美伊交火重塑荷姆茲海峽風險溢價 油價上漲3.8%

布蘭特原油週一上漲3.8%至每桶91.40美元，此前美軍襲擊了伊朗在荷姆茲海峽拉拉克島上的火箭發射器，德黑蘭則對美國在約旦和阿聯的基地發動報復性攻擊。

高盛大宗商品策略師在給客戶的報告中寫道：「針對中東和俄羅斯煉油廠的襲擊日益增加，進一步限制了本已捉襟見肘的全球煉油產能，推高成品油利潤率至新高，以激勵煉油廠提高開工率。」

西德州中質原油（WTI）上漲3.8%至每桶86.58美元，能源板塊精選產業SPDR ETF上漲2%至64.18美元。雪佛龍上漲3%至207.80美元，埃克森美孚上漲3%至161.31美元，不過兩者今年以來已分別累計上漲36%和33%。標普500 ETF下跌0.4%至766.13美元，能源買盤未能提振大盤基準指數。

此次升級正值川普政府轉向對德黑蘭實施「經濟戰」，財政部長貝森特威脅對任何與該政權有商業往來的國家實施制裁。週五公布的8月就業報告將檢驗能源衝擊是否滲入聯準會利率預期，目前全美平均汽油價格為每加侖4.08美元，距中期選舉約還有兩個月。

荷姆茲海峽通航量降至戰前一半以下

美國中央司令部表示，在觀察到伊朗伊斯蘭革命衛隊（IRGC）「準備向荷姆茲海峽發射裝載水雷的火箭」後，美軍襲擊了拉拉克島上的兩座伊朗火箭發射器。伊朗以彈道飛彈和無人機回應，攻擊美國在約旦和阿聯的基地；據《Al-Mamlaka》電視台報導，約旦防空系統攔截了八枚飛彈。

經由海峽的可見商用船舶交通量已降至每天約五艘，不到戰前正常水準的一半。英國海事貿易營運署警告，一艘過境該水道的油輪週六遭不明射彈襲擊。中央司令部駁斥IRGC聲稱在一艘超級油輪上布雷的說法，指其為「IRGC又一次企圖透過虛假資訊恐嚇區域商業航運」。截至8月30日，在美國對伊朗港口的封鎖下，已有83艘商業船隻被改道、3艘失能、2艘被登船檢查。

該海峽處理全球約21%的石油貿易。布蘭特原油上一次突破每桶100美元是在這場為期六個月的戰爭初期，4月7日曾觸及114.58美元的高點。週一的漲勢部分收復了上週兩大基準指數下跌4%的跌幅，WTI在8月25日位於每桶83.90美元附近，此前在8月20日曾觸及89.75美元。目前價位高於美國能源情報署（EIA）歸類為溫和的每桶60至80美元區間，但遠低於今年高點。

煉油緊縮與就業報告

高盛預期，由於中東和俄羅斯煉油廠遭到攻擊而限制供應，全球成品油加工量將每日減少約700萬桶。在此背景下，即使波斯灣原油流量已恢復至戰前水準的約三分之二（每日約1500萬桶），成品油利潤率仍維持在高檔。

週五公布的8月就業報告將是本週宏觀焦點。據AAA數據，全美平均汽油價格為每加侖4.08美元，能源成本仍是白宮在11月期中選舉前面臨的政治包袱。財政部的制裁行動——包括上週針對埃及銀行米斯爾銀行阿聯分行涉嫌向伊朗政權輸送18億美元的措施——面臨結構性制約：中國煉油廠購買了伊朗約90%的原油出口，這是德黑蘭的關鍵收入命脈。任何推高汽油價格的升級都將加劇政府面臨的政治風險。

川普總統週一表示，美國將對伊朗的攻擊「予以嚴厲打擊」，而伊朗外交部表示將對任何軍事侵略「作出果斷回應」。阿聯領導層資深外交政策顧問加加什在X平台上寫道，「既非戰爭也非和平的狀態不能成為可持續的解決方案。」

原油風險溢價是能源市場中最易逆轉的因素之一。如果荷姆茲海峽通航恢復正常或衝突降溫，鑑於雪佛龍和埃克森美孚今年以來均已上漲超過三分之一，其漲勢可能迅速消退。目前市場正在為全曲線的供應選擇權定價，布蘭特原油維持在每桶90美元上方，WTI維持在85美元上方。交易員在調整曝險部位時面臨雙向風險：同一個推動油價週一上漲3%的即時新聞頭條，若外交管道重新開啟，也可能完全逆轉這波漲勢。

本文僅供資訊參考，不構成投資建議。