戴爾目標價上調至 215 美元，預計其 AI 伺服器市場份額將達 25%

(P1) 瑞穗證券表示，戴爾科技正致力於在快速擴張的人工智能伺服器市場中佔據更大份額，並將其目標價從 180 美元上調至 215 美元。 (P2) 瑞穗分析師 Vijay Rakesh 表示：「所有關鍵客戶都表明，他們持續願意建立更多的 AI 伺服器集群。」他強調了來自小型雲端提供商和企業數據中心的需求。 (P3) 該機構重申了對戴爾的「跑贏大盤」評級，預測其 AI 伺服器訂單將在 2028 財年達到 680 億美元。相比之下，瑞穗對競爭對手超微電腦（Super Micro Computer）保持「中性」評級，並將其目標價從 33 美元下調至 25 美元。 (P4) 這種截然不同的前景表明市場份額可能正在發生轉移。超微電腦目前正應對法律糾紛，這可能會使短期訂單轉向戴爾。瑞穗認為戴爾是這一預計到 2029 年將達到 8620 億美元市場的首要受益者。

戴爾邁向 25% 市場份額之路

全球頂級科技公司不斷增加的資本支出為 AI 伺服器製造商創造了巨大的順風。瑞穗預計，AI 伺服器總支出將從 2024 年的約 1400 億美元增長到 2029 年的 8620 億美元。 在這個不斷擴大的市場中，戴爾勢必會蓬勃發展。Rakesh 預計戴爾的市場份額將從 2025 年的 19% 增長到 2029 年的 25%。這種增長預計將以超微電腦以及富士康科技和廣達電腦等台灣製造商的份額為代價。報告指出，戴爾「龐大的銷售和支持團隊、成熟的供應鏈以及強大的資產負債表」是其贏得企業和主權數據中心訂單的關鍵優勢。瑞穗上調了對戴爾 AI 伺服器訂單的預估，2027 財年上調至 530 億美元，2028 財年上調至 680 億美元。

超微電腦的法律阻力

儘管超微電腦仍是 AI 伺服器領域的技術領導者，但其股價今年承受了巨大壓力，累計下跌 21%。此次下跌源於聯邦政府對一名聯合創始人及另外兩人的起訴，指控他們涉嫌違反出口管制法，將伺服器轉運至中國。 雖然超微電腦本身並未受到指控，但法律問題帶來了不確定性。Rakesh 指出，起訴可能會導致訂單在短期內向戴爾轉移。戴爾股價今年已上漲 39%，週一交易價格為 174.40 美元。瑞穗給出的 215 美元新目標價意味著較當前水平還有 23% 的上漲空間，反映出其堅信戴爾將吸收該行業爆發式增長的很大一部分。

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