Edgen Crypto·Nov 25 2025, 14:50
[1] 比特幣在趨勢線拒絕後跌入9.4萬-9.6萬美元需求區 (https://bingx.com/en/news/post/btc-falls-into ...)[2] 比特幣價格分析：跌至9.4萬美元後，BTC下一步走向何方？ (https://cryptopotato.com/bitcoin-price-analys ...)[3] 比特幣失去趨勢線支撐，可能跌向關鍵需求區 (https://www.binance.com/en/square/post/322518 ...)
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Nov 25 2025, 14:53
在加密國庫戰略和市場拋售審查中，BitMine Immersion 股價暴跌24%
## 執行摘要 BitMine Immersion Technologies (**BMNR**)，一家專注於為其公司金庫積累加密貨幣的公司，在發布全年財務業績後，其股價下跌了24%。儘管該公司報告淨收入大幅增長，但股價的急劇下跌引起了人們對其資產負債表策略固有風險的關注。此次事件發生於更廣泛的加密貨幣市場嚴重低迷的背景下，這加劇了投資者對嚴重暴露於數字資產的上市公司（包括**MicroStrategy (MSTR)**和**Coinbase (COIN)**）的審查。 ## 事件詳情 股價暴跌的催化劑是**BitMine**的全年報告，該報告宣布收入為610萬美元，淨收入為3.4858億美元。然而，市場似乎忽略了報告的利潤，轉而關注該公司潛在的財務結構。BitMine的核心策略涉及持有數字資產，其金庫達到360萬枚**以太幣 (ETH)** 代幣，總加密貨幣持有量價值超過118億美元。這種大額、未對沖的頭寸使得該公司的估值對**比特幣 (BTC)** 和**ETH**的價格波動高度敏感。其股價單日暴跌24%表明，投資者正在消化近期加密市場崩盤造成的巨大未實現損失，而不是考慮前期帳面上的利潤。 ## 市場影響 **BMNR**股價的急劇下跌凸顯了加密貨幣市場向股市“蔓延”的日益增長的趨勢。隨著越來越多的公司採用類似於**MicroStrategy**將加密貨幣作為主要金庫資產的策略，它們的股價與波動性數字資產市場的關聯度越來越高。包括礦工和交易所在內的其他加密相關股票也經歷了類似的下跌。這些公司的表現是機構對加密貨幣情緒的風向標。最近的市場動盪，導致**比特幣**跌至七個月低點，總加密貨幣市值蒸發超過1萬億美元，導致與加密相關的投資工具出現大量資金流出，並在更廣泛的市場中出現了規避風險的情緒。 ## 專家評論 金融分析師對**BitMine**商業模式的長期可行性提出了擔憂。10x Research的Markus Thielen警告稱，該公司正面臨“以太坊持倉的巨大未實現損失”，並指出存在嚴重的“結構性問題”。Thielen指出了投資者面臨的幾個危險信號，包括： > “……不透明、成本高昂的結構，高額薪酬、乏善可陳的ETH質押收益以及不斷消失的NAV溢價揮之不去。” 這項分析表明，報告的淨收入可能掩蓋了更深層次的問題，例如高運營成本和表現不佳的投資。令人擔憂的是，股東可能被困在一個由於市場狀況和內部效率低下而正在侵蝕價值的工具中。 ## 更廣泛的背景 此次事件並非孤立發生，而是2025年加密行業系統性去槓桿化的一部分。美國利率政策的擔憂和全球金融市場普遍存在的“避險”情緒加劇了此次低迷，這影響了從科技股到加密貨幣等投機性資產。由於上市公司現在持有所有流通**比特幣**的約4%和所有流通**以太幣**的3.1%，這些公司金庫的財務狀況已成為數字資產生態系統整體穩定性的一個重要因素。**BMNR**股價的下滑是企業加密貨幣採用高風險、高回報性質的一個案例研究。
Nov 25 2025, 14:18
比特幣普埃爾倍數觸及折價區，預示價格抹去2025年漲幅後可能觸底
## 執行摘要 **比特幣**經歷了顯著的價格回調，抹去了2025年的所有漲幅，並一度跌至接近86,000美元的水平。這次急劇下跌引發了大量的市場清算。然而，鏈上數據呈現出相反的敘述，普埃爾倍數和淨未實現利潤（NUP）比率等關鍵指標進入了歷史上曾預示市場底部的區域。這些指標表明，儘管價格走勢負面，比特幣可能處於積累階段，礦工的拋售壓力仍然較低，並且該資產相對於歷史趨勢可能被低估。 ## 事件詳情 預示潛在市場轉變的主要鏈上指標是**普埃爾倍數**。該指標通過將比特幣每日發行美元價值除以該價值365天移動平均線計算得出，已跌至0.5閾值以下的「綠色區域」。根據**CryptoQuant**的分析，上次出現這一水平是在2025年3月，並且歷史上曾預示著重大的市場反轉。 這一信號得到了**比特幣淨未實現利潤（NUP）**比率的證實，該比率最近跌至0.476。NUP衡量網絡中處於盈利狀態的幣的比例，並且在此水平上，歷史上也標誌著短期市場底部。儘管市場動盪，礦工的實際拋售壓力仍然較低。**Coinbase**最近的一份研究報告指出： > 如果所有新發行的比特幣每天都立即在市場上出售，其拋售壓力僅相當於900 BTC，這僅佔每日總交易量的1%-1.5%。 ## 市場影響 最近價格跌破90,000美元導致超過5億美元的清算，抹去了大量槓桿頭寸。這一事件加劇了市場普遍的恐慌情緒，關於潛在「加密寒冬」的討論再次浮現。 然而，來自普埃爾倍數和NUP比率的信號表明，這次下跌可能是一個觸底事件，形成週期性底部，而不是長期熊市的開始。普埃爾倍數低於0.5表明新幣挖礦的盈利能力與年度平均水平相比處於低位，這種情況通常與低估期和長期投資者隨後的積累期相吻合。如果歷史模式成立，當前水平可能代表著新一輪上漲趨勢之前的戰略性切入點。 ## 更廣闊的背景 當前的價格走勢正在測試一些分析師認定為「最大痛苦」區域的關鍵支撐區域，估計在73,000美元至84,000美元之間。這個範圍之所以重要，是因為它與主要機構持有者的平均成本基礎相符。值得注意的頭寸包括**貝萊德的IBIT ETF**，約84,000美元，以及**MicroStrategy**的企業資金購買，接近73,000美元。 如果價格持續跌破這一區域，可能會引發進一步的被迫拋售和ETF贖回，因為這些大規模頭寸將陷入未實現虧損。相反，如果普埃爾倍數等指標的歷史先例成立，這一區域可能成為堅實的支撐位，標誌著調整的結束和復甦階段的開始。機構成本基礎與這些可靠的鏈上底部信號之間的相互作用，很可能將決定市場近期的走向。
Nov 25 2025, 13:44
美國零售銷售增長放緩至0.2%，未達市場預期
## 事件詳情 根據最新數據，9月份美國零售和食品服務銷售額環比增長0.2%。這一數字較上月0.6%的增長顯著放緩，也低於市場分析師預期的0.4%增幅的一半。當月銷售總額為7333億美元。 更令分析師擔憂的是核心零售銷售數據表現，該數據剔除了汽車、汽油、建築材料和食品服務等波動性較大的組成部分。這一通常被視為衡量潛在消費者需求更可靠的指標，在9月份下降了0.1%。此次收縮表明消費者對非必需品的消費意願正在減弱。 ## 市場影響 市場即時反應反映了對經濟增長放緩的擔憂。數據不及預期預計將對**美元**構成下行壓力，因為它可能會抑制美聯儲未來加息的預期。風險資產對這一消息表現出敏感性，有報告指出，消息發布後，**以太坊 (ETH)** 價格跌破2,750美元關口。該報告也為股市帶來了謹慎情緒，因為消費者支出持續疲軟可能會對企業盈利和營收預測產生負面影響。 ## 更廣泛的背景與經濟展望 零售銷售報告為宏觀經濟格局增添了一個複雜的變量。與此同時，數據顯示生產者價格指數 (PPI) 整體上漲，表明即使消費者活動降溫，通脹壓力仍在持續。這種增長放緩與頑固通脹的結合，給美聯儲旨在實現經濟「軟著陸」帶來了挑戰。 消費者支出放緩是美國經濟活動的重要組成部分，將成為中央銀行未來政策決策的關鍵因素。觀察人士將密切關注未來的消費者信心和就業數據，以評估9月份的報告是否標誌著更持續趨勢的開始。