버크셔 해서웨이의 뉴코어 지분과 즉각적인 시장 반응

뉴코어 코퍼레이션(NUE)의 주가는 2025년 9월 18일, 6.09% 하락하며 주당 8.70달러가 떨어지는 상당한 하방 압력을 받았습니다. 이러한 움직임은 해당 철강 제조업체가 시장 기대치를 실망시킨 3분기 실적 가이던스를 발표한 후에 나타났습니다. 동시에 워렌 버핏의 버크셔 해서웨이가 2025년 상반기에 뉴코어에 대한 포지션을 시작하여 거의 3%의 소유 지분을 인수한 것으로 밝혀졌습니다. 약 8억 5680만 달러 가치의 661만 주에 해당하는 이 투자는 버크셔의 2025년 2분기 13F 서류에 공개되었으며, 뉴코어를 이 복합 기업의 전략적 보유 자산으로 자리매김했습니다.

뉴코어의 업데이트된 가이던스는 2025년 3분기 희석 주당순이익이 2.05달러에서 2.15달러 사이에 있을 것으로 예상했는데, 이는 컨센서스 분석가 예상치인 2.63달러에 비해 현저히 미달하는 수치입니다. 이 발표는 투자자들의 우려를 촉발했으며, 버크셔 해서웨이의 이전 지지 소식을 가렸습니다. 이 철강 생산 기업은 예상되는 수익 감소를 철강 공장의 생산량 감소 및 마진 압축, 안정적인 가격에도 불구하고 철강 제품의 톤당 평균 비용 증가, 그리고 스크랩 처리 문제로 인한 원자재 수익성 하락을 포함한 여러 부문의 운영 문제에 기인한다고 밝혔습니다.

상반된 신호: 지지 vs. 실적 전망

버크셔 해서웨이의 뉴코어 투자는 회사의 최근 주가 실적을 배경으로 볼 때 모순되어 보이는 신호를 제공합니다. 철강 산업은 종종 경기 순환적이고 자본 집약적인 특성을 특징으로 하지만, 버크셔의 움직임은 일부에서 뉴코어의 해당 부문 내 입지에 대한 강력한 질적 지지로 간주됩니다. 이러한 관점은 버크셔가 주요 주택 건설업체인 D.R. Horton과 Lennar에 동시에 투자한 것으로 강화되며, 이는 미국 주택 부문의 부활과 그에 따른 철강 제품 수요 증가에 대한 전략적 베팅을 시사합니다.

버핏의 지지가 장기적으로 긍정적인 의미를 가짐에도 불구하고, 즉각적인 시장 반응은 예상보다 부진한 3분기 실적 발표 예고에 지배되었습니다. 2025년 2분기에 뉴코어는 주당 2.60달러의 이익과 84억 6천만 달러의 매출을 보고했으며, 이는 전년 대비 4.7% 증가한 수치입니다. 그러나 회사는 원자재 비용 증가를 2분기에 영향을 미친 중요한 요인으로 언급했으며, 이러한 추세는 3분기에도 계속된 것으로 보입니다. 2분기 말 철강 공장의 수주 잔고는 전년 대비 거의 30% 증가하여 강력한 기본 수요를 나타냈지만, 이는 즉각적인 수익 안정성으로 이어지지 않았습니다.

뉴코어의 전략적 위치 및 가치 평가 역학

뉴코어는 2025년 예상되는 증가로 53년 연속 연간 배당금 인상을 기록하며 **"배당킹"**으로서의 명성 있는 위치를 차지하고 있습니다. 주주에게 자본을 일관되게 환원하는 이러한 행동은 회사의 재정적 회복력과 투자자 가치에 대한 헌신을 강조합니다. 뉴코어는 또한 주식 환매에도 적극적이었으며, 3분기에는 평균 주당 140.46달러에 약 70만 주를, 연초부터는 평균 주당 126.26달러에 480만 주를 환매했습니다.

2025년 9월 현재, 회사의 가치 평가 지표는 장기적인 잠재력에 대한 투자자의 신뢰를 반영하며, 주가수익비율(P/E) 26.2배, 주가/EBITDA 비율 15.6배에 거래되고 있습니다. 이 수치들은 각각 철강 부문 평균인 4.5배와 7.0배를 크게 초과합니다. 이러한 프리미엄 가치 평가는 75%의 재활용 스크랩을 활용하여 원자재 가격 변동에 대한 노출을 줄이는 수직 통합형 전기로(EAF) 기술과 미국 철강 시장에서 10%의 지배적인 점유율을 포함한 뉴코어의 구조적 이점에 기인합니다. 2025년 2분기 EBITDA는 13억 달러에 달했으며, EBITDA 마진은 **15.6%**로 업계 평균인 9.54%를 능가했습니다.

광범위한 경제적 맥락 및 분석가 관점

버크셔 해서웨이의 투자 전략에 대한 광범위한 맥락은 미국 경제, 특히 주택 부문의 회복력에 대한 믿음을 나타냅니다. 미국은 550만에서 680만 채에 달하는 주택 부족에 직면해 있으며, 이는 신규 건설 수요를 촉진하고 있습니다. 2025년에 주택 시장이 붕괴하기보다는 완화될 것으로 예상되지만, 높은 모기지 금리(중반 6% 범위에 머무를 것으로 예상됨)와 증가하는 재고는 가격 성장을 둔화시킬 수 있습니다.

분석가들은 뉴코어의 최근 발전에 대해 엇갈린 반응을 보였습니다. 웰스 파고는 부진한 가이던스에 대응하여 뉴코어의 목표 주가를 146.00달러에서 140.00달러로 하향 조정하면서 '동일 비중' 등급을 유지했습니다. 대조적으로, 골드만삭스는 이전에 뉴코어의 목표 주가를 182달러로 상향 조정하여 회사의 운영 회복력에 대한 이전의 낙관론을 반영했습니다. 이러한 차이는 뉴코어의 단기 수익을 장기적인 전략적 이점 및 주요 투자자의 지지와 비교하여 평가하는 복잡성을 강조합니다.

전망: 잉여 현금 흐름 및 시장 역학

앞으로 뉴코어의 재무 궤적은 상당한 변화를 보일 것으로 예상됩니다. 최고재무책임자(CFO) 스티브 렉스턴은 상반기에 비해 회사가 **"하반기에 잉여 현금 흐름 프로필에 극적인 변화"**를 예상한다고 밝혔습니다. 이러한 낙관론은 2017년 이후 시설 확장 및 인수를 위해 150억 달러 이상을 투자한 후 자본 지출이 둔화될 것으로 예상되기 때문입니다. 이러한 투자 중 다수가 현재 수익과 현금 흐름을 창출하고 있으며, 뉴코어는 잉여 현금 흐름 생성을 늘릴 수 있는 위치에 있습니다.

투자자들은 이러한 예상되는 잉여 현금 흐름 급증이 실현되어 최근의 수익 우려를 상쇄할지 여부를 면밀히 주시할 것입니다. 미국 주택 시장의 성과, 글로벌 철강 수요, 그리고 232조 관세와 같은 국내 정책의 영향은 뉴코어 주가에 영향을 미치는 중요한 요소로 남을 것입니다. 수익 변동으로 인해 단기 변동성이 지속되지만, 회사의 견고한 대차대조표, "배당킹" 지위, 그리고 버크셔 해서웨이의 투자로 강화된 전략적 위치는 가치 지향적인 투자자들에게 매력적인 장기적 전망을 제시합니다.