高盛揭秘塑造中國人工智能競賽的五大核心辯論

高盛認為中國人工智能領域正在進入一個競爭更加激烈的新階段。一份新報告指出，自 2024 年初以來，每日處理需求增長了 1,000 倍，這正推動阿里巴巴集團等雲服務提供商的業務激增。

報告稱：「算力的極度緊缺正促使中國人工智能公司走上一條獨特的道路——專注於訓練和推理效率、數據質量以及訓練後優化，旨在用更少的芯片和更小的內存構建高效架構。」

該分析促使高盛將人工智能初創公司 MiniMax 的評級上調至「買入」。報告指出，中國每日的 Token 消耗量（衡量人工智能處理能力的指標）已飆升至 140 萬億以上。這一增長正值 DeepSeek V4 和騰訊 Hy3.0 等新模型加劇了與老牌企業的競爭之際。

該銀行概述的辯論對投資者具有重要意義，構建了一個新的版圖：字節跳動等公司的操作系統級人工智能智能體可能會挑戰微信等超級應用的統治地位，同時整個行業正加速向華為等供應商提供的國產硅片進行戰略轉型。

Token 熱潮推動雲巨頭發展，競爭日益白熱化

高盛表示，Token 消耗量的爆炸式增長是人工智能雲服務的主要引擎。僅字節跳動的豆包模型目前的每日使用量就達到 120 萬億 Token，這一數字在短短三個月內翻了一番。這種需求直接惠及了基礎設施提供商，高盛分析師預測阿里雲在 3 月份季度的營收增長將達到 40%，高於此前預測的 36%。根據 Gartner 的數據，阿里巴巴在亞太地區的 IaaS 市場份額在 2025 年增長到了 22.5%。

然而，市場正變得日益碎片化。最近推出的 DeepSeek V4 等模型支持 100 萬 Token 的上下文窗口，且內存要求顯著降低，這加劇了 200 億至 3000 億參數模型範圍內的競爭壓力，而這正是人工智能智能體應用的關鍵戰場。儘管高盛注意到了價格戰的風險，但它認為全球算力供應緊張最終將支撐中國人工智能模型定價的改善。

智能體戰爭與向國產芯片的轉型

目前的核心辯論集中在操作系統級智能體（如字節跳動的豆包手機助手）是否會取代基於應用的智能體（如據報導騰訊微信正在計劃的智能體）。高盛認為這是一個「深刻的範式轉移」，通過捕獲用戶流量的主要入口，可能會將當今獨立的超級應用貶低為僅僅是後端工具提供商。

這場軟件之爭正與硬件轉型同步展開。在外部壓力的驅動下，高盛認為在 2026 年至 2028 年間，向國產芯片（主要是華為的昇騰 910C 和 950 系列）的遷移將會加速。這種追求技術自立的趨勢反映了高盛在其他領域的觀察，例如在電動汽車市場，中國本土品牌正迅速從特斯拉等外國競爭對手中奪取份額。該銀行對中國自動駕駛公司文遠知行（WeRide Inc.）持樂觀態度，並給予其「買入」評級，這進一步體現了本土科技冠軍崛起的這一主題。

本文僅供參考，不構成投資建議。