KLA Corp (KLAC) Price

KLA 在强劲第四季度业绩中应对战略转型

KLA公司公布强劲的第四财季业绩，但投资者关注点转向公司因战略性减少对中国市场的依赖而导致的预期近期增长放缓和财务影响。 KLA公司公布强劲第四季度业绩，地缘政治转变中调整战略 KLA公司 (纳斯达克: KLAC), 一家领先的半导体行业过程控制和良率管理解决方案供应商，公布了截至2025年6月30日的第四财季和全年强劲财务业绩。尽管表现令人瞩目，但该公司摆脱对中国市场严重依赖的战略性转变，预示着一个短期增长放缓的时期，这引起了投资者的密切关注。 财年第四季度亮点与放缓担忧 在2025财年第四季度，KLA 报告 GAAP净收入 为 12.0亿美元，GAAP摊薄每股收益（EPS） 为 9.06美元，总收入达 31.75亿美元。该收入数据处于公司指导范围的上限，而 非GAAP摊薄每股收益 达到 9.38美元，超过了指导上限。公司展现出强劲的现金生成能力，本季度 经营活动现金流 达 11.6亿美元，自由现金流 首次突破 10亿美元，达到 10.6亿美元。 KLA公司 总裁兼首席执行官 Rick Wallace 强调了公司的业绩： > "KLA在6月季度取得了全面的强劲业绩，包括创纪录的季度自由现金流。这些业绩反映了半导体资本设备领域独特的、引人注目的机会，KLA在推动和支持人工智能基础设施建设中持续发挥作用。" 然而，KLA 所有业务部门的收入增长都出现了明显的放缓。这一趋势预计将持续到2026财年第一季度，指导预测总收入将在 31.5亿美元 +/- 1.5亿美元 的范围内，这意味着同比增速仅为 10.84% — 远低于2025财年第四季度的 23.66% 增长。同样，2026财年第一季度的调整后每股收益指导为 8.53美元，同比增长 16.37%，远低于2025财年第四季度的 42.12%。 减少对华依赖的代价 近期增长放缓的主要驱动力是 KLA 有意识地努力减少对中国市场的依赖，这一战略调整受到地缘政治紧张局势升级和美国出口管制的影响。中国对 KLA 总收入的贡献预计将从2024年的约 40-41% 下降到2025年的约 30%，预计2025年中国收入将同比下降 15-20%。 这一转变并非没有财务影响。由于美国对中国的出口管制，KLA 估计2025日历年收入将受到约 5亿美元（上下浮动 1亿美元）的影响。此外，该公司预计毛利率每季度将受到 100个基点（1%） 的冲击，这主要来自于在中国提供合同工具服务以及将零部件进口到美国，这一影响已纳入其全年指导。 KLA 的这一战略重新评估反映了美国公司减少在华投资的更广泛趋势。一项调查显示，只有 48% 的美国公司计划在2025年投资中国，这比2024年的 80% 大幅下降，主要原因是关税上涨和中美关系恶化。 战略多元化和分析师展望 为了抵消与中国相关的下滑，KLA 正在利用其他部门和地区的强劲增长。公司已将资源重新分配到替代市场，其中韩国占第四季度收入的 15%，台湾占 27%。一个重要的增长动力是先进封装，2025年收入同比增长 85%，该部门的全年指导已提高到 9.25亿美元，这得益于对 AI 和 高带宽存储器（HBM） 的强劲需求。 尽管面临近期不利因素，KLA 仍重申其2025年的财务目标，即 62.5% 的毛利率和超过 43% 的运营利润率，这显示了其运营效率的韧性。分析师们普遍对 KLA 的长期前景持乐观态度，并指出其表现优于 ASML 和 Tokyo Electron 等同行。 由 Atif Malik 领导的 花旗分析师 评论道： > "KLA表现出自信的姿态，预计2026年将是行业增长的一年。" Needham分析师 Charles Shi 和 Ross Cole 也表达了同样的看法，他们表示： > "尽管有几家同行对2026年表示谨慎，但KLAC认为明年将是又一个增长年，这得益于领先的代工/逻辑领域的‘拓宽’、HBM推动的DRAM强劲表现、依然建设性的NAND，以及遭受重创的非中国成熟节点代工/逻辑业务，后者几乎不可能变得更糟。" Oppenheimer 也重申了对 KLA 的 跑赢大盘 评级，并上调了其目标价，理由是其对承保2026年同比增长的信心，这得益于 台积电 和 DRAM 等现有驱动因素的强劲表现，以及对 英特尔 和中国等担忧领域的较低敞口。 展望未来 尽管 KLA 减少对中国的依赖在收入增长放缓方面带来了近期挑战，但其向先进封装和其他关键市场的战略转型，加上对 AI 相关半导体的强劲需求，使公司有望在长期内持续增长。投资者将密切关注这一战略转型的执行情况以及公司在替代区域扩大市场份额以弥补调整后的中国敞口的能力。持续的地缘政治格局及其对全球供应链的影响仍将是更广泛半导体设备行业的关键因素。总的来说，KLA 似乎正在应对这些复杂的动态，专注于长期稳定并抓住新兴技术需求。