阿里巴巴儘管核心利潤暴跌 84%，仍堅持加倍押注人工智能

阿里巴巴集團控股有限公司正優先將人工智能與其核心電子商務和雲端運算部門整合，這一戰略轉變發生在其利潤下滑、與騰訊控股有限公司等對手的競爭加劇之際。這家中國科技巨頭正加倍投入代價昂貴的 AI 轉型，儘管這尚未帶來回報，但公司願意犧牲短期盈利，以換取在中國數字經濟中的長期地位。

「人工智能現在是、也將繼續是我們的主要增長引擎之一，」阿里巴巴首席執行官吳泳銘最近表示。他指出，公司自研的模型「通義千問」 (Qwen) 的消費者界面月活躍用戶已超過 3 億。

這一戰略重心在公司最新的財務業績中得到了印證。雖然分析師此前預期營收為 363.6 億美元，但阿里巴巴在截至 3 月 31 日的季度公佈的營收為 352.8 億美元。有報告顯示，核心利潤驚人地暴跌了 84%，進一步放大了營收未達標的影響。然而，在財報中，公司的雲智能集團收入同比增長 36%，且 AI 相關收入已連續十個季度實現三位數增長。

這次昂貴的轉型對阿里巴巴來說是一場豪賭。公司賭的是其在電子商務領域的領導地位以及對雲業務的重新關注將產生飛輪效應，即 AI 能夠增強其現有平台並驅動新增長。該戰略並非沒有重大風險，包括目前高達 340 億美元的債務，以及在電子商務和國際雲端服務領域面臨的激烈競爭。

兩面阿里巴巴

最新的財報描繪了一個處於深度轉型中的公司，其傳統業務的下滑與 AI 核心部門的快速增長形成鮮明對比。84% 的利潤降幅突顯了為資助 AI 推進而進行的巨額資本支出所帶來的巨大財務壓力。

儘管盈利能力承受壓力，但公司的 AI 投資正表現出強勁的收入增長勢頭。AI 相關收入的三位數增長已持續超過兩年，這為管理層指明了未來的方向。雲端業務 36% 的增長是一個關鍵數據點，表明對 AI 的投資正開始刺激對其雲端服務的需求，而這是公司長期戰略的核心組成部分。

AI 軍備競賽升溫

阿里巴巴並非在真空環境下投資。此舉反映了中國科技巨頭之間更廣泛的 AI 軍備競賽。騰訊最近公佈的業績喜憂參半，營收增長 9% 至 289 億美元，低於預期，因為它也在向「混元」等 AI 模型投入大量資金。騰訊的研發費用增長 19% 至 33 億美元，主要源於 AI 投資，顯示出高昂的准入門檻。

這一競爭格局——還包括百度和字節跳動等競爭對手——迫使阿里巴巴不得不採取行動。這些公司都在爭奪智能體 AI 的主導地位，並尋求在其龐大的生態系統（從社交媒體、遊戲到電子商務和商業服務）中整合 AI 能力。這場競賽的結果可能會決定中國未來十年的技術領導地位。地緣政治局勢進一步使局勢複雜化，美國對英偉達等公司芯片出口的限制限制了支出計劃，並迫使中國公司調整其基礎設施戰略。

對於投資者而言，阿里巴巴的戰略呈現出清晰的牛熊兩面。一位分析師最近將該股上調至「強力買入」評級，理由是強勁的雲端增長勢頭和管理層對 AI 機遇的明確承諾。然而，風險同樣巨大。AI 領域的巨額投入正在透支當前利潤，且無法保證這些投資在競爭或監管環境再次發生變化之前，能夠產生盈利回報。

本文僅供參考，不構成投資建議。