阿里巴巴股價大漲7% 與月之暗面達成2萬晶片雲端交易

阿里巴巴集團據報向AI新創公司月之暗面提供約2萬顆輝達晶片的算力集群，消息帶動其香港股價一度上漲7%，投資者看好該安排能將閒置的雲端產能轉化為成長引擎。該股報124.30港元，成交額達90.6億港元。

「這是阿里巴巴在雲端業務需要明確需求訊號之際，將其晶片庫存變現的舉措。」REX Financial董事總經理Bill Birmingham表示。

彭博報導指出，該算力集群建構於輝達Hopper世代H200處理器之上，將用於驅動月之暗面Kimi系列模型的訓練與營運。阿里巴巴否認專門供應H200晶片，稱此說法「完全毫無根據」，但並未否認向該新創公司提供輝達運算能力。

此一安排深化了雙方本已價值數十億美元的關係：阿里巴巴自B+輪起已累計投資月之暗面8億美元，在這家新創公司以350億美元估值完成35億美元F輪融資後，該持股目前估值接近50億美元。

一場建立在囤積晶片上的雲端軍備競賽

這筆交易顯示了中國AI產業正在成形的一種迂迴策略。華盛頓的出口管制禁止向中國實體直接銷售輝達最先進的晶片，但雲端供應商已累積了被制裁處理器的庫存，如今以服務形式出租。根據報導，月之暗面也透過東南亞管道有望取得輝達新一代Blackwell架構，以尋求更強大的晶片來訓練下一代模型。

對阿里巴巴而言，此安排一方面將高成長的AI客戶鎖定在其雲端生態系統中，另一方面也提升了伺服器農場的利用率——阿里巴巴計劃在三年內斥資逾3800億元人民幣投入AI。雲智慧業務在3月季度營收成長38%，AI產品貢獻外部雲端銷售的30%——但這項成長是有代價的，調整後EBITA下降了84%。

Kimi的崛起使阿里巴巴自身雄心更加複雜

這項合作伴隨競爭上的微妙關係。月之暗面於7月推出開源Kimi K3模型，參數量達2.8兆，部分基準測試顯示其表現已接近OpenAI和Anthropic的模型。報導指K3即便運行在阿里巴巴自家基礎設施上，在某些指標上仍優於阿里巴巴自家Qwen模型。

這種緊張關係在整個產業中並不陌生。阿里巴巴通常鼓勵其投資的AI公司使用雲端服務，這一策略也塑造了其與華為、騰訊等對手爭奪市佔率的戰局。若該交易獲得證實，將名列已知為單一中國AI新創公司打造的最大規模晶片集群之一，不過美國頂尖實驗室慣常在超過3萬顆先進GPU的集群上進行訓練。

阿里巴巴美股於7月31日收報122.28美元，上漲5.1%，但仍較52週高點192.67美元低36.5%。分析師平均目標價集中在187至190美元之間，隱含約53%的上漲空間，不過月之暗面交易披露的利潤率細節有限。風險因素包括交易條款未獲證實、美國出口規則可能生變，以及中國消費需求疲軟拖累阿里巴巴核心電商業務。

本文僅供資訊參考，不構成投資建議。