골드만삭스, 글로벌 서버 시장 전망 1조 1000억 달러로 상향

골드만삭스는 이제 글로벌 서버 시장이 2028년까지 1조 1000억 달러에 달할 것으로 예상하며, AI 서버 랙이 전체 매출의 절반 이상을 차지할 것으로 전망했다.

골드만삭스는 글로벌 서버 시장 매출 전망을 2028년 기준 1조 1000억 달러로 상향 조정했다. AI 서버 랙은 5614억 달러(전체의 51%)의 매출을 창출할 것으로 예상되며, 하이퍼스케일러들의 인프라 투자가 가속화되고 있다.

"높은 메모리 비용과 AI 워크로드의 끊임없는 확장이 이번 업그레이드 사이클을 주도하고 있습니다." 골드만삭스의 분석가 Allen Chang이 6월 24일 발표한 보고서에서 밝혔다.

골드만삭스는 미국 하이퍼스케일러(마이크로소프트, 아마존, 메타, 구글, 오라클)가 2026년부터 2028년까지 누적 1조 1450억 달러를 자본지출에 투입할 것으로 전망했다. 연간 성장률은 각각 76%, 35%, 8%다. 바이트댄스, 알리바바, 텐센트, 바이두가 주도하는 중국 클라우드 플랫폼은 2026년에만 지출을 80% 늘릴 것으로 예상된다.

이번 전망 상향은 AI 인프라 투자 사이클이 많은 투자자들이 예상했던 것보다 더 오래 지속될 수 있음을 시사하며, 반도체 제조사, 서버 조립업체, 메모리 공급업체 등 공급망 전반에 걸쳐 영향을 미칠 전망이다.

AI 서버 랙, 업그레이드 견인

골드만삭스는 AI 서버 랙(NVL72 등급) 출하량 전망을 2026년 5만 5000대, 2027년 10만 5000대, 2028년 16만 3000대로 상향 조정했다. 2027년과 2028년 수치는 기존 추정치보다 각각 16%, 20% 높은 수준이다. 엔비디아의 NVL72 랙이 2027년 9만 2000대, 2028년 14만 8000대로 대부분을 차지할 것으로 예상된다. AMD의 랙 출하량은 같은 기간 각각 5000대, 1만 3000대, 1만 5000대로 전망된다.

사양이 높아짐에 따라 랙당 금액도 상승하고 있으며, AI 서버 랙의 총가용시장(TAM)은 2028년까지 5614억 달러에 이를 전망이다. 이는 2025년 대비 118%의 연평균 성장률(CAGR)이다.

혼하이정밀공업(Hon Hai Precision Industry Co.)과 그 자회사인 폭스콘 인더스트리얼 인터넷은 ODM 공급망에서 가장 큰 수혜를 볼 것으로 예상된다. 골드만삭스는 이들의 글로벌 시장 점유율이 2026년 55%에서 2028년 69%로 상승할 것으로 전망했다.

ASIC, GPU 점유율 잠식

맞춤형 ASIC 칩은 클라우드 제공업체들이 메모리 비용 절감과 추론 효율성 개선을 추구함에 따라 AI 칩 시장에서 점유율을 빠르게 확대하고 있다. 골드만삭스는 ASIC 점유율 전망을 기존 50%에서 2028년 전체 AI 칩 수요의 55%로 상향 조정했다.

전체 AI 칩 내재 수요는 2026년 1890만 대에서 2028년 3220만 대로 증가할 것으로 전망된다. GPU 수요는 같은 기간 950만 대에서 1460만 대로 증가하는 반면, ASIC 수요는 930만 대에서 1770만 대로 급증할 것으로 보인다.

이러한 변화는 GPU 시장을 장악하고 있는 엔비디아와 하이퍼스케일러와 협력해 맞춤형 칩을 설계하는 브로드컴, 마벨 테크놀로지 등 ASIC 설계사 간의 경쟁 구도에 영향을 미칠 전망이다. 엔비디아의 데이터센터 매출은 AI 붐에 힘입어 급증했지만, ASIC의 부상이 전체 칩 지출에서 차지하는 점유율을 점차 잠식할 수 있다.

투자자들에게 이번 보고서는 적어도 2028년까지 AI 인프라 공급망에 대한 낙관적 전망을 강화해준다. 혼하이, 브로드컴, 그리고 SK하이닉스, 마이크론 테크놀로지 같은 메모리 공급업체들은 지속적인 하이퍼스케일러 지출의 수혜를 입을 것으로 보인다. 주가수익비율(PER) 약 35배에 거래되고 있는 엔비디아 주식은 장기적으로 ASIC 채택이라는 리스크에 직면해 있지만, 전망 기간 동안 압도적인 GPU 공급업체로 남을 전망이다. 핵심 질문은 시장이 이미 자본지출 규모를 충분히 반영했는지 여부다. 골드만삭스는 미국 클라우드 제공업체 추정치를 2026년, 2027년, 2028년 각각 8%, 27%, 25% 상향 조정했으며, 이는 추가 상승 여지가 있음을 시사한다.

본 기사는 정보 제공 목적으로만 작성되었으며 투자 조언을 구성하지 않습니다.