Centrifuge 2025年第四季度展望：釋放萬億級現實世界資產的價值
Centrifuge(CFG) 作為新興的現實世界資產（RWA）代幣化領域關鍵基礎設施提供商，旨在連接傳統金融與DeFi流動性。
總結
- Centrifuge 是一個透過現實世界資產（RWA）代幣化連接傳統金融與去中心化金融的開創性協議。
- 其向多鏈EVM架構的戰略轉型顯著增強了可擴展性和機構吸引力。
- 該項目展現出卓越的市場採用，TVL（總鎖定價值）超過14.5億美元，並建立了戰略合作夥伴關係。
- 近期治理機制的演進簡化了決策流程，使Centrifuge能夠敏捷執行並實現持續增長。
什麼是 Centrifuge (CFG)？
Centrifuge 是一個去中心化協議，旨在連接萬億規模的傳統資產世界與去中心化金融 (DeFi) 的效率和流動性。它使企業能夠將其現實世界資產（RWA），例如發票、房地產和結構化信貸，進行代幣化，從而將其用作鏈上融資的抵押品。這種創新方法旨在降低企業的資本成本，同時為加密原生投資者提供穩定、不相關的收益機會。
專案基本面
戰略方向與敘事軌跡
Centrifuge 策略性地處於現實世界資產（RWA）代幣化敘事的前沿，這是當前市場週期中一個高度確定的投資主題。該專案的核心使命是將傳統資產與 DeFi 連接起來，這與機構日益增長的將有形鏈下價值引入區塊鏈的需求相符。貝萊德（BlackRock）的BUIDL基金等舉措證實了這一趨勢，表明市場發生了重大轉變。RWA 代幣化領域本身代表著一個萬億級的市場機遇，預計到 2030 年將達到 16 萬億美元，到 2034 年將達到 30 萬億美元，這為 Centrifuge 提供了異常廣闊的擴展空間。這種強大的主題順風增強了其市場採用和投資者興趣的潛力，因為其成功得益於更廣泛的資本市場轉型。
產品與技術實力
Centrifuge 已完成向 Centrifuge V3 的關鍵戰略和技術轉型，發展成為一個更具可擴展性、互操作性且對機構更友好的模型。這一新架構是一個完全 EVM 原生、多鏈協議，已在包括以太坊、Plume、Base、Arbitrum、Avalanche 和 BNB Chain 在內的六個 EVM 鏈上推出，並由 Wormhole 互操作性協議提供支持。這種設計允許資產管理者從單一介面發行和管理代幣化產品，從而訪問多個區塊鏈上的流動性和投資者，抽象掉特定鏈的複雜性並統一分散的流動性。
Centrifuge 的產品套件已經發展到服務於日益增長的機構用戶群。主要產品包括：
- Centrifuge 平台 (V3)：資產管理者、DAO 和金融科技公司使用預構建、經過審計的智能合約創建和管理代幣化基金的核心基礎設施。
- Anemoy 基金：與成熟的金融機構合作，其中包括 Janus Henderson Anemoy AAA CLO 基金 (JAAA) 和 Anemoy 流動國庫基金 (JTRSY)，分別提供 AAA 評級抵押貸款憑證和短期美國國庫券的收益敞口。
- SPXA：與標準普爾道瓊斯指數公司 (S&P Dow Jones Indices) 建立的里程碑式合作夥伴關係，推出了首個獲得許可的標準普爾 500 指數基金代幣，展示了其處理高度受監管金融產品的能力。
該協議的主要區別在於其成熟的全棧生態系統，該系統將技術基礎設施與機構採用所需的法律和營運框架相結合。其「需求優先」戰略，即識別機構買家並創建量身定制的產品，確保了從一開始就實現產品與市場的契合。
市場採用與開發者活動
Centrifuge 已實現顯著的市場吸引力，尤其是在 V3 遷移之後，轉型為一個具有大量機構驅動採用平臺。根據 DefiLlama 的數據，總鎖定價值（TVL）增長顯著，在 2025 年 8 月突破 10 億美元，並達到約 14.5 億美元。這表明自近期分析以來，持續累積了超過 4000 萬美元，預示著持續的資本流入而非僅僅一次性激增。這種增長與特定高知名度產品的成功直接相關，驗證了該協議「需求優先」的戰略。
該項目還展現出卓越的開發勢頭，與其向 V3 的戰略轉型相一致。Centrifuge 的開發活動經證實是 DeFi 領域最高的之一，有報告將其列為每日開發活動排名前列的專案，表明其在核心路線圖上執行力強勁。
團隊與支持者
Centrifuge 由一支融合了加密原生專業知識和經驗豐富的傳統金融資深人士的團隊領導，為駕馭去中心化和傳統金融格局奠定了堅實基礎。該專案已獲得大量資金，包括 2024 年 4 月由 ParaFi Capital 和 Greenfield One 牽頭進行的 1500 萬美元 A 輪融資。其他值得注意的支持者包括 BlockTower Capital、Coinbase Ventures、Circle Ventures 和 Wintermute。這些來自頂級風險投資公司以及 Janus Henderson 和 S&P Dow Jones Indices 等機構合作夥伴的戰略合作和投資，顯著提升了 Centrifuge 的信譽和市場影響力。
支持者/合作夥伴 | 輪次/融資金額 | 備註 |
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ParaFi Capital | A 輪（總計 1500 萬美元） | 主要投資者 |
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Greenfield One | A 輪（總計 1500 萬美元） | 主要投資者 |
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BlockTower Capital | 種子輪/早期 | 戰略投資者 |
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Coinbase Ventures | 種子輪/早期 | 戰略投資者 |
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Circle Ventures | 種子輪/早期 | 戰略投資者 |
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Wintermute | 種子輪/早期 | 戰略投資者 |
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Janus Henderson | 合作夥伴 | 機構資產管理者 |
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S&P Dow Jones Indices | 合作夥伴 | 指數提供商 |
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品牌與生態系統持久性
Centrifuge 成立於 2017 年，憑藉其先發優勢，結合在鏈上證券化結構方面的深厚經驗以及與 Aave 和 MakerDAO 等主要 DeFi 協議的合作，構建了持久的競爭護城河。V3 架構專注於鏈抽象和統一流動性，與可能在單鏈上運行或跨鏈解決方案不夠無縫的競爭對手相比，構成了一個重要的技術差異化因素。
鏈上與市場深度分析
可持續的代幣經濟學與價值累積
Centrifuge 的代幣經濟學旨在支持其生態系統，CFG 代幣總供應量為 6.8 億枚，預計流通供應量為 5.6937 億枚。
分配類別 | 百分比 | 狀態 |
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核心貢獻者 | 29.2% | 鎖定 |
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社區贈款 | 20.3% | 鎖定 |
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早期支持者 | 18.5% | 鎖定 |
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基金會捐贈 | 12.7% | 鎖定 |
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社區銷售 | 10.3% | 鎖定 |
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早期生態系統 | 9.0% | 鎖定 |
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該協議的年通膨率為 3%，用於資助 DAO 金庫。這代表了一個可預測的、為期多年的歸屬計劃，需要需求的持續增長才能吸收。雖然下個月沒有重大的基於事件的代幣解鎖或持續的程式設計發行計劃，但 Centrifuge 網路基金會擁有 1 億枚 CFG 代幣的線性歸屬，相當於每月約 208 萬枚 CFG，這可能代表著潛在的長期拋售壓力來源。然而，鏈上數據迄今尚未顯示基金會有重大、影響市場的銷售，這表明這是一種潛在的供應過剩，而非積極的逆風。
指標 | 價值 | 備註 |
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CFG 總供應量 | 6.8 億 | |
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CFG 預計流通供應量 | 5.6937 億 | |
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年通膨率 | 3% | 資助 DAO 金庫 |
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Centrifuge 網路基金會線性歸屬 | 1 億 CFG | 總金額 |
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基金會每月歸屬 | 208 萬 CFG | 大約 |
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代幣持有者分佈與鏈上指標
指標 | 價值 | 備註 |
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當前市值 | 約 7494 萬美元 | |
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完全稀釋估值 (FDV) | 約 8950 萬美元 | |
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市值與 FDV 比率 | 0.84 | 表明大部分供應量已在流通/解鎖 |
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市值與 TVL 比率 | 0.05 | 相對於 TVL 的適中估值 |
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FDV 與 TVL 比率 | 0.07 | 相對於 TVL 的適中估值 |
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24 小時交易量 | 約 289 萬美元 | |
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24 小時交易量變化 | +61.10% | 較前一日有所增加，預示市場活動增加 |
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該代幣可在 Gate、KuCoin、OKX 和 Coinbase Exchange 等多個中心化交易所，以及 Uniswap V4（以太坊）等去中心化交易所上獲取，表明其具有良好的流動性和可訪問性。
知名度與市場份額分析
Centrifuge 在加密社區中保持著顯著的存在，擁有超過 11,000 名 Telegram 訂閱者。該項目與 Janus Henderson 和 S&P Dow Jones Indices 等主要金融實體的戰略合作夥伴關係顯著增強了其在傳統金融和 DeFi 領域的信譽和可見度。透過 Centrifuge 推出首個獲得許可的標準普爾 500 指數基金代幣，展示了其吸引主流關注並促進更廣泛採用的能力。該項目積極的開發和戰略溝通有助於其在 RWA 代幣化領域的市場份額不斷增長。
前瞻性分析（催化劑與機會）
短期展望（<1 個月）
- 市場敘事：更廣泛的市場敘事仍然集中在大盤資產上，這可能會削弱 Centrifuge 積極基本面消息的影響。
- 技術價格走勢：CFG 價格顯示出技術弱勢，低於關鍵斐波那契回撤水平，表明正在測試 0.20 美元左右的心理支撐位。這是一個市場結構問題，而非基本面問題，反映了 Coinbase 上市後的「利好出盡」效應。
- 治理簡化：近期通過的 CP171 暫停了活躍的 DAO 治理，並將執行權轉移給 Centrifuge 網路基金會 (CNF)，旨在在快速發展的 RWA 領域提供敏捷性和更快的決策。這種簡化的方法可能會帶來更高效的產品開發和戰略舉措。
中期展望（1-3 個月）
- SPXA 擴張：S&P Dow Jones Indices 合作夥伴關係 (SPXA) 的擴張可能成為一個重要的催化劑，進一步驗證 Centrifuge 的機構吸引力並擴大其產品供應。
- 代幣效用改革：對 CFG 代幣效用的潛在改革是一個關鍵催化劑，可以從根本上改善代幣持有者的價值累積。這一舉措的成功高度依賴於治理執行。
- 競爭壓力：RWA 領域競爭日益激烈，Plume Network 和 Ondo Finance 等競爭對手取得了重要的監管和戰略里程碑。Centrifuge 維持其領導地位的能力將取決於其產品和監管執行的速度。
長期展望（6 個月以上）
- RWA 市場增長：Centrifuge 處於極佳的位置，可以利用 RWA 代幣化市場萬億級的增長，該市場預計到 2030-2034 年將達到顯著估值。
- 多鏈 EVM 架構：V3 多鏈 EVM 架構為長期可擴展性、互操作性和機構採用提供了堅實的基礎，使 Centrifuge 能夠統一跨各種區塊鏈的分散流動性。
- 治理執行：最終的長期潛力取決於 Centrifuge 團隊透過成功的治理執行果斷修復其價值累積機制的能力。如果團隊和 DAO 成功，Centrifuge 將有明確的途徑來鞏固其領導地位並提供實質性價值。
估值與競爭地位
估值情景
Centrifuge 的估值範圍很廣，反映了 RWA 市場的萌芽階段和專案持續演變。分析表明，專案執行是最關鍵的變數，而市場條件則充當強大的乘數。
情景 | FDV 範圍（十億美元） | 理由與敘事 |
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看漲情景 | 15 億至 25 億美元 | 強勁的執行力，有利的市場，顯著的 RWA 採用。 |
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基礎情景 | 5 億至 10 億美元 | 穩健的執行力，不利的市場，基本面驅動的增長。 |
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看跌情景 | 1 億至 3 億美元 | 執行力弱，市場不利，表現持續不佳。 |
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競爭格局
Centrifuge 作為一家成熟的全棧 RWA 基礎設施提供商，擁有強大的競爭地位，但其營運環境日益激烈。相對於其 TVL 和一些競爭對手而言，其估值顯得適中。
專案 | 重點 | FDV（十億美元） |
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Centrifuge (CFG) | 全棧 RWA 基礎設施，多鏈 EVM | 0.089B |
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Ondo Finance (ONDO) | 代幣化美國國庫券，低風險收益 | 1.3B (約) |
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Plume Network (PLUME) | RWA 專用 Layer-1 區塊鏈 | 不適用（較新，L1 重點） |
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Usual (USUAL) | 去中心化法幣穩定幣，RWA 抵押品 | 不適用（新興參與者） |
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最終論點
Centrifuge 呈現出具有強大基本面、機構可信度的專案形象，處於高潛力現實世界資產 (RWA) 領域的前沿。其堅實的基礎，建立在向多鏈 EVM 架構的戰略轉型之上，以超過 14.5 億美元的 TVL 證明了市場吸引力，以及一支高素質團隊和頂級金融合作夥伴的支持，將其定位為合法的領導者。最近通過 CP171 簡化的治理流程，進一步增強了其在動態市場中迅速有效執行的能力。該專案的長期成功與其不斷創新和調整價值累積機制以與其不斷增長的生態系統和市場領導地位保持一致的能力密切相關。
主要結論
- Centrifuge 是領先的 RWA 代幣化協議，擁有強大的多鏈 EVM 架構和顯著的機構吸引力。
- 其總鎖定價值（TVL）已超過 14.5 億美元，表明強勁的市場採用和資本流入。
- 該專案受益於簡化的治理模型，可實現敏捷的執行和戰略發展。
- 由萬億級 RWA 市場和 Centrifuge 的基礎優勢驅動，長期潛力巨大。
後續步驟
- 監控治理舉措：觀察 Centrifuge 網路基金會執行戰略舉措以及任何未來有關代幣效用的提案。
- 追蹤 RWA 市場增長：持續評估更廣泛的 RWA 代幣化市場的擴張以及 Centrifuge 在其中的市場份額。
- 評估競爭動態：密切關注 Ondo Finance 和 Plume Network 等主要競爭對手的進展，以了解不斷變化的市場定位。
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