바이킹 테라퓨틱스, 365억 달러 비만 치료제 시장의 다크호스로 부상

유망한 체중 감량 치료제 후보를 보유한 중형 생명공학 기업이 GLP-1 시장의 90% 이상을 장악하고 있는 독과점 구도에 도전장을 내밀고 있다.

바이킹 테라퓨틱스(Viking Therapeutics)가 비만 치료제 시장에서 일라이릴리(Eli Lilly)와 노보 노디스크(Novo Nordisk)의 잠재적 경쟁자로 부상하고 있다. 초기 데이터에 따르면 이 회사의 체중 감량 치료제 후보 물질은 두 거대 제약사의 블록버스터 프랜차이즈와 맞설 수 있는 잠재력을 지닌 것으로 나타났다. 샌디에이고에 본사를 둔 이 생명공학 기업의 주요 프로그램은 릴리의 젭바운드(Zepbound)와 노보의 위고비(Wegovy)를 제약 역사상 가장 많이 팔린 약물 중 하나로 만든 GLP-1 수용체 경로를 표적으로 삼고 있다.

생명공학 애널리스트 샘 골드스타인(Sam Goldstein)은 "바이킹의 치료제 후보는 경쟁력 있는 효능과 내약성 프로파일을 보여주며 급성장하는 카테고리에서 의미 있는 시장 점유율을 확보할 수 있을 것"이라면서 "문제는 이 데이터가 파이프라인을 진행 중인 화이자(Pfizer)와 암젠(Amgen)의 차세대 프로그램에 맞서 얼마나 버틸 수 있느냐는 것"이라고 말했다.

기업 공시 자료에 따르면 일라이릴리와 노보 노디스크는 2025년 티르제파타이드(tirzepatide)와 세마글루타이드(semaglutide) 프랜차이즈에서 총 365억 달러 이상의 매출을 올렸다. 릴리의 젭바운드와 마운자로(Mounjaro)만으로도 365억 달러를 기록했으며, 이는 인디애나폴리스 소재 이 제약사의 지난해 총매출 652억 달러의 56%에 해당한다. 릴리는 시가총액 1조 달러를 달성한 최초의 제약회사가 되었으며, 이는 바이킹이 진출하려는 시장의 규모를 잘 보여준다.

비만 치료제 시장은 대사 질환의 근본 원인을 해결하는 치료제에 대한 수요 증가에 힘입어 2020년대 말까지 연간 1,000억 달러 이상으로 성장할 것으로 전망된다. 바이킹의 치료제 후보가 승인을 받을 경우, 업계 데이터에 따르면 현재 두 업체가 처방의 90% 이상을 장악하고 있는 분야에 진출하게 된다. 이러한 집중도는 기회이자 장애물로 작용한다. 시장이 여러 진입자를 수용할 만큼 충분히 크다는 점은 긍정적이지만, 노보와 릴리는 자사의 영역을 방어하기 위해 차세대 경구용 제형과 병용 요법에 막대한 투자를 하고 있다.

바이킹의 임상 프로그램은 특히 내약성에 초점을 맞추고 있어 주목받고 있다. 내약성은 위장관 부작용으로 인해 환자들이 종종 치료를 중단하는 이 약물 계열에서 핵심적인 차별화 요소다. 회사는 아직 경쟁 파이프라인 프로그램과의 전체 비교 데이터를 공개하지 않아, 투자자들은 초기 임상 결과와 진행 중인 임상시험 설계에 기반해 전망을 가늠해야 하는 상황이다.

화이자와 암젠도 체중 감량 치료제 후보를 개발 중이며, 이미 제약 산업을 재편한 이 분야에 추가적인 경쟁 압력을 가하고 있다. 화이자는 최근 노보 노디스크의 경쟁 입찰을 물리친 후 비만 생명공학 기업 메트세라(Metsera)를 약 100억 달러에 인수하며 차세대 치료제 개발 경쟁의 치열함을 드러냈다.

바이킹에게 있어 자금 여력은 중요한 요소로 남아있다. 이 회사는 대형 제약 파트너의 탄탄한 재무제표 없이도 후기 임상시험과 잠재적 생산 규모 확대에 필요한 자금을 조달해야 한다. 바이킹과 같은 단계의 생명공학 기업은 일반적으로 3~5년이 소요되는 3상 임상시험과 규제 심사를 통과하기 위해 수억 달러가 필요하다.

바이킹의 주가는 투자자들이 비만 시장에서 입지를 확보할 수 있을 것이라는 기대에 힘입어 올해 상승했다. 이 주식의 밸류에이션은 이 회사의 치료제 후보가 효능, 내약성 또는 투여 편의성 측에서 기존 선두 기업들과 뒤쫓는 파이프라인 경쟁사들 대비 의미 있는 우위를 입증할 수 있는지에 달려 있다.

이 글은 정보 제공 목적으로만 작성되었으며 투자 조언을 구성하지 않습니다.