Cổ phiếu Kinross Gold tăng giá trong bối cảnh giá vàng tăng mạnh
Kinross Gold trải qua sự tăng giá cổ phiếu đáng kể
Cổ phiếu của Tập đoàn Kinross Gold (KGC) đã tăng 49% trong ba tháng qua, vượt xa mức tăng trưởng 29% của ngành Khai thác Vàng của Zacks và mức tăng 11,4% của S&P 500 trong cùng kỳ. Hiệu suất vượt trội đáng kể này chủ yếu là do sự tăng giá mạnh của vàng, đã đạt mức cao kỷ lục. Các công ty khai thác vàng khác, bao gồm Barrick Mining Corporation, Newmont Corporation và Agnico Eagle Mines Limited, cũng ghi nhận mức tăng lần lượt là 36%, 35,6% và 24,1%, cho thấy sự tăng trưởng trên toàn ngành, với Kinross dẫn đầu nhóm đồng cấp.
Các chất xúc tác thị trường: Chính sách của Cục Dự trữ Liên bang và căng thẳng thương mại toàn cầu
Sự tăng vọt của giá vàng, một yếu tố chính thúc đẩy hiệu suất cổ phiếu của Kinross, có liên quan chặt chẽ đến hai yếu tố kinh tế vĩ mô quan trọng: điều chỉnh chính sách tiền tệ của Cục Dự trữ Liên bang Hoa Kỳ và những bất ổn thương mại toàn cầu ngày càng gia tăng. Vào ngày 18 tháng 9 năm 2025, Cục Dự trữ Liên bang đã công bố đợt cắt giảm lãi suất đầu tiên trong năm, giảm 25 điểm cơ bản, với dấu hiệu sẽ có thêm hai đợt cắt giảm 25 điểm nữa. Quyết định này, nhằm giải quyết tình trạng tăng trưởng việc làm chậm lại và nguy cơ thất nghiệp gia tăng trong bối cảnh lạm phát dai dẳng, đã làm giảm chi phí cơ hội của việc nắm giữ các tài sản không sinh lời như vàng, khiến nó trở nên hấp dẫn hơn đối với các nhà đầu tư. Sau thông báo này, vàng giao ngay đã nhanh chóng chạm mức cao kỷ lục 3.707,40 USD mỗi ounce, đánh dấu mức tăng gần 40% từ đầu năm đến nay và vượt qua mức đỉnh đã điều chỉnh theo lạm phát vào tháng 1 năm 1980.
Thêm vào đó, việc thực hiện các mức thuế mới của chính quyền Tổng thống Donald Trump đã gây ra biến động và bất ổn đáng kể trên thị trường tài chính toàn cầu. Mức thuế cơ bản 10% đối với tất cả các mặt hàng nhập khẩu từ các đối tác thương mại của Mỹ có hiệu lực vào ngày 5 tháng 4 năm 2025, với các mức thuế đối ứng bổ sung cho 60 quốc gia bắt đầu từ ngày 9 tháng 4. Mặc dù đồng đô la Mỹ đã phục hồi khiêm tốn sau những nhận xét thận trọng của Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Mike Powell, điều này đã gây áp lực giảm giá vàng trong thời gian ngắn, nhưng tâm lý chung về rủi ro địa chính trị và suy thoái kinh tế tiềm ẩn đã thúc đẩy nhu cầu trú ẩn an toàn đối với kim loại quý.
Sức khỏe tài chính mạnh mẽ của Kinross Gold đã giúp công ty tận dụng môi trường thuận lợi này. Công ty đã báo cáo khoảng 2,8 tỷ USD thanh khoản và hơn 1,1 tỷ USD tiền mặt và các khoản tương đương tiền vào cuối quý 2 năm 2025. Hơn nữa, Kinross đã đạt được mức tăng 87% so với cùng kỳ năm trước về dòng tiền tự do trong quý 2 năm 2025, đạt 646,6 triệu USD. Công ty cũng đã đạt được những tiến bộ đáng kể trong việc giảm nợ, trả 800 triệu USD vào năm 2024 và thêm 200 triệu USD vào quý 1 năm 2025, cải thiện vị thế nợ ròng của mình xuống còn khoảng 100 triệu USD.
Hiệu suất hoạt động và các chỉ số định giá
Mặc dù giá vàng tăng đã mang lại sự thúc đẩy đáng kể, Kinross Gold đang phải đối mặt với chi phí sản xuất ngày càng tăng. Trong quý 2 năm 2025, chi phí sản xuất trên mỗi ounce đã tăng khoảng 4% so với cùng kỳ năm trước lên 1.074 USD, trong khi Chi phí duy trì toàn diện (AISC) tăng gần 8% so với cùng kỳ năm trước lên 1.493 USD mỗi ounce vàng tương đương. Hướng dẫn của công ty dự kiến áp lực chi phí sẽ tiếp tục đến cuối năm 2025, dự kiến AISC cả năm sẽ đạt 1.500 USD và chi phí tiền mặt sản xuất khoảng 1.120 USD mỗi ounce. Những khoản tăng này là do sản lượng dự kiến yếu hơn, tác động của lạm phát và thay đổi kế toán.
Tuy nhiên, mức tăng 40% đáng kể về giá vàng thực hiện trung bình trong quý 2 năm 2025 lên 3.284 USD mỗi ounce (so với 2.342 USD mỗi ounce trong quý 2 năm 2024) đã thúc đẩy đáng kể lợi nhuận của Kinross. Công ty đã báo cáo lợi nhuận ròng tăng hơn gấp đôi lên 530,7 triệu USD, hoặc 0,43 USD mỗi cổ phiếu, trong quý 2 năm 2025. Kinross hiện đang giao dịch với tỷ lệ giá trên thu nhập (P/E) dự phóng là 16,25 lần, thể hiện mức chênh lệch 4,2% so với mức trung bình ngành là 15,59 lần. Định giá này đặt KGC ở mức cao hơn so với Barrick và Newmont nhưng thấp hơn so với Agnico Eagle.
Triển vọng của nhà phân tích và kỳ vọng trong tương lai
Tâm lý của các nhà phân tích đối với Kinross Gold nhìn chung vẫn lạc quan. Ước tính lợi nhuận cho cả năm 2025 và 2026 đã được điều chỉnh tăng trong 60 ngày qua. Ước tính đồng thuận của Zacks cho lợi nhuận năm 2025 được chốt ở mức 1,38 USD, cho thấy mức tăng trưởng đáng kể 102,9% so với cùng kỳ năm trước, với 5,2% tăng trưởng bổ sung dự kiến vào năm 2026. Triển vọng tích cực này được củng cố bởi hồ sơ sản xuất mạnh mẽ của công ty và đường ống các dự án thăm dò và phát triển đầy hứa hẹn, bao gồm Great Bear ở Ontario và Round Mountain Phase X ở Nevada, dự kiến sẽ thúc đẩy sản lượng và dòng tiền trong tương lai.
Mặc dù hiệu suất hoạt động và tài chính mạnh mẽ, một số nhà phân tích cảnh báo rằng định giá hiện tại của KGC có thể bị kéo dài, có khả năng hạn chế các điểm vào hấp dẫn cho các nhà đầu tư mới. Cam kết của công ty đối với chương trình mua lại cổ phiếu, được kích hoạt lại vào tháng 4 năm 2025 với khoảng 170 triệu USD mua lại trong quý 2, và chương trình cổ tức hàng quý nhất quán của công ty, phản ánh sự tự tin của ban lãnh đạo vào sức mạnh tài chính của mình.
Triển vọng: Chính sách tiền tệ, thương mại và quản lý chi phí
Quỹ đạo của giá vàng, và do đó, hiệu suất tương lai của Kinross Gold, sẽ phụ thuộc phần lớn vào các quyết định chính sách tiền tệ tiếp theo của Cục Dự trữ Liên bang. Những người tham gia thị trường đang theo dõi chặt chẽ các đợt cắt giảm lãi suất tiếp theo, với xác suất 90% hiện đang được định giá cho một đợt cắt giảm 25 điểm cơ bản nữa tại cuộc họp tháng 10 của Fed. Nếu lạm phát vẫn dai dẳng mặc dù có những đợt cắt giảm lãi suất, nó có thể dẫn đến môi trường lãi suất thực âm, vốn rất thuận lợi cho vàng trong lịch sử.
Hơn nữa, những tác động liên tục của các mức thuế mới của Hoa Kỳ đối với các mô hình thương mại toàn cầu và sự ổn định kinh tế sẽ tiếp tục ảnh hưởng đến nhu cầu trú ẩn an toàn đối với vàng. Đối với Kinross, việc quản lý thành công chi phí sản xuất ngày càng tăng sẽ rất quan trọng để duy trì lợi nhuận và bảo vệ biên lợi nhuận, ngay cả trong môi trường giá vàng cao. Việc tiếp tục phát triển các dự án phát triển chủ chốt và hiệu quả hoạt động tại các tài sản cốt lõi như Tasiast và Paracatu dự kiến sẽ đóng góp vào tăng trưởng và tạo ra dòng tiền trong tương lai. Các nhà đầu tư sẽ theo dõi chặt chẽ các yếu tố này để đạt được hiệu suất bền vững trong những quý tới.
