델 테크놀로지스, AI 하드웨어 매도세 심화로 9.3% 하락

델 테크놀로지스(Dell Technologies) 주가가 목요일 9.3% 하락하며 AI 하드웨어 종목 전반의 매도세에 동참했다. 메모리 칩 확장 둔화 소식이 해당 업종에 충격을 준 영향이다.

"시장은 비정상적인 랠리 이후 AI 인프라 관련주를 재평가하고 있지만, 근본적인 수요 스토리는 여전히 유효하다"고 웨드부시증권(Wedbush Securities)의 시니어 주식 애널리스트 맷 브라이슨(Matt Bryson)은 말했다.

이번 하락으로 서버 제조사의 시가총액 수십억 달러가 증발했다. 델 주가는 올해 들어 수요일 종가까지 235% 급등한 바 있다. 델의 인프라 솔루션 그룹 매출은 AI 최적화 서버 판매에 힘입어 회계연도 1분기에 181% 급증했으며, 전체 매출은 88% 증가한 438억 달러를 기록했다. 이번 광범위한 매도세는 메모리 칩 제조사들에게 가장 큰 타격을 줬다 — 마이크론 테크놀로지(Micron Technology)가 11% 하락한 반면, 엔비디아(Nvidia)는 상대적으로 완만한 3.6% 하락에 그쳐, 메모리 공급망에 노출된 하드웨어 종목에 압력이 집중되었음을 확인시켜 준다.

이번 매도세는 트레이더들이 12월까지 연방준비제도(Fed)가 케빈 워시(Kevin Warsh) 신임 의장 하에 50bp(베이시스 포인트)의 금리 인상을 단행할 것으로 가격에 반영하기 시작한 시점과 맞물렸다. 이는 부채에 의존한 데이터센터 확장 비용을 현재 밸류에이션 대비 정당화하기 더 어렵게 만든다. 금리 인상 기대감이 재평가되면서 미국 10년물 국채 수익률이 상승했고, 고성장 기술주에 추가 압력이 가해졌다. 델은 현재 매출의 약 2배 수준에서 거래되며, 이는 광범위한 기술 섹터 대비 할인된 수준이다. 델은 8월 말 회계연도 2분기 실적을 발표할 예정이며, 애널리스트들은 AI 서버 모멘텀이 지속될 것으로 전망하고 있다.

이번 하락의 촉매는 SK하이닉스가 HBM(고대역폭 메모리) 확장 속도를 늦추고 있다는 보도였다. 이 소식은 AI 수요 냉각 우려를 불러일으켰다. 한국 애널리스트들은 HBM과 기존 D램 간의 마진 격차가 15%포인트 이상이라고 평가하며, 이번 조치가 수요 신호가 아닌 수익성 최적화에 관한 것임을 시사했다. 주요 메모리 제조사 3곳 모두 시장을 타이트하게 운영 중이다 — 삼성전자는 1분기 D램 평균판매단가(ASP)가 146% 급등했다고 밝혔고, SK하이닉스는 60% 중반대의 ASP 성장을 보고했다.

반도체 업종 내에서의 차별화가 실제 이야기를 말해준다. 메모리 비중이 큰 종목이 매도세의 주된 타격을 입은 반면, 로직에 집중된 엔비디아는 3.6% 하락에 그쳤다. 웨드부시는 이번 하락을 매수 기회로 규정하며, 기업용 AI 수요는 여전히 유효하고 매도세는 펀더멘털이 아닌 포지셔닝에 의해 촉발되었다고 지적했다.

델의 경우, 이번 하락은 회사가 기업용 AI 서버 도입의 주요 수혜주로 부상하면서 6개월 만에 주가가 3배 이상 급등한 포물선형 랠리 이후에 나왔다. 회사의 AI 최적화 시스템 수주 잔고는 계속 증가하고 있으며, 엔비디아와의 파트너십은 기업 AI 인프라 구축의 상당한 점유율을 확보할 수 있는 위치에 있다. 매출의 2배 수준에서 거래되는 델은 나스닥 종합지수의 5.3배 매출 배수에도 미치지 못하며, 가속화된 매출 성장이 시장의 인정을 받을 경우 추가 배수 확장의 여지가 남아 있다.

본 기사는 정보 제공 목적으로만 작성되었으며, 투자 조언을 구성하지 않습니다.