 업체들이 이미 전기차 전환에 막대한 자본을 투자하고 있는 상황에서 업계 전반의 수익성을 압박할 수 있다.

완성차 업체들, 더 저렴한 모델로 대응

스텔란티스는 2020년대 말까지 북미에서 $40,000 미만의 차량 9종을 출시하겠다고 약속했으며, 이 중 $30,000 미만 모델 2종을 포함한다. 이는 700억 달러 규모의 광범위한 턴어라운드 계획의 일환이다. 이 전략은 디트로이트 완성차 업체들이 더 크고 수익성 높은 차량에 집중해 온 지난 10년과는 급격한 반전을 의미한다. 포드는 새로운 유니버설 EV 플랫폼을 기반으로 약 $30,000 수준의 중형 전기 트럭을 계획 중이며, 이 플랫폼은 부품 수와 조립 시간을 줄이기 위해 설계된 새로운 조립 트리 생산 시스템 덕분에 라이프사이클 초기부터 수익성을 확보할 수 있을 것이라고 회사 측은 밝혔다. GM은 이미 $30,000 이하의 모델 7종을 제공하고 있으며 지난해 약 70만 대를 판매해 3사 중 가장 큰 규모의 저렴한 차량 설치 기반을 확보하고 있다.

비용 압박, 자동화 추진 가속화

GM은 또한 보고서에 따르면 자동화를 통해 비용을 절감하기 위해 미시간 주 플래그십 디트로이트 공장에서 1,000명 이상의 직원을 약 50대의 로봇으로 교체했다. 이는 소형 차량의 얇아진 마진과 EV 생산의 막대한 자본 수요 속에서 완성차 업체들이 인건비를 줄이기 위한 광범위한 업계 움직임을 반영한다. 포드의 조립 트리 시스템은 생산 복잡성을 줄이고 신규 EV 플랫폼의 손익분기점을 낮추기 위해 설계되었으며, 스텔란티스는 턴어라운드의 핵심 축으로 제조 비용 절감을 목표로 하고 있다.

EV 수익성의 수수께끼

완성차 업체들이 소형 차량으로 방향을 전환하더라도, 그 전환 자체에 수익성 리스크가 따른다. EV 배터리는 여전히 가장 비싼 단일 부품이며, 트럭은 견인 능력을 유지하기 위해 더 큰 배터리 팩이 필요해 완성차 업체들이 가솔린 트럭에서 누려온 마진을 잠식할 수 있다. 포드의 새로운 EV 플랫폼은 제조 효율성을 통해 이를 해결하는 것을 목표로 하지만, 규모의 경제에서 그 경제성이 입증되지 않았다. $30,000 미만의 저렴한 가솔린 및 하이브리드 모델을 출시하는 스텔란티스의 전략은 회사가 완전 전동화에 전적으로 베팅하기보다는 헷징에 나서고 있음을 시사한다.

투자자에게 리스크는 두 가지다. 고수익 트럭으로부터의 영구적인 수요 이탈은 단기 이익 능력을 감소시키는 반면, EV 전환은 불확실한 수익성과 함께 수십억 달러의 자본 지출을 요구한다. GM은 선행 주가수익비율 약 7배, 포드는 6배, 스텔란티스는 4배에 거래되고 있는데, 이는 이미 일부 마진 압박을 반영하고 있지만 변화의 속도를 완전히 반영하지는 못할 수 있다. 상당한 수요가 영구적으로 이동하고 대량의 고수익 대형 트럭과 SUV가 감소하기 시작한다면, 완성차 업체들이 생산 효율성에서 혁신을 이룰 때까지 단기적으로 이익은 감소할 것이다. 앞으로의 분기들은 현재의 수요 변화가 고유가에 대한 일시적 반응인지, 아니면 미국인 구매 습관의 구조적 변화의 시작인지를 시험하게 될 것이다.

본 기사는 정보 제공 목적으로만 작성되었으며 투자 조언을 구성하지 않습니다.