Triển vọng quý 1 năm 2026 của Barrick Mining: Thúc đẩy tăng trưởng và giá trị trong tương lai

Barrick Mining Corp. được định vị chiến lược để tăng trưởng vượt bậc, tận dụng danh mục tài sản đẳng cấp thế giới và sự mở rộng đồng mang tính chuyển đổi để tận dụng xu hướng điện khí hóa toàn cầu. Công ty thể hiện sự ổn định tài chính sâu sắc và thành tích tạo ra giá trị mạnh mẽ, biến đây thành một cơ hội đầu tư hàng đầu.

Tóm tắt

• Barrick đang chuyển đổi chiến lược thành một cường quốc kép về hàng hóa, sẵn sàng dẫn đầu quá trình chuyển đổi năng lượng toàn cầu với các sáng kiến tăng trưởng đồng quan trọng của mình.
• Công ty tự hào có bảng cân đối kế toán vững chắc như một pháo đài và khả năng tạo tiền mặt mạnh mẽ, cung cấp sự linh hoạt tài chính vô song cho sự tăng trưởng đầy tham vọng.
• Lợi thế cạnh tranh bền vững bắt nguồn từ các tài sản Tier One không thể thay thế và các đối tác chiến lược, đảm bảo vị thế dẫn đầu thị trường lâu dài.
• Tâm lý thị trường cực kỳ lạc quan, công nhận tầm nhìn chiến lược và năng lực thực thi của Barrick trong việc tạo ra giá trị cổ đông đáng kể.

Phân tích kinh doanh nền tảng

Tầm nhìn doanh nghiệp & Sự phát triển chiến lược

Barrick Mining Corp. là một doanh nghiệp khai thác toàn cầu hàng đầu, chuyên trở thành công ty thăm dò, phát triển và khai thác vàng và đồng có giá trị nhất thế giới. Mô hình cốt lõi của họ tập trung vào sản xuất và bán vàng và đồng quy mô lớn, được củng cố bởi danh mục tài sản “Tier One” chất lượng cao, có tuổi thọ cao.

• Tái định vị chiến lược: Một sự đổi thương hiệu đáng kể vào tháng 5 năm 2025 từ “Barrick Gold Corporation” thành “Barrick Mining Corporation” (NYSE: B) thể hiện rõ ràng một bước ngoặt hướng tới tương lai để nâng đồng lên vị thế ngang hàng với vàng. Điều này giúp công ty phù hợp với xu hướng điện khí hóa toàn cầu, tận dụng sự ổn định của vàng đồng thời theo đuổi tăng trưởng tại các thị trường đồng quan trọng.
• Cấu trúc hoạt động: Vàng vẫn là động lực doanh thu chủ yếu (91,5% hoặc 11,82 tỷ USD trong năm tài chính 2024), được bổ sung bởi sự đóng góp ngày càng tăng của đồng (6,6% hoặc 855 triệu USD). Hoạt động được đa dạng hóa về mặt địa lý trên khắp Bắc Mỹ, Châu Mỹ Latinh & Châu Á Thái Bình Dương, và Châu Phi & Trung Đông, với các tài sản chính bao gồm liên doanh Nevada Gold Mines (NGM) (51% doanh thu năm 2024).
• Lãnh đạo xuất sắc: Được dẫn dắt bởi Chủ tịch John Thornton và Quyền Chủ tịch & Giám đốc điều hành Mark Hill, công ty được hưởng lợi từ một đội ngũ lãnh đạo có thành tích đã được chứng minh về tăng trưởng kỷ luật và tầm nhìn chiến lược. Di sản của cựu CEO Mark Bristow bao gồm sự tập trung không ngừng vào các tài sản Tier One và thành công trong việc điều hướng các bối cảnh địa chính trị phức tạp.

Khả năng lãnh đạo cạnh tranh & Vị thế bền vững

Sự tập trung của Barrick vào các tài sản Tier One đảm bảo rằng hồ sơ sản xuất của họ không chỉ lớn hơn mà còn bền vững hơn so với các đối thủ. Công ty có thành tích nhất quán trong việc thay thế hơn 100% trữ lượng đã khai thác, thường ở cấp độ cao hơn. Khả năng tăng trưởng trữ lượng một cách hữu cơ này là một yếu tố khác biệt quan trọng, vì nó cho phép Barrick tránh các chu kỳ mua lại rủi ro cao, chi phí cao thường làm xói mòn giá trị trong ngành khai thác.

• Các đối thủ cạnh tranh chính: Trong khi cạnh tranh với các công ty vàng lớn như Newmont Corporation (NEM) và Agnico Eagle Mines (AEM), và các nhà lãnh đạo đồng như Freeport-McMoRan (FCX) và BHP Group (BHP), Barrick tự phân biệt thông qua các tài sản và đối tác chiến lược.
• Vị thế thị trường: Barrick là một trong ba nhà sản xuất vàng hàng đầu thế giới, điều chỉnh chiến lược thị phần của mình để tối ưu hóa giá trị dài hạn (thị phần vàng khoảng 2,8%, đồng khoảng 1,0% vào năm 2025), củng cố vị thế của mình như một nhà lãnh đạo ngành.

Phân tích ngành & Tổng thị trường tiềm năng (TAM)

Ngành khai thác hiện đang trải qua sự hội tụ lịch sử của các yếu tố có lợi cho các nhà sản xuất đa dạng hóa, quy mô lớn như Barrick. Việc đổi tên thương hiệu thành Barrick Mining Corporation là một nước đi bậc thầy đã nhân đôi thị trường tiềm năng của công ty bằng cách báo hiệu ý định trở thành một người chơi hàng đầu trong thị trường đồng toàn cầu đồng thời duy trì vị thế là một cường quốc vàng.

Sự phục hưng của vàng: Nơi trú ẩn an toàn trong một thế giới đầy biến động

Thị trường vàng đã bước vào một giai đoạn tăng trưởng cấu trúc, được thúc đẩy bởi sự sụt giảm của chỉ số đô la Mỹ và sự tăng vọt kỷ lục trong hoạt động mua vào của các ngân hàng trung ương. Các ngân hàng trung ương đã tích lũy hơn 1.000 tấn vàng trong năm 2024, tổng số lượng hàng năm cao nhất trong gần 60 năm, khi các quốc gia có chủ quyền tìm cách đa dạng hóa khỏi các loại tiền tệ dự trữ truyền thống. Nhu cầu thể chế này tạo ra một mức giá sàn cao cho vàng, vốn đã đạt mức cao nhất mọi thời đại liên tiếp trên 5.100 USD mỗi ounce vào đầu năm 2026. Đối với một nhà sản xuất có quy mô như Barrick, mỗi bước tăng giá vàng đều trực tiếp chảy vào lợi nhuận cuối cùng, cung cấp vốn cần thiết để tài trợ cho tăng trưởng trong tương lai.

Chu kỳ siêu đồng: Điện khí hóa và AI

Tổng thị trường tiềm năng cho đồng đang mở rộng với tốc độ theo cấp số nhân, được thúc đẩy bởi hai động cơ chính là quá trình chuyển đổi năng lượng toàn cầu và sự phát triển bùng nổ của cơ sở hạ tầng dữ liệu được hỗ trợ bởi AI. Các nền kinh tế hiện đại yêu cầu một lượng lớn đồng cho xe điện, lưới điện tái tạo và hệ thống làm mát của các trung tâm dữ liệu khổng lồ. Sự gia tăng nhu cầu này đang diễn ra khi nguồn cung đồng toàn cầu hiện tại đối mặt với sự cạn kiệt, tạo ra sự thiếu hụt cấu trúc đảm bảo hỗ trợ giá dài hạn. Bằng cách phát triển Lumwana Super Pit và dự án Reko Diq, Barrick đang định vị mình là nhà cung cấp chính “kim loại của tương lai”, chiếm một phần đáng kể của một thị trường thiết yếu cho nền văn minh hiện đại.

Công nghệ và Đổi mới là động lực ngành

Ngành cũng đang được biến đổi nhờ sự tích hợp của các công nghệ tiên tiến. Barrick đang đi đầu trong cuộc cách mạng “Khai thác kỹ thuật số” này, áp dụng:

• Tối ưu hóa bản sao số (Digital Twin): Nâng cao khả năng phục hồi xử lý tại các mỏ như Pueblo Viejo, tăng thêm hàng triệu USD doanh thu.
• AI và Khoan tự hành: Giảm thời gian chu kỳ phát triển 25% và cải thiện an toàn và khả năng dự đoán.
• Theo dõi chuỗi cung ứng Blockchain: Cải thiện hiệu quả hậu cần và đảm bảo tình trạng “không xung đột” của các sản phẩm, điều này ngày càng quan trọng đối với các nhà đầu tư tổ chức.

Hiệu suất và Sức khỏe tài chính

Tăng trưởng doanh thu và lợi nhuận

Năm 2024, Barrick báo cáo lợi nhuận ròng 2,14 tỷ USD, tăng 69% so với năm trước, với thu nhập ròng điều chỉnh trên mỗi cổ phiếu đạt mức chưa từng thấy trong hơn một thập kỷ. Đà tăng trưởng này tiếp tục sang năm 2025, với doanh thu quý 3 đạt 4,15 tỷ USD, tăng 23% so với cùng kỳ năm trước.

(Đơn vị: triệu USD)

Phân tích biên lợi nhuận: Chỉ số hiệu quả vượt trội

Khả năng sinh lời của công ty là sự phản ánh trực tiếp chiến lược tài sản Tier One của họ. Biên lợi nhuận hoạt động đã mở rộng đáng kể, đạt mức nhấn mạnh khả năng sinh lời dẫn đầu ngành và thể hiện đòn bẩy hoạt động sâu sắc. Bằng cách duy trì sự tập trung kỷ luật vào quản lý chi phí—đạt được Chi phí duy trì toàn diện (AISC) luôn vượt trội so với các đối thủ—Barrick đảm bảo rằng họ vẫn có lãi ngay cả trong môi trường giá thấp hơn. Trong quý 3 năm 2025, AISC của công ty đối với vàng là 1.538 USD mỗi ounce, một sự cải thiện liên tiếp nhấn mạnh thành công của ban quản lý trong việc kiểm soát áp lực lạm phát.

Dòng tiền & Khả năng phục hồi bảng cân đối kế toán

Tạo ra dòng tiền tự do kỷ lục

Barrick đã tạo ra dòng tiền hoạt động hàng quý kỷ lục 2,42 tỷ USD trong quý 3 năm 2025, tăng 82% so với quý trước. Ấn tượng hơn nữa là việc tạo ra dòng tiền tự do (FCF), đã tăng 274% liên tiếp, đạt 1,48 tỷ USD chỉ trong một quý. Mức tạo ra tiền mặt này là một chỉ số về cơ hội đầu tư hàng đầu, vì nó cho phép công ty tài trợ hoàn toàn các dự án mở rộng trị giá hàng tỷ đô la từ hoạt động nội bộ.

Ổn định tài chính sâu sắc

Bảng cân đối kế toán của công ty là một hình mẫu về khả năng thanh toán và thanh khoản. Kể từ khi sáp nhập vào năm 2019, Barrick đã giảm nợ ròng khoảng 4 tỷ USD, chuyển sang vị thế ròng tiền mặt, trong đó dự trữ tiền mặt vượt quá tổng nợ.

• Dự trữ tiền mặt: 5,04 tỷ USD tính đến ngày 30 tháng 9 năm 2025.
• Hồ sơ nợ: Nợ ròng ở mức (323) triệu USD, một con số âm thể hiện thặng dư tiền mặt so với nợ.
• Thanh khoản: Tỷ lệ hiện hành là 3,68, thuộc hàng cao nhất trong vũ trụ khai thác vốn hóa lớn, đảm bảo sự linh hoạt dồi dào cho các chuyển đổi hoặc mua lại chiến lược.
• Sức mạnh tín dụng: Xếp hạng tín dụng dài hạn A3 của Moody's là cao nhất trong ngành khai thác vàng, cung cấp cho Barrick chi phí vốn thấp hơn bất kỳ đối thủ nào.

Phân bổ vốn & Hiệu quả

Khung phân bổ vốn của Barrick được thiết kế để cân bằng việc tài trợ cho tăng trưởng trong tương lai với việc mang lại giá trị tức thì cho các cổ đông của mình.

Thành tích mang lại giá trị

Ban quản lý đã trả lại khoảng 6,7 tỷ USD cho các cổ đông kể từ năm 2019 thông qua sự kết hợp giữa cổ tức và các chương trình mua lại cổ phiếu tích cực.

• Mua lại cổ phiếu: Hội đồng quản trị đã ủy quyền chương trình mua lại cổ phiếu trị giá 1 tỷ USD cho năm 2025, gần đây đã được tăng thêm 500 triệu USD nhờ dòng tiền mạnh mẽ đặc biệt.
• Cổ tức bền vững: Barrick duy trì cổ tức cơ bản hàng quý là 0,10 USD mỗi cổ phiếu, thường được bổ sung bằng cổ tức hiệu suất liên quan đến dòng tiền. Trong quý 3 năm 2025, tổng phân phối hàng quý đạt 0,175 USD mỗi cổ phiếu, tăng 25% ở thành phần cơ bản.

Tỷ suất sinh lời trên vốn và Hiệu quả hoạt động xuất sắc

Các chỉ số hiệu quả như Tỷ suất sinh lời trên vốn chủ sở hữu (ROE) và Tỷ suất sinh lời trên vốn đầu tư (ROIC) thể hiện khả năng tạo ra giá trị vượt trội của Barrick. ROIC của công ty dẫn đầu nhóm đối thủ, được hỗ trợ bởi hiệu quả hoạt động (doanh thu trên mỗi nhân viên) là 937.000 USD—cao hơn khoảng 23% so với mức trung bình của ngành. Năng suất cao này là một chỉ số về các chỉ số mạnh mẽ về sự ổn định tài chính sâu sắc và khả năng của ban quản lý trong việc khai thác giá trị tối đa từ lực lượng lao động và tài sản của mình.

Sức mạnh kỹ thuật & Hiệu suất vượt trội tương đối

Trong 12 tháng qua, Barrick đã mang lại lợi nhuận khoảng 130%, vượt xa mức tăng trưởng 15% của S&P 500 trong cùng kỳ. Hiệu suất này là minh chứng cho tầm vươn đầy tham vọng của công ty và sự công nhận ngày càng tăng của thị trường đối với bản sắc “Mining Corp” đa dạng của họ.

Đồng thuận của nhà phân tích & Tường thuật tích cực

Đồng thuận của nhà phân tích: Mặc dù có những phức tạp về dữ liệu từ những thay đổi mã giao dịch gần đây, sự đồng thuận của nhà phân tích đã được xác minh là rất lạc quan, với 15 trong số 17 công ty được bao phủ duy trì khuyến nghị 'Mua' hoặc 'Mua mạnh'.

• Mục tiêu trung bình: 51,86 USD
• Mục tiêu cao nhất: 64,49 USD
• Jefferies: “lựa chọn hàng đầu trong số các công ty khai thác vàng vốn hóa lớn.”
• BNP Paribas Exane: Nâng cấp lên “Vượt trội”.

Luận điểm lạc quan: Câu chuyện được thúc đẩy bởi sự chuyển đổi chiến lược sang đồng, giải quyết tranh chấp Mali và đợt IPO tiềm năng ở Bắc Mỹ, tất cả đều hướng tới việc tạo ra giá trị đáng kể.

Tăng trưởng & Tiềm năng định giá trong tương lai

Các chất xúc tác chính cho tăng trưởng & Những cân nhắc chiến lược

• IPO tiềm năng của Tài sản vàng Bắc Mỹ (“NewCo”): Được chính thức công bố để đánh giá vào ngày 1 tháng 12 năm 2025, sáng kiến chiến lược này nhằm mục đích khai thác và làm nổi bật giá trị của các hoạt động hàng đầu, rủi ro thấp, có khả năng dẫn đến tái cấu trúc cơ bản và đánh giá lại thị trường.
• Các dự án đồng mang tính chuyển đổi: Reko Diq (Pakistan) và Lumwana Super Pit (Zambia) đang tiến triển đúng tiến độ, sẵn sàng đưa Barrick vào hàng ngũ các nhà sản xuất đồng hàng đầu toàn cầu vào năm 2028.
• Dự án vàng Fourmile (Nevada): Đại diện cho một mỏ vàng tiềm năng, chi phí thấp, có thể kéo dài nhiều thế hệ, nâng cao hơn nữa danh mục vàng của Barrick.
• Tính liên tục của lãnh đạo: Việc tìm kiếm một CEO vĩnh viễn đang diễn ra, với Quyền CEO Mark Hill cung cấp tính liên tục hoạt động, đảm bảo sự lãnh đạo ổn định trong giai đoạn tăng trưởng này.

Những điểm chính

• Barrick Mining Corp. đưa ra một trường hợp đầu tư hấp dẫn với hồ sơ rủi ro/lợi nhuận nghiêng về phía tích cực, được thúc đẩy bởi sự chuyển đổi chiến lược sang đồng và sức khỏe tài chính mạnh mẽ.
• Việc thực hiện thành công các dự án tăng trưởng mang tính chuyển đổi và IPO tiềm năng ở Bắc Mỹ là những chất xúc tác chính để mở khóa giá trị đáng kể và thu hẹp mọi khoảng cách định giá còn lại.