阿里巴巴云业务转型，目标 AI 年经常性收入达 300 亿元

阿里巴巴集团控股有限公司 (NYSE: BABA) 正在以利润的暂时崩溃换取在中国人工智能竞赛中的主导地位，并告知投资者，预计到年底，其模型和应用服务的年化经常性收入 (ARR) 将达到 300 亿元人民币。

“AI 和云商业化的转折点已经到来，”首席执行官吴泳铭在 5 月 13 日的公司财报会议上表示。“我们预计，在大约一年内， AI 相关产品收入将突破 50% 的门槛，成为驱动云业务收入增长的主要引擎。”

这一战略转型在该公司的财报第四季度业绩中得到了体现。虽然集团收入在可比基础上同比增长 11%，但调整后的 EBITA 下降了 84% 至 7.4 亿美元，自由现金流转为负 25.1 亿美元。这些下降源于有意识的支出激增，包括 39 亿美元的资本支出，用于扩展其 AI 和云产品。这项投资已经初见成效，云智能集团的外部收入增长加速至 40%，AI 相关产品收入连续第 11 个季度保持三位数增长。

对于投资者来说，巨额支出是一场明确的赌博，即占领目前阿里巴巴持有 35.8% 份额的中国 AI 云市场，将比保护季度利润创造更多的长期价值。此举正值阿里巴巴面临来自腾讯以及 Moonshot 和 MiniMax 等 AI 初创公司日益激烈的竞争之际。

有意识的财务权衡

利润的急剧下降是一个经过计算的决定。在致股东的信中，主席蔡崇信和首席执行官吴泳铭确认，公司正在增加对 AI 基础设施及其自有专利芯片的投资，以确立“AI + 云”作为新的增长引擎。

“我们的战略重心仍然高度集中在 AI 云和消费业务上，”首席财务官徐宏在电话会议上表示，并承认这些投资拖累了盈利。该公司的现金头寸依然强劲，净现金约为 590 亿美元，这使其有信心“为增长而投资”。

华尔街看好长期价值

分析师们正略过短期利润压力，转而关注云业务强劲的需求信号。在报告发布后，巴克莱和瑞穗都将阿里巴巴的目标价上调至每股 195 美元。

巴克莱引用了云业务加速增长的势头，而瑞穗的 Wei Fang 虽然承认 EBITA 未达预期，但认为 AI 云的潜在趋势将支撑股价重估。Fang 写道：“对利润构成压力的相同算力需求，也是多头希望看到的最清晰的需求信号。”

平头哥芯片提供供应链自主权

阿里巴巴战略的一个关键部分是其平头哥 (T-Head) 半导体部门，该部门正在开发公司自有的真武 PPU AI 芯片。公司已经部署了超过 10 万颗此类芯片，其中超过 60% 的算力为外部客户提供服务。

这种内部硬件提供了至关重要的优势，使阿里巴巴在供应链上拥有自主权，并在面对依赖英伟达等公司芯片的竞争对手时具有潜在的成本优势。首席执行官吴泳铭指出，在算力稀缺的环境下，这种结构性优势有利于收入增长和毛利率的提升。据报道，该公司还计划将平头哥部门分拆上市，以进一步资助其发展。

本文仅供参考，不构成投资建议。