Capital One Huy Động 2,75 Tỷ USD Thông Qua Phát Hành Trái Phiếu Cao Cấp

Capital One Financial (COF) đã hoàn tất một đợt chào bán trái phiếu có thu nhập cố định quan trọng, phát hành 2,75 tỷ USD trái phiếu cao cấp không có bảo đảm. Động thái tài chính chiến lược này nhằm mục đích nâng cao tính thanh khoản của tổ chức và tăng cường sự linh hoạt trong quản lý vốn, đặc biệt khi họ đang thực hiện quá trình tích hợp phức tạp của việc mua lại Discover.

Chi Tiết Về Việc Phát Hành Nợ

Vào ngày 11 tháng 9 năm 2025, Capital One đã công bố việc định giá và chốt thành công hai đợt trái phiếu cao cấp. Đợt chào bán bao gồm tổng số tiền gốc 1,25 tỷ USD trái phiếu cao cấp lãi suất cố định sang thả nổi 4,493% đáo hạn năm 2031 và 1,5 tỷ USD trái phiếu cao cấp lãi suất cố định sang thả nổi 5,197% đáo hạn năm 2036. Các trái phiếu này được phát hành theo một hợp đồng ủy thác cao cấp được thành lập vào ngày 1 tháng 11 năm 1996, giữa Capital One và The Bank of New York Mellon Trust. Việc phát hành liên quan đến các trái phiếu được định giá ngang mệnh giá với mức chiết khấu dưới 0,5% và có lãi suất biến đổi, nhấn mạnh một cách tiếp cận thận trọng trong việc huy động vốn.

Cơ Sở Chiến Lược Và Ý Nghĩa Thị Trường

Việc huy động vốn này trực tiếp giải quyết nhu cầu cải thiện sự linh hoạt trong huy động vốn của Capital One, đặc biệt sau kết quả tài chính quý 2 năm 2025 của họ. Công ty đã báo cáo khoản lỗ ròng GAAP là 8,58 USD trên mỗi cổ phiếu phổ thông pha loãng, chủ yếu do khoản dự phòng tổn thất tín dụng 11,4 tỷ USD, trong đó bao gồm 8,8 tỷ USD dự phòng ban đầu được xây dựng đặc biệt cho việc mua lại Discover. Mặc dù có khoản lỗ GAAP này, thu nhập ròng điều chỉnh đạt 2,8 tỷ USD, với thu nhập pha loãng trên mỗi cổ phiếu là 5,48 USD, vượt qua dự báo của các nhà phân tích là 4,03 USD. Doanh thu trong quý đạt 12,49 tỷ USD, đánh dấu mức tăng 31,4% so với cùng kỳ năm trước và vượt qua ước tính đồng thuận của Zacks là 12,22 tỷ USD. Tỷ suất lợi nhuận ròng (NIM) trong quý 2 năm 2025 là 7,62%, thể hiện mức tăng tuần tự 69 điểm cơ bản, với tác động một phần quý của Discover đóng góp khoảng 40 điểm cơ bản.

Việc phát hành này rất quan trọng để quản lý quá trình tích hợp đang diễn ra của Discover, tận dụng mạng lưới thanh toán mở rộng của nó và kiểm soát các chi phí hoạt động tăng lên liên quan đến việc sáp nhập. Trong ngắn hạn, động thái này dự kiến sẽ cải thiện tính thanh khoản và sự linh hoạt trong huy động vốn của Capital One, có khả năng ổn định bảng cân đối kế toán của họ. Tuy nhiên, tác động dài hạn vẫn phụ thuộc vào việc tích hợp thành công Discover, kiểm soát chi phí hiệu quả và cách khoản nợ mới ảnh hưởng đến lợi nhuận và tăng trưởng tài sản trong tương lai.

Bối Cảnh Rộng Hơn: Việc Mua Lại Discover Và Các Hiệp Lực Tương Lai

Việc Capital One mua lại Discover với giá 35,3 tỷ USD vào tháng 5 năm 2025 thể hiện một sự kiện mang tính chuyển đổi đối với Capital One và ngành tài chính rộng lớn hơn. Mặc dù việc tích hợp đã chứng tỏ tốn kém, với Capital One báo cáo 9,4 tỷ USD chi phí trong quý 2 năm 2025 — vượt đáng kể so với ước tính ban đầu là 2,8 tỷ USD — công ty đã phác thảo các mục tiêu hiệp lực đầy tham vọng. Chúng bao gồm 2,7 tỷ USD vào năm 2027, bao gồm 1,5 tỷ USD tiết kiệm chi phí và 1,2 tỷ USD doanh thu mạng lưới. Một yếu tố chiến lược quan trọng liên quan đến việc di chuyển thẻ ghi nợ của Capital One sang mạng lưới thanh toán của Discover, vốn được miễn các hạn chế trao đổi của Đạo luật Durbin, có khả năng dẫn đến giảm phí và mở rộng các dịch vụ.

Chiến lược của Capital One tập trung vào việc tận dụng mạng lưới thanh toán toàn cầu và công nghệ tiên tiến của Discover để giảm chi phí huy động vốn và tăng cường phân tích dữ liệu. Thực thể sáp nhập đặt mục tiêu đạt 16% lợi nhuận trên vốn đầu tư, với thu nhập trên mỗi cổ phiếu điều chỉnh dự kiến tăng hơn 15%. Tỷ lệ hiệu quả điều chỉnh trong quý 2 năm 2025 là 50,85%, phản ánh hiệu quả hoạt động được cải thiện bất chấp chi phí tích hợp. Thực thể kết hợp dự kiến sẽ nắm giữ 19% thị phần thị trường cho vay thẻ tín dụng Hoa Kỳ, định vị nó một cách cạnh tranh. Các cơ quan xếp hạng tín dụng phần lớn duy trì triển vọng ổn định, với S&P Global khẳng định xếp hạng tín dụng tổ chức 'BBB' dài hạn của Capital One vào tháng 2 năm 2024 và Morningstar DBRS xác nhận xếp hạng 'A (thấp)' vào tháng 2 năm 2025, cả hai đều dự đoán việc tích hợp Discover thành công và quản lý vốn thận trọng.

Tâm Lý Nhà Phân Tích Và Các Tuyên Bố Hướng Tới Tương Lai

Ước tính giá trị hợp lý của các nhà phân tích đối với COF cho thấy sự khác biệt đáng kể, phản ánh sự không chắc chắn của thị trường về việc tích hợp sáp nhập và tác động dài hạn của nó đối với lợi nhuận. Simply Wall St, tính đến ngày 13 tháng 9 năm 2025, ước tính giá trị hợp lý là 250,70 USD, gợi ý tiềm năng tăng 12% so với giá hiện tại. Tuy nhiên, ước tính giá trị hợp lý cộng đồng từ người dùng Simply Wall St dao động từ 160 USD đến 277 USD. Một sự đồng thuận rộng hơn từ các nhà phân tích vào ngày 12 tháng 9 năm 2025, cho thấy mục tiêu trung bình là 258,0 USD từ chín nhà phân tích, với các mục tiêu giá riêng lẻ dao động từ 248,0 USD (JP Morgan) đến 275,0 USD (Citigroup). Markets Insider báo cáo một phạm vi rộng hơn nữa, với mục tiêu trung bình là 169,82 USD từ 49 nhà phân tích, làm nổi bật các ý kiến đa dạng về định giá cổ phiếu sau sáp nhập.

"Việc phát hành nợ hiện tại có liên quan đến sự linh hoạt trong huy động vốn cho việc tích hợp này... Mặc dù việc phát hành nợ không được kỳ vọng sẽ làm thay đổi đáng kể động lực tăng trưởng ngắn hạn của việc tích hợp Discover, nhưng nó nhấn mạnh các rủi ro bảng cân đối kế toán ngắn hạn, chẳng hạn như chi phí tích hợp và huy động vốn tăng lên, điều này có thể gây áp lực lên biên lợi nhuận nếu không được quản lý tốt."

Ngoài ra, việc Capital One đẩy nhanh mua lại cổ phiếu, cùng thời điểm với đợt huy động vốn này, được một số người coi là một tín hiệu mạnh mẽ về sự tự tin của ban quản lý trong việc trả lại vốn cho các cổ đông, bất chấp sự giảm lợi nhuận ngắn hạn do chi phí công nghệ và chi phí liên quan đến mua lại đáng kể.

Triển Vọng Và Các Yếu Tố Chính Cần Giám Sát

Thành công của việc tái cơ cấu sau mua lại của Capital One sẽ phụ thuộc vào khả năng của họ trong việc tinh gọn hoạt động, tích hợp hiệu quả ngăn xếp công nghệ của Discover và duy trì lòng tin của khách hàng trong khi đảm bảo tuân thủ quy định. Triển vọng của công ty dự kiến doanh thu 66,2 tỷ USD và lợi nhuận 16,9 tỷ USD vào năm 2028, giả định tốc độ tăng trưởng doanh thu hàng năm là 32,7%. Các nhà đầu tư và nhà phân tích sẽ theo dõi chặt chẽ tiến độ đạt được các mục tiêu hiệp lực đã nêu, quản lý chi phí tích hợp và chứng minh hiệu quả hoạt động bền vững. Các rủi ro thực hiện tiềm ẩn, chẳng hạn như sự chậm trễ trong tích hợp công nghệ hoặc sự mất mát khách hàng, vẫn là những yếu tố quan trọng cần theo dõi trong các quý tới.