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ONEOK (OKE) 在其第二季度財報公佈收入顯著不及預期以及對激進資本配置策略的擔憂後，股價大幅下跌。儘管每股收益與預期持平，且分析師評級為「適度買入」，但這家中游能源公司已大幅跑輸更廣泛的能源行業和同行。 週二，美國股市能源板塊出現顯著變動，ONEOK, Inc. (OKE) 股價在公佈第二季度財報後大幅下跌。這家中游能源營運商的股價在單個交易日內下跌了 5.2%，反映出投資者對營收不及預期和激進資本支出策略的擔憂。 第二季度財報詳情 ONEOK 公佈第二季度營收為 79 億美元，同比增長 61%，其中大宗商品銷售額激增 68.4%。然而，這一數字明顯低於分析師預期 7.9%。儘管營收不及預期，但該公司本季度每股收益（EPS）同比增長 75 個基點至 1.34 美元，成功與市場普遍預期持平。 這份財報凸顯了投資者關注的幾個領域。資本支出（CAPEX）飆升 56% 至 7.49 億美元，其中包括特拉華盆地一個新的 3.65 億美元基礎設施項目。與此同時，ONEOK 的現金餘額在六個月內從 7.33 億美元驟降至 9700 萬美元，引發了對其流動性的質疑。營運成本也大幅增加，與去年第二季度相比增長 24% 至 7.06 億美元，導致天然氣液體（NGL）和精煉產品部門的利潤受到擠壓。 市場反應和潛在擔憂 市場負面反應，即 OKE 股價盤中從 78.99 美元跌至 74.23 美元，表明投資者更看重資產負債表的靈活性和資本紀律。雖然創紀錄的營收和與預期持平的每股收益通常會被視為利好，但激進的資本配置和現金儲備的大幅減少似乎引發了投資者對潛在流動性壓力及未來增長可持續性的質疑。這種看跌轉變表明，人們擔心 ONEOK 的增長戰略可能會損害其財務健康狀況。 更廣泛的市場背景和表現不佳 ONEOK 最近的表現標誌著其持續跑輸更廣泛能源行業和直接競爭對手的趨勢。在過去三個月中，OKE 股價下跌了 12.7%，與同期上漲 4.5% 的 Energy Select Sector SPDR Fund (XLE) 形成鮮明對比。今年以來，ONEOK 下跌 28.9%，而 XLE 上漲 1.8%。回顧過去 52 週，OKE 下跌 21.6%，而 XLE 上漲 1.3%。 這種表現不佳也延伸到了個體競爭對手。中游行業的同行 Kinder Morgan, Inc. (KMI) 在過去 52 週內上漲了 25.3%，明顯超越了 ONEOK。 > 儘管 OKE 股票獲得了「適度買入」的共識評級，且平均目標價為 96.47 美元（比當前水平高出 35.2%），但其持續的看跌趨勢表明，投資者在權衡當前表現和市場情緒時，嚴重偏向於短期，而非長期分析師展望。 從技術上講，ONEOK 的股價自 2024 年 12 月中旬以來大部分時間低於 50 日移動平均線，自 4 月初以來持續低於 200 日移動平均線，進一步證實了看跌趨勢。 分析師評論和前瞻性展望 儘管 ONEOK 近期市場低迷，但覆蓋該股票的 18 位分析師仍普遍持「適度買入」評級。96.47 美元的平均目標價意味著其較當前水平有 35.2% 的潛在上漲空間。市場情緒與分析師展望之間的這種差異凸顯了該股票的不確定性。 ONEOK 作為連接石油和天然氣生產商與北美終端市場的關鍵參與者，其戰略定位，以及其 75% 的收費型收入模式和對脫碳的關注，都支撐著其長期潛力。該公司 2025 年第二季度業績確實顯示，調整後的 EBITDA 同比增長 12% 至 19.8 億美元，部分原因在於近期收購帶來的協同效應。此外，ONEOK 償還了 6 億美元的優先票據，表明其在一定程度上謹慎理財。 然而，ONEOK 面臨的眼前挑戰將是解決投資者對其資本密集度及資產負債表靈活性的擔憂。中游行業本身仍在不斷變化，一些同行如 Energy Transfer (ET) 正在展示不同的戰略，專注於整合成本和資本紀律。ONEOK 需要清晰闡明其改善財務業績的途徑，並展示更高的運營效率，以重新獲得投資者信心。未來幾個季度值得關注的關鍵因素包括其激進的資本支出對未來現金流的影響、其流動性狀況的任何進一步發展，以及在全球能源需求不斷變化的背景下，它如何在中游能源領域競爭中航行。
8月，美國上市ETF錄得月度最高資金流入1193億美元，受股票和固定收益基金的強勁興趣以及美聯儲降息預期的推動，有望連續第二年突破1萬億美元。 8月美國ETF資金流入在降息預期下達到年度峰值 受股票和固定收益基金的強勁興趣以及美國聯邦準備理事會降息預期的推動，美國上市的交易所交易基金（ETF）在8月錄得月度最高資金流入1193億美元。這項重要的資本配置使ETF有望連續第二年年度資金流入超過1萬億美元。 事件詳情 8月份的資金流入略高於7月份的1159億美元，使今年迄今的總額達到7926億美元。這項巨大的累積凸顯了投資者對各類資產的強勁信心。美國股票ETF領漲，吸引了465億美元的新資金，與當月美國股市創下歷史新高相吻合。Vanguard標普500ETF（VOO）表現突出，8月吸引了92億美元，使其今年迄今的漲幅擴大到11.4%。iShares核心標普500ETF（IVV）也獲得了顯著關注，資金流入達79億美元。 美國固定收益ETF緊隨其後，吸引了402億美元。國際股票和固定收益產品分別貢獻了170億美元和83億美元，凸顯了對ETF敞口的廣泛需求。在另類投資領域，SPDR黃金信託（GLD）獲得了26億美元，因為黃金價格逼近3500美元的歷史高點。與此同時，iShares以太坊信託ETF（ETHA）吸引了34億美元，受益於以太坊四年來首次創下歷史新高。 市場反應分析 對債券ETF的濃厚興趣主要是受寬鬆貨幣政策轉變預期的推動。在聯準會主席傑羅姆·鮑威爾暗示可能在9月降息之後，短期債券上漲，投資級利差收窄至27年來的最低水平。僅iShares iBoxx $投資級公司債券ETF（LQD）就吸引了近30億美元的資金流入，反映了投資者為利用利率下降可能帶來的債券價格上漲而進行的頭寸調整。其他表現突出的包括Vanguard短期公司債券ETF（VCSH）和iShares 0-3個月國債ETF（SGOV）。 對黃金ETF（如GLD）的需求受到傳統避險需求的提振。政治事態發展，包括聯準會理事麗莎·庫克被解僱的報導，加劇了這種情緒，因為投資者在感知到的不確定性中尋求避難。 更廣泛的背景和影響 8月創紀錄的資金流入凸顯了全球ETF格局的根本性轉變，總資產在2025年初飆升至14.5萬億英鎊以上。這種增長超越了被動投資工具，因為主動型ETF已經跨越了一個關鍵的採用門檻，目前佔全球所有ETF的27%，並擁有近1.2萬億英鎊的資產——自2019年以來市場滲透率翻了一番多。這一趨勢表明對研究驅動型投資策略的偏好日益增長。 固定收益ETF的大量資金流入突顯了投資者情緒的戰略轉變，明顯轉向防禦性頭寸，同時尋求收益機會。iShares以太坊信託ETF（ETHA）的表現表明，儘管第三季度末出現了一些波動和隨後的資金流出，但加密貨幣作為合法投資工具的主流接受度和機構興趣正在增加。 展望 展望未來，ETF資金流入的持續勢頭表明資產類別的市場實力和流動性將持續存在。聯準會未來關於利率的行動仍將是債券市場表現以及更廣泛的股票估值的關鍵決定因素。投資者將繼續密切關注經濟報告和央行溝通，以完善其戰略配置。替代資產（特別是在數字資產領域）的不斷演變也將引起密切關注，因為ETF流量日益成為風險偏好轉變和新興投資主題的晴雨表。