Những điểm chính:
Ngành công nghệ sinh học Mỹ đang tự xé mình ra làm đôi vì Trung Quốc.
Các công ty dược phẩm Mỹ đã chi 60 tỷ USD cho các phân tử do Trung Quốc phát triển chỉ trong ba tháng đầu năm 2026, theo số liệu nhà nước được các giám đốc điều hành trong ngành trích dẫn — tốc độ này sẽ gấp đôi tổng số của năm ngoái, vốn đã lớn gấp 10 lần so với năm 2021. Cơn chi tiêu này đã tạo ra một rạn nứt sinh tử bên trong ngành công nghệ sinh học, chia rẽ các giám đốc điều hành coi quan hệ đối tác với Trung Quốc là kinh doanh thông minh và những người cảnh báo rằng sự phụ thuộc đe dọa an ninh quốc gia và sự tồn tại lâu dài của ngành công nghiệp trong nước.
"Cho đến khi tôi không được phép làm điều đó, tất nhiên tôi sẽ làm," một nhà đầu tư công nghệ sinh học nói, mô tả động lực này như một thế lưỡng nan của người tù. "Có quá nhiều tác nhân vì lợi nhuận trong bối cảnh này sẵn sàng tẩy rửa đạo đức của họ để kiếm 100 triệu USD cho mỗi thương vụ."
Các phân tử do Trung Quốc phát minh chiếm 8% đường ống dược phẩm toàn cầu một thập kỷ trước. Đến năm 2025, con số đó đã vượt quá 40%, theo một phân tích được công bố trên JAMA bởi giáo sư So-Yeon Kang của Đại học Georgetown và các đồng nghiệp. Trong cùng kỳ, thị phần của Mỹ trong kho dược phẩm thế giới đã giảm từ gần một nửa xuống còn dưới 35%. Đợt phát hành cổ phiếu lần đầu ra công chúng lớn nhất trong lịch sử công nghệ sinh học được xây dựng trên các loại thuốc do Trung Quốc phát minh, cũng như hàng loạt thương vụ mua lại trị giá hàng tỷ USD và các vụ ra mắt công ty khởi nghiệp gây chú ý.
Phép toán thúc đẩy sự dịch chuyển này rất khắc nghiệt. Một nhà đầu tư mạo hiểm ước tính rằng việc cấp phép một loại thuốc tốt nhất trong nhóm từ Trung Quốc tốn khoảng 10 triệu USD, so với khoảng 40 triệu USD trong ba năm để phát triển cùng một ứng viên tại Mỹ — tiết kiệm 50% chi phí, cho phép cùng một nguồn vốn tài trợ cho gấp đôi số chương trình.
"Chúng ta sẽ tạo ra một nửa số lượng thuốc nếu cần gấp đôi số tiền để sản xuất tất cả chúng," nhà đầu tư nói. "Vậy mục tiêu là trợ cấp cho hệ sinh thái lao động Kendall Square, hay là tối đa hóa năng suất dược phẩm?"
Cuộc chiến Đạo luật COINS
Jason Kelly, giám đốc điều hành của Ginkgo Bioworks, đã nổi lên như nhà phê bình mạnh mẽ nhất trong ngành về sự phụ thuộc vào Trung Quốc. Ông lập luận rằng Mỹ nên thêm công nghệ sinh học vào danh sách các ngành công nghiệp nhạy cảm được đề cập trong Đạo luật COINS, được ban hành năm ngoái, vốn đã hạn chế đầu tư của Mỹ vào các công nghệ Trung Quốc như chất bán dẫn tiên tiến và máy bay không người lái.
"Đây không chỉ là vấn đề nhường chỗ trong sản xuất," Kelly nói. "Đây là về biên giới. Đây là về việc ai sở hữu tương lai."
Bảy nhà lập pháp Cộng hòa, bao gồm Thượng nghị sĩ Tom Cotton của Arkansas, đã gửi một lá thư tới Bộ trưởng Tài chính Scott Bessent vào đầu năm 2026 thúc giục ông thêm công nghệ sinh học vào danh sách COINS, cảnh báo rằng việc không hành động "có nguy cơ làm xói mòn một ngành công nghiệp quan trọng của Mỹ trong khi củng cố một kẻ thù nước ngoài." Bộ Tài chính chưa có phản hồi công khai.
Hiệp hội Nghiên cứu và Sản xuất Dược phẩm Mỹ (PhRMA), tổ chức đã chi một khoản kỷ lục cho vận động hành lang năm ngoái, phản đối ý tưởng này. "Chúng ta sẽ không thể điều chỉnh để thành công ở đây," Robert Zirkelbach, giám đốc truyền thông của PhRMA nói. "Cách chúng ta chiến thắng là biến Mỹ thành nơi hấp dẫn nhất thế giới để đầu tư."
Kelly có lợi ích cá nhân trong kết quả này. Ginkgo đã xây dựng một phòng thí nghiệm tự động tại Boston có tên Nebula, nơi các robot được kết nối với nhau thực hiện các công việc khoa học nền tảng của việc khám phá thuốc. Công ty lập luận rằng máy móc của họ có thể tái tạo lợi thế chi phí của việc thuê ngoài Trung Quốc mà không có rủi ro địa chính trị. Cổ phiếu của Ginkgo đã giảm khoảng 95% so với đỉnh năm 2021, và phòng thí nghiệm tự động là trung tâm của kế hoạch xoay chuyển tình thế.
Khoảng cách khoa học ngày càng rộng
Sự trỗi dậy của Trung Quốc không phải ngẫu nhiên. Quốc gia này đã dành nhiều năm để leo lên chuỗi giá trị dược phẩm, đầu tiên là sản xuất nguyên liệu hóa chất thô, sau đó sản xuất thuốc thành phẩm, và giờ đây là phát minh ra các loại thuốc được thiết kế rõ ràng cho các bên mua phương Tây, Kang nói. "Trung Quốc đang cạnh tranh trong chuỗi cung ứng ý tưởng," bà nói.
Khoa học thực sự tiên tiến — các cơ chế đột phá, các mục tiêu mới — phần lớn vẫn nằm trong các phòng thí nghiệm Mỹ, Kang nói. Lĩnh vực mà các công ty Trung Quốc thống trị là các loại thuốc tốt nhất trong nhóm: tiếp nhận các khái niệm hiện có và làm cho chúng có tác dụng lâu hơn, mạnh hơn hoặc tiện lợi hơn. Họ đang xây dựng những cái bẫy chuột tốt hơn thay vì phát minh lại cách kiểm soát dịch hại.
Ngành công nghiệp trong nước đã bắt đầu có dấu hiệu căng thẳng. Tỷ lệ phòng thí nghiệm bỏ trống của Greater Boston đã tăng lên gần 30%, theo công ty bất động sản CBRE, từ mức gần như bằng không vào năm 2023. Việc làm công nghệ sinh học tại Massachusetts đã giảm so với cùng kỳ năm trước lần đầu tiên trong hai thập kỷ, theo nhóm thương mại MassBio.
"Biocom, nhóm thương mại có trụ sở tại California đại diện cho các công ty công nghệ sinh học, đã dẫn đầu một phái đoàn giám đốc điều hành tới Trung Quốc tháng trước để làm trung gian kết nối với giới nghiên cứu đang phát triển mạnh của nước này. "Đây không phải là một ván cờ Chiến tranh Lạnh; nó là một trò chơi Twister," Tim Scott, CEO của Biocom nói. "Chúng ta đan xen lẫn nhau, và chúng ta phải chấp nhận điều đó và tận dụng nó một cách tốt nhất."
Điều gì xảy ra tiếp theo
Sự chia rẽ không có dấu hiệu hàn gắn. Một phe muốn chính phủ chặn hoàn toàn các thương vụ dược phẩm Trung Quốc, lập luận rằng giải pháp thay thế là một tương lai nơi việc tiếp cận thuốc điều trị ung thư phụ thuộc vào sự tuân thủ địa chính trị với Bắc Kinh. Phe kia coi quan hệ đối tác Trung Quốc là sự tiến hóa của phát triển dược phẩm toàn cầu — và cáo buộc những người bi quan khóc lóc về Chiến tranh Lạnh vì họ không thể cạnh tranh dựa trên thực lực.
John Crowley, CEO của nhóm thương mại BIO, cho biết vốn là phi quốc gia và hợp lý. Nếu các nhà nghiên cứu Trung Quốc đang làm khoa học tốt, ai đó sẽ tài trợ cho nó. "Sẽ là một nhiệm vụ ngu ngốc nếu cố gắng ngăn chặn những gì đang xảy ra ở Trung Quốc," ông nói. "Hãy nhìn vào gương. Làm thế nào để chúng ta chiến thắng trong công nghệ sinh học? Làm thế nào để chúng ta vượt qua Trung Quốc?"
Đối với các nhà đầu tư, câu hỏi là chính quyền Trump sẽ chọn phe nào. Việc thêm công nghệ sinh học vào danh sách COINS sẽ ngay lập tức làm gián đoạn dòng thương vụ vốn đã trở thành nguồn tài sản đường ống chính của ngành, có khả năng kích hoạt một làn sóng xóa sổ tại các công ty đã xây dựng định giá dựa trên các chương trình được cấp phép từ Trung Quốc. Quyết định để thị trường mở cửa sẽ đẩy nhanh quỹ đạo hiện tại, với các loại thuốc do Trung Quốc phát minh được dự báo sẽ chiếm thị phần thậm chí còn lớn hơn trong đường ống toàn cầu vào năm 2030.
Bài viết này chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin và không cấu thành lời khuyên đầu tư.
