Những điểm chính:
Đợt điều chỉnh giảm 31% của dầu thô từ đỉnh tháng 4 đã kéo ba ông lớn tích hợp dầu khí vào vùng mua trước thềm công bố kết quả quý 2 vào tháng 8.
Dầu WTI đã rút lui về 78,94 USD/thùng từ mức đỉnh 114,58 USD hồi tháng 4 — do sự gián đoạn tại eo biển Hormuz gây ra — kéo cổ phiếu của Exxon Mobil Corp., Chevron Corp. và ConocoPhillips lần lượt giảm 6%, 8% và 9%, tạo ra một cơ hội mua vào trước khi cả ba công bố kết quả quý 2 vào đầu tháng 8.
"Ba công ty này đảm nhiệm những vai trò danh mục riêng biệt — an toàn với Exxon, thu nhập với Chevron, và đòn bẩy tăng trưởng với ConocoPhillips," một chiến lược gia năng lượng cấp cao tại một ngân hàng đầu tư lớn cho biết. "Cả ba đều vượt kỳ vọng ước tính quý 1 và đang hoàn trả lượng vốn kỷ lục cho cổ đông."
Exxon Mobil (NYSE: XOM) giao dịch quanh mức 137 USD với vốn hóa thị trường khoảng 564 tỷ USD, mang lại mức lợi suất 3% được hỗ trợ bởi 43 năm tăng cổ tức liên tiếp và tỷ lệ nợ trên vốn chủ sở hữu là 0,17. Chevron (NYSE: CVX) có lợi suất 4% sau khi nâng mức chi trả hàng quý lên 1,78 USD, kéo dài chuỗi 39 năm, trong khi thương vụ mua lại Hess đã đưa sản lượng toàn cầu tăng 15% so với cùng kỳ lên 3,86 triệu thùng dầu quy đổi mỗi ngày. ConocoPhillips (NYSE: COP) là cổ phiếu rẻ nhất trong ba mã với P/E dự phóng 10 lần, dự án Willow tại Alaska đã hoàn thành 50% và Port Arthur LNG dự kiến đi vào hoạt động trong nửa cuối năm 2026.
EIA dự báo dầu Brent sẽ đạt trung bình 89 USD/thùng trong quý 4 và 79 USD vào năm 2027 khi sản lượng Trung Đông phục hồi, đồng nghĩa với thứ tự khả năng chống chịu của ba cổ phiếu phụ thuộc vào tốc độ bình thường hóa giao thông qua eo biển Hormuz. Nếu căng thẳng tái bùng phát, Exxon bị ảnh hưởng ít nhất và ConocoPhillips chịu tác động nhiều nhất; nếu tuyến đường thông thoáng nhanh hơn dự kiến, thứ tự sẽ đảo ngược. Mùa báo cáo lợi nhuận tháng 7 sẽ mở ra chặng tiếp theo khi cả ba công bố kết quả quý 2 vào đầu tháng 8.
Exxon Mobil: Điểm tựa phòng thủ
EPS điều chỉnh quý 1 của Exxon đạt 1,16 USD, vượt mức đồng thuận 1,01 USD tới 15%, đánh dấu quý thứ tư liên tiếp vượt ước tính. Sản lượng thượng nguồn đạt 4,6 triệu thùng dầu quy đổi mỗi ngày, với mỏ Guyana đạt kỷ lục 900.000 thùng gộp mỗi ngày. Chất xúc tác phía trước là khí hóa lỏng: Golden Pass LNG Train 1 đã xuất xưởng lô hàng đầu tiên vào tháng 4, mở ra một nguồn thu nhập mới khi nhu cầu LNG toàn cầu hấp thụ nguồn cung Vùng Vịnh bị gián đoạn. Cổ phiếu nhận được 11 xếp hạng Mua hoặc Mua mạnh với mức giá mục tiêu phân tích 170,29 USD, ngụ ý tiềm năng tăng khoảng 24%. Rủi ro: Thuế suất thực tế của Exxon đã tăng vọt lên 40% trong quý 1 và thời điểm phái sinh đánh giá theo giá thị trường đã làm giảm 3,88 tỷ USD khỏi thu nhập ròng GAAP.
Chevron: Cổ phiếu thu nhập
EPS điều chỉnh quý 1 của Chevron đạt 1,41 USD, vượt ước tính 0,97 USD tới 46%, đây là lần vượt kỳ vọng thứ sáu liên tiếp. Ban lãnh đạo đã đạt được mục tiêu hợp lực ban đầu 1 tỷ USD từ Hess và đang hướng tới mục tiêu cắt giảm chi phí cơ cấu từ 3 đến 4 tỷ USD vào cuối năm 2026. Các lựa chọn chưa được định giá bao gồm liên doanh điện trung tâm dữ liệu với Microsoft và Engine No. 1 tại Tây Texas, cùng với dự án lithium tại thành hệ Smackover. Dòng vốn hoàn trả vẫn ở quy mô công nghiệp: 2,5 tỷ USD mua lại cổ phiếu trong quý 1/2026 đánh dấu quý thứ 16 liên tiếp tổng lợi nhuận cổ đông trên 5 tỷ USD. Rủi ro: Tỷ lệ nợ ròng của Chevron tăng lên 18% từ 16%, và quý 1 đã hấp thụ khoảng 2,9 tỷ USD tác động bất lợi từ phái sinh và thời điểm tính giá theo phương pháp LIFO.
ConocoPhillips: Đặt cược tăng trưởng
ConocoPhillips giao dịch ở P/E trượt 18 lần và P/E dự phóng chỉ 10 lần, với EV/EBITDA đạt 5,93 — mức chiết khấu mà các nhà quản lý quỹ năng lượng dài hạn thường nhắm tới. EPS điều chỉnh quý 1 đạt 1,89 USD, vượt mức đồng thuận 1,69 USD tới 12% ngay cả khi giá bán thực tế giảm xuống 50,36 USD/thùng dầu quy đổi, thấp hơn 6% so với cùng kỳ. Cổ tức cố định cộng biến đổi ở mức 0,84 USD cho quý 2, tăng từ 0,78 USD, và ban lãnh đạo cam kết hoàn trả 45% dòng tiền từ hoạt động kinh doanh cho cổ đông trong năm 2026. Công ty đang đặt mục tiêu tạo thêm 7 tỷ USD dòng tiền tự do vào năm 2029. Rủi ro: Là công ty thăm dò và sản xuất thuần túy, ConocoPhillips có độ nhạy hàng hóa cao nhất. Ban lãnh đạo đã loại Qatar khỏi hướng dẫn sản xuất năm 2026 do xung đột Trung Đông, và giá dầu giảm bền vững xuống dưới mức cao 60 USD sẽ làm thu hẹp cổ tức biến đổi.
Những điều cần theo dõi trong tháng 7
OPEC+ đã phê duyệt mức tăng sản lượng thêm 188.000 thùng/ngày từ tháng 8, bổ sung vào nguồn cung toàn cầu khi eo biển Hormuz dần mở cửa trở lại. Dầu Brent giao dịch quanh mức 72 USD/thùng vào thứ Sáu, giảm từ đỉnh trên 120 USD và quay trở lại mức trước chiến tranh. Bảy thành viên OPEC+ cốt lõi — Ả Rập Xê Út, Nga, Iraq, Kuwait, Algeria, Kazakhstan và Oman — đã nâng hạn ngạch sản lượng thêm gần 800.000 thùng/ngày từ tháng 4 đến tháng 7. Đối với nhà đầu tư, lựa chọn giữa ba ông lớn tích hợp này phụ thuộc vào quỹ đạo giá dầu thô và tốc độ bình thường hóa nguồn cung Trung Đông.
Bài viết này chỉ mang tính chất tham khảo và không cấu thành lời khuyên đầu tư.
