Edgen Stock·Mar 18 2026, 12:57ゴールドマン・サックスは信用市場に対し、強い悲観的な見通しを発表し、重大なストレスがまだ顕在化していないと警告しています。同社は、持続的なエネルギー価格ショック、10年ぶりの高水準にある資金調達コスト、そして過度にタイトな信用スプレッドを潜在的な売却の主要な要因として挙げており、広範な市場でリスクオフの動きを引き起こし、S&P 500は1.5%下落しました。
ゴールドマン・サックスの信用戦略チームは、信用市場に対し極めて悲観的な警告を発し、最新レポートのタイトルを「考えれば考えるほど、悲観的になる」としました。同行のストラテジストは、エネルギーショックと高資金調達コストからの圧力が完全に織り込まれていないと主張しており、これが深い防衛的スタンスを維持する理由となっています。チームのモデルポートフォリオは、ベータ値-0.6で78%のアンダーウェイト配分となっており、下降局面に対する強い確信を反映しています。この信用市場の不安は、地政学的緊張が高まる中でS&P 500とナスダック総合指数がともに約1.5%下落した株式市場の弱さとも一致しています。
ゴールドマンによれば、根本的な問題は、上昇するコストとマクロ経済の不安定性という危険なカクテルです。社債のクーポン金利はすでに10年ぶりの高水準に達しており、利回りが高止まりするにつれて資金調達コストはさらに増加する見込みです。多くの企業が金利引き下げを期待して資金調達を構成していたため、この動きは特に脅威となります。「より長く高金利」の環境は、企業のインタレスト・カバレッジ・レシオを危険な領域に押し込む可能性があります。ブレント原油価格が1バレル100ドルを超えたエネルギー危機によって、これらの懸念はさらに増幅されます。欧州のインフレブレークイーブンレートがわずか2週間で1.75%から約3%に上昇しており、インフレの影響はすでに顕著であり、中央銀行の政策選択肢を厳しく制約しています。
ゴールドマンは特に、追加ティア1（AT1）債、投資適格社債型ハイブリッド証券、およびBB格付けの高利回り債を「次に落ちる靴」として特定しました。レポートは、過去2年間、投資家が利回り追求のためにこれらの資産クラスに殺到し、そのスプレッドが持続不可能なレベルにまで圧縮されたと指摘しています。相対的な流動性があるため、市場心理が決定的にネガティブに転じた場合、これらの商品は急速な売却の主要候補となります。ストラテジストは、欧州クロスオーバー信用インデックス（Xover）の公正価値が325ベーシスポイント近くにあるべきだと示唆しており、これは現在の水準よりも著しく広いです。結果として、チームはこれらの脆弱な資産を信用市場のより強固な部分に対してショートすることを推奨します。
