高盛看好腾讯 AI 策略，维持 700 港元目标价

高盛重申对腾讯控股有限公司 (00700.HK) 的“买入”评级，在公司详细说明其基础 AI 战略取得重大进展后，维持 12 个月目标价为 700 港元。此次支持是在腾讯首席战略官詹姆斯·米切尔（James Mitchell）出席高盛主办的会议并发表演讲后给出的。

该经纪商在研究报告中表示：“我们对腾讯 AI 战略的进展感到鼓舞。”并强调了混元 3.0 模型在中国市场的竞争地位。该行认为，随着 AI 叙事的演进，这家科技巨头的估值倍数有望在 2026 年剩余时间内迎来重估。

报告指出，腾讯已全面调整了其大语言模型团队和战略，重新设计了预训练和强化学习堆栈，并将评估标准从公共基准转向通用智能。这使得混元 3.0 成为其同规模类别中实力最强的模型之一，为未来 6 到 9 个月内推出更先进的迭代版本奠定了基础。花旗的一份独立报告也指出，管理层对该模型在编程和智能体 AI 等应用中的进展充满信心。

对于投资者，高盛将 AI 回报分为两个周期。广告技术和腾讯云的短期部署预计将带来可衡量的近期回报，而混元模型等长期项目则有望通过微信生态系统的独特数据集创造长期价值。高盛和花旗均指出，AI 资本支出将有所增加，花旗预计下半年支出将加速。花旗维持“买入”评级，并给出更高的目标价 763 港元。

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