核心要点：
- 申万宏源的报告指出，阿里巴巴集云端、模型和芯片于一体的“全栈 AI”战略效仿了谷歌模式，并支持每股 234 美元的目标价，这意味着股价有 96% 的潜在上涨空间。
- 阿里云占据中国 AI 云市场 35.8% 的份额，近期将其核心 AI 产品价格最高上调了 34%，标志着从投入阶段向盈利阶段的转变。
返回
返回
阿里巴巴 AI 战略或推动股价上涨 96%
申万宏源的一份新报告指出，阿里巴巴集团控股有限公司正在复制谷歌成功的全栈人工智能战略，此举可能为其股价开启近 100% 的上涨空间。该分析将阿里巴巴定位为中国 AI 基础设施繁荣的主要受益者，目标价定为 234 美元。
“在全球领先的云提供商版图中，只有谷歌和阿里巴巴坚持了‘全栈自研’的道路，同时追求云端计算、基础大模型和 AI 芯片的一流自研能力，”申万宏源的报告指出。
这一战略似乎正在显现成效。2025 年上半年，阿里云占据了中国 AI 云市场 35.8% 的份额，超过了排名第二至第四位竞争对手的总和。该公司还部署了超过 1 万颗自研的震武 810E AI 芯片。这些进展为该券商的估值提供了支撑，暗示其股价较目前水平有 96% 的涨幅空间。
对于投资者而言，报告表明阿里巴巴正处于一个关键的拐点，即从繁重的 AI 投入期向变现期过渡。由于近期云服务价格上涨、计算能力需求激增以及其 AI 模型商业化的清晰路线图，这种转变正在加速，预示着在一个预计到 2030 年复合年增长率将达 26.8% 的市场中，利润增长潜力巨大。
云端主导地位凸显定价权
阿里云在本土市场的领先地位为其 AI 抱负奠定了坚实基础。根据 Omdia 的数据，其在 AI 云细分市场 35.8% 的份额与在更广泛的公共云 IaaS 市场中 21.31% 的份额相辅相成。这种市场集中度正在推动定价策略的转变。
从 2026 年 4 月 18 日起，该公司提高了 AI 计算和存储产品的价格，其中震武 810E 加速卡的涨幅在 5% 至 34% 之间。此举紧随亚马逊 AWS 和谷歌云在今年早些时候的类似涨价动作，表明行业正在进入一个新的定价周期，这可能直接提升阿里巴巴的盈利能力。云业务的财务数据已显示出势头，2025 年第四季度营收同比增长 36% 至 433 亿元，调整后的 EBITA 利润率上升至 9.04%。
通义千问模型商业化进程加速
阿里巴巴的通义千问大语言模型通过开源战略建立了显著的全球影响力。凭借 300 多个开源模型、6 亿次下载和超过 10 万个衍生模型，它在开源 AI 采用方面处于世界领先地位。
这个庞大的生态系统正在转化为商业成功。根据沙利文（Sullivan）的数据，2025 年下半年，千问在中国企业大模型市场的份额从 17.7% 跃升至 32.1%，成为商业应用中使用最广泛的模型。近期的一项面向消费者的促销活动显示，其平台生成的 AI 订单在 9 小时内突破 1000 万，展示了其渗透 C 端市场并推动实际交易的能力。
自研芯片形成竞争护城河
平头哥半导体部门的震武 810E 芯片是全栈战略的关键组成部分，创造了核心竞争优势。该芯片的规格（包括 96GB 的 HBM2e 显存）与英伟达 H20 等国际产品具有竞争力，且在显存容量上优于华为的昇腾 910B。
通过在其自有数据中心大规模部署这些芯片，阿里巴巴创造了“芯云”协同效应。这种软硬件的深度集成，使得在调度和优化 AI 工作负载时比依赖第三方芯片的竞争对手具有更高的效率。这不仅建立了成本和性能护城河，还确保了在全球供应链不确定的情况下高性能计算的稳定供应。该芯片已被包括国家电网和小鹏汽车在内的 400 多家企业客户采用。
本文仅供参考，不构成投资建议。