Intel tăng 263% trong năm 2026 trong khi Qualcomm dựa vào mảng ô tô và mua lại cổ phiếu

Đà tăng 263% của Intel đã định giá thành công của mảng xưởng đúc chưa hiện hữu trên lợi nhuận GAAP, trong khi P/E 24 của Qualcomm mang đến một lựa chọn thay thế thực tế hơn.

Doanh thu Trung tâm Dữ liệu và AI của Intel đã tăng 22% lên 5,05 tỷ USD trong quý I, trong khi mảng kinh doanh ô tô của Qualcomm tăng vọt 38% lên mức kỷ lục 1,33 tỷ USD — hai canh bạc khác nhau về nơi nhu cầu chip AI sẽ tăng trưởng tiếp theo.

"Làn sóng AI tiếp theo sẽ đưa trí thông minh đến gần người dùng cuối hơn, chuyển từ mô hình nền tảng sang suy luận rồi đến tác nhân AI," CEO Intel Lip-Bu Tan phát biểu trong cuộc gọi báo cáo thu nhập.

Intel đạt doanh thu 13,58 tỷ USD, vượt kỳ vọng lần thứ sáu liên tiếp, với biên lợi nhuận gộp phi GAAP mở rộng lên 41%. Doanh thu 10,6 tỷ USD của Qualcomm giảm 3,5% so với cùng kỳ năm ngoái khi doanh số bán điện thoại giảm 13% xuống 6,02 tỷ USD, mặc dù công ty đã vượt kỳ vọng EPS lần thứ tư liên tiếp.

Sự khác biệt chiến lược rất rõ ràng: Intel đã chi 4,96 tỷ USD cho chi tiêu vốn chỉ riêng trong quý I, mua lại nhà máy tại Ireland và mở rộng Penang, trong khi Qualcomm phê duyệt chương trình mua lại cổ phiếu trị giá 20 tỷ USD và đã mua lại 2,8 tỷ USD trong quý trước. P/E dự phóng 154 của Intel phản ánh sự phục hồi mà thị trường đang định giá trước khi lợi nhuận GAAP được ghi nhận. P/E trượt 24 của Qualcomm với lợi suất 1,67% mang đến một điểm vào đầu tư truyền thống hơn.

Cổ phiếu Intel đã tăng vọt 263% tính từ đầu năm, thêm khoảng 64,8 tỷ USD vốn hóa thị trường chỉ trong một phiên giao dịch tuần trước sau khi Tổng thống Donald Trump tuyên bố Apple có kế hoạch hợp tác với Intel về thiết kế và sản xuất chip tại Mỹ. Công ty cũng bổ nhiệm Seok-Hee Lee làm phó chủ tịch điều hành tại Intel Foundry để phụ trách đóng gói tiên tiến, một động thái mà CEO Tan gọi là "năng lực xác định" cho AI và điện toán hiệu năng cao. Nút quy trình 18A-P của Intel, hiện đang trong giai đoạn sản xuất rủi ro, tuyên bố hiệu suất cao hơn 9% ở cùng mức công suất hoặc tiêu thụ điện năng thấp hơn 18% ở cùng hiệu suất so với 18A tiêu chuẩn.

Câu chuyện đối lập của Qualcomm nhẹ nhàng hơn nhưng dựa trên dữ liệu. CEO Cristiano Amon nói với các nhà đầu tư rằng công ty đang "trong thời kỳ chuyển đổi ngành sâu sắc" gắn liền với các tác nhân AI. Mảng ô tô đạt mức kỷ lục 1,33 tỷ USD và IoT tăng trưởng 9%. Chip tùy chỉnh cho các nhà cung cấp dịch vụ đám mây quy mô lớn của Qualcomm dự kiến sẽ xuất xưởng vào cuối năm dương lịch 2026, và Ngày Nhà đầu tư ngày 24 tháng 6 sẽ là chất xúc tác tiếp theo cho các mục tiêu doanh thu trung tâm dữ liệu. Đáy thị trường điện thoại Trung Quốc dự kiến sẽ chạm đáy trong quý III và phục hồi trong quý IV, một yếu tố có thể thêm hoặc bớt hàng tỷ USD doanh thu.

Rủi ro nằm ở đâu

Lỗ ròng GAAP 0,73 USD trên mỗi cổ phiếu của Intel cho thấy chi phí tái cấu trúc của việc chuyển hướng sang xưởng đúc. Vijay Rakesh của Mizuho đã nâng giá mục tiêu lên 135 USD nhưng giữ xếp hạng Trung lập, lưu ý rằng Intel có thể chiếm 10% đến 15% thị trường đóng gói tiên tiến trong dài hạn. Ở mức 138,65 USD, cổ phiếu đã giao dịch trên mức mục tiêu đó. Báo cáo thu nhập ngày 23 tháng 7 sẽ kiểm tra liệu các đơn đặt hàng xưởng đúc và doanh thu từ đóng gói có thể biện minh cho định giá hay không.

Sự phụ thuộc vào mảng điện thoại của Qualcomm vẫn là điểm yếu chính. Sự tích hợp theo chiều dọc của Apple — bao gồm cả quan hệ đối tác được đồn đoán với Intel — đe dọa mối quan hệ khách hàng chủ chốt. Nhưng chương trình mua lại cổ phiếu trị giá 20 tỷ USD cho thấy sự tự tin của ban lãnh đạo rằng việc đa dạng hóa sang mảng ô tô và trung tâm dữ liệu sẽ bù đắp cho bất kỳ sự sụt giảm nào từ mảng điện thoại.

Đối với các nhà đầu tư, sự lựa chọn nằm ở giữa tăng trưởng đột phá và bằng chứng thực tế. Intel mang đến sự bứt phá phục hồi cho những ai sẵn sàng chấp nhận nhiễu tái cấu trúc và bội số P/E dự phóng 154 lần. Qualcomm mang đến một doanh nghiệp đã được kiểm chứng với cổ tức, chương trình mua lại cổ phiếu và một lối vào trung tâm dữ liệu vẫn chưa được định giá đầy đủ. Một quý sạch hơn nữa từ Intel sẽ củng cố thêm luận điểm, trong khi Ngày Nhà đầu tư ngày 24 tháng 6 của Qualcomm có thể là chất xúc tác giúp tái định giá cổ phiếu.

Bài viết này chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin và không cấu thành lời khuyên đầu tư.