Những điểm chính:
Dell Technologies đã mở rộng vị thế thống trị năm 2026 trước các đối thủ máy chủ AI, tăng vọt 6% vào thứ Hai khi dòng tiền quay trở lại với các cổ phiếu hạ tầng.
Cổ phiếu của Dell Technologies Inc. tăng 6% lên khoảng 419 USD trong phiên giao dịch giữa ngày thứ Hai, dẫn đầu đà phục hồi của nhóm cổ phiếu hạ tầng AI sau đợt bán tháo tuần trước. Đà tăng này đẩy mức tăng từ đầu năm của Dell lên 232%, vượt xa Hewlett Packard Enterprise Co. (tăng 81%) và Super Micro Computer Inc. (giảm 7% trong năm 2026).
"Dell đang được coi là nhà dẫn đầu về quy mô trong mảng cung cấp máy chủ AI, và sổ đơn hàng đã chứng minh điều đó," Mike Santos, nhà phân tích hạ tầng trung tâm dữ liệu tại Edgen, cho biết. "24,4 tỷ USD đơn đặt hàng AI ghi nhận trong quý trước mang đến cho nhà đầu tư tầm nhìn mà các đối thủ không thể sánh kịp."
Dell báo cáo doanh thu quý đầu tiên của năm tài khóa 2027 đạt 43,84 tỷ USD, tăng 88% so với cùng kỳ năm ngoái, trong đó doanh thu máy chủ tối ưu hóa cho AI đạt 16,13 tỷ USD — tăng trưởng 757%. Ban lãnh đạo đã nâng dự báo doanh thu cả năm lên phạm vi từ 165 tỷ USD đến 169 tỷ USD, nhắm mục tiêu 60 tỷ USD doanh số máy chủ AI. Biên lợi nhuận gộp của công ty thu hẹp xuống 18% từ mức 21% khi cơ cấu sản phẩm dịch chuyển sang phần cứng biên lợi nhuận thấp hơn — một mô hình phổ biến trong toàn ngành máy chủ AI.
Cổ phiếu Dell giao dịch ở mức 31 lần thu nhập dự phóng, cao hơn HPE ở mức khoảng 15 lần và SMCI ở mức 9 lần. Khoảng cách định giá này phản ánh lợi thế quy mô và tầm nhìn đơn hàng của Dell, nhưng cũng khiến cổ phiếu dễ bị tổn thương nếu tốc độ tăng trưởng chi tiêu cho AI chậm lại. Chỉ số Nasdaq Composite tăng 1,12% vào thứ Hai, trong khi S&P 500 thêm 0,56% và Dow giảm 0,19%.
Tồn đọng đơn hàng máy chủ AI đã trở thành trụ cột chính trong luận điểm đầu tư tích cực vào Dell. Công ty ghi nhận 24,4 tỷ USD đơn đặt hàng AI chỉ riêng trong quý tài chính đầu tiên, với các nền tảng PowerEdge XE9680 và XE9712 mới hơn — hỗ trợ GPU GB200 NVL72 và B300 của Nvidia — thúc đẩy nhu cầu. Hệ thống Infrastructure Rack Sobel, có sẵn ở phiên bản 21-inch và 19-inch, cung cấp tới 96 GPU mỗi rack và 786 GPU trong một đơn vị có thể mở rộng.
Hewlett Packard Enterprise đã đi theo một hướng khác. Cổ phiếu này tăng 81% từ đầu năm đến nay, được hỗ trợ bởi thương vụ mua lại Juniper Networks và mức tăng trưởng 148% của mảng mạng. Cổ phiếu HPE tăng 5% lên 43,46 USD vào thứ Hai. Biên lợi nhuận của công ty duy trì tốt hơn so với Dell, mặc dù quy mô doanh thu máy chủ AI nhỏ hơn.
Super Micro Computer vẫn là câu chuyện cảnh báo. Cổ phiếu đi ngang ở mức 27,19 USD trong phiên và giảm 7% từ đầu năm, chịu áp lực từ cuộc rà soát độc lập của hội đồng quản trị về các vấn đề kiểm soát xuất khẩu và doanh thu quý thứ ba thấp hơn dự kiến 18%. Tỷ lệ P/E dự phóng 9 lần phản ánh rủi ro quản trị, khiến cổ phiếu này trở nên rẻ nhất trong ba cổ phiếu theo thước đo đó.
Thị trường hạ tầng AI rộng lớn hơn cho thấy dấu hiệu ổn định trở lại vào thứ Hai sau một tháng Sáu đầy biến động. Dòng vốn vào các quỹ ETF bán dẫn quay ngoặt tích cực mạnh trong phiên thứ Năm, với Direxion Daily Semiconductor Bear 3X Shares tăng vọt 17% với khối lượng giao dịch lớn khi các nhà giao dịch tái phân bổ danh mục sang các cổ phiếu hạ tầng phần cứng. Cổ phiếu chip nhớ và chip liên quan đến AI cũng tăng, với Micron Technology và Seagate Technology nằm trong số các mã tăng giá.
Sự phân hóa giữa Dell, HPE và SMCI cho thấy điều thị trường đang ban thưởng trong lĩnh vực hạ tầng AI: quy mô và tầm nhìn đơn hàng hơn là định giá. Mức 31 lần thu nhập dự phóng của Dell để lại ít dư địa cho sai sót trong thực thi, nhưng mục tiêu 60 tỷ USD máy chủ AI và sổ đơn hàng quý 24,4 tỷ USD mang lại một tấm đệm doanh thu mà các đối thủ chưa thể sánh kịp. HPE mang đến câu chuyện biên lợi nhuận sạch hơn ở mức bội số thấp hơn, trong khi SMCI vẫn là một cổ phiếu phục hồi phụ thuộc vào việc giải quyết các vấn đề quản trị của mình.
Bài viết này chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin và không cấu thành lời khuyên đầu tư.
