Cổ phiếu Haleon plc (HLN) đã giảm đáng kể trong giao dịch ngoài giờ sau khi Barclays hạ cấp xếp hạng của công ty chăm sóc sức khỏe tiêu dùng từ "Tăng tỷ trọng" xuống "Trung lập", với lý do những thách thức dai dẳng ở thị trường trọng điểm Hoa Kỳ. Việc hạ cấp phản ánh những lo ngại về tăng trưởng danh mục chậm lại và việc giảm tồn kho, thúc đẩy việc đánh giá lại quỹ đạo tăng trưởng ngắn hạn của công ty.

Cổ phiếu Haleon plc giảm sau khi Barclays hạ cấp giữa bối cảnh thị trường Mỹ suy yếu

Haleon plc (HLN), gã khổng lồ chăm sóc sức khỏe tiêu dùng, đã chứng kiến cổ phiếu của mình giảm giá trong giao dịch ngoài giờ vào ngày 16 tháng 9 năm 2025, sau một đợt hạ cấp đáng kể từ Barclays. Tổ chức tài chính này đã hạ xếp hạng của mình đối với HLN từ "Tăng tỷ trọng" xuống "Trung lập", báo hiệu một triển vọng thận trọng hơn đối với cổ phiếu.

Chi tiết sự kiện

Barclays đã sửa đổi khuyến nghị của mình đối với Haleon plc vào thứ Ba, ngày 16 tháng 9 năm 2025, chuyển cổ phiếu từ xếp hạng "Tăng tỷ trọng" sang "Trung lập". Đồng thời, công ty đã giảm giá mục tiêu cho cổ phiếu Haleon từ 430p xuống 380p. Đáp lại, HLN đã giảm 4,18% trong giao dịch ngoài giờ, ổn định ở mức 9,40 đô la mỗi cổ phiếu, giảm so với giá đóng cửa 9,68 đô la.

Lý do đằng sau việc Barclays hạ cấp tập trung vào "sự yếu kém kéo dài" ở thị trường Hoa Kỳ, chiếm khoảng 34% tổng doanh thu của Haleon. Công ty cũng nhấn mạnh "những trở ngại mới" xuất hiện ở Mỹ Latinh và Châu Âu. Các nhà phân tích của Barclays lưu ý rằng hoạt động kinh doanh tại Hoa Kỳ đang chịu áp lực từ sự tăng trưởng danh mục chậm lại và việc giảm tồn kho đáng kể, đặc biệt là trong các hiệu thuốc, nơi được báo cáo là có mức tồn kho gần gấp đôi so với các nhà bán lẻ đại chúng. Hơn nữa, Barclays dự kiến tăng trưởng doanh số hữu cơ của Haleon năm 2025 là 3,1%, thấp hơn mục tiêu hướng dẫn đã hạ thấp của công ty là khoảng 3,5%.

Phân tích phản ứng thị trường

Việc giá cổ phiếu Haleon giảm ngay lập tức nhấn mạnh sự nhạy cảm của thị trường đối với các đợt hạ cấp từ các tổ chức tài chính lớn như Barclays. Động thái này phản ánh sự lo ngại ngày càng tăng của nhà đầu tư về khả năng của Haleon đạt được các mục tiêu tăng trưởng doanh số trong bối cảnh môi trường bán lẻ và tiêu dùng đầy thách thức. Đợt hạ cấp gần đây diễn ra sau một giai đoạn giám sát chặt chẽ sau khi Haleon hạ thấp hướng dẫn vào tháng 7, chỉ một tháng sau khi tái khẳng định mục tiêu tăng trưởng doanh số trước đó, điều này đã tác động tiêu cực đến tâm lý nhà đầu tư.

Tuy nhiên, tâm lý thị trường tổng thể đối với HLN có vẻ trái chiều. Trong khi Barclays áp dụng lập trường thận trọng hơn, giá mục tiêu trung bình một năm cho HLN vẫn là 11,82 đô la mỗi cổ phiếu, cho thấy tiềm năng tăng giá 22,14% so với giá đóng cửa gần đây. Ngoài ra, Haleon giữ xếp hạng đồng thuận "Mua vừa phải" từ các nhà phân tích, với bốn xếp hạng mua và bốn xếp hạng giữ, và không có xếp hạng bán. Sự khác biệt này càng được thể hiện rõ hơn khi Goldman Sachs trước đó đã nâng cấp Haleon lên "Mua" và Berenberg duy trì xếp hạng "Mua" với mục tiêu 13,41 đô la. Ngược lại, các nhà đầu tư tổ chức như Dodge & Cox và Wellington Management Group Llp đã giảm đáng kể lượng nắm giữ của họ trong HLN trong quý trước, báo hiệu một số đợt thoái vốn quy mô lớn.

Bối cảnh rộng hơn và ý nghĩa

Haleon plc, với vốn hóa thị trường vượt 43 tỷ đô la, là một tập đoàn toàn cầu nổi bật trong lĩnh vực chăm sóc sức khỏe tiêu dùng, được biết đến với các thương hiệu như Sensodyne, Centrum và Advil. Hiệu suất của công ty tại Hoa Kỳ là rất quan trọng, và dữ liệu của NielsenIQ cho thấy tăng trưởng doanh số bán hàng của Haleon tại Hoa Kỳ đã giảm xuống -2,6% vào tháng 8, thấp hơn so với mức giảm 2,2% của thị trường chung.

Từ góc độ định giá, Haleon hiện đang giao dịch ở mức 19,4 lần lợi nhuận dự kiến năm 2025. Con số này đại diện cho mức chiết khấu 5% so với ngành hàng tiêu dùng thiết yếu Châu Âu nhưng lại là mức cao cấp so với các đối thủ trực tiếp như Reckitt và Kenvue. Các nhà phân tích đã đặt câu hỏi về sự hợp lý của mức giá cao cấp so với các công ty như Unilever, vốn đã thể hiện sự tăng trưởng ổn định hơn ở Hoa Kỳ. Bất chấp những lo ngại này, Haleon đã cho thấy khả năng phục hồi ở các lĩnh vực khác, báo cáo mức mở rộng biên lợi nhuận gộp 160 điểm cơ bản trong nửa đầu năm 2025 và xác định 800 triệu bảng Anh tiết kiệm chi phí dự kiến từ năm 2026 đến 2030. Công ty cũng dự kiến tăng trưởng lợi nhuận 13,95% trong năm tới, từ 0,43 đô la lên 0,49 đô la mỗi cổ phiếu, và duy trì tỷ suất cổ tức ổn định 1,79% với tỷ lệ chi trả thận trọng là 37,76%.

Bình luận chuyên gia

Các nhà phân tích của Barclays nhấn mạnh môi trường đầy thách thức mà Haleon phải đối mặt, nói rằng:

"Vấn đề là công ty đang cố gắng thực hiện điều chỉnh này trong giai đoạn áp lực tiêu dùng rất lớn và sự dịch chuyển kênh chưa từng có, đặc biệt là ở Hoa Kỳ."

Giám đốc điều hành Haleon, Brian McNamara, thừa nhận tình hình tồn kho, lưu ý:

"Chúng tôi có tầm nhìn rất tốt về tồn kho… Họ có xu hướng duy trì mức tồn kho cao hơn. Chúng tôi không thấy những con số đó tăng vọt. Rủi ro là, tồn kho giảm xuống, và sau đó dẫn đến hết hàng trong cửa hàng."

Các nhà phân tích của Barclays kết luận rằng "khả năng công ty có thể duy trì mục tiêu tăng trưởng doanh số hữu cơ (OSG) 3,5% cho năm tài chính là 50/50", phản ánh sự không chắc chắn xung quanh triển vọng tăng trưởng ngắn hạn của Haleon.

Nhìn về phía trước

Các nhà đầu tư sẽ theo dõi chặt chẽ những nỗ lực của Haleon nhằm điều hướng bối cảnh bán lẻ đang phát triển và giải quyết những thách thức về tồn kho tại thị trường lớn nhất của mình, Hoa Kỳ. Hiệu quả của các sáng kiến tiết kiệm chi phí của công ty và khả năng chống lại áp lực giá ở Châu Âu sẽ là những chỉ số quan trọng. Các báo cáo thu nhập sắp tới và bất kỳ sửa đổi nào đối với hướng dẫn từ Haleon dự kiến sẽ ảnh hưởng đáng kể đến hiệu suất cổ phiếu. Những ý kiến trái chiều giữa các nhà phân tích cho thấy cổ phiếu Haleon có thể tiếp tục trải qua sự biến động khi thị trường chờ đợi những tín hiệu rõ ràng hơn về một sự phục hồi bền vững và tăng tốc tăng trưởng ổn định trong các phân khúc chủ chốt của nó.