Key Takeaways
BOCI Securities đã cắt giảm 51% giá mục tiêu đối với Zai Lab (09688.HK) xuống còn 17 HKD và hạ xếp hạng cổ phiếu này xuống 'Nắm giữ', với lý do kết quả quý đầu tiên yếu kém và con đường dẫn đến lợi nhuận đầy thách thức.
Theo báo cáo của công ty môi giới, doanh thu của Zai Lab dự kiến sẽ tiếp tục chịu áp lực trong cả năm, và việc quay trở lại tăng trưởng có khả năng chỉ xảy ra vào năm 2027.
Việc hạ xếp hạng được thúc đẩy bởi doanh thu quý đầu tiên giảm 6% so với cùng kỳ năm ngoái xuống còn 99,6 triệu USD, con số thấp hơn 9% so với kỳ vọng của thị trường. Khoản lỗ ròng của công ty đã mở rộng lên 51 triệu USD, do doanh số bán thuốc điều trị ung thư Zejula và thuốc tự miễn Efgartigimod giảm nhiều hơn dự kiến, kết hợp với chi phí nghiên cứu và phát triển tăng cao.
Sau kết quả này, BOCI đã cắt giảm dự báo doanh thu cho Zai Lab từ năm 2024 đến năm 2026 và hiện dự báo các khoản lỗ ròng sẽ tiếp tục trong giai đoạn đó. Giá mục tiêu ADR của công ty đối với Zai Lab (ZLAB.US) cũng bị cắt giảm xuống còn 22 USD từ mức 45 USD.
Mặc dù kết quả thương mại yếu kém, BOCI lưu ý rằng tiến bộ trong đường ống dẫn thuốc của Zai Lab là một điểm nhấn quan trọng trong quý. Loại thuốc điều trị ung thư thử nghiệm của công ty, được gọi là Zoci (DLL3 ADC), tiếp tục cho thấy triển vọng trong các thử nghiệm lâm sàng.
Dữ liệu gần đây được trình bày tại hội nghị thường niên của Hiệp hội Nghiên cứu Ung thư Hoa Kỳ (AACR) cho thấy loại thuốc này đã đạt được tỷ lệ đáp ứng khách quan nội sọ 62,5% ở những bệnh nhân ung thư phổi tế bào nhỏ đã di căn lên não. Ban lãnh đạo Zai Lab đã định vị Zoci là một liệu pháp nền tảng tiềm năng cho bệnh ung thư khó điều trị trong tương lai.
Tuy nhiên, nhà phân tích của BOCI tin rằng định giá hiện tại "phản ánh phần lớn những kỳ vọng lạc quan về đường ống trong ngắn hạn, trong khi rủi ro thương mại hóa và thực thi vẫn còn tương đối cao."
Việc giảm đáng kể giá mục tiêu báo hiệu những lo ngại sâu sắc về con đường dẫn đến lợi nhuận trong ngắn hạn của Zai Lab. Các nhà đầu tư sẽ theo dõi chặt chẽ các bản cập nhật tiếp theo về tiến trình lâm sàng của Zoci để bù đắp cho hiệu suất yếu kém của các loại thuốc hiện đang được bán trên thị trường.
Bài viết này chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin và không cấu thành lời khuyên đầu tư.
