Deutsche Bank AG đã lặp lại xếp hạng “Bán” đối với Pop Mart International Group Ltd., cắt giảm giá mục tiêu 11% xuống còn 140 đô la Hồng Kông và cảnh báo về khả năng tăng trưởng doanh thu âm vào năm 2026.
“Thị trường nước ngoài đang hạ nhiệt, thị trường nội địa cho thấy sự mệt mỏi,” nhà phân tích Sammi Xu của Deutsche Bank đã viết trong một báo cáo ngày 7 tháng 5, dự báo lợi nhuận ròng năm 2026 sẽ thấp hơn 24% so với mức đồng thuận nếu xu hướng hiện tại tiếp diễn.
Phân tích giảm giá của ngân hàng hoàn toàn trái ngược với tâm lý thị trường gần đây. Cổ phiếu đã tăng gần 7% vào thứ Sáu sau khi nhà đầu tư nổi tiếng Duan Yongping tiết lộ rằng ông đã chuyển toàn bộ vị thế của mình tại China Shenhua sang Pop Mart, với lý do tin tưởng vào Chủ tịch Wang Ning. Giá mục tiêu mới của Deutsche Bank ngụ ý mức giảm khoảng 14% so với mức giá gần đây của cổ phiếu là 162,2 HKD.
Cốt lõi của luận điểm từ ngân hàng dựa trên sự chậm lại đáng kể so với quý trước. Ngân hàng dự kiến doanh số bán hàng ở nước ngoài trong quý đầu tiên đã giảm 27% so với quý trước, dẫn đầu là mức giảm 41% ở châu Âu và nhận thấy các dấu hiệu mệt mỏi của IP khi các dòng đồ chơi mới đang được giao dịch với giá chiết khấu trên thị trường thứ cấp.
Báo cáo của Deutsche Bank vẽ nên một bức tranh thận trọng trước khi công bố dữ liệu hoạt động quý đầu tiên của Pop Mart vào giữa tháng 5. Dự báo doanh thu năm 2026 của ngân hàng đã bị hạ 14% xuống còn 36,5 tỷ nhân dân tệ, với lợi nhuận ròng điều chỉnh được ấn định ở mức 11,5 tỷ nhân dân tệ.
Việc hạ xếp hạng bắt nguồn từ những lo ngại về cả hiệu suất quốc tế và nội địa. Trong khi tăng trưởng ở nước ngoài so với cùng kỳ năm trước có vẻ mạnh mẽ do mức nền thấp vào đầu năm 2025, ngân hàng ước tính có sự sụt giảm đáng kể so với quý trước. Tại thị trường nội địa, các nhà phân tích lưu ý rằng các đợt ra mắt IP gần đây như "The Monsters x Sanrio" đang được giao dịch với mức chiết khấu lên đến 40% trên thị trường thứ cấp, một dấu hiệu cho thấy sức nóng đang giảm dần.
Sự bi quan từ phía tổ chức xung đột với làn sóng nhiệt tình của các nhà đầu tư nhỏ lẻ do Duan Yongping khơi dậy. Được biết đến với phong cách đầu tư giá trị dài hạn, việc mua và bán các quyền chọn bán tương đương với 3% cổ phần của Duan đã tạo ra một chất xúc tác mạnh mẽ cho cổ phiếu. Các hành động của ông đã thúc đẩy dòng vốn chảy vào đáng kể qua Southbound Stock Connect.
Các nhà đầu tư hiện đang tập trung vào bốn lĩnh vực chính trước cuộc gọi quản lý hàng quý đầu tiên của công ty: xu hướng thực sự so với quý trước ở thị trường nước ngoài, dữ liệu bán hàng tháng 4 và tháng 5, hướng dẫn về biên lợi nhuận hoạt động và tiến độ ra mắt dòng sản phẩm quan trọng "Labubu 4.0".
Sự phân kỳ giữa phân tích cơ bản của ngân hàng và đợt phục hồi do nhà đầu tư dẫn dắt đã biến đợt công bố dữ liệu sắp tới thành một bài kiểm tra quan trọng đối với cổ phiếu Pop Mart. Kết quả có thể sẽ quyết định liệu dự báo giảm giá từ Deutsche Bank hay niềm tin tăng giá của Duan Yongping sẽ định đoạt bước đi lớn tiếp theo của giá cổ phiếu.
Bài viết này chỉ dành cho mục đích thông tin và không cấu thành lời khuyên đầu tư.
