Arm股价飙升10%，半导体板块集体上涨5%

半导体板块于6月12日全线上涨，Arm Holdings飙升10%，AMD、英特尔和高通均上涨约5%，延续了板块性的涨势。

Arm Holdings Plc于6月12日飙升10%，引领半导体板块全面上涨。受特朗普政府与伊朗达成外交突破的消息推动，市场乐观情绪席卷整个板块，Advanced Micro Devices Inc.、Intel Corp.和Qualcomm Inc.股价均上涨约5%。

"地缘政治的缓和消除了一直以来压在科技供应链上的一层不确定性，尤其是对于那些在中东市场有业务敞口以及能源密集型制造企业而言，"伯恩斯坦高级半导体分析师Stacy Rasgon表示。"当宏观尾部风险消退时，Arm和AMD这类高贝塔值的股票往往会率先受益。"

Arm股价10%的飙升使其市值增加了约180亿美元。AMD股价攀升至约476美元，公司市值约为7980亿美元。英特尔上涨逾5%，高通上涨近5%。根据交易所数据，费城半导体指数当日上涨3.2%。

此番上涨正值半导体行业经历命运分化之际。行业领军者英伟达（Nvidia Corp.）过去一年股价因AI芯片需求激增而上涨85%，远期市盈率为23倍。相比之下，AMD的市盈率高达156倍——这一溢价反映了市场对其MI300及即将推出的MI400 GPU系列能够在AI推理市场占据更大份额的预期。仍处于首席执行官Pat Gelsinger领导下的转型早期的英特尔，表现落后于同业，在本周上涨之前，其股价年初至今已下跌12%。

涨势背后的驱动力

6月12日这轮行情的催化剂可追溯至美国总统特朗普于6月11日宣布与伊朗达成外交突破，这缓解了市场对中东地区更广泛不稳定的担忧。芯片股在本周早些时候因博通（Broadcom Inc.）6月3日的财报未能上调其AI营收指引而遭遇抛售，随后在地缘政治消息推动下强势反弹，投资者注意力重新转向基本面。

Arm设计的芯片架构几乎用于每一部智能手机，并在数据中心处理器中占据越来越大的份额。该公司是AI热潮的特别受益者。其v9架构的版税率高于前代产品，而且通过与英伟达等公司合作进军数据中心CPU领域，已扩大了其潜在市场规模。Arm的远期市盈率约为70倍，反映出市场对其授权模式和版税收入所给予的溢价。

AMD已获得两笔各1000亿美元的GPU产品采购承诺，使其在AI推理工作负载方面具备挑战英伟达主导地位的能力。该公司的ROCm软件平台已缩小了与英伟达CUDA生态系统的差距，其芯粒（chiplet）设计方法使其能够在每个加速器中集成更多内存——这对于需要将大型模型权重加载到高带宽内存中的推理任务而言，是一个关键优势。

投资启示

对于投资者而言，此轮上涨引发了半导体估值是否还有上行空间的问题。AMD的市盈率高达156倍，远高于其五年平均值45倍，表明市场已将可观的AI相关增长计入股价。晨星分析师本周早些时候预测，另一只备受瞩目的科技IPO——SpaceX——的交易价格将大约是其目标发行价的一半，并警告称更广泛的科技生态系统中存在"炒作与基本面"之间的脱节。

尽管如此，半导体的结构性需求驱动因素依然完好。来自超大规模云提供商的数据中心资本支出预计将在2026年超过2500亿美元，其中越来越多的份额将分配给AI专用基础设施。从AI模型训练向推理的转变——以及需要更平衡的GPU与CPU配比的自主式AI工作负载的出现——可能使AMD和英特尔受益，这两家公司在数据中心CPU市场均占据强势地位。

与此同时，英伟达继续拓宽其护城河。该公司与Groq达成协议，将语言处理单元整合到其CUDA生态系统中，再加上其自研的基于ARM的CPU设计，使其能够全面捕获AI算力需求。英伟达的远期市盈率为其2028财年共识预期收益的16倍，这一折价反映了市场对于其增速能否在竞争加剧的情况下得以维持的不确定性。

本文仅供参考，不构成投资建议。