Morgan Stanley a relevé la note du courtier en assurances Aon à "Surpondérer", citant les investissements stratégiques de l'entreprise dans les talents et l'expansion robuste des marges comme des moteurs clés pour la croissance organique anticipée et les gains de parts de marché. La mise à niveau s'accompagne d'un objectif de prix accru, reflétant une perspective positive sur la performance à long terme d'Aon.

Morgan Stanley relève la note d'Aon en raison de ses perspectives de croissance

Morgan Stanley a relevé sa note pour le courtier en assurances Aon plc (NYSE: AON) de "Pondération Égale" à "Surpondérer", signalant une confiance accrue dans l'orientation stratégique et les perspectives financières de l'entreprise. La firme a également augmenté son objectif de cours pour les actions Aon à 430,00 $ contre 385,00 $ le jeudi 11 septembre 2025.

L'événement en détail : la position stratégique d'Aon

Le relèvement de la note par Morgan Stanley reflète la conviction que les investissements délibérés d'Aon dans les talents à travers des secteurs critiques tels que la construction, l'énergie et la santé sont en passe de générer une croissance organique accélérée à partir du second semestre 2025 et au-delà. Ces investissements sont complétés par les marges d'exploitation ajustées d'Aon, leaders du secteur, que les analystes anticipent d'élargir de 80 à 120 points de base supplémentaires au cours des deux prochaines années. La valorisation boursière actuelle de la société s'élève à environ 78,14 milliards de dollars, avec un ratio cours/bénéfice (P/E) de 30,15.

De récentes divulgations financières renforcent davantage ce sentiment positif. Aon a annoncé un bénéfice par action (BPA) de 3,49 $ pour le deuxième trimestre 2025, dépassant les estimations des analystes de 3,40 $, et un chiffre d'affaires de 4,16 milliards de dollars, marquant une augmentation de 10,5 % en glissement annuel. La société a également déclaré un dividende trimestriel de 0,745 $ par action.

Analyse de la réaction du marché : vers une valorisation premium

Les perspectives révisées de Morgan Stanley attribuent le potentiel de surperformance soutenue d'Aon à son efficacité opérationnelle et à ses recrutements stratégiques. La firme prévoit qu'Aon surpassera ses pairs de taille similaire en termes de croissance organique de 50 à 100 points de base tout au long de 2026 et 2027. Cette croissance anticipée devrait être alimentée par l'augmentation de la productivité des nouveaux rôles en contact avec la clientèle, chacun pouvant potentiellement générer 300 000 $ ou plus de revenus une fois pleinement opérationnel.

Les analystes ont souligné la capacité d'Aon à étendre ses marges déjà les plus élevées du secteur grâce à des initiatives telles que son plan 3x3 et l'expansion des Aon Business Services, qui centralise et automatise les opérations. Malgré la reconnaissance d'une certaine faiblesse des prix à court terme sur le marché plus large, Morgan Stanley estime que le positionnement stratégique d'Aon lui permettra de continuer à capter des parts de marché et de justifier un multiple de valorisation premium. Ceci contraste avec un ajustement précédent de Morgan Stanley, qui avait abaissé l'objectif de cours d'Aon à 380,00 $ contre 385,00 $ tout en maintenant une note "Pondération Égale" en raison des incertitudes macroéconomiques et d'une perspective prudente sur le secteur de l'assurance des biens et des accidents.

Contexte et implications plus larges : leadership du secteur

La valorisation actuelle d'Aon s'aligne sur celle de son rival Marsh McLennan, mais Morgan Stanley soutient que la décote existante par rapport aux niveaux de valorisation historiques d'Aon est injustifiée compte tenu de sa trajectoire de croissance plus forte. La fourchette d'objectifs de cours des analystes pour les actions AON, selon les données d'InvestingPro, s'étend de 349 $ à 451 $, indiquant un large consensus sur un potentiel de hausse significatif.

Outre ses performances commerciales principales, Aon a été active dans le développement stratégique de l'entreprise. La société a récemment accepté de vendre la majorité de l'activité de gestion de patrimoine de NFP à Madison Dearborn Partners pour un montant estimé à 2,7 milliards de dollars, avec un produit net de trésorerie après impôts attendu de 2,2 milliards de dollars, la clôture étant prévue fin quatrième trimestre 2025. De plus, Aon a réalisé un investissement stratégique dans eMed Population Health pour améliorer l'accès des employeurs aux programmes de thérapie GLP-1, suite à une implémentation interne réussie.

Commentaire d'expert

"Les investissements d'Aon dans les talents dans des domaines stratégiques... devraient conduire à une croissance organique accrue à mesure que la productivité de ces recrutements commence à augmenter et à avoir un impact significatif au second semestre 2025 et au-delà," ont noté les analystes de Morgan Stanley dans leur recherche. Ils ont ajouté : "Nous pensons que l'entreprise devrait surperformer ses pairs sur une base relative et soutenir un multiple de valorisation premium."

Perspectives : surperformance soutenue

Les perspectives pour Aon restent positives, Morgan Stanley prévoyant une surperformance soutenue grâce à l'intensification de ses investissements dans les talents et à l'expansion continue des marges. L'accent mis par l'entreprise sur l'efficacité et les gains de parts de marché, même dans un environnement de prix difficile, la positionne pour une performance commerciale robuste à long terme. Les investisseurs surveilleront probablement l'exécution des initiatives de croissance stratégiques d'Aon, la clôture de la vente de l'activité de gestion de patrimoine de NFP et tout développement ultérieur de sa plateforme Aon Business Services comme indicateurs clés de la performance future. La firme anticipe également qu'une activité de fusion et acquisition (M&A) croissante fournira un coup de pouce supplémentaire, car Aon étend ses services de conseil au-delà des clients de capital-investissement pour inclure les clients d'entreprise.