CoreWeave、資本集約的な成長と戦略的パートナーシップの中でAIクラウドインフラを拡張

CoreWeave、AIインフラ拡張を促進するため多額の資金調達を確保

人工知能（AI）クラウドインフラ分野の著名なプレーヤーであるCoreWeave, Inc.は、26億ドルの繰延引出タームローンファシリティ（DDTL 3.0ファシリティ）の締結を発表しました。SOFR +4%で確保され、2030年8月に満期を迎えるこの資金調達は、高度な機器、ハードウェア、およびクラウドインフラシステムの取得と維持に充当されます。この資本注入は、主にOpenAIとの長期契約に基づいて提供されるサービスを支援することを目的としています。

爆発的な収益成長と戦略的契約獲得

CoreWeaveは、大幅な収益成長と拡大する顧客基盤を特徴とする急速な拡大を示しています。同社は、第2四半期の収益が前年比207%増の12億ドルに達したと報告しました。GAAP EPS予測の-0.49ドルに対し-0.6ドルを報告し、予想を下回ったものの、同社の将来の展望は堅調に見えます。CoreWeaveの受注残は現在、驚異的な300億ドルに達しており、その50%は今後24ヶ月以内に、さらに40%は続く25～48ヶ月以内に実現すると予想されています。アナリストは、収益が2025年に52億5000万ドル、2026会計年度に119億9000万ドル、2027会計年度に172億2000万ドルに達すると予測しています。

この成長の鍵は、業界の巨人との主要な契約です。OpenAIは、初期の119億ドルまでの契約とその後の拡張に続き、2025年9月までにCoreWeaveに対し合計224億ドルのGPUクラウドサービスをコミットしています。さらに、NVIDIAは2025年9月にCoreWeaveから63億ドル相当のクラウドサービスを購入することに合意し、AIエコシステム内の深い相互依存関係を強調しています。

資本集約型AI競争における負債増加と評価懸念

CoreWeaveの成長軌道は急峻ですが、大きな財務レバレッジを伴っています。同社は現在、112億ドルの負債を抱え、金利は7%から15%の範囲です。これにより、前期は営業利益がわずか1900万ドルであったにもかかわらず、2億5000万ドルを超える多額の利払いが発生しました。JPMorganは、CoreWeaveの総負債が2年以内に300億ドルに達する可能性があると予測しています。

一部の批評家は、CoreWeaveの財務モデルについて慎重な見方を示しています。D.A. Davidsonのアナリスト、Gil Luriaは、CoreWeaveを、営業利益に対する高い負債と利払い費用のため、「価値破壊的な事業体」と評しました。それにもかかわらず、CoreWeaveのCEOは、平均4年間の契約が、GPUコスト、データセンター構築、利払い、減価償却、およびメンテナンスを考慮に入れるように構成されており、負債1ドルあたり約2ドルの収益を目指していると主張しています。

さらに、同社の評価分析は、堅調な成長見通しを強調していますが、OpenAIへの依存度が高いことと、エスカレートする財務レバレッジによる「集中リスク」も指摘しており、投資家による慎重な精査が必要です。

AIインフラ軍拡競争の広範な影響

CoreWeaveの拡大は、広範で資本集約的なAI軍拡競争の兆候です。高度なAI機能の追求は、テクノロジーセクター全体でデータセンター容量と特殊なハードウェアへの大規模な投資を促進しています。たとえば、かつて5兆ドルの市場時価総額を保有していたNVIDIAは、AIデータセンターの構築を資金提供するためにOpenAIに最大1000億ドルを投資することを約束し、その見返りにOpenAIは数百万台のNVIDIA GPUを購入することを約束しました。

他の主要なテクノロジー企業も多額の投資を行っています。Alphabetは、AIインフラと生成AIツールの推進により、Google Cloudが34%増の152億ドルに成長し、史上初の1000億ドル四半期を報告しました。Metaは、2026年に「Meta Superintelligence Labs」のために「著しく大きな」設備投資を行うと警告しています。さらに、Oracle Corporationも参戦し、5年間でクラウドコンピューティング容量についてOpenAIと3000億ドルの契約を確定し、2027年までに4.5 GWの新しいデータセンター容量を追加する計画です。しかし、この積極的な拡大は、AIおよびクラウドデータセンターに資金提供するための380億ドルの債務発行計画の中で、Oracleのデフォルトリスクを急増させ、信用デフォルトスワップが2年ぶりの高値に達しました。

今後の展望：AIエコシステムの持続可能性と多様化

CoreWeave、そしてより広範なAIインフラ市場の将来の軌跡は、いくつかの重要な要因にかかっています。CoreWeaveにとって、資本構造を改善し、現在のOpenAIへの集中を超えて顧客ベースを多様化することは、長期的な持続可能性にとって不可欠です。印象的な成長予測により、その評価額は2027年までに倍増する可能性がありますが、これは既存の財務リスクに対処することにかかっています。

エコシステムの安定性は、OpenAIのような主要プレーヤーの財務健全性とも密接に結びついています。OpenAIの多額の燃焼率については懸念が提起されており、2025年には280億ドル以上の支出、140億ドルを超える潜在的な損失が予測される一方で、流動性は最大200億ドルです。一部のアナリストは、OpenAIをテクノロジー業界にとって「システミックリスク」と見なしており、その失敗が広範な影響を与える可能性があると示唆しています。注目すべき主要な要因には、OpenAIが長期的な資金調達を確保する能力、エスカレートする計算コスト（今後5年間で3200億ドルと予測）を管理する能力、そして重要な資金を維持するために営利法人に移行する可能性が含まれます。AIインフラへの継続的な需要と、それを満たすために必要な資本集約度は、CoreWeaveとその戦略的パートナーのような企業の財務状況を引き続き形成するでしょう。

ソース：

[1] CoreWeave：AI革命の初期段階 (https://seekingalpha.com/article/4837306-core ...)[2] CoreWeave、26億ドルの担保付き債務融資施設を締結し、AIクラウドリーダーとしての市場地位を強化 (https://vertexaisearch.cloud.google.com/groun ...)[3] Nvidia、OpenAI、そして兆ドルループ - The Register (https://vertexaisearch.cloud.google.com/groun ...)

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Nov 04 2025, 17:05

ADT、収益成長と株主還元に牽引され、2025年第3四半期に堅調な業績を報告

## 2025年第3四半期業績概要 **ADT Inc.** (NYSE: ADT) は2025年第3四半期に堅調な財務実績を報告し、主要指標は持続的な成長と効果的な資本管理を示しています。同社は総収益の4%増を記録し、堅調な調整後フリーキャッシュフローと株主への多額の資本還元を伴いました。これらの結果により、ADTは2025年通期ガイダンスの目標達成に向けて有利な立場にあります。 ## 詳細な財務結果 2025年9月30日を期末とする第3四半期において、**ADT**は総収益が**13億ドル**と報告し、前年比で4%増加しました。この成長は主に、期末の継続的月額収益（RMR）の増加に牽引され、RMRは1%増加して**3億6,200万ドル**となりました。同社の収益性も改善しました。継続事業からのGAAP利益は**1億4,400万ドル**、または希薄化後1株当たり**0.17ドル**で、これは**1,100万ドル**の増加を意味します。調整後継続事業利益は**400万ドル**増加して**1億8,700万ドル**となり、調整後希薄化後1株当たり利益は**0.23ドル**となりました。キャッシュフローの創出は引き続きハイライトでした。営業活動による純現金は合計**4億8,000万ドル**で、前年比で**1,800万ドル**減少しました。しかし、年初来のGAAP営業キャッシュフローは6%増加しました。さらに注目すべきは、調整後フリーキャッシュフロー（金利スワップを含む）が四半期で**5,000万ドル**増加して**2億800万ドル**となり、年初来で36%急増しました。 ## 株主還元と資本配分 **ADT**は株主還元への強いコミットメントを示し、年初来で株式買戻しと配当の組み合わせにより**7億4,600万ドル**を分配しました。第3四半期だけで、同社は普通株**1,300万**株を合計**1億1,200万ドル**で買戻し、消却しました。さらに、**4,600万ドル**が配当として株主に分配されました。年初来で、**ADT**は合計**7,800万**株を買戻しました。これらの行動は、同社の資本配分に対する規律あるアプローチを強調しています。 ## 戦略的イニシアチブと市場ポジショニング財務数値を超えて、**ADT**は長期的な価値向上を目指す戦略的イニシアチブを実行し続けました。同社は、平均債務コストを**4.3%**に引き下げるリファイナンス措置を成功裏に実施し、バランスシートを強化しました。また、約**15,000**人の顧客を**2,400万ドル**で戦略的に一括買収し、顧客基盤の拡大に貢献しました。さらに、**ADT**は**Google**とのパートナーシップを拡大し、5つの新しいGoogle Nestカメラモデルを展開しました。これは、最新のスマートホームセキュリティポートフォリオを提供するというコミットメントを反映しています。同社の**ADT+プラットフォーム**への注力と製品提供における継続的な革新は、成長戦略の中心です。過去12ヶ月間の粗顧客収益離反率は**13.0%**と低く維持され、収益回収期間は**2.3年**であり、これは強力な顧客維持と効率的な顧客獲得を示しています。 ## 展望 **ADT**は、第3四半期の堅調な業績と継続的な戦略的実行に支えられ、2025年通期ガイダンスの目標達成への自信を再確認しました。同社の継続的収益源、規律ある資本配分、スマートホームセキュリティソリューションの拡大への注力が、持続的な業績に貢献すると予想されます。

Nov 04 2025, 16:50

自律飛行開発企業Merlin Labs、株式公開に向けリーダーシップを強化

## はじめに主に防衛顧客向けに確実な自律飛行技術を開発する**Merlin Labs**は、**ライアン・キャリザース**氏を新CFOに任命したことを発表しました。この戦略的なリーダーシップの追加は、同社が**Inflection Point Acquisition Corp. IV**（**Nasdaq: BACQ**）との事業結合を通じて上場計画を進める中で行われます。 ## イベントの詳細 **ライアン・キャリザース**氏は、航空宇宙、産業、自動化分野で20年以上にわたる豊富な経験を持ち、**Merlin Labs**のCFOに就任します。これまでの経験には、アメリカの宇宙飛行会社**Astra**（**NASDAQ: ASTR**）、グローバルロボット・自動化企業**KUKA**での主要な役職、そして直近では**Ginkgo Bioworks**（**NYSE: DNA**）での戦略財務および財務担当副社長が含まれます。新職務において、**キャリザース**氏はMerlinの財務運営、戦略的財務計画、投資家関係、M&A、戦略的パートナーシップ、そして同社が公開企業へと移行する際の資本市場との関与を監督する責任を負います。この任命は、**Inflection Point Acquisition Corp. IV**という**特別買収目的会社**（**SPAC**）との事業結合を通じてMerlinが上場準備を行う上で重要なステップです。 **Merlin Labs**はすでに上場に向けて重要な基盤を築いており、**8億ドル**のプレマネー評価額を確保しています。さらに、同社は**5,000万ドル**のシリーズA優先株式投資と約**5,500万ドル**の事前資金調達型転換社債を含む**1億2,500万ドル**以上のコミットされた資本を誘致しました。この資本のうち約**7,800万ドル**はすでに資金調達されており、公開デビューに先立つ投資家の相当な信頼を示しています。 ## 市場の反応分析 **ライアン・キャリザース**氏のような経験豊富な財務幹部の任命は、**Merlin Labs**が公開市場への参入に際して、堅固な財務ガバナンスと戦略的成長へのコミットメントを明確に示しています。**Astra**や**Ginkgo Bioworks**といった上場企業での彼の以前の経験は特に関連性が高く、公開市場運営の複雑さと要求、そして投資家の期待に対応する準備ができていることを示唆しています。この動きは、発表を取り巻く強気なセンチメントが示すように、市場によって一般的に好意的に受け止められており、同社の経営陣と財務軌道への信頼を植え付けています。 **Inflection Point Acquisition Corp. IV**（**BACQ**）との**SPAC**合併という選択された道は、**Merlin Labs**に公開取引への合理化された経路を提供します。この方法は、従来の**新規株式公開**（**IPO**）と比較して迅速な資本アクセスを提供でき、これは資本集約型の自律飛行セクターにおける継続的な研究、開発、および事業の拡大に不可欠です。 ## 広範な文脈と影響 **Merlin Labs**は、AIを活用した自律飛行技術の最前線で活動しており、主に防衛用途に焦点を当てています。同社は**国防総省**と積極的に協力し、**KC-135**や**C-130J**などのプラットフォームでの軍事統合を進め、**ノースロップ・グラマン**や**GEアビエーション**などの主要な航空宇宙大手と提携しています。これらのパートナーシップは、Merlinの技術力と防衛航空エコシステム内での戦略的重要性を強調しています。 **8億ドル**のプレマネー評価額は、**Merlin Labs**を進化する自律航空市場における重要な競争相手として位置づけています。**Inflection Pointファンド**および**ベイリー・ギフォード**などの既存投資家によって支えられた**1億2,500万ドル**を超える多額のコミットされた資本は、Merlinの成長潜在力とその技術に対する市場の信頼を裏付けています。しかし、自律航空のより広範な文脈は、変動の激しい市場と競争の激化によって特徴づけられており、**Firestorm Labs**や**Hadrian**などの他のスタートアップも多額の投資を確保しています。さらに、自律飛行技術の進歩と実装に対する規制当局の監視は、**Merlin Labs**が乗り越えなければならない追加的な複雑さをもたらします。株式公開から調達された資本は、現在の従業員数170人の従業員の拡大と潜在的な買収の支援に充てられ、このダイナミックな環境における積極的な成長戦略を示しています。 ## 専門家のコメント **Merlin Labs**のCEO兼創設者である**マット・ジョージ**氏は、新任の戦略的重要性を強調し、次のように述べています。「**キャリザース氏の経験は、彼らの財務戦略を強化し、強力な投資家基盤を維持し、Merlinが公開市場に備える中で継続的な成長を導くでしょう。**」この発言は、**キャリザース**氏の専門知識が、Merlinが公開企業として成功裏に移行し、持続的な成長を確保する上で不可欠であるという社内の確信を浮き彫りにしています。 ## 今後の展望 **Merlin Labs**と**Inflection Point Acquisition Corp. IV**との事業結合は、**2026年初頭**に完了する見込みです。このタイムラインは、**ブライヒローダー株主**による承認や必要な規制当局の審査を含む、通常の完了条件に従います。投資家は、この合併の成功裏の完了、および**Merlin Labs**が競争が激しく厳しく規制された自律航空セクターにおいて、その野心的な成長戦略を実行する能力を注意深く監視するでしょう。注目すべき主要な要素には、Merlinの公開デビューに対する市場の反応、AIを活用した自律飛行能力の拡大における同社の進捗、および自律飛行技術を管理する規制枠組みにおけるさらなる発展が含まれます。セクターの長期的な成長潜在力に対する投資家の信頼は、**Merlin Labs**の公開市場における軌道に対する市場の反応を形成する上で引き続き重要となるでしょう。

Nov 04 2025, 16:44

アナリストの評価修正がブロードコム、サイバーアーク、ドラフトキングスのバリュエーションに影響

## 市場アナリスト、変化するセクターダイナミクスの中で主要株式の評価を調整主要な金融アナリストは最近、**ブロードコム (AVGO)**、**サイバーアーク (CYBR)**、**ドラフトキングス (DKNG)** の評価と目標株価を更新しました。これらの修正は、人工知能ハードウェアへの需要急増、戦略的な企業買収、オンラインゲーミングセクターにおける競争および規制圧力の進化など、複数の要因の合流を反映しています。 ## 詳細なイベント：主要アナリストの評価と根拠 **ブロードコム (AVGO)** は大幅な格上げを経験し、ジェフリーズはこのチップメーカーを「トップピック」および「フランチャイズピック」に昇格させました。同社は同時に **AVGO** の目標株価を **$415** から **$480** に引き上げました。この楽観的な見通しは、特にカスタムAIチップ市場における同社の「変曲点」での地位に基づいており、主要なテクノロジー企業からの需要が予想よりも早く加速しています。注目すべきは、ブロードコムがOpenAIと10ギガワットのAIチップ契約を締結したことで、アナリストはこれが**1,500億ドルから2,000億ドル**の収益を生み出す可能性があると予測しています。カスタムAIチップの需要は、2027年までにブロードコムの収益を**1,300億ドル**に牽引すると予測されています。OpenAIの発表後、ブロードコムの株価は10月に**12%**上昇しました。ジェフリーズはその後、Nvidiaを「フランチャイズピック」リストから削除し、ブロードコムがトップの座を獲得しましたが、Nvidiaは「買い」の評価を維持し、目標株価は**$220**から**$240**に引き上げられました。 **サイバーアーク (CYBR)** はシティグループによって評価が調整され、サイバーセキュリティ企業を「買い」から「中立」に格下げしました。この決定は、目標株価が**$465**から**$524**に引き上げられたにもかかわらず、主にパロアルトネットワークス (**PANW**) による同社の買収が保留中であることに起因します。シティのアナリストは、合意された条件で取引が成立すると予想しており、競合する入札者が現れるとは見ていないため、**CYBR**株の significant な上昇の可能性を制限しています。 **ドラフトキングス (DKNG)** はバンク・オブ・アメリカから「中立」に格下げされ、目標株価も**$40**から**$35**に引き下げられました。この格下げは、「ホールド」レートとして知られる変動の激しい賭けマージンからの新たな圧力に関する懸念を反映しており、これらは年初に安定化した後、フットボールシーズン中に弱体化しました。さらに、州税リスクと新興予測市場をめぐる不確実性が指摘されました。バンク・オブ・アメリカは、**ドラフトキングス**の米国のiGaming市場シェアが過去2年間で**27%**から**23%**に低下し、増大する税金とプロモーション費用がマージンに圧力をかけ続けていると述べました。その結果、同社は**ドラフトキングス**の2026年EBITDA予測を**12.6億ドル**から**10億ドル**に下方修正し、長期的な収益力がより制約されることを示しています。 ## 市場反応の分析：アナリストの評価修正の要因アナリストの意見の相違は、これらの企業に対する投資家心理に影響を与える明確な触媒を強調しています。ブロードコムの格上げは、人工知能エコシステム、特に特殊ハードウェアにおける堅調でエスカレートする需要を直接的に反映しています。カスタムAIチップへの戦略的転換は、ブロードコムを大規模な契約獲得と積極的な収益予測によって実証される高成長セグメントを活用できる位置に置いています。この動きはまた、特殊チップメーカーが大規模言語モデルや advanced なAIアプリケーションの critical な enabler となりつつあるというより広範な産業トレンドも浮き彫りにしています。対照的に、サイバーアークに対する調整は、M&A活動に対する典型的な反応です。「中立」評価は、市場が買収を largely 織り込み済みであり、より高い入札が現れるか、取引に予期せぬ複雑な問題が発生しない限り、さらなる significant な株価上昇は unlikely であることを示しています。これは、買収プレミアムが substantially 吸収され、リスク/リターンプロファイルが shifting したときにしばしば発生します。ドラフトキングスに対する格下げは、競争が激しく規制されたオンラインギャンブル市場における構造的な課題を指摘しています。変動の激しい「ホールド」レートは収益性に直接影響を与え、州レベルの課税とプロモーション費用の増加はマージンを侵食します。iGamingセグメントにおける市場シェアの erosion はこれらの懸念をさらに compounding し、同社が以前に想定されていたよりも持続的な収益性とキャッシュフロー生成へのより challenging な道を直面していることを示唆しています。 ## より広範な文脈と示唆：セクターの変動と競争圧力ブロードコムがジェフリーズのトップピックに浮上したことは、生成AIへの継続的なパラダイムシフトと半導体イノベーションの critical な役割を強調しています。「フランチャイズピック」の地位がNvidiaから移行したことは、Nvidiaが「買い」の評価を維持しているものの、AIチップセクター内でのアナリストの確信の多様化を示唆しており、NvidiaのGPU支配力と並んでカスタムソリューションにおけるブロードコムの強力な positioning を認識しています。これは、複数の成長経路を持つ成熟したAIハードウェア市場を意味します。サイバーアークの状況は、サイバーセキュリティ分野における consolidation の傾向を示しており、パロアルトネットワークスのような大手企業が offerings を拡大するために specialized firm を買収しています。このようなM&A活動は、シナジー効果をunlock し、市場 positioning を向上させることができますが、多くの場合、買収された企業の standalone な成長見通しの再評価につながります。ドラフトキングスの課題は、米国のオンラインスポーツベッティングおよびiGaming市場におけるより広範な maturation と競争激化を反映しています。初期の成長は市場参入と急速な拡大によって fueled されましたが、持続的な収益性は現在、効率性、effective な顧客獲得、そして複雑な規制および税制環境の adept な navigating を要求します。長期EBITDA予測の減少は、当該セクターの収益性潜在力に対するより tempered な outlook を示唆しています。 > 「アナリストのセンチメントの変化は、特にAIのような急速に進化するテクノロジーセクターにおける市場リーダーシップのダイナミックな性質を強調しています」と、ある市場ストラテジストは述べました。「一方、オンラインゲーミング分野は、高い運営コストと増大する規制強化という現実と直面しており、初期の成長期待を抑制しています。」 ## 今後の展望：投資家にとっての主要な要因 **ブロードコム**にとって、投資家はカスタムAIチップ契約の実行と、生成AI分野における需要の継続的な加速を注意深く監視するでしょう。これらのイニシアチブの進捗状況を詳述する四半期決算報告書は、ジェフリーズの格上げされた見通しを検証する上で critical となるでしょう。特殊AIシリコンの競争環境も注視する必要があります。 **サイバーアーク**に関して、主な焦点は、パロアルトネットワークスによる買収の成功裡かつ timely な完了に引き続き置かれるでしょう。買収プロセスにおける regulatory な障害や予期せぬ進展は、短期的な株価パフォーマンスに影響を与える可能性があります。 **ドラフトキングス**は、賭けマージンを安定させ、プロモーション費用をより effective に管理し、iGamingにおける市場シェア erosion に対応する能力を示す必要があります。今後の決算説明会や投資家向け説明会では、激化した競争および規制環境を乗り越え、持続可能な収益性へのより明確な道筋を示すための経営陣の戦略が厳しく吟味されるでしょう。オンラインギャンブルに関する州レベルの税制政策の進化も critical な要因となるでしょう。