Key Takeaways:
Nhu cầu chip nhớ từ các trung tâm dữ liệu AI đang vượt xa nguồn cung đến mức các khách hàng của Micron đã cam kết 22 tỷ USD để đảm bảo sản lượng trong tương lai.
Micron Technology và Qualcomm đã đưa ra những dự báo giúp cổ phiếu ngành chip tăng thêm hơn 400 tỷ USD vốn hóa thị trường vào thứ Tư, thổi bùng trở lại đà tăng vốn đã chững lại khi các nhà đầu tư đặt câu hỏi về lợi tức đầu tư từ AI.
"Quy mô và tầm vóc của cuộc xây dựng hệ thống AI đã bị đánh giá thấp ở mọi giai đoạn, và bộ nhớ sẽ tiếp tục được định giá cao do hạn chế về nguồn cung," Daniel Newman, CEO của công ty nghiên cứu công nghệ Futurum Group, nhận định.
Micron báo cáo doanh thu quý III đạt 41,46 tỷ USD, vượt xa ước tính 35,85 tỷ USD, và dự báo thu nhập điều chỉnh trên mỗi cổ phiếu là 31 USD cho quý hiện tại, so với mức đồng thuận 25,84 USD. Công ty cho biết 16 khách hàng chiến lược đã ký các thỏa thuận dài hạn trị giá 22 tỷ USD, với nghĩa vụ thực hiện còn lại — một chỉ số quan trọng về doanh thu hợp đồng trong tương lai — đạt khoảng 100 tỷ USD.
Kết quả này nhấn mạnh sự thay đổi mang tính cấu trúc trên thị trường bộ nhớ, nơi nhu cầu do AI thúc đẩy đã tạo ra tình trạng thiếu hụt nguồn cung mà Goldman Sachs ước tính là nghiêm trọng nhất trong 15 năm, với khoảng cách 4,9% giữa cung và cầu. CEO Micron Sanjay Mehrotra cho biết tình trạng thắt chặt dự kiến sẽ kéo dài đến sau năm 2027, khi công ty có kế hoạch chi khoảng 10 tỷ USD cho chi tiêu vốn chỉ riêng trong quý này.
Micron, nhà sản xuất chip bộ nhớ băng thông cao (HBM) duy nhất có trụ sở tại Mỹ được sử dụng cùng với bộ xử lý AI của Nvidia, đang chứng kiến nhu cầu vượt xa công suất sản xuất. Dữ liệu từ TrendForce cho thấy giá hợp đồng DRAM thông thường đã tăng vọt 90% đến 95% theo quý trong ba tháng đầu năm 2026, mức tăng theo quý lớn nhất từ trước đến nay.
Tình trạng khan hiếm đã buộc các khách hàng hạ nguồn phải thực hiện những bước đi chưa từng có. CEO Apple Tim Cook nói với Wall Street Journal rằng việc tăng giá sản phẩm là "không thể tránh khỏi", gọi tình hình bộ nhớ là "không bền vững". Ngay cả Apple, với khả năng lập kế hoạch dài hạn và sức mua lớn, cũng không thể thoát khỏi cuộc khủng hoảng, chuyên gia Gartner Ranjit Atwal nhận định.
Mô hình kinh doanh của Micron đang thay đổi để ứng phó. Các cam kết trị giá 22 tỷ USD từ khách hàng bao gồm các điều khoản mua hoặc trả (take-or-pay), tiền đặt cọc và mức giá sàn được thiết kế để bảo vệ công ty khỏi các chu kỳ hàng hóa vốn từng gây khó khăn cho ngành công nghiệp bộ nhớ. Các thỏa thuận này bao gồm thị trường trung tâm dữ liệu, tiêu dùng và ô tô.
Đà tăng đã lan rộng ra ngoài Micron. Dự báo riêng của Qualcomm, dự kiến doanh thu chip trung tâm dữ liệu đạt 15 tỷ USD vào năm 2029, đã thêm vào tâm lý lạc quan. Cổ phiếu của Marvell Technologies, vốn đã tăng hơn gấp ba lần trong năm nay, và Sandisk, tăng hơn 700% từ đầu năm, cũng tăng vọt.
Nhưng bối cảnh cạnh tranh đang thay đổi. SK Hynix, công ty kiểm soát khoảng 58% thị trường HBM toàn cầu, có kế hoạch huy động tới 29,4 tỷ USD thông qua đợt niêm yết cổ phiếu tại Mỹ. Động thái này sẽ cho phép các nhà đầu tư Mỹ tiếp cận trực tiếp với nhà cung cấp HBM thống trị thế giới, tạo ra một lựa chọn niêm yết bổ sung cho Micron trên các sàn giao dịch trong nước.
"Bất kỳ sự nới lỏng nào về nguồn cung thực sự có thể gây bất lợi cho Micron," Jake Behan, trưởng bộ phận thị trường vốn tại Direxion, nhận định. "Kịch bản tăng giá được xây dựng dựa trên sự thắt chặt — một khi nguồn cung bắt đầu quay trở lại, sức mạnh định giá là thứ đầu tiên gặp rủi ro."
Thị trường quyền chọn đang định giá mức biến động ngụ ý khoảng 13% theo cả hai hướng đối với cổ phiếu Micron, phản ánh rủi ro cao khi công ty điều hướng một môi trường nhu cầu không có dấu hiệu hạ nhiệt. Bốn trong số các công ty công nghệ lớn nhất — Alphabet, Amazon, Meta Platforms và Microsoft — có kế hoạch chi tới 720 tỷ USD trong năm nay, chủ yếu cho các trung tâm dữ liệu AI, theo các hồ sơ công bố.
Bài viết này chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin và không cấu thành lời khuyên đầu tư.
