Pfizer thâu tóm Metsera nhằm giành vị trí dẫn đầu thị trường béo phì

Pfizer Inc. (PFE) đã ký kết thỏa thuận cuối cùng để mua lại Metsera Inc. (MTSR), một công ty dược phẩm sinh học giai đoạn lâm sàng chuyên về bệnh béo phì và bệnh chuyển hóa tim mạch. Thỏa thuận này có giá trị ban đầu là 4,9 tỷ USD, với các khoản thanh toán bổ sung tiềm năng đưa tổng chi phí mua lại lên tới 7,3 tỷ USD. Động thái chiến lược này đánh dấu cam kết đổi mới của Pfizer đối với thị trường điều trị béo phì đầy lợi nhuận, sau khi hãng này rút lại một ứng cử viên thuốc nội bộ trước đó.

Chi tiết mua lại và phản ứng thị trường tức thì

Theo các điều khoản của thỏa thuận, Pfizer sẽ thanh toán 47,50 USD mỗi cổ phiếu bằng tiền mặt khi đóng cửa giao dịch cho tất cả các cổ phiếu phổ thông đang lưu hành của Metsera. Khoản thanh toán ban đầu này đại diện cho mức phí bảo hiểm 42,6% so với giá đóng cửa của Metsera là 33,32 USD vào thứ Sáu trước đó. Ngoài ra, các cổ đông của Metsera có quyền nhận một quyền giá trị tùy thuộc (CVR) không thể chuyển nhượng, có thể cung cấp thêm tới 22,50 USD mỗi cổ phiếu dựa trên việc đạt được ba mốc lâm sàng và quy định cụ thể. Các mốc này bao gồm 5 USD mỗi cổ phiếu khi bắt đầu thử nghiệm lâm sàng giai đoạn 3 của sự kết hợp MET-097i+MET-233i của Metsera, 7 USD mỗi cổ phiếu khi Cục Quản lý Thực phẩm và Dược phẩm Hoa Kỳ (FDA) phê duyệt liệu pháp đơn trị liệu MET-097i hàng tháng của Metsera, và 10,50 USD mỗi cổ phiếu sau khi FDA phê duyệt sự kết hợp. Giao dịch dự kiến sẽ đóng cửa vào quý 4 năm 2025, chờ sự chấp thuận của cơ quan quản lý và cổ đông.

Sau tin tức này, cổ phiếu của Metsera đã tăng vọt 59,2% trong giao dịch trước giờ mở cửa, đẩy cổ phiếu lên mức cao kỷ lục 49,81 USD. Cổ phiếu của Pfizer cũng tăng nhẹ, tăng 1,5% lên 24,48 USD. Ngược lại, cổ phiếu của các đối thủ cạnh tranh Eli Lilly and Co. (LLY) và Novo Nordisk A/S (NVO), những đối thủ thống trị trên thị trường thuốc điều trị béo phì, đã giảm nhẹ lần lượt 0,9% và 2,2%, phản ánh tiềm năng cạnh tranh gia tăng.

Tái gia nhập chiến lược vào một bối cảnh cạnh tranh

Việc mua lại này báo hiệu một bước ngoặt chiến lược quan trọng đối với Pfizer, công ty trước đây đã phải đối mặt với những thất bại trong chương trình phát triển thuốc điều trị béo phì nội bộ của mình. Đầu năm nay, công ty đã ngừng phát triển chất chủ vận thụ thể GLP-1 đường uống danuglipron do lo ngại về an toàn, và một ứng cử viên khác, lotiglipron, cũng gặp phải thách thức. Giám đốc điều hành Pfizer, Albert Bourla, nhấn mạnh tầm quan trọng chiến lược của việc mua lại này, tuyên bố,

"Béo phì là một lĩnh vực rộng lớn và đang phát triển với hơn 200 tình trạng sức khỏe liên quan. Việc đề xuất mua lại Metsera phù hợp với trọng tâm của chúng tôi là hướng các khoản đầu tư của mình vào những cơ hội có tác động lớn nhất và thúc đẩy Pfizer vào lĩnh vực điều trị quan trọng này."

Danh mục sản phẩm của Metsera bao gồm một số ứng cử viên điều trị đầy hứa hẹn. Thuốc chủ lực của công ty, MET-097i, một chất chủ vận thụ thể GLP-1 tác dụng kéo dài tiêm hàng tháng, đã chứng minh giảm 11% khối lượng cơ thể trong các thử nghiệm giai đoạn 2 với hồ sơ an toàn thuận lợi. Điều này giúp nó khác biệt so với các phương pháp điều trị hiện có thường yêu cầu tiêm hàng tuần. Ngoài ra, MET-233i, một ứng cử viên tương tự amylin tiêm hàng tháng, đang trong giai đoạn phát triển giai đoạn 1 và đã cho thấy tiềm năng hiệu quả tốt nhất trong các thử nghiệm ban đầu. Công ty cũng có hai ứng cử viên GLP-1 RA đường uống đang gần đến các thử nghiệm lâm sàng và các chương trình tiền lâm sàng bổ sung.

Bối cảnh và hàm ý thị trường rộng lớn hơn

Thị trường GLP-1 toàn cầu được dự kiến sẽ đạt 186,64 tỷ USD vào năm 2032, được thúc đẩy bởi sự gia tăng tỷ lệ béo phì và những tiến bộ không ngừng trong phát triển thuốc. Hiện tại, Novo Nordisk, với các sản phẩm Ozempic và Wegovy, nắm giữ 63% thị phần khối lượng GLP-1 toàn cầu, trong khi Eli Lilly, với Zepbound, dẫn đầu thị trường Hoa Kỳ với 57% thị phần. Cả hai công ty đều báo cáo doanh số đáng kể, với riêng Ozempic tạo ra 5 tỷ USD trong quý 1 năm 2025, và Zepbound mang lại lợi thế giảm cân 20,2% so với Wegovy.

Sự gia nhập của Pfizer, tận dụng các công thức tác dụng kéo dài của Metsera và cơ chế hoạt động độc đáo được cung cấp bởi chất tương tự amylin MET-233i, dự kiến sẽ phá vỡ sự độc quyền kép này. Các nhà phân tích dự đoán rằng Pfizer có thể chiếm 15-20% thị trường thuốc điều trị béo phì trong vòng 5 năm, tận dụng cơ sở hạ tầng thương mại toàn cầu rộng lớn của mình. Andrew Baum, giám đốc chiến lược và đổi mới của Pfizer, lưu ý rằng việc mua lại này cung cấp một "con đường dẫn đến vị trí dẫn đầu" trong lĩnh vực này. Nhà phân tích David Risinger của Leerink Partners ước tính rằng các loại thuốc khác biệt của Metsera có thể đạt doanh số cao nhất khoảng 5 tỷ USD mỗi năm. Việc mua lại này được dự báo sẽ làm gia tăng cạnh tranh và có khả năng thúc đẩy đổi mới và hoạt động M&A hơn nữa trong phân khúc chuyển hóa tim mạch của ngành dược phẩm.

Triển vọng và các mốc tương lai

Việc tích hợp thành công danh mục sản phẩm của Metsera vào hoạt động của Pfizer, đặc biệt là sự tiến triển của MET-097i và MET-233i qua các thử nghiệm lâm sàng và phê duyệt quy định, sẽ rất quan trọng. Các quyền giá trị tùy thuộc cung cấp một khuyến khích tài chính trực tiếp gắn liền với các mốc phát triển này, mang lại sự rõ ràng về các yếu tố thúc đẩy giá trị tương lai cho các cổ đông Metsera. Với giao dịch dự kiến sẽ đóng cửa vào quý 4 năm 2025, thị trường sẽ theo dõi chặt chẽ tiến độ của Pfizer trong việc thúc đẩy các phương pháp điều trị béo phì mới này và khả năng thách thức các công ty dẫn đầu thị trường đã được thiết lập.