Le DOT américain ordonne la fin de la coentreprise Delta-Aeromexico en raison de préoccupations concurrentielles

Le département américain des Transports (USDOT) a émis un ordre définitif demandant à Delta Air Lines et Aeroméxico de dissoudre leur coentreprise de neuf ans d'ici le 1er janvier 2026. Cette action réglementaire met fin à l'immunité antitrust qui permettait auparavant aux compagnies aériennes de coordonner les horaires, les prix et la capacité sur les routes américano-mexicaines, impactant principalement le marché du transport aérien très compétitif entre les États-Unis et Mexico.

Détails de la décision réglementaire

Publiée le 16 septembre 2025, la décision de l'USDOT attribue la nécessité de la dissolution à des effets anticoncurrentiels persistants. L'analyse du département a indiqué que le partenariat, qui contrôlait à un moment donné environ 60 % du trafic passagers de l'aéroport de Mexico vers les États-Unis, avait acquis un avantage injuste. Cette situation a été exacerbée par l'ingérence présumée du gouvernement mexicain dans les allocations de créneaux horaires et l'accès à l'aéroport, ce que l'USDOT a jugé être une violation des clauses de l'accord Ciel Ouvert américano-mexicain de 2015. L'ordonnance stipule que si les accords de partage de code, de réciprocité des programmes de fidélité et de marketing peuvent se poursuivre, Delta et Aeroméxico doivent désormais se concurrencer indépendamment sur les prix et la capacité.

Réaction du marché et projections financières

Suite à l'annonce, l'action de Delta Air Lines (DAL) a connu une baisse de 2 % après les heures de négociation, reflétant les inquiétudes immédiates des investisseurs. La compagnie aérienne estime un impact significatif, y compris une perte d'environ 800 millions de dollars de revenus annuels et le risque potentiel de suppression de jusqu'à 4 000 emplois aux États-Unis. En outre, Delta a averti que le démantèlement pourrait entraîner l'annulation de deux douzaines de routes et une réduction estimée à 800 millions de dollars des avantages annuels pour les consommateurs. Aeroméxico devrait également connaître une baisse de ses bénéfices, bien que son récent refinancement obligataire de 1,1 milliard de dollars en 2024 et les hausses de sa notation de crédit par Moody's à "Ba3" et Fitch et S&P citant une marge nette de 12,79 % et un ratio dette/capitaux propres conservateur de 1,22 suggèrent une certaine résilience face aux changements immédiats du marché. Cependant, Aeroméxico a signalé une baisse de 23 % de son bénéfice net d'une année sur l'autre, à 68 millions de dollars au deuxième trimestre 2025, indiquant des pressions de rentabilité existantes.

Implications plus larges pour le marché et précédent réglementaire

Cette dissolution a des implications plus larges et significatives pour le secteur aérien, signalant un examen réglementaire accru des partenariats aériens transfrontaliers et dissuadant potentiellement les futures coentreprises. Le démantèlement forcé pourrait entraîner des tarifs aériens plus élevés et des options de vol réduites sur les routes populaires entre les États-Unis et le Mexique, certaines estimations suggérant des augmentations de tarifs de 15 à 40 % et l'annulation de 15 à 20 % des routes américano-mexicaines. Des concurrents, tels que United Airlines, qui possède un réseau mexicain robuste, sont stratégiquement positionnés pour gagner des parts de marché à mesure que la domination du bloc Delta-Aeromexico sur les créneaux aéroportuaires diminue. Notamment, l'ordonnance de l'USDOT n'exige pas que Delta cède sa participation de 20 % dans Aeroméxico, évaluée à 376 millions de dollars au 30 juin. Cette action réglementaire souligne le rôle essentiel de la politique gouvernementale dans la formation de la dynamique du marché et de la stratégie d'entreprise au sein du secteur de l'aviation, soulignant la nécessité pour les investisseurs d'évaluer les risques réglementaires aux côtés des métriques financières traditionnelles.

Perspectives : Examen accru et changements stratégiques

La fin de cette coentreprise de longue date établit un précédent crucial pour une surveillance réglementaire plus stricte dans l'ensemble de l'industrie aérienne. Les futures collaborations aériennes internationales devront probablement démontrer des avantages plus tangibles pour les consommateurs afin de satisfaire les régulateurs et de naviguer dans les tensions géopolitiques croissantes. La décision souligne le paysage évolutif de l'aviation internationale, où l'alignement réglementaire et la résilience du marché sont primordiaux. Les compagnies aériennes opérant au sein ou envisageant de telles alliances devront évaluer attentivement la conformité aux accords bilatéraux et être préparées à une éventuelle intervention gouvernementale, remodelant les stratégies à long terme pour les voyages aériens transfrontaliers et les valorisations des transporteurs. Le marché anticipe une volatilité continue à court terme pour Delta et Aeroméxico, les analystes projetant une série de résultats pour Delta.