Những điểm chính:
Adobe báo cáo doanh thu quý 2 đạt 6,62 tỷ USD và EPS đạt 5,96 USD, vượt ước tính, nhưng cổ phiếu giảm 6,7% khi những lo ngại về khả năng kiếm tiền từ AI gia tăng.
"Thị trường tập trung vào sự giảm tốc tăng trưởng ARR hơn là kết quả vượt kỳ vọng chính," một nhà phân tích tại một công ty theo dõi Adobe cho biết.
Doanh thu 6,62 tỷ USD vượt dải hướng dẫn của chính công ty là 6,43 tỷ USD đến 6,48 tỷ USD và ước tính đồng thuận 6,46 tỷ USD do Visible Alpha tổng hợp. Thu nhập phi GAAP ở mức 5,96 USD một cổ phiếu vượt mức đồng thuận 5,82 USD và dự báo 5,80–5,85 USD của công ty. Digital Media ARR, một chỉ số quan trọng đối với nhà sản xuất phần mềm, đã tăng trưởng nhưng công ty đã cắt giảm triển vọng tăng trưởng ARR hữu cơ, cho thấy việc chuyển dịch sang các gói AI miễn phí đang ảnh hưởng đến doanh thu đăng ký.
Mức giảm 6,7% đã đẩy cổ phiếu Adobe xuống quanh mức 204 USD, kéo dài mức giảm 27% từ đầu năm đến nay và đưa vốn hóa thị trường của công ty xuống dưới 100 tỷ USD. Công ty, đang mua lại Semrush với giá 1,9 tỷ USD và đã phê duyệt chương trình mua lại cổ phiếu trị giá 25 tỷ USD đến năm 2030, hiện phải đối mặt với sự chuyển giao lãnh đạo sau khi CEO Shantanu Narayen thông báo rời đi sau 18 năm nắm quyền.
Kết quả này đến vào thời điểm quan trọng đối với Adobe khi công ty đang điều hướng quá trình chuyển đổi sang AI tạo sinh. Firefly, dòng mô hình AI của công ty, đã vượt 250 triệu USD doanh thu định kỳ hàng năm cuối kỳ, và ARR tập trung vào AI đã tăng gấp ba lần so với một năm trước. Nhưng quyết định cung cấp các gói AI miễn phí thông qua các sản phẩm như Firefly AI Assistant của công ty đã đặt ra câu hỏi về việc liệu những người dùng đó có nhanh chóng chuyển đổi thành khách hàng trả phí hay không.
Sự ra đi của CFO Adobe tạo thêm một lớp bất ổn khác. Công ty không nêu tên người kế nhiệm hoặc đưa ra mốc thời gian cho quá trình chuyển đổi. Những thay đổi về lãnh đạo diễn ra khi Adobe phải đối mặt với sự cạnh tranh ngày càng gay gắt từ các startup AI tạo sinh và các giải pháp thay thế mã nguồn mở đe dọa sự thống trị của công ty trong lĩnh vực phần mềm sáng tạo.
Cổ phiếu hiện đang giao dịch ở mức khoảng 13 lần thu nhập điều chỉnh dự phóng, thấp hơn cả mức trung bình 5 năm và toàn bộ ngành phần mềm. Michael Burry, nhà đầu tư từng xuất hiện trong "The Big Short," đã gọi Adobe là một "cú ném bổng" trước khi kết quả được công bố, với lý do tích hợp doanh nghiệp của Firefly là một lợi thế cạnh tranh.
Trong lịch sử, cổ phiếu Adobe đã ghi nhận mức lợi nhuận âm trong một ngày sau 70% số lần công bố thu nhập trong 5 năm qua, với mức giảm trung bình là 8%, theo dữ liệu Trefis. Mức giảm hiện tại phù hợp với xu hướng đó.
Việc cắt giảm hướng dẫn và sự ra đi của CFO cho thấy rủi ro thực thi ngắn hạn có thể khiến cổ phiếu chịu áp lực cho đến khi Adobe chứng minh được rằng chiến lược AI freemium của mình có thể thúc đẩy các bản nâng cấp đăng ký có thể đo lường được. Các nhà đầu tư sẽ theo dõi cuộc gọi thu nhập tiếp theo để cập nhật về tỷ lệ chuyển đổi ARR và kế hoạch kế nhiệm CEO.
Bài viết này chỉ mang tính chất tham khảo và không cấu thành lời khuyên đầu tư.
