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IEA警告：若无巨额投资，石油供应恐将下降 国际能源署 (IEA) 发布了一项关于全球石油供应未来稳定性的重要警告，指出每年约 5400亿美元 的投资对于防止到2050年产量大幅持续下降至关重要。这笔巨额资本注入并非增长预测，而是“维持模式”的必要条件，对于抵消现有油田加速枯竭的速度至关重要。如果没有这种持续的上游再投资，IEA预测全球石油产量每年可能面临超过 500万桶/天 (bpd) 的下降，这一产量相当于巴西和挪威的总和。 加速下降率推动投资必要性 增加投资的必要性源于全球油气田加速的自然下降率。这一趋势主要归因于对非常规资源的高度依赖，特别是美国页岩油和深海储量，与传统常规油田相比，它们表现出更陡峭的下降曲线。例如，页岩油井通常在运营的前三年内损失其生产能力的 70-90%，初始年份的下降幅度从 65-80% 不等，随后每年再下降 20-40%。这种快速枯竭需要持续的钻探和开发，迫使该行业“跑得更快才能原地踏步”。IEA的分析显示，自2019年以来，每年近 90% 的上游油气投资都致力于抵消这些产量下降，而不是促进新的供应增长。 市场动态和定价权转移 尽管今年全球油气支出预计将达到约 5700亿美元，技术上足以维持生产，但IEA指出，这比2024年的水平略有下降。这种情况表明容错空间很小；即使上游投资小幅减少也可能导致未来供应的显著紧张。这种回撤可能会支撑油价，即使全球需求趋于平稳，因为它会造成供应紧张。这种动态可能将定价权重新转移给在上游部门表现出严格资本配置的公司，并进一步集中欧佩克+国家的影响力，在自然下降率下，预计到2050年，欧佩克+国家在全球石油生产中的份额将从今天的 43% 大幅上升到超过 65%。 公司应对：埃克森美孚和雪佛龙的双重战略 像埃克森美孚 (XOM) 和 雪佛龙 (CVX) 这样的大型综合性石油公司正在以细致入微的战略应对这个复杂的投资格局。埃克森美孚预计2025年至2027年的年度资本支出将在 220亿至270亿美元 之间，其中相当一部分分配给低碳解决方案 (LCS) 计划。同时，该公司计划从2026年至2030年每年投资 280亿至330亿美元，以增强其核心油气产量，这项战略因其收购Pioneer Natural Resources而得到显著提升。类似地，雪佛龙已为2025年概述了 145亿至155亿美元 的有机资本支出范围，其中约 15亿美元 用于降低碳强度和发展新能源业务。虽然减少了其在二叠纪盆地的支出以优先考虑自由现金流，但雪佛龙收购Hess预计将使其自由现金流到2026年每年增加 15亿美元。两家公司都体现了一种双重战略，即投资于能源转型，同时重申对碳氢化合物生产的承诺。 更广泛的经济和地缘政治影响 IEA更新的立场，从2021年呼吁不投资新的化石燃料转变为强调生产数学，凸显了持续资本配置的战略重要性。对油气行业的投资不足会带来更广泛的重大影响，包括能源安全的潜在脆弱性。如果没有持续投资，依赖快速下降的非常规资源的发达经济体可能面临快速的产量下降（未来十年估计下降 65%），而像中东和俄罗斯这样拥有缓慢下降的常规超大型油田的地区，下降幅度会较小（45%）。这种不平衡可能导致全球供应的更大集中。此外，投资不足会导致通胀压力，因为能源需求相对缺乏弹性，这意味着更高的油气价格直接转化为更高的生产商收入和更广泛的经济成本。 展望：持续的价格支撑和投资审查 仅仅为了维持当前全球石油产量水平而持续需要大量资本投资，表明从长远来看，即使在短期需求波动或过剩的情况下，油价仍将获得结构性支撑。 “红皇后效应”，即行业必须持续投入更多才能维持生产水平，将加剧对整个油气行业资本配置战略的审查。投资者将越来越青睐那些能够有效管理下降率、在传统和新能源之间有效分配资本并确保长期生产的公司，因为供需和投资之间的平衡仍然是未来市场稳定和能源安全的关键决定因素。短期供应过剩担忧与投资不足导致的长期供应冲击风险之间的紧张关系将继续决定市场前景。
全球石油和天然气行业正经历显著衰退，表现为大规模裁员、资本支出大幅削减和原油价格下跌。在欧佩克+产量增加和需求不确定性导致市场供应过剩的情况下，康菲石油、雪佛龙和英国石油等主要公司正在精简业务，这对未来的生产能力和能源安全构成长期影响。 开篇 全球石油和天然气行业正经历一个充满挑战的时期，其特点是劳动力普遍减少、资本支出大幅削减以及原油价格持续承压。此次低迷主要是由于欧佩克+联盟供应增加和全球需求放缓共同驱动，导致该行业生产商的看跌情绪尤为突出。 事件详情 国际主要石油和天然气公司已在2024年和2025年启动了大规模裁员和重组工作。康菲石油计划裁员20-25%，而雪佛龙计划裁减其全球员工的15-20%。英国石油公司宣布裁员超过其全球员工的5%，总计7,000个职位。其他实施裁员的知名公司包括马来西亚国家石油公司（10%）、APA公司（近300名员工）、斯伦贝谢和哈里伯顿。这些普遍的裁员反映了在经历了一段大规模并购时期后，整个行业为削减成本和整合运营所做的努力。 同时，该行业2025年的全球资本支出预计将下降4.3%，达到约3419亿美元。这是自2020年疫情引发的削减以来，行业资本支出首次出现收缩。美国石油和天然气行业受影响尤其严重，美国石油产量预计将自2021年以来首次出现萎缩。这种逆转不成比例地影响了二叠纪盆地等关键产区，那里的钻探活动已大幅下降。 原油价格面临巨大压力，布伦特原油期货预计将大幅下跌。美国能源信息署（EIA）预计，到2025年第四季度，布伦特原油价格将降至平均每桶59美元，2026年初约为每桶50美元。这一前景主要归因于欧佩克+成员国增产后预期的大量石油库存积累。例如，达拉斯联邦储备银行能源调查估计，美国页岩油钻探通常需要每桶65美元左右才能保持盈利，这表明在当前和预测的价格水平下，盈利能力面临重大挑战。 市场反应分析 当前的市场反应是几个因素共同作用的直接结果。一个重要驱动因素是欧佩克+联盟的战略转变，该联盟加快了增产步伐，计划在2025年10月增加约13.7万桶/日的产量。此举标志着从主要侧重于价格稳定转向优先考虑市场份额的战略转变，进一步加剧了全球供应过剩。 原油价格下跌（较乌克兰危机后峰值下跌约50%）严重削减了运营和投资的现金流。这种环境对西方生产商来说尤其具有挑战性，因为与国有实体相比，它们的成本结构往往更高。受全球经济增长疲软和电动汽车普及率上升影响的需求不确定性，进一步抑制了消费预测，使该行业的长期投资决策复杂化。 更广泛的背景和影响 行业资深人士将当前形势描述为“整个美国石油和天然气行业的红色警报”，表明对近期生存能力的深切担忧。这波裁员和投资缩减是自2014-2016年低迷以来最严重的收缩之一，表明除了典型的周期性调整之外，还存在结构性变化。资本支出的减少可能对未来的生产能力和能源安全产生深远的长期影响，因为今天的投资不足可能导致供应限制和价格波动，因为现有油田在没有足够替代的情况下自然枯竭。 > “该行业面临多重逆风，这些逆风共同造成了特别困难的运营条件：价格下跌、欧佩克+战略转变、盈利门槛挑战和需求不确定性。” 尽管原油行业面临逆风，但严重依赖天然气的北美中游行业表现出相对韧性。天然气产量增加，受到煤改气和海外消费量上升等结构性增长趋势的支持，提振了中游业绩。主有限合伙企业（MLP）和能源基础设施公司也已去杠杆化，在市场波动中提供了安全边际。 专家评论 行业分析师和战略家强调了长期后果的潜力。投资减少可能会限制未来的国内生产能力，而全球需求可能会复苏。此外，劳动力减少可能导致专业知识和能力丧失，这些可能难以迅速重建，同时由于支出减少，基础设施维护也可能存在潜在风险。 展望未来 石油和天然气行业的前景仍不明朗，值得关注的关键因素包括欧佩克+的持续生产战略、全球经济复苏的速度以及能源需求轨迹。美国能源信息署预测，2026年初的低油价最终可能导致欧佩克+和一些非欧佩克生产商减少供应，从而在2026年晚些时候缓和库存积累。然而，随着欧佩克+优先考虑市场份额，以及美国页岩油产量可能趋于稳定而非显著下降，供应可能仍将相对较高。 该行业也可能越来越依赖人工智能等技术优化，以在持续的成本压力下保持竞争力。投资者需要密切关注全球库存积累、地缘政治发展和能源政策变化，以衡量该行业未来的发展轨迹。
雪佛龙股价在过去三个月上涨超过12%，跑赢整体能源板块和标普500指数，这得益于二叠纪盆地产量增长和赫斯收购，尽管面临油价下跌和估值担忧的挑战。 开篇 雪佛龙公司 (CVX) 股价在过去三个月内显著上涨超过 12%，表现优于更广泛的 S&P 500 指数和能源板块。这一涨幅也使得 雪佛龙 领先于 埃克森美孚 (XOM) 和 壳牌 (SHEL) 等主要竞争对手，对于一家通常被视为稳定投资的公司而言，这是一个显著的走势。 事件详情 此次表现的主要催化剂是 雪佛龙 在 二叠纪盆地 强劲的运营，该盆地是其油气产量的主要贡献者。该公司2025年第二季度的美国产量实现了大幅增长，这主要归因于该地区低成本的运营。雪佛龙 的目标是到2027年将 二叠纪 产量提高到每天 100万桶以上。2023年对 PDC Energy 的收购也增强了 雪佛龙 的整体产量。 为进一步巩固其战略地位，雪佛龙 于2025年7月完成了对 赫斯公司 530亿美元 的收购。这项里程碑式的交易使 雪佛龙 获得了 圭亚那斯塔布鲁克区块 30% 的股权，这是一个高影响力的海上石油项目，拥有超过 110亿桶 可采资源。此次收购将 雪佛龙 定位为一个在前景广阔的石油边境地区的主导力量，斯塔布鲁克区块 提供的盈亏平衡成本为每桶 25-35美元，远低于 雪佛龙 此前的平均水平。该区块预计到2027年将生产超过 90万桶油当量/天，并有可能在2028年达到 150万桶/天。 雪佛龙 首席财务官埃米尔·邦纳（Eimear Bonner）强调，赫斯 的收购预计将提高每股现金流，并在年底前产生 10亿美元的年度成本协同效应。这些效率，加上 斯塔布鲁克区块 的低碳强度，符合投资者对盈利能力和可持续性的需求。在2025年第二季度，雪佛龙 从运营中产生了 86亿美元 的现金，并实现了 49亿美元 的自由现金流，即使在充满挑战的油价环境中也是如此。 市场反应分析 尽管取得了战略收益，雪佛龙 2025年第二季度的财务表现反映了大宗商品价格波动的影响。盈利下降 35% 至 31亿美元，这主要是由于其在美国销售的石油平均价格下跌了 20%。这一大幅下降凸显了该公司对油价波动的敏感性。 展望未来，油价前景仍然是一个关键问题。随着 OPEC+ 和其他国家提高产量，全球石油供应预计将增加，而需求增长则滞后。这种潜在的不平衡可能会对价格施加进一步的下行压力，从而影响 雪佛龙 的盈利能力。 为应对市场动态并维持股东价值，雪佛龙 展示了稳健的财务管理。该公司正在积极进行股票回购，以抵消 赫斯 收购带来的稀释，并正在实施重大的成本削减措施，包括采用 人工智能 (AI)，目标是到2026年节省数十亿美元。这些努力旨在为投资者维持强劲的回报。 更广泛的背景和影响 雪佛龙 当前的估值值得更仔细地审视。截至2025年9月，CVX 股票的过去十二个月 (TTM) 市盈率 (P/E) 为 20.83，高于行业平均水平和其自身五年历史平均水平。相比之下，埃克森美孚 (XOM) 和 壳牌 (SHEL) 的市盈率分别为 16.08 和 16.91。雪佛龙 的这一溢价引发了对其合理性的疑问，尤其是在油价持续低迷的情况下。 尽管 雪佛龙 的市值 3257.6亿美元 介于 埃克森美孚 (4832.4亿美元) 和 壳牌 (1582.3亿美元) 之间，但 埃克森美孚 更大的规模和更低的市盈率表明投资者对其稳定的现金流有更大的信心。然而，雪佛龙 的市盈率从8月份的 20.26 上升到2025年9月的 20.83，表明对其增长轨迹的乐观情绪正在增长，这得益于 二叠纪盆地 产量和预计的自由现金流。 在财务健康方面，雪佛龙 2025年第二季度的净债务资本比为 14.8%，明显高于 埃克森美孚 的 8%。虽然 壳牌 报告的比例更高，为 19.1%，但 埃克森美孚 的资产负债表相对更强劲。在盈利能力指标方面，埃克森美孚 报告2025年第二季度盈利 71亿美元，2024年的已动用资本回报率 (ROCE) 为 12.7%，显著优于 雪佛龙 的 5.3% 投资资本回报率 (ROIC) 和 壳牌 的 4.62%。这些数据凸显了 埃克森美孚 的运营效率和产生回报的能力。 雪佛龙 2025年第二季度通过股息和股票回购向股东回报总计 55亿美元，收益率为 4.5%，超过 埃克森美孚 的 3.6%。然而，埃克森美孚 第二季度 92亿美元 的回报和 200亿美元 的年度股票回购目标反映了其更强的现金流生成能力。雪佛龙 每年 100亿至200亿美元 的股票回购承诺表明其对未来自由现金流的信心。 主要石油公司之间在能源转型战略方面也存在差异。雪佛龙 的 100亿美元 能源转型路线图与 埃克森美孚 2025-2030年 300亿美元 的低碳计划形成对比，这突显了在脱碳方面的不同方法。 展望未来 短期内，雪佛龙 股价可能会继续经历波动，这受到全球油价走势和投资者对 赫斯 收购整合的看法的共同影响。2025年第二季度因油价下跌导致的盈利显著下降凸显了这种敏感性。 长期来看，战略性收购 赫斯，特别是 圭亚那斯塔布鲁克区块 的大量股权，以及持续专注于高效率的 二叠纪 运营，预计将成为 雪佛龙 增长的关键驱动力。赫斯 整合预计带来的 10亿美元年度成本协同效应 和积极的成本削减措施旨在提高盈利能力和自由现金流。 然而，持续的低油价、炼油业务和 液化天然气 (LNG) 市场的潜在逆风，以及相对于同行持续存在的估值担忧，都对 雪佛龙 的长期盈利能力和投资者回报构成风险。投资者将密切关注油价趋势、赫斯 的成功整合以及 雪佛龙 在波动的能源格局中管理其债务水平和产生持续资本回报的能力。
中国、埃克森美孚和雪佛龙正在反对一项拟议的EPA规定，该规定将削减对进口原料制成的可再生柴油的激励措施，理由是可能扰乱贸易、损害美国燃料生产商并减少碳排放努力。 生物燃料政策转变引中国与主要炼油商反对 美国股市收盘时，能源行业受到显著关注，原因是一项拟议中的美国环境保护署（EPA）规则引发了激烈辩论，并促使中国和包括埃克森美孚公司（XOM）和雪佛龙公司（CVX）在内的主要美国炼油商罕见地联合起来表示反对。 事件详情：激励国内生物燃料生产 争议焦点在于EPA六月提出的提案，该提案旨在将进口成分制成的可再生柴油所获得的可再生识别号（RINs）与国内原料制成的RINs相比削减50%。RINs是石油炼油厂根据可再生燃料标准（RFS）进行合规的关键信用。这项措施旨在通过激励使用美国本土来源的原材料（例如大豆油、废弃食用油（UCO）和酒糟玉米油（DCO））来支持国内生物燃料生产。EPA预计将在十月底前敲定2026年和2027年的混合义务和生物燃料信用政策的决定。 市场反应分析：利润率与供应链担忧 包括埃克森美孚公司、雪佛龙公司以及独立绿色柴油生产商如Diamond Green Diesel LLC在内的主要石油炼油商，已对拟议的改变表示强烈反对。他们的担忧源于利润率受压和专门设计用于处理进口原料的设施的竞争劣势。许多美国炼油商已在优化水运进口废油和牛脂的工厂上投入巨资。将进口燃料的RIN价值减半直接影响这些业务的盈利能力，因为转向国内替代品通常需要更高的通过卡车和铁路运输的成本。 从地缘政治层面来看，作为美国可再生柴油市场废油和废弃食用油的主要供应商，中国已正式警告EPA，这些新规定可能损害贸易关系，降低美国炼油效率，并通过在跨境供应链中制造障碍来阻碍碳减排目标。这些不同实体的罕见联合突显了可再生柴油市场的全球化性质以及政策转变可能带来的重大 disruption。 更广泛的背景与影响：原料采购的结构性转变 拟议的EPA规则，以及一项补充性的众议院通过法案（预计今年秋季将提交参议院），该法案阻止对使用进口原料的生物燃料提供税收抵免，这标志着一项旨在为国内生物燃料供应商创造结构性顺风的协同努力。根据EPA的估计，到2027年，这些综合措施可能导致每年15亿美元的市场转向美国本土原料。这种转变已在市场中显现；随着炼油商积极寻求本地供应，国内UCO价格已在今年迄今上涨了30%。 为满足预期需求，美国农业部（USDA）预测到2026年，美国大豆压榨能力将扩大20%。拥有重要国内原料资产的公司，例如从事废物管理的公司，有望从中受益。然而，此举也并非没有批评者。高级生物燃料协会（ABFA）主席迈克尔·麦克亚当斯强调了潜在的负面后果： > “这项规则，按目前草案，可能威胁持续投资，限制消费者获取创新的美国制造燃料，并人为地推高价格。” ABFA的研究表明，虽然国内原料供应可能足以满足预期的EPA销量，但要满足更广泛的市场需求（估计到2027年达到70亿加仑），仍需持续进入全球市场。拟议的进口RIN削减可能会带来显著的成本压力，可能为国内原料带来每吨250至400美元的溢价，并可能导致D4 RIN价格每吨美国大豆油价格上涨200美元，就上涨0.42美元。 展望：监管决策与市场波动性 投资者应在未来几个月内关注几个关键催化剂。EPA关于2026年和2027年混合义务和生物燃料信用政策的最终决定（预计在10月底前公布）将是关键决定因素。此外，参议院对众议院通过的法案（关于国内原料税收抵免排他性）的投票将显著影响市场。这些监管里程碑预计将引发原料价格20-30%的波动，正如大豆油期货在EPA提案泄露后一周内出现15%的跳涨所证明的那样。像邦吉（BG）这样控制大豆压榨设施的公司，以及那些转向美国本土原料的公司，如耐斯特（NEVT），都值得密切关注它们适应这些不断变化的市场动态的能力。
Chevron Corp 的市盈率是 18.08
Mr. Michael Wirth 是 Chevron Corp 的 Chairman of the Board，自 2006 加入公司。
CVX 的当前价格为 $158.55，在上个交易日 decreased 了 0.19%。
Chevron Corp 属于 Energy 行业，该板块是 Energy
Chevron Corp 的当前市值是 $324.6B
据华尔街分析师称，共有 25 位分析师对 Chevron Corp 进行了分析师评级，包括 7 位强烈买入，11 位买入，10 位持有，1 位卖出，以及 7 位强烈卖出
更新时间：2025年9月19日 星期五 00:51:09 GMT
雪佛龙正在积极重塑其全球资产组合，这不仅引起了媒体的关注，也带来了现金流。公司计划退出其在新加坡炼油厂50%的股份，预计能获得约10亿美元，大宗商品交易商Vitol和Glencore成为主要竞标者。同时，雪佛龙正在加深其对中东的承诺，与以色列达成协议，建设一条新管道，将利维坦油田的天然气出口量大幅提升至埃及。这些举措凸显了一种策略，即剥离非核心下游资产，以资助并专注于高增长的上游项目。
尽管今天略有下跌，但雪佛龙在短期内的技术态势仍然保持积极。股票价格高于其50日均线（约155.1美元）和200日均线（约150.5美元），表明存在稳固的上升趋势。9月17日出现了看涨的MACD交叉，MACD线仍高于信号线，表明每日图表上仍保持积极动量。每日相对强弱指数（RSI）为55.78，处于中性状态，表明股票既未超买也未超卖，有向上或向下移动的空间。今天的股价走势似乎是更广泛积极结构中的小幅整理。
指标 | 数值 | 信号 |
|---|---|---|
价格 vs MA(50) | 高于 | 看涨 |
价格 vs MA(200) | 高于 | 看涨 |
RSI (14D) | 55.78 | 中性 |
MACD vs Signal (每日) | 高于 | 看涨 |
华尔街对雪佛龙的看法可以描述为谨慎乐观但意见分歧，这反映出显著的不确定性。25位分析师的共识评级为“买入”，平均目标价为171.81美元。然而，这一共识掩盖了意见的广泛差异，价格目标从低至125.24美元到高达206.85美元不等。这种巨大的差距突显了分析师之间在油价未来影响、Hess的顺利整合以及雪佛龙能源转型计划估值方面的根本分歧。
过去一周没有报告任何内部人士交易。然而，早期9月的分析指出，高管和董事在8月期间出现了一种显著的卖出模式，没有相应的公开市场购买。其中包括在Hess收购后董事John B. Hess的大额卖出。缺乏最近的内部人士买入，加上之前的卖出，表明公司内部人士可能认为当前股价已合理定价。
事件/触发点 | 预计时间 | 为什么重要 | 潜在行动 |
|---|---|---|---|
2025年投资者日 | 2025年11月12日 | 首次详细公布Hess整合后的协同效应、产量和现金流指导。 | 根据管理层预测的可信度和强度重新评估价格目标。 |
新加坡炼油厂出售 | 2025年10月 | 约10亿美元的现金注入和投资组合精简。本月预计将收到报价。 | 监控最终出售价格的确认及其对资产负债表的影响。 |
商品价格波动 | 持续进行 | 原油和天然气价格仍是盈利和股价表现的主要驱动因素。 | 将能源期货作为行业整体情绪和CVX近期收益的领先指标。 |
雪佛龙正在执行一项明确的战略，优化其投资组合并推进主要增长项目。今天的小幅股价下跌，在新加坡炼油厂出售和以色列-埃及管道协议等重大战略举措的背景下显得微不足道。公司面临的主要挑战是叙述性问题：弥合其前瞻性战略（包括支持人工智能和新能源事业）与其市场之间存在的差距，正如分析师价格目标的巨大差距所显示的那样。11月的投资者日将是管理层证明其论点并可能释放下一阶段价值的关键时刻。