Fermi, Halka Arz Gelirleri ve Operasyonel Zararlarına Rağmen Matador Projesinde İlerliyor
## Finansal Açıklamalar Arasında Matador Projesi İnşaatı Başlıyor
**Fermi Inc.** (FRMI), üçüncü çeyrekte **Matador Projesi** kampüsünün yerinde inşaatına başlandığını duyurdu. Bu stratejik adım, **Yapay Zeka veri merkezleri** için önemli bir düşük karbonlu güç altyapısı kurmayı hedefliyor. Bu gelişme, şirketin son halka arz (IPO) sonrasında nakit dengesinin güçlendiği raporuyla aynı zamana denk geldi. **FRMI** hisseleri, son finansal açıklamalarının ardından 11 Kasım'da %12'lik daha önemli bir düşüşün ardından Salı günü Londra öğleden sonra işlemlerinde %1,0 oranında hafif bir düşüşle **25,14 dolar**a geriledi.
## Operasyonel Performans ve IPO Kapitalizasyonu
Amarillo, Teksas merkezli gayrimenkul yatırım ortaklığı (GYO) olan şirket, 10 Ocak ile 30 Eylül arasındaki dönem için **43,5 milyon dolar** operasyonel zarar bildirdi. Aynı zaman diliminde, **Fermi** **353,2 milyon dolar** net zarar kaydetti. Şirket, bu net zararın önemli bir bölümünü nakit dışı giderlere, özellikle de bağışçı tavsiyeli bir fona yapılan **173,8 milyon dolarlık** katkıya bağladı. Halka arz sonrası, **Fermi'nin** nakit bakiyesi 30 Eylül itibarıyla **183,0 milyon dolar** seviyesindeydi ve Ekim ayı başındaki halka arzından elde edilen **785 milyon dolarlık** brüt gelir hariç tutuldu. Konsorsiyumun %15'lik ek tahsis seçeneğinin tamamını içeren halka arz, hem **Nasdaq** hem de **Londra Ana Piyasası**'nda listelenmeyi kolaylaştırdı. Elde edilen gelirler, dünyanın en büyük temiz doğal gaz projelerinden biri olması hedeflenen Matador kampüsünün inşaatını hızlandırmak için tahsis edildi. **Texas Tech Üniversitesi** ile yapılan 99 yıllık kira sözleşmesi için jeoteknik çalışmalar da üçüncü çeyrekte başladı.
## Stratejik Vizyon ve Kapsamlı Sermaye Gereksinimleri
**Fermi'nin** yakın vadeli yol haritası, birinci faz tesislerin inşası, ekipman tedariki, güç altyapısı kurulumu ve ekip genişlemesini önceliklendirmektedir. Şirket, **2026** yılı sonuna kadar bir gigawatt "temiz, güvenilir gücü" çevrimiçi hale getirmeyi ve sonraki on yılda 11 gigawatt gibi iddialı bir hedefi gerçekleştirmeyi planlıyor. Ancak bu genişleme, önemli bir finansal taahhüt gerektirmektedir. Tahminler, **2026** ile **2037** yılının sonuna kadar toplam sermaye harcamalarının yaklaşık **583,3 milyar dolar**a ulaşabileceğini gösteriyor. Bu yatırım ölçeği, borç finansmanına olası bağımlılık ve hissedar seyreltme riski de dahil olmak üzere **Matador Projesi**'nin doğasında bulunan önemli sermaye harcamalarını ve yürütme risklerini vurgulamaktadır.
## Daha Geniş GYO Piyasası Zorlukları ve Yatırım Hususları
**Fermi'nin** iddialı gidişatı, daha geniş GYO sektörü için zorlu bir ortamda ilerliyor. Son üç yıl, yüksek faiz oranları, önemli borç yükleri ve özellikle ofis mülklerinde aşırı genişlemeden kaynaklanan zorluklarla karakterize edildi. Bu düşüş, birçok halka açık GYO'nun net varlık değerlerine göre indirimli olarak satılmasına yol açtı. Ancak, en büyük halka açık GYO olan **Prologis**'in başkanı ve CEO'su **Hamid Moghadam**'ın belirttiği gibi, "Çok az likiditeye sahip ve pek iyi performans göstermeyen çok fazla küçük GYO var." **Fermi'nin** GYO yapısı, belirli avantajlar sunmakla birlikte, özellikle erken gelişim aşaması ve yüksek sermaye yoğunluğu göz önüne alındığında, karlılık sorunları da yaratabilir.
## Analist Bakış Açıları ve Görünüm
**Fermi** hakkındaki analist duyarlılığı temkinli bir yaklaşıma doğru eğiliyor ve hisse senedi "spekülatif tutma" olarak derecelendiriliyor. Konsensüs, önemli yürütme risklerine karşı dengelenen önemli yukarı yönlü potansiyeli vurguluyor. İddialı bir zaman çizelgesiyle birleşen yüksek sermaye harcamaları, sürekli ve önemli finansman ihtiyacını ima ediyor. Şirketin devam eden nakit tüketimi ve sürdürülebilir karlılık elde etmek için aşması gereken önemli değerleme engelleri göz önüne alındığında, **FRMI**'yi düşünen yatırımcıların yüksek risk toleransına sahip olmaları önerilir. Şirketin piyasa değeri yaklaşık **13,30 milyar dolar** olup, **Yapay Zeka** altyapı alanındaki büyüme hedeflerini yansıtmaktadır.
