GE Vernova, 데이터센터 반대 여론 확대에 5월 11% 하락

GE Vernova 주식은 최고경영자(CEO)가 데이터센터 프로젝트에 대한 주 정부 차원의 반대가 증가하고 있다고 지적하면서 5월에 10.6% 하락했으며, 이는 255% 급등세의 일부를 되돌려 놓았다.

"점점 더 많은 주에서 확실히 반발하고 있는 것을 보고 있습니다,"라고 CEO 스콧 스트라직은 5월 27일 번스타인 전략 결정 콘퍼런스에서 말했다. "프로젝트를 승인선까지 통과시키는 데 어려움을 겪고 있는 고객들이 있습니다."

이번 하락은 뛰어난 운영 실적에도 불구하고 발생했다. GE Vernova의 가스 발전 설비 백로그 및 슬롯 예약 계약은 83GW에서 100GW로 증가했으며, 경영진은 연말까지 110GW를 초과할 것으로 전망하고 있다. 1분기 총 백로그는 2,630억 달러에 달했으며, 회사는 2026년 매출 가이던스를 445억 달러에서 455억 달러로 상향 조정했는데, 이는 중간값 기준 18% 성장을 의미한다. 1분기 수주는 71% 급증했다.

이러한 긴장 관계는 1,500억 달러 규모의 백로그와, 파이프라인을 확정 수주로 전환하기 어렵게 만드는 규제 환경 사이에 존재한다. 작은 도시만큼의 전력을 소비하는 데이터센터는 GE Vernova의 가장 직접적인 성장 기회 중 하나다. 프로젝트가 주 차원에서 지연되면 장비 주문도 함께 미뤄진다.

데이터센터 붐이 전력망에 부담을 주자 주들이 반발에 나서다

E&E 뉴스의 보고서에 따르면, 올해 주 의회에서 데이터센터 건설을 규제하기 위한 300개 이상의 법안이 발의되었으며, 이 중 11개 주에서는 의원들이 전면 금지를 제안했다. 이러한 반발은 양당에 걸쳐 나타나고 있으며, 전력망 부담과 전기 요금 인상에서 환경 영향에 이르기까지 다양한 우려 사항이 포함된다.

저항은 정치적 동맹을 뒤흔들었다. 일반적으로 민주당과 연대하는 노동조합은 데이터센터 프로젝트의 예상치 못한 수호자로 부상했으며, 이들 시설이 고임금 건설 일자리를 창출한다고 주장하고 있다. 콜로라도에서는 노조의 반대로 데이터센터에 청정에너지 요건을 부과하려는 법안이 무산되었다. 일리노이에서는 JB 프리츠커 주지사가 2년간 세금 인센티브를 중단하려는 시도가 국제운전기사노조 Local 150의 반발에 직면했다.

GE Vernova에게 규제 마찰은 풍력 사업의 기존 역풍을 가중시키고 있다. 관세 불확실성은 미국 내 신규 육상 풍력 수주를 얼려버렸으며, 회사는 2026년에 1,500기의 터빈을 선적하겠다는 가이던스를 유지하고 있다. 스트라직은 워싱턴이 관세에 대한 명확성을 제공할 때까지 수주 흐름은 중단된 상태를 유지할 것이라고 말했다.

월가, 단기 리스크에도 불구하고 여전히 낙관적

급락세에도 분석가들의 확신은 흔들리지 않았다. 골드만삭스는 4월 말 GEV의 목표주가를 1,000달러에서 1,328달러로 상향 조정하며 매수 의견을 유지했다. 제프리스는 목표주가를 1,350달러로 올렸고, 베어드는 1,400달러로 설정했다. 해당 주식을 커버하는 35명의 분석가 중 컨센서스는 매수이며, 평균 12개월 목표주가는 약 1,217달러로, 현재 약 968달러 수준에서 25% 이상의 상승 여력을 시사한다.

약세론은 생산 능력 제약에 초점을 맞추고 있다. BNP 파리바 엑산은 4월 말 GEV에 대한 투자의견을 매수에서 중립으로 하향 조정했으며, 회사의 가스터빈 생산 능력의 약 90%가 이미 2030년까지 계약된 상태라고 지적했다. 생산 라인이 2029년까지 꽉 찬 상태에서 현재 가이던스 이상의 신규 수주는 단기적으로 상상하기 어렵다.

스트라직은 한 가지 안심시키는 발언을 했다: 그의 팀이 고객 프로젝트 파이프라인을 이미 확보된 장비와 대조해볼 때, 회사는 기존 백로그 약속을 이행하는 데 아무런 위험이 없다고 보고 있다는 것이다. 문제는 그 백로그가 구축된 후에 어떤 일이 일어나느냐다.

이번 하락으로 GE Vernova 주가는 52주 최고가인 1,181.95달러를 크게 밑돌고 있다. 장기 보유자들에게 핵심 테제, 즉 GE Vernova가 AI 전력 구축의 핵심 인프라 계층이라는 주장은 백로그와 수주 모멘텀에 의해 여전히 지지받고 있다. 다음 촉매제는 주 차원의 허가 결정 속도가 될 것이며, 이는 파이프라인이 매출로 전환되는 속도를 결정할 것이다.

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