Ether.fi 2025年第三季度回顧：構建DeFi新銀行

Leo Nakamura

· Mar 31 2026

Ether.fi 2025年第三季度回顧：構建DeFi新銀行

Ether.fi(ETHFI)是一個主要的去中心化流動質押協議，截至2025年10月，其TVL達到97億美元，使其成為最大的DeFi協議之一。該平台提供機構級的ETH質押服務，並已擴展到加密銀行領域，獲得了積極的用戶反饋。

概要

領先的非託管流動性再質押，具備用戶控制的驗證者密鑰。
通過 Ether.fi Liquid 和 Cash，擴展到全面的DeFi銀行服務。
通過資本高效的生態系統，將DeFi收益橋接到實際應用。
通過回購、機構和清晰的路線圖，加速增長。

項目基本面

什麼是Ether.fi？

Ether.fi是一個基於以太坊構建的去中心化、非託管流動性質押協議。它使用戶能夠質押其ETH以賺取獎勵，同時保持對其私鑰的控制，這是流動性質押領域的一個關鍵區別。

當用戶質押時，他們會鑄造eETH，這是一種流動性再質押代幣（LRT），可在整個DeFi生態系統中使用以產生額外收益。該協議原生整合EigenLayer，允許將質押資產“再質押”以保護其他網絡，從而放大收益潛力。

通過簡化非託管質押流程並提供創新產品，Ether.fi旨在提供無縫且安全的金融體驗，彌合DeFi與傳統金融之間的鴻溝。

向DeFi新銀行的戰略轉型

Ether.fi正在從其作為去中心化流動性再質押協議的起源，戰略性地演變為一個全面的DeFi新銀行。該生態系統圍繞三個核心產品構建，這些產品類似於傳統銀行服務：「質押（Stake）」作為儲蓄賬戶，「流動（Liquid）」作為投資賬戶，「現金（Cash）」作為支出和借貸工具。

這一願景超越了核心DeFi市場，旨在瞄準更大的CeFi和新銀行領域，這兩個領域分別代表了3000萬至5000萬的用戶基礎和1760億美元的市場估值。該協議令人印象深刻的增長，截至2025年5月，其總鎖定價值（TVL）達到68.6億美元，表明了強大的產品市場契合度，並為此次擴張奠定了堅實基礎。2025年的預測估計總收入在6500萬至9600萬美元之間，這表明其集成金融服務模式具有顯著的商業吸引力。

戰略擴張：Ether.fi Liquid和Cash

在質押基礎之上，Ether.fi已推出兩條新產品線，以創建一個全面的金融平台。

Ether.fi Liquid：該產品為包括ETH、BTC和穩定幣在內的多種資產提供自動化DeFi策略金庫。預計2025年將產生2800萬美元的收入，顯示出其作為重要增長動力的潛力。
Ether.fi Cash：於2025年4月推出，該產品是一種加密原生信用卡和智能錢包，允許用戶在不出售其質押資產的情況下進行消費。截至2025年6月，它已取得了顯著的市場牽引力，日交易量超過1000萬美元，預計第二年將產生超過6000萬美元的收入。

團隊與支持者

Ether.fi已獲得機構投資者和有影響力的市場參與者的顯著支持和認可。該項目已通過三輪融資籌集了3230萬美元，為增長和發展提供了充足的資金。

融資輪次	日期	募集金額	牽頭投資者	其他知名投資者
A輪	2024年2月/3月	2300萬至2700萬美元	Bullish Capital, CoinFund	OKX Ventures, Foresight Ventures, Consensys, Amber, Selini, Draper Dragon, Bankless Ventures, 以及來自Aave、Polygon、Kraken、Curve、Ethena和DeFi Llama的創辦人/高管。
種子輪	2023年第一季度	530萬美元	North Island Ventures, Chapter One	Maelstrom (Arthur Hayes基金), Node Capital, Arrington Capital, Version One Ventures, Purpose Investments。
未披露/SAFE輪	2023年末	400萬美元

鏈上與市場深度分析

穩健的代幣模型和回購機制

ETHFI代幣是協議治理和經濟模型不可或缺的一部分。最大供應量為10億枚代幣，其分配結構旨在使包括投資者、核心團隊和社區在內的所有利益相關者的利益保持一致。

分配類別	百分比
投資者	33.74%
金庫	21.62%
核心貢獻者	21.47%
用戶空投	19.27%
合作關係與流動性	3.90%

該代幣經濟設計的一個關鍵特點是協議承諾將所有收入的25%用於代幣回購。這一機制旨在減少流通供應量並向代幣持有者返還價值，從而為ETHFI創造可持續的需求驅動力。

核心產品：eETH

該協議的主要價值主張是其流動性再質押代幣eETH，它允許用戶在保持流動性的同時賺取質押和再質押獎勵。根據最近的2025年報告，eETH的市場市值為8.7136億美元，24小時交易量為113,751美元。eETH的健康狀況和採用率是Ether.fi長期成功的核心，因為它是協議TVL和收入的主要驅動力。

估值與競爭地位

TGE預測情景

根據市場分析和增長預測，以下情景概述了Ether.fi未來6-18個月完全稀釋估值（FDV）的潛在估值範圍。

情景	FDV範圍（美元）	敘述
牛市情景	25億 – 35億美元	假設DeFi新銀行策略成功執行，Liquid和Cash產品帶來強勁收入增長，以及有利的市場條件。
基本情景	11億 – 18億美元	反映TVL持續增長和新產品穩步採用，協議鞏固其在再質押市場的領導地位。
熊市情景	9億 – 11億美元	考慮潛在市場逆風、競爭加劇或新產品採用慢於預期，導致價格漲幅更為溫和。