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Les actions d'Owens Corning (OC) reculent suite à la publication de résultats du T3 inférieurs aux attentes et à une charge de dépréciation

## Owens Corning (OC) annonce des résultats du T3 2025 inférieurs aux attentes, citant une charge de dépréciation et l'affaiblissement des marchés résidentiels Le fabricant américain de produits de construction **Owens Corning Inc. (OC)** a connu une baisse significative de son cours de bourse avant l'ouverture du marché mercredi, suite à la publication de ses résultats financiers du troisième trimestre 2025, qui ont été inférieurs aux estimations consensuelles des analystes tant pour le bénéfice que pour les ventes. La société a fait état d'une perte nette substantielle, due à une charge de dépréciation non monétaire du goodwill, parallèlement à un affaiblissement de la demande dans les principaux secteurs de la construction résidentielle. ## L'événement en détail Pour le troisième trimestre 2025, **Owens Corning (OC)** a annoncé un bénéfice ajusté par action de **3,67 $**, ce qui est inférieur aux prévisions des analystes de **3,72 $**. Le chiffre d'affaires du trimestre a diminué de **3 %** en glissement annuel, atteignant **2,68 milliards de dollars**, manquant légèrement l'estimation consensuelle de **2,7 milliards de dollars**. Le résultat net de la société est passé d'un bénéfice de **287 millions de dollars**, soit **3,26 $** par action, au cours de la même période l'an dernier, à une perte de **495 millions de dollars**, soit **(5,93 $)** par action. Cette perte significative est principalement attribuable à une **charge de dépréciation non monétaire de 780 millions de dollars** associée à son activité Portes. L'EBITDA ajusté (bénéfice avant intérêts, impôts, dépréciation et amortissement) a totalisé **638 millions de dollars**, ce qui représente une marge de **24 %**. Cela se compare à **705 millions de dollars** et une marge de **26 %** au trimestre précédent. La baisse de l'EBITDA reflète des volumes inférieurs dans les lignes de produits de réparation et de rénovation ainsi que de nouvelle construction, résultant d'une demande résidentielle plus faible. Suite à cette annonce, l'action d'**Owens Corning (OC)** a connu une baisse de **8,6 %** lors des échanges avant l'ouverture du marché. ## Analyse de la réaction du marché La réaction négative du marché aux résultats du T3 d'**Owens Corning (OC)** peut être attribuée principalement à la **charge de dépréciation non monétaire du goodwill de 780 millions de dollars** inattendue liée à son activité Portes, associée à un contexte plus large d'affaiblissement des conditions du marché résidentiel. Cette charge de dépréciation a eu un impact significatif sur le résultat net de la société, transformant un bénéfice prévu en une perte substantielle. Le **directeur général Brian Chambers** a reconnu les "conditions de marché difficiles" mais a souligné la capacité de l'entreprise à "afficher une performance de haut niveau", citant des gains d'efficacité et des contrôles des coûts. Cependant, l'attention du marché semble se porter sur la détérioration de l'environnement de la demande. Une saison cyclonique exceptionnellement calme, sans tempête nommée ayant touché terre aux États-Unis au cours du T3 2025 pour la première fois en une décennie, a encore réduit la demande de produits de toiture de la société. Cette situation est aggravée par le ralentissement des mises en chantier qui affecte l'activité d'isolation résidentielle et la réduction des dépenses discrétionnaires qui impacte l'activité Portes. Ces facteurs, parallèlement aux pressions inflationnistes persistantes — avec l'indice des prix à la consommation (IPC) atteignant une augmentation annuelle de **3,0 %** en janvier 2025 et une inflation de base de **3,3 %** — suggèrent un environnement opérationnel difficile pour les entreprises du secteur des matériaux de construction. Les remarques du président de la Réserve fédérale, Jerome Powell, en février 2025, ont indiqué que si des progrès avaient été réalisés en matière d'inflation, "nous n'en sommes pas encore tout à fait là", signalant des vents contraires économiques continus. ## Contexte général et implications Malgré les défis à court terme, **Owens Corning (OC)** a souligné sa résilience stratégique et sa vision à long terme. La société a déclaré avoir généré **918 millions de dollars** de flux de trésorerie d'exploitation et **752 millions de dollars** de flux de trésorerie disponible au cours du trimestre. En outre, **Owens Corning (OC)** a reversé **278 millions de dollars** aux actionnaires par le biais de dividendes et de rachats d'actions au T3, contribuant à plus de **700 millions de dollars** reversés depuis le début de l'année 2025. Cet engagement envers la valeur actionnariale, ainsi que des améliorations structurelles qui ont augmenté les marges de plus de **500 points de base** dans les activités de toiture et d'isolation par rapport à des conditions de marché similaires au cours de la dernière décennie, démontrent une approche de gestion proactive. La société investit également dans la croissance future, avec des plans pour une nouvelle usine en Alabama pour les bardeaux stratifiés et une nouvelle ligne de fibre de verre à Kansas City, conçues pour améliorer les capacités de production et la portée du marché pour les clients résidentiels et non résidentiels. Cet investissement stratégique est conforme à ses objectifs à long terme, notamment des marges EBITDA ajustées annuelles de l'ordre de **20 %** et un flux de trésorerie disponible cumulé de **5 milliards de dollars** d'ici 2028. Cependant, le marché plus large des matériaux de construction continue de faire face à des vents contraires. Des entreprises comme **Interfor**, un producteur de bois d'œuvre, ont également annoncé des réductions de production en raison de "conditions de marché persistantes et d'une incertitude économique continue", soulignant un défi sectoriel. Les facteurs économiques ayant un impact sur l'activité d'**Owens Corning (OC)**, tels que l'activité de réparation résidentielle, l'activité de rénovation, les mises en chantier aux États-Unis et la construction commerciale, sont largement sous pression. ## Perspectives **Owens Corning (OC)** anticipe que la faiblesse des marchés résidentiels et la réduction de la demande de toiture liée aux tempêtes continueront de peser sur ses résultats du quatrième trimestre 2025. La société prévoit que le chiffre d'affaires du T4 diminuera pour se situer entre **2,1 milliards** et **2,2 milliards de dollars**, avec des marges EBITDA ajustées projetées dans la fourchette de **16 %** à **18 %**. La direction prévoit une dynamique prix/coûts négative continue au T4 2025 en raison de l'inflation persistante, ce qui pourrait avoir un impact sur les marges de toutes ses activités. Pour gérer les niveaux de stocks, de nouvelles réductions de production sont prévues au T4 2025, ce qui pourrait entraîner des stocks à coût plus élevé affectant les marges futures. Malgré ces vents contraires à court terme, **Owens Corning (OC)** a réaffirmé ses objectifs à long terme, suggérant sa confiance dans sa capacité à naviguer dans l'environnement actuel et à capitaliser sur la future reprise du marché. Les investisseurs suivront de près la capacité de l'entreprise à atténuer l'impact de la demande faiblissante et à gérer efficacement les coûts au cours des prochains trimestres.