CoreWeave CEO稱AI雲端營收將緩解2026年折舊壓力

CoreWeave押注其AI原生雲端運算能夠在營收規模擴張、折舊成本占銷售比重縮減之際，挺過沉重的債務負擔。

CoreWeave執行長Michael Intrator表示，該公司正大規模部署AI基礎設施，並預測雲端營收的增長將穩步減輕其不斷擴張的數據中心機群所帶來的折舊會計拖累。

「我們正以大規模部署AI基礎設施，並且正走在構建AI原生雲端的正確道路上，」Intrator表示。「隨著AI雲端營收增長，折舊的會計影響將會減少。」

CoreWeave於3月在納斯達克以代碼CRWV上市，已成為最積極建設輝達（Nvidia）驅動數據中心容量的業者之一。根據公司申報文件，該公司已籌集數十億美元的債務融資以支持其擴張。其已簽約但尚未確認的營收積壓訂單，顯示來自AI初創企業與企業客戶的需求持續強勁。根據NetBox Labs的資料，CoreWeave的客戶包括NetBox Labs、ARM及摩根大通（J.P. Morgan）。

執行長的信心來襲之際，CoreWeave在公開上市的雲端基礎設施公司中，相對於營收的債務負擔名列前茅。美國銀行（Bank of America）近期修訂了該股及競爭對手Nebius的目標價，反映出AI基礎設施支出的机遇，以及客戶集中度可能放大任何需求放緩的風險。CoreWeave能否以更快的速度將其積壓訂單轉化為已確認營收，將決定折舊成本占銷售額的比是否下降，這是投資人關注其獲利路徑的關鍵指標。

該公司的策略反映了更廣泛的行業轉變，超大型雲端服務商及專業雲端供應商正競相確保獲得輝達最新款圖形處理器（GPU）。CoreWeave的差異化在於提供專為AI訓練與推理優化的裸機GPU集群，與亞馬遜AWS、微軟Azure及谷歌雲端（Google Cloud），以及Nebius等小型對手競爭。此策略吸引了需要快速獲取算力、但又不願與大型雲端供應商簽訂長期合約的風險投資支持的AI實驗室。

隨著CoreWeave迅速擴張其數據中心版圖，折舊已成為其損益表上一項日益增長的項目。每一座新設施都需要大量的前期資本支出，用於土地、建設、電力系統及伺服器——這些成本將在數年內攤銷。執行長的談話表明，隨著營收複合增長，這些非現金支出在總營收中所占比重將縮小，從而隨著時間推移改善報告盈利與自由現金流。

對投資人而言，關鍵問題在於營收增長能否超過新增產能的速度。CoreWeave的估值反映了高成長預期，任何客戶需求疲軟或競爭侵蝕定價能力的跡象，都可能對股價構成壓力。美銀分析師已強調該公司的積壓訂單是抵禦近期逆風的緩衝，同時也指出少數大客戶帶來的集中風險。

本文僅供資訊參考，不構成投資建議。